Mənfi Məqamlar: **Banco De Chile** (NYSE:BCH) 2026-cı il üçün nominal kredit artımı proqnozunu ilin birinci yarısında gözləniləndən zəif makroiqtisadi göstəricilər səbəbindən 7%-dən təxminən **6%**-ə endirdi. Bank, ehtiyatlı yanaşmanı əks etdirən **50 milyard CLP** əlavə ehtiyatların yaradılması səbəbindən 2026-cı il üçün risk xərcləri proqnozunu **1.2%-1.3%**-ə qaldırdı. **Çili** iqtisadiyyatı gözləniləndən daha az dinamizm göstərdi, 2026-cı ilin birinci yarısında ÜDM illik müqayisədə **0.2%** azaldı və bu, ümumi iş şəraitinə təsir etdi. **Çili**də inflyasiya iyun ayında enerji qiymətləri səbəbindən **4.3%**-ə yüksəldi, bu da qeyri-müəyyənlik yaratdı və davam edərsə gələcək marjalara təzyiq göstərə bilər. Bank, yeni vergi islahatından potensial birdəfəlik mənfi təsirlərlə üzləşir, o cümlədən qüvvəyə minməsinin ilk ilində gəlir vergisinə təxminən **70 milyard CLP** təsir. Sual-Cavabın Əsas Məqamları: S: Yeni vergi islahatının **Banco de Chile**-nin effektiv vergi dərəcəsinə və xalis gəlirinə gözlənilən təsiri nədir və daha optimist iqtisadi proqnoza baxmayaraq ROE proqnozu niyə yenidən nəzərdən keçirildi? C: **Daniel Galarce** (Maliyyə Nəzarəti və Kapital İdarəetmə Departamentinin rəhbəri) izah etdi ki, vergi islahatı korporativ vergi dərəcəsini **27%**-dən **23%**-ə endirəcək və üçüncü ildən etibarən ildə təxminən **40 milyard CLP** uzunmüddətli fayda gətirəcək. Lakin, qanun qüvvəyə mindikdə gəlir vergisinə təxminən **70 milyard CLP** birdəfəlik mənfi təsir olacaq. **3%**-lik normallaşdırılmış inflyasiya ilə effektiv vergi dərəcəsi təxminən **19%-20%** olmalıdır. **Pablo Mejia** (İnvestor Əlaqələri Departamentinin rəhbəri) əlavə etdi ki, ROE proqnozu artan risk xərcləri proqnozu (1.2%-dən 1.3%-ə) əlavə ehtiyatları və daha aşağı inflyasiya gözləntilərini əks etdirdiyi üçün aşağı salındı. Təkcə əlavə ehtiyatlar orta kapitalın gəlirliliyi proqnozuna təxminən **90 baza bəndi** təsir göstərir. S: **Banco de Chile**-nin davamlı uzunmüddətli ROE və ROIC səviyyələri haqqında necə düşünməliyik və bu trayektoriyaya təsir edə biləcək əsas amillər hansılardır? C: **Pablo Mejia** bildirdi ki, bankın məqsədi sənayedə gəlirlilikdə bir nömrə olmaqdır. O qeyd etdi ki, bank sektoru bu gün pandemiyadan əvvəlkindən daha gəlirlidir, çünki daha yüksək faiz dərəcələri və daha dik gəlir əyrisi daha güclü xalis faiz marjalarını dəstəkləyir. Lakin, o, inflyasiyanın azalacağını və rəqabətin arta biləcəyini xəbərdar etdi. O, təxminən **20%**-lik davamlı ROE səviyyəsinin arzuolunan olduğunu, **18%**-dən yuxarı səviyyənin isə daha mühafizəkar uzunmüddətli hədəf olduğunu bildirdi. **Rodrigo Aravena** (Baş İqtisadçı) əlavə etdi ki, makro amillər çox vacibdir, ÜDM artımının yaxşılaşması (2027-ci il üçün təxminən **3%** gözlənilir) və vergi və icazə islahatlarının müsbət təsiri ilə yuxarı potensial, lakin qlobal geosiyasi münaqişələrdən aşağı risklər mövcuddur. S: 2027-ci ildə kredit artımı üçün gözləntilər nədir və hansı seqmentlər genişlənmə üçün ən əhəmiyyətli imkanları təqdim edir? C: **Pablo Mejia** 2027-ci ildə təxminən **3%**-lik daha güclü ÜDM proqnozu ilə kredit artımına daha güclü tələbat gözləyir. O, ÜDM-ə kreditlərin nüfuzunun pandemiyadan əvvəlki dövrlə müqayisədə, xüsusilə kommersiya kreditlərində əhəmiyyətli dərəcədə azaldığını vurğuladı ki, bu da əhəmiyyətli bir fürsət təqdim edir. O, daha yaxşı iqtisadiyyat və yaxşılaşmış işsizlik səviyyələri ilə böyük korporativ bankçılıq, KOB-lar və fərdlərdə daha güclü genişlənmə gözləyir. O, **7%-8%**-lik artım səviyyələrinin məqbul olduğunu, bankın böyük kapital bazası və onu yerləşdirmək istəyi nəzərə alınaraq yuxarı sürpriz potensialının olduğunu irəli sürdü. S: İnflyasiya azaldıqca **Banco de Chile**-nin 2027-ci ildə potensial NIM təzyiqini kompensasiya etmək üçün hansı rıçaqları var? C: **Pablo Mejia** bir neçə rıçaq qeyd etdi. Birincisi, bankın kredit portfeli hazırda ipoteka kimi daha aşağı riskli, daha aşağı marjalı seqmentlərə daha çox yönəlib ki, bu da pandemiya dövründə sürətlə böyüdü. Əsas diqqət istehlak kreditləri, KOB kreditləri və korporativ kreditlər kimi daha yüksək marjalı seqmentlərdə böyüməyə yönəlib ki, bu da NIM-i **4.5%** ilə **4.7%** arasında saxlamağa kömək etməlidir. İkincisi, daha yaxşı iqtisadiyyat və daha güclü məşğulluqla risk xərcləri və gecikmələr yaxşılaşmalı, potensial olaraq risk xərclərini təxminən **1.0%-1.1%**-ə endirməlidir. Üçüncüsü, qeyri-müəyyənlik azalsa, bankın gələn il əlavə ehtiyatlar yaratmasına ehtiyac qalmamalıdır. Nəhayət, davam edən rəqəmsal təşəbbüslər və səmərəlilik qazancları səmərəlilik nisbətini **40%**-lik uzunmüddətli hədəfdən aşağı səviyyədə saxlamalıdır. S: Komissiya gəlirlərindəki güclü iki rəqəmli artım davam etdirilə bilərmi və əməliyyat xidmətlərindəki uğurun arxasında hansı strategiya dayanır? C: **Pablo Mejia** güclü komissiya artımını müştəri seqmentlərinə və məhsullarına diqqət yetirməklə əlaqələndirdi. Əsas amillər kart alışlarında (kredit və debet) güclü artım, yeni əldəetmə biznesi (**Banchile Pagos**) və bankı əsas bank kimi istifadə edən, xüsusilə qarşılıqlı fondlar üçün yüksək gəlirli müştərilərin yüksək keyfiyyətli qarışığıdır. Bank son **10 il** ərzində təxminən **7%** yüksək keyfiyyətli müştəri artımını qoruyub ki, bu da komissiya genişlənməsi üçün əsas amildir. Gələcəyə baxaraq, daha yaxşı iqtisadiyyat və daha güclü kommersiya kredit tələbatı daha çox M&A və korporativ bankçılıq komissiyalarına səbəb olmalıdır. O, komissiya artımının aşağı iki rəqəmli və ya yüksək bir rəqəmli diapazonda qalacağını gözləyir. S: Risk ağırlıqlı aktivlərə (fərdi modellərə keçid) təklif olunan tənzimləyici dəyişikliklərin **Banco de Chile**-nin kapital səviyyələrinə potensial təsiri nədir? C: **Daniel Galarce** bildirdi ki, hələlik konkret bir qiymətləndirmə olmasa da, kredit portfelinin yüksək keyfiyyəti nəzərə alınaraq dəyişikliyin banka fayda verəcəyi gözlənilir. O qeyd etdi ki, təklif üç aylıq şərh müddətinə tabedir və texniki detallar hələ də yekunlaşdırılmalıdır. Ayrı-ayrılıqda, o, **CMF**-dən bazar risk ağırlıqlı aktivlərlə bağlı bir təklifdən bəhs etdi ki, bu da qüvvəyə mindikdən sonra təxminən **25 baza bəndi** kapital adekvatlığı faydası verəcək, müəyyən törəmə əməliyyatların istisna edilməsindən əlavə faydalar potensialı ilə. S: Güclü kapital səviyyələri və potensial tənzimləyici dəstək nəzərə alınaraq, bank artıq kapitalını necə istifadə etməyi planlaşdırır? C: **Daniel Galarce** izah etdi ki, bank uzunmüddətli perspektivdə adətən təxminən **60%** dividend ödəmə nisbəti ilə fəaliyyət göstərir. Mövcud kapital buferlərinin və əlverişli kapital boşluqlarının gələcəkdə iqtisadiyyatın yenidən aktivləşməsi və biznesin böyüməsi üçün istifadə ediləcəyi gözlənilir. Uzunmüddətli perspektivdə, bank kapital kredit və biznesin böyüməsi üçün yerləşdirildikdən sonra tənzimləyici limitlərdən **100-200 baza bəndi** yuxarı kapital buferi ilə fəaliyyət göstərməyi gözləyir. S: İslahatdan irəli gələn daha aşağı vergi dərəcəsi təxirə salınmış vergi aktivlərinin dəyərsizləşməsinə səbəb ola bilərmi və 2027-ci ildə ehtiyatlar üçün proqnoz nədir? C: **Daniel Galarce** aydınlaşdırdı ki, vergi islahatının iki əsas təsiri olacaq: daha aşağı gəlir vergisindən ildə təxminən **40 milyard CLP** uzunmüddətli müsbət təsir və qüvvəyə minmə ilində (2026-cı ildə gözlənilir) daha yüksək gəlir vergisindən təxminən **70 milyard CLP** birdəfəlik mənfi təsir. Ehtiyatlara gəldikdə, **Pablo Mejia** izah etdi ki, əlavə ehtiyatlar makroiqtisadi qeyri-müəyyənlik və geosiyasi gərginliklər səbəbindən ehtiyatlı, gələcəyə yönəlmiş bir tədbir idi. Geosiyasi münaqişə həll olunarsa və iqtisadi fəaliyyət yaxşılaşarsa, bank bu əlavə ehtiyatların uyğunluğunu yenidən qiymətləndirə bilər ki, bu da gələcək dövrlərdə ümumi ehtiyat səviyyələrinin azalmasına səbəb ola bilər. S: Bankın **Çili** iqtisadiyyatı üçün proqnozu nədir və bu, 2027-ci il ÜDM artımı üçün konsensusla necə müqayisə olunur? C: **Rodrigo Aravena** bankın 2026-cı il üçün **1.3%** ÜDM proqnozunu təsdiqlədi ki, bu da ilin ikinci yarısında təxminən **2%** artımla uyğundur. 2027-ci il üçün bank təxminən **3%** artım gözləyir.