Caroline Woods: Bəs sizə bu bazarın hələ də inkişaf edə biləcəyinə inam verən nədir? S&P 7800-də olarkən bu güclü gəlir artımının nə qədəri artıq qiymətə daxil edilib? Christopher Davis: Yaxşı, S&P 7800-dədir. Amma düşünürəm ki, qiymət əmsalları həqiqətən də partlayışlı şəkildə genişlənmir. Düşünürəm ki, iqtisadiyyatın və fond bazarının elə sahələri var ki, orada qiymət əmsallarının artdığını görmürük. Qiymət əmsalları sabit qalır, lakin gəlirlər artır. Və bu, investorların rahatlıqla daha çox pul yatırması üçün yaxşı bir ssenaridir. Düşünürəm ki, mənə inam verən başqa bir şey də var. Christopher Davis: Və bizim fikrimizcə, biz hazırda süni intellekt lə idarə olunan iqtisadiyyatın gücünün texnologiyadan kənar digər sektorlara da yayıldığını görürük. Beləliklə, biz səhiyyə də güclənmə görürük. Süni intellekt in böyük istifadəçisi olan maliyyə və sənaye sahələrində güclənmə görürük. Və düşünürük ki, bu, bizə bəzi kiçik və orta kapitallı adları da genişləndirməyə imkan verir. Christopher Davis: Beləliklə, əgər bazardan, portfelinizdən narahatsınızsa, sadəcə olaraq böyük texnologiyadan və böyük kapitallı şirkətlərdən kənar mövqelərinizin olduğundan əmin olun. Caroline Woods: Qiymət əmsallarının sabit qaldığı bazarın hansı sahələridir? Christopher Davis: Bəli, düşünürəm ki, maliyyə və sənaye , xüsusilə də kiçik kapitallı sahələrdə bunu tapa bilərsiniz. Və düşünürəm ki, hətta bəzi böyük klassik şirkətlər, məsələn, Berkshire Hathaway kimi, ümumilikdə bazar üçün güclü bir il olub, lakin ilk yarıda aşağı düşən və ya daha sakit olan bir çox səhmlər var ki, ikinci yarıda güclü ola bilərlər. Caroline Woods: Bəli, Berkshire Hathaway -i qeyd etdiniz. Bilirəm ki, sonuncu dəfə yoxladığımda, ilin əvvəlindən demək olar ki, sabitdir. Lakin rekord yüksəkliklərdə olan və bəzi çox bahalı şirkətlərin üstünlük təşkil etdiyi bir bazarda dəyər investoru kimi, burada sahib olmaq istədiyiniz şeyləri tapmaq sizin üçün çətinləşirmi? Christopher Davis: Düşünürəm ki, seçici investor olduğunuz zaman bu həmişə bir çətinlikdir, lakin biz hələ də bəzi imkanlar görürük. Yəni, biz 25-35 adın daxil olduğu, ildə bəlkə də 20% dövriyyəyə malik kifayət qədər konsentrasiyalı bir portfel idarə etməyi sevirik. Beləliklə, biz sadəcə 3-5 həqiqətən yaxşı ideya axtarırıq. Və son vaxtlar bir neçəsini tapa bildik. Christopher Davis: Amma bilməlisiniz ki, bəzi başlıqlardan kənara baxmalı və bir qədər daha az diqqət çəkən şeylərə yönəlməlisiniz. Caroline Woods: Berkshire Hathaway -dən başqa hansı yaxşı ideyalarınız var? Christopher Davis: Bəli, əlbəttə. Beləliklə, kiçik kapitallı şirkətlər arasında portfelə əlavə etdiyimiz ən son adlardan biri Morningstar -dır və biz bundan çox həyəcanlıyıq. Beləliklə, Morningstar təxminən 7.3 milyard dollarlıq bazar kapitallı bir şirkətdir, 37.5 milyon səhm dövriyyədədir və təxminən 16 dəfə gələcək gəlirlərlə ticarət edir. İndi bu, böyük franchise bizneslərindən, böyük şirkətlərdən birinin satışa çıxmasını səbirlə gözləməyin əla nümunəsidir. Christopher Davis: Son 12 ayda Morningstar -ın qiymət əmsalları təxminən yarıya qədər azalıb. Bu, bir vaxtlar 30 dəfə ətrafında ticarət edən bir səhmi cəlb etdi. İndi nə? Morningstar , bilirsiniz, həqiqətən də süni intellekt qorxusu ilə əlaqəli idi, maliyyə məlumat şirkətləri həmişə kifayət qədər güclü qiymətləndirmə ilə ticarət edirdilər. Hər kəs Morningstar -ı qarşılıqlı fondların, səhmlərin, ulduz reytinqlərinin reytinqlərinə görə tanıyır. Christopher Davis: Lakin onların PitchBook adlı özəl bazarlar haqqında aparıcı məlumat bazası da var. Onların həmçinin bir istiqraz reytinq agentliyi də var. Bundan əlavə, onların keçən il əldə etdikləri və inkişaf etdirdikləri CRSP adlı indeks təminatçısı biznesi də var. Beləliklə, Morningstar haqqında dəyişən şey həqiqətən də investor qavrayışı və bazarın onlara verdiyi qiymətləndirmədir, onların gəlir profili, gəlir artımı və rəhbərliyin göstərdiyi maliyyə intizamı dəyişməyib. Christopher Davis: Və bu, investorlar üçün həqiqətən də əla bir giriş nöqtəsi yaradır. Və biz uzunmüddətli düşünürük. Morningstar -ın malik olduğu məlumatlar zamanla daha az deyil, daha dəyərlidir, xüsusilə də süni intellekt dövründə. İnsanlar deyirlər ki, məlumat yeni neftdir, və əgər belədirsə, onda Morningstar yəqin ki, maliyyə məlumat dünyasının super majorlarından biridir. Caroline Woods: Yaxşı, Morningstar ilin əvvəlindən təxminən 5% aşağı düşüb. Qeydlərinizə baxırdım. Başqa bir seçim Amentum , MTM -dir ki, ilin əvvəlindən təxminən 25% aşağı düşüb. Niyə onu bəyəndiyinizi bizə deyin. Və dönüş üçün katalizator nədir? Christopher Davis: Bəli, düşünürük ki, bu, ikinci yarı üçün əla bir seçimdir. Yenə də başqa bir kiçik kapitallı şirkət. Təxminən 5.4 milyard dollarlıq bazar kapitallı, doqquz dəfə gələcək gəlirlərlə ticarət edir. İndi Amentum müdafiə biznesi ilə məşğuldur. Bəzi hökumət müqavilələri, eləcə də nüvə stansiyalarının istismarı və müxtəlif digər missiya kritik tipli həllər təqdim edir, bilirsiniz, bəzi çox böyük peşəkar bizneslər, eləcə də ABŞ hökuməti üçün. Christopher Davis: Və düşünürük ki, buradakı katalizator hökumət xidmətlərinin çox çətin bir ilk yarı keçirməsidir. Və bu, əsasən birinci və ikinci rüblərdə hökumətin bağlanması ilə əlaqədardır. Və Amentum kimi şirkətlər uzunmüddətli müqavilələr üzərində işləyirlər. Bilirsiniz, bu, 5.4 milyard dollarlıq bazar kapitallı, 48.2 milyard dollarlıq sifariş yığılması olan bir şirkətdir. Və bu, əhəmiyyətlidir. Christopher Davis: Beləliklə, onlar indi müstəqil bir şirkət kimi yaxşı iş görürlər. Son bir ildə onlar Jacobs Engineering -dən ayrıldılar. Və bir ayrılma olaraq, biz bunları xüsusi vəziyyətlər kimi düşünürük. Və rəhbərlik EBITDA -nı artırmaqda yaxşı iş görür. Onlar balans hesabatını azaldırlar. Onlar sərbəst pul axınını artırırlar. Və onlar bizneslərinin əsas sahələrinə diqqət yetirirlər. Christopher Davis: Beləliklə, düşünürük ki, investorlar ona bir qədər nəfəs almağa imkan verə bilərlər. İndi maraqlı olan odur ki, bu güclü sifariş yığılması və EBITDA və EPS üçün öz proqnozlarını təsdiqlədikləri zaman, bilirsiniz, bütün investor diqqəti raketlər, kosmos dronları, məlumat mərkəzləri, nüvə şirkətləri ilə məşğul olan şirkətlərə yönəlir və başlıqlara düşənlər gəlirlidir və onlar pul axınını və impulsu artırırlar. Christopher Davis: Beləliklə, düşünürük ki, bu, bütün bu mövzular üzərində gəlirli şəkildə oynamaq üçün əla bir yoldur. Və əla bir kiçik kapitallı dəyər səhmidir. Caroline Woods: Hazırda texnologiyada hər hansı bir dəyər tapırsınızmı? Əgər yeddi maqnitə baxsanız, Nvidia və Amazon istisna olmaqla, bütün adlar ilin əvvəlindən S&P 500 -dən geri qalır. Christopher Davis: Bəli, düşünürəm ki, yeddi maqnitdən ən cəlbedici hesab etdiyimiz böyük texnologiya adları, bilirsiniz, reklamda aparıcı franchise olan Alphabet -dir. Və onlar keçən rübdə sərbəst pul axını mənfi olsa da. Bilirsiniz, onlar hələ də pul axını əsasında çox, çox generativdirlər. Christopher Davis: Düşünürük ki, Microsoft əvəzolunmaz proqram təminatı şirkətidir. Və biz uzunmüddətli düşünürük ki, onlar bu süni intellekt hekayəsində böyük bir qalib olacaqlar, çünki onlar artıq bütün masaüstü kompüterlərimizdədir və artıq istehlakçılarla bu əlaqəyə malikdirlər. Və nəhayət, bilirsiniz, Apple son gülüşü edə bilər, çünki onlar süni intellekt ə ən az pul xərcləyiblər, onlar Siri AI -ni qurmaq üçün bir çox insanla borc alıb əməkdaşlıq edirlər ki, biz bunu texnologiya kimi deyil, bəlkə də ən yaxşı yüksək səviyyəli istehlakçı elektronikası şirkəti kimi görürük. Christopher Davis: Və hər kəs Apple məhsullarını sevir və bütün dünyada insanlar onlara sahib olmağa can atırlar. Beləliklə, bunlar yeddi maqnitin ən cəlbedici hesab etdiyimiz üç sahəsi olardı. Caroline Woods: Christopher, portfeli artıq böyük texnologiya tərəfindən üstünlük təşkil edən biri üçün ilk olaraq harada diversifikasiya edərdiniz? Christopher Davis: Bəli, düşünürəm ki, bəzi maliyyə, bəzi kiçik kapitallı, dəyər adlarına girmək. Lakin düşünürəm ki, portfelinizdə səhiyyənin olması da vacibdir. Düşünürük ki, səhiyyə süni intellekt dən gələn bütün elm və məlumatlardan uzunmüddətli bir qalibdir ki, bu da daha çox dərmanın daha sürətli sınaqdan keçirilməsinə və potensial olaraq daha tez bazara çıxmasına səbəb olacaq. Christopher Davis: Beləliklə, düşünürük ki, yaxşı bir səhiyyə bölgüsünə sahib olduğunuzdan əmin olmaq vacibdir. Caroline Woods: Buna bir sektor ETF -i vasitəsilə, yoxsa fərdi səhmlər vasitəsilə məruz qalardınız? Christopher Davis: Düşünürəm ki, əgər belə investisiya edirsinizsə, əlbəttə ki, bir sektor ETF -indən istifadə edə bilərsiniz. Düşünürəm ki, bəzən səhiyyə sektoru ETF -ləri bir qədər çətin ola bilər, çünki, bilirsiniz, bəzi dərman şirkətləri daha yaxşı işləyəcək. Bəzən sığortaçılar daha pis vəziyyətdə olacaqlar və onlar bir-birlərini kompensasiya edə bilərlər. Hazırda səhiyyədə Merck , Johnson and Johnson , Amgen və Thermo Fisher kimi şirkətləri bəyənirik. Christopher Davis: Lakin, bilirsiniz, biz tənliyin əczaçılıq tərəfini digər səhiyyə şirkətlərinə nisbətən daha çox üstün tutacağıq. Caroline Woods: Əgər kimsə artıq S&P 500 -ə sahibdirsə, hansı məruz qalmanın kifayət qədər olmadığını düşünürlər? Christopher Davis: Bəli, düşünürəm ki, yəqin ki, diversifikasiya olunduğunuzu düşünürsünüz. Anlamırsınız ki, portfelinizdə texnologiya və kommunikasiya xidmətlərində 30-40%-dən çoxsunuz. Yəqin ki, həm də anlamırsınız ki, hazırda portfelinizdə süni intellekt ə həqiqətən bağlı olan bütün şirkətləri topladığınızda, yəqin ki, 60%-dən çox bu şeyə bağlısınız. Christopher Davis: Beləliklə, sahib olmadığınızı düşündüyünüz və əldə etməli olduğunuz məruz qalma, süni intellekt ə həqiqətən bağlı olmayan şeylərədir və bu, bəzi maliyyə şirkətləri və ya bəzi səhiyyə şirkətləri və ya real iqtisadiyyatda və ya istehlakçı sektorunda fəaliyyət göstərən bəzi kiçik şirkətlər faydalı ola bilər. Caroline Woods: Portfelin nə qədəri böyük texnologiya və süni intellekt ə, maliyyə, səhiyyə, sənaye kimi şeylərə nisbətən məruz qalmalıdır? Christopher Davis: Bəli, düşünürəm ki, səhiyyə və kommunikasiya xidmətləri arasında, xüsusilə də bunu qiymətləndirmə və qiymətə diqqət yetirərək edirsinizsə, bazar çəkisinə yaxınlaşa bilərsiniz. Sadəcə olaraq fərqli şirkətlərə sahib olmaq istəyirsiniz və bazarın etdiyi ilə 1-ə 1 uyğunlaşmaq istəmirsiniz, düşünürəm ki, texnologiyada 25-30% və kommunikasiya xidmətlərində bəlkə də 5-10% uzunmüddətli qiymətləndirmə, böyüməyə yönəlmiş investor üçün məqbuldur. Christopher Davis: Lakin digər sektorları qısa tutmaq istəmirsiniz. Və texnologiyaya sahib olduğunuz zaman, sadəcə çip səhmlərinə sahib olmaq istəmirsiniz və sadəcə proqram təminatı səhmlərinə sahib olmaq istəmirsiniz. Bütün fərqli alt sektorlarınızda bir şey olmalıdır. Caroline Woods: Dinləyən və artıq rallini qaçırdığını düşünən birinə nə deyərdiniz? Christopher Davis: Yaxşı, onlara deyərdim ki, ağac əkmək üçün ən yaxşı vaxt bu gün və ya 30 il əvvəl idi. Və, bilirsiniz, bazarı vaxtlamaq axmaq işidir. Bazarda vaxt keçirmək hər dəfə vaxtlamaq olacaq. Beləliklə, düşünürəm ki, sadəcə başlamalısınız. Özünüzə mövqelərə əlavə etmək üçün yer verin. Və əgər qiymətləndirmə və qiymətə diqqət yetirərək şeylər alırsınızsa, o böyük bizneslərin zamanla yaxşı işləyəcəyinə əmin olmalısınız və heç kim bazarın növbəti 30 gün, 60-90 gün ərzində nə edəcəyini bilmir. Christopher Davis: Lakin özünüzə daha uzun bir zaman üfüqü verdiyiniz zaman, investor kimi daha rahat ola bilərsiniz. Caroline Woods: Bəs qiymətləndirmələr haqqında düşündüyünüz zaman, böyük bir şirkətin nə vaxt çox bahalı bir səhmə çevrildiyini necə bilirsiniz? Christopher Davis: Bəli. Beləliklə, biz böyümənin bazar tərəfindən nəzərdə tutulan dəyəri adlı bir hesablama edirik. Və bu, gəlirlərin bir qədər parçalanmasıdır.