Mənfi Məqamlar Video gəlirləri illik müqayisədə 13.1% azalıb, bu da bazar tendensiyaları, Rusiya sanksiyaları və iki Rusiya peykində tutum müqavilələrinin ləğvi ilə əlaqədardır. Düzəldilmiş EBITDA marjası 54.4% -dən 51.2% -ə düşüb, bu da LEO biznesi üçün satılan malların daha yüksək dəyəri və yüksək marjalı videonun azalmasından yaranan qarışıq effektləri əks etdirir. Qrupun xalis nəticədəki payı 457 milyon dollar zərər olaraq qalıb, baxmayaraq ki, keçən ilki 1.1 milyard dollar zərərdən yaxşılaşıb. CapEx -in 2026-27 -ci maliyyə ilində əhəmiyyətli dərəcədə 1.2 milyard avroya qədər artması gözlənilir, dörd il ərzində ümumi 4 milyard dollar investisiya planı nağd pula təzyiq göstərir. 2026-27 -ci maliyyə ili üçün gəlir artımının yalnız cüzi olması gözlənilir, çünki LEO artımı GEO video və əlaqə gəlirlərində davamlı azalma ilə kompensasiya olunur. Şirkət GEO əlaqəsində davamlı çətinliklərlə üzləşir, dənizçilik və digər seqmentlərdəki daha zəif tendensiyalar LEO artımını qismən kompensasiya edir. Yığılmış sifarişlər 3.5 milyard dollar dan 3.4 milyard dollar a qədər bir qədər azalıb, bu da daha qısa LEO müqavilələrini və tam tanınmayan ödənişli əməliyyatları əks etdirir. Şirkətin 2028-29 -cu maliyyə ili üçün EBITDA marjası proqnozu 60% -dən yuxarı səviyyəyə endirilib, bu da davamlı GEO zəifliyini və qarışıq effektləri əks etdirir. Hökumət müqavilələrinin mərhələləndirilməsi ilə bağlı qeyri-müəyyənlik var, Fransa Müdafiə Nazirliyi müqaviləsindən Q4 -də əldə edilən əlavə gəlirin eyni səviyyədə təkrarlanması gözlənilmir. Şirkət Starlink və digər oyunçulardan gələn güclü rəqabətlə üzləşir və Starlink IPO -su ABŞ hökumətindən əhəmiyyətli dəstəyi vurğuladı ki, bu da rəqabət dinamikasına təsir edə bilər. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: IrisSquare proqramının texniki xüsusiyyətləri və gözlənilən gəlir axınları, xüsusilə son nailiyyət elanı nəzərə alınmaqla, haqqında daha ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: Jean-Francois Fallacher (CEO) təsdiqlədi ki, IrisSquare ilk görüş mərhələsini uğurla keçib və layihəni əməliyyat mərhələsinə keçirib. Bürc, mövcud OneWeb bürcündən əhəmiyyətli dərəcədə daha çox tutum təmin edəcək 5G NTN texnologiyasından istifadə edən yeni nəsil, çoxqatlı LEO sistemi olacaq. Əsas subpodratçılar ( Airbus , Thales , Alenia Space , OHB və Aerospace Lab ) ilə müqavilələr yaxın günlərdə başlayacaq. CEO qeyd etdi ki, IrisSquare həm sərt hökumət hərbi, həm də kommersiya xidmətlərinə xidmət edəcək, kommersiya xidmətləri OneWeb -in Gen2 -si kimi çıxış edəcək. Mövcud OneWeb bürcünün 2034 -cü ilə qədər fəaliyyət göstərməsi gözlənilir, müştərilərin IrisSquare -ə keçidi 2032 -ci ilin ortalarında başlayacaq. S: 2027 -ci maliyyə ili üçün sabit gəlir proqnozunu nə idarə edir və LEO cəlbediciliyi nə vaxt ümumi qrup gəlir artımına çevriləcək? C: Jean-Francois Fallacher (CEO) izah etdi ki, FY27 -dəki cüzi artım, Q4 '26 -da kanal itkiləri və iki Rusiya peykində ( 81 və 82 ) müqavilələrin ləğvi ilə üzləşən video gəlirləri üçün gözlənilən başqa bir çətin il ilə əlaqədardır. Şirkət FY29 üçün 1.5-1.7 milyard avro gəlir proqnozunu saxlayır. FY28 -dən etibarən, video azalmasının daha orta bazar tendensiyalarına qədər azalması gözlənilir, bu da güclü LEO artımının ümumi qrup gəlir artımını təmin etməsinə imkan verəcək. CEO vurğuladı ki, LEO gəlirlərinin sürətlənməyə davam etməsi, quraşdırmaların artması və yığılmış sifarişlərin istehlakının doğru istiqamətdə getməsi gözlənilir. S: Fransa Müdafiə Nazirliyi (Nexus/Santor) müqavilə gəlirlərinin mərhələləndirilməsi haqqında necə düşünməliyik və Q4 hökumət xidmətlərinin performansı birdəfəlik idimi? C: Jean-Francois Fallacher (CEO) aydınlaşdırdı ki, Q4 hökumət xidmətlərinin gəlir artımı əlavə gəlir tanınması səbəbindən müstəsna idi. Müqavilə iyun ayında imzalanıb və gəlirlər imzalanmadan əvvəlki il ərzində bürcün istifadəsi üçün tanınıb. İnvestorlar FY27 -də eyni rüblük axını gözləməməlidirlər. Santor müqaviləsinin səkkiz il ərzində ümumi dəyəri 350 milyon avro təşkil edir, ilk dörd il ərzində 138 milyon avro möhkəm öhdəlik var və Fransa Silahlı Qüvvələrinə dərhal LEO əlaqə xidmətləri təmin edəcək. S: FY29 üçün EBITDA marjası proqnozunun ( 60% -dən yuxarı) aşağı salınmasının səbəbi nədir? C: Sebastien Rouge (CFO) və Jean-Francois Fallacher (CEO) izah etdilər ki, marja proqnozu davam edən qarışıq effekti əks etdirir, çünki LEO biznesi əldəetmə xərcləri və avadanlıq səbəbindən hələ qurulmuş GEO biznesi qədər gəlirli deyil. Bundan əlavə, GEO biznesinin, xüsusilə videonun, FY27 -də azalma tendensiyasını davam etdirməsi gözlənilir, əlavə Rusiya sanksiyaları video gəlirlərini aşağı salır. GEO əlaqəsindəki azalma da gözləniləndən bir qədər güclü olub, marja təzyiqinə töhfə verib. S: Yerləşdirilmiş yüklər və yerüstü infrastruktur xidmətləri kimi yeni gəlir axınları haqqında yeniləmə verə bilərsinizmi? C: Jean-Francois Fallacher (CEO) təsdiqlədi ki, Eutelsat ilk yerləşdirilmiş yük müqaviləsini (məxfi) imzalayıb və Airbus -dan sifariş edilmiş 340 peyk tranşında təklif olunan bu xidmət üçün çox zəngin satış boru kəmərinə malikdir. Şirkət həmçinin yerüstü infrastrukturu üçün əhəmiyyətli maraq görür, planetdə OneWeb üçün 42 -dən çox əməliyyat yerüstü stansiyası var. Eutelsat bu aktivlərdən əlavə gəlirlər əldə etmək üçün daxili olaraq özünü strukturlaşdırıb, bura əlavə antenaların yerləşdirilməsi və bu aktivlərin istifadəsi daxildir. S: Eutelsat -ın əlaqə xidmətləri üçün dəmir yolu sənayesində potensial nədir? C: Jean-Francois Fallacher (CEO) dəmir yolu seqmentində əhəmiyyətli potensialı vurğuladı. Eutelsat bir ildir SNCF (Fransa) ilə əməkdaşlıq edir, Renfe (İspaniya) -dən RFP -yə cavab verməyə hazırlaşır və bu yaxınlarda Varşava dan Krakov a gedən sürətli qatarda PKP (Polşa dəmir yolları) ilə uğurlu sınaq keçirib. Şirkət iki ay əvvəl dəmir yolu antenasını sertifikatlaşdırıb. CEO qeyd etdi ki, dəmir yolu şirkətləri qatarlarının böyük əksəriyyətini təchiz etməyə çalışırlar, çünki qatardakı əlaqə əsas müştəri məmnuniyyəti problemidir. Eutelsat artıq Qazaxıstan və Konqo Demokratik Respublikası ndakı qatarları təchiz edib və bunu dənizçilik və aviasiya ilə yanaşı böyük bir bazar kimi görür. S: Starlink IPO -dan əldə edilən nəticələr nədir və bu, Eutelsat -ın qiymətləndirilməsinə necə təsir edir? C: Jean-Francois Fallacher (CEO) qeyd etdi ki, Starlink IPO prospekti 'Müştəri A'nın ( ABŞ federal hökuməti) gəlirlərinin demək olar ki, 25% -ni təşkil etdiyini ortaya qoydu, bu da SpaceX və Starlink -in ABŞ hökumətindən aldığı dəstəyin səviyyəsini vurğulayır. CEO hesab edir ki, Eutelsat dünyada ikinci əməliyyat LEO bürcünü idarə etdiyini və illik 70% artdığını nəzərə alaraq Starlink ilə müqayisədə həddindən artıq aşağı qiymətləndirilir. OneWeb bürcünü qurmaq strategiyası doğru olduğunu sübut edir, çünki artım köhnə GEO biznesindəki azalmanı kompensasiya edir. S: FY26-FY29 dövründə 4 milyard avro -luq CapEx investisiyası haqqında necə düşünməliyik və bu nə vaxt sabitləşəcək? C: Sebastien Rouge (CFO) təsdiqlədi ki, dörd il ərzində 4 milyard avro -luq ümumi CapEx saxlanılır, bura OneWeb bürcünün doldurulması (təxminən 2 milyard avro ) və IrisSquare CapEx -ə erkən töhfələr daxildir. CFO bunun çox intensiv bir dövr olduğunu etiraf etdi, lakin şirkət 5 milyard avro -luq yenidən maliyyələşdirmə paketi və 1.5 milyard avro -luq kapital artımı vasitəsilə buna hazırlaşıb. CapEx -in bu il ( FY27 -də 1.2 milyard avro ) artması və növbəti iki il ərzində əhəmiyyətli qalması gözlənilir, lakin şirkət müştərilər üçün xidmət keyfiyyətini təmin etmək və növbəti nəsil bürcünü hazırlamaq üçün lazımi maliyyələşdirməni təmin edib. S: Telesat və NATO tərəfindən təklif edildiyi kimi, daha kiçik LEO bürcləri arasında qarşılıqlı fəaliyyət potensialı varmı? C: Jean-Francois Fallacher (CEO) bildirdi ki, IrisSquare 5G NTN texnologiyasından istifadə edəcək, bu da qarşılıqlı fəaliyyət üçün potensial imkanlar aça biləcək normallaşdırılmış bir texnologiyadır. Lakin, CEO qeyd etdi ki, bu hələ də işlənməli və sübut edilməlidir. Hal-hazırda mövcud bürclərin heç biri qarşılıqlı fəaliyyət göstərmir. CEO Telesat -ın bəyanatlarını oxuduğunu etiraf etdi, lakin belə bir əməkdaşlığın gələcəkdə reallaşmalı olduğunu vurğuladı. S: Nexus çərçivəsinə bənzər gələcək hökumət müqavilələri haqqında necə düşünməliyik və onlar