Mənfi Məqamlar Konsolidasiya edilmiş tənzimlənmiş EBITDA marjası illik müqayisədə 4.98%-dən 4.24%-ə düşüb, bu da əsasən Hindistan Çoxkanallı biznesində ümumi marja təzyiqi ilə əlaqədardır. Hindistan Çoxkanallı ümumi marjası illik müqayisədə 260 baza bəndi azalıb, bu da uşaq bezi kateqoriyasında (ümumi əməliyyat dəyərinin 15%-i) artan rəqabət intensivliyi və rupi dəyərsizləşməsi, həmçinin xam neftlə əlaqəli xammal qiymətlərindən qaynaqlanan xərc inflyasiyası ilə bağlıdır. Uşaq bezi kateqoriyası sürətli ticarət və özəl markalardan gələn aqressiv rəqabətlə üzləşməyə davam edir, baxmayaraq ki, cari rübdə intensivlik yumşalmağa başlayıb. Beynəlxalq biznesin artımına Yaxın Şərqdəki geosiyasi pozuntular təsir edib, AUTC artımı cəmi 7%, GMV artımı isə 9% təşkil edib. GlobalBees gəliri bir əsas markada planlaşdırılan keçid səbəbindən sabit qalıb, artımın yalnız 2027-ci maliyyə ilinin üçüncü rübündən bərpa olunacağı gözlənilir. Rəhbərlik marja bərpasının tədricən olacağını, 260 baza bəndi ümumi marja itkisinin tam bərpasının 2027-ci maliyyə ilinin dördüncü rübünə qədər gözlənilmədiyini və uşaq bezi marja təzyiqinin normallaşması üçün dörd-altı rüb çəkə biləcəyini gözləyir. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: Hindistan Çoxkanallı biznesində güclü artım qarşıdakı rüblərdə də davam edəcəkmi və şirkət 2026-cı maliyyə ilinin dördüncü rübündə itirilmiş ümumi marjaları necə bərpa edəcək? C: Supam Maheshwari (İdarəedici Direktor və Baş İcraçı Direktor) bildirdi ki, ~18% artım yeddi rübdə ən yüksək göstəricidir və RocketBees (indi onlayn göndərişlərin 50%-ni əhatə edir və çatdırılma müddətində 20% yaxşılaşma var) və FC Qwik (12 şəhərə genişlənib, iyun ayında 125,000 göndərişlə) kimi struktur təşəbbüslər sayəsində yüksək qalacağı gözlənilir. Marjalarla bağlı o, 2026-cı maliyyə ilinin dördüncü rübündə 280 baza bəndi ümumi marja itkisinin uşaq bezi sahəsindəki rəqabət intensivliyi və xam neftlə əlaqəli xammal xərcləri ilə əlaqəli olduğunu izah etdi. Şirkət birinci rübdə 20 baza bəndi bərpa edib və rəqabətin azalması və qiymət keçidi ilə daha sürətli bərpa gözləyir, tam normallaşma isə 2027-ci maliyyə ilinin üçüncü rübünə qədər baş verə bilər. S: Şirkətin sürətli ticarət və yeni özəl markalardan gələn aqressiv rəqabət şəraitində uşaq bezi kateqoriyasında qalib gəlmək strategiyası nədir? C: Vivek Goel (Baş Biznes Direktoru) qeyd etdi ki, uşaq bezi istehlakçıların saxlanmasının kritik olduğu mürəkkəb bir kateqoriyadır, bu da yeni iştirakçılar üçün payı saxlamağı çətinləşdirir. Supam Maheshwari əlavə etdi ki, rəqabət intensivliyi 2015-16-cı illərə bənzər keçid mərhələsidir və artıq yumşalır. Şirkət müştəriləri saxlamaq üçün FC Qwik xidmətindən (2-3 saatlıq çatdırılma) və ev markalarından istifadə edir, daha geniş ekosistem və səbət ölçüsü isə rəqabət üstünlüyü təmin edir. O, kateqoriyanın növbəti bir neçə rübdə normallaşacağına əminliyini ifadə etdi. S: Beynəlxalq biznesin ( Yaxın Şərq ) gəlirə çatması üçün bir vaxt qrafiki verə bilərsinizmi? C: Abhinav Sharma ( Yaxın Şərq Ölkə Rəhbəri) konkret bir rüb verməkdən çəkinsə də, güclü trayektoriyanı vurğuladı: tənzimlənmiş EBITDA zərərləri 2025-ci ilin mart ayında -16%-dən 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə -7%-ə enib, bu da 15 ayda 9% yaxşılaşma deməkdir. O, diqqətin ev markası qarışığının yaxşılaşdırılması, yüksək marjalı markaların kurasiyası və yüksək keyfiyyətli müştərilərin əldə edilməsi kimi giriş göstəricilərinə yönəldiyini vurğuladı. Gautam Sharma (Qrup Maliyyə Direktoru) əlavə etdi ki, biznes gəlirliliyə doğru aydın bir yoldadır və zərərlərin azalmağa davam edəcəyi gözlənilir. S: 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə Hindistan Çoxkanallı biznesində illik 290 baza bəndi EBITDA marja azalmasının səbəbi nədir? C: Gautam Sharma (Qrup Maliyyə Direktoru) izah etdi ki, 290 baza bəndi azalma əsasən 260 baza bəndi ümumi marja azalması (2026-cı maliyyə ilinin dördüncü rübündəki 280 baza bəndindən aşağı) ilə əlaqədardır, bu da uşaq bezi rəqabəti və xam neftlə əlaqəli giriş xərcləri ilə bağlıdır. Qalan 30 baza bəndi RocketBees və FC Qwik təşəbbüslərindən qaynaqlanan artan logistika xərclərinə aid edilir, bu da marketinq və sabit xərclərdəki əməliyyat rıçaqı ilə qismən kompensasiya olunur. O, xam neftlə əlaqəli təsirin ikinci rübdə tamamilə bərpa olunacağını, uşaq bezi təsirinin isə bir neçə rüb daha çəkəcəyini təkrarladı. S: Niyə Hindistan gəlir artımı (18%) GMV artımından (12%) daha yüksəkdir? C: Gautam Sharma (Qrup Maliyyə Direktoru) fərqin Hindistan Çoxkanallı daxilində onlayn, oflayn və istehsal bizneslərinin qarışığı ilə əlaqəli olduğunu aydınlaşdırdı. Bundan əlavə, ikinci rübdə GST 2.0 -ın tətbiqi MRP -nin azalmasına səbəb oldu, bu da GMV hesablamalarına təsir etdi. Bu mühasibat nüansı iki metrik arasındakı fərqi izah edir. S: Uşaq bezi və uşaq bezi olmayan seqmentlər arasında gəlirlilik fərqi nə qədərdir və şirkətin uşaq bezləri bazarındakı payı nə qədərdir? C: Supam Maheshwari (İdarəedici Direktor və Baş İcraçı Direktor) bildirdi ki, son rəqabət təzyiqi səbəbindən fərq genişlənib, lakin şirkət uşaq bezi sahəsində zərər etmir. O, moda ( GMV -nin 50%-dən çoxu) və ev markaları (biznesin 50%-dən çoxu) daxil olmaqla, uşaq bezi olmayan portfelin ( GMV -nin 85%-i) sağlam marjalar təmin etdiyini vurğuladı. O, uşaq bezi marjaları 2026-cı maliyyə ilinin səviyyəsinə qayıtdıqca fərqin azalacağını gözləyir. Konkret bazar payı rəqəmləri açıqlanmadı. S: Oflayn biznesdəki yaxşılaşmaya səbəb olan əsas dəyişikliklər hansılardır və hansı digər KPI -lar izlənilir? C: Supam Maheshwari (İdarəedici Direktor və Baş İcraçı Direktor) üç əsas təşəbbüsü ətraflı izah etdi: 1) Daxili çatdırılma çərçivəsi olan RocketBees , indi onlayn həcmlərin 50%-ni 20% daha yaxşı TAT ilə əhatə edir; 2) Sürətli ticarət qatı olan FC Qwik , iyun ayında həcmləri 125,000 göndərişə qədər ikiqat artırıb; və 3) Oflayn çeşidinin genişlikdən dərinliyə keçidi, bu da müştəri axınını və konversiyaları artıraraq 15% GMV artımına səbəb olub. O, bunların gündəlik izlənilən giriş yönümlü KPI -lar olduğunu və şirkətin kapital səmərəliliyi üçün fasilədən sonra mağaza genişləndirməsinə yenidən başladığını vurğuladı. S: 2027 və 2028-ci maliyyə illəri üçün mağaza genişləndirmə planları nədir? C: Supam Maheshwari (İdarəedici Direktor və Baş İcraçı Direktor) bildirdi ki, şirkət çeşidlərin yenidən düzəldilməsinin uğurlu başa çatmasından sonra 2027-ci maliyyə ilində xalis olaraq təxminən 100 mağaza əlavə etməyi planlaşdırır. O, 2028-ci maliyyə ilində genişləndirmənin daha da yaxşı olacağını qeyd etdi, çünki şirkət tam bir illik hazırlıq müddətinə sahib olacaq və keçidlə əlaqəli fasilələr olmayacaq. S: Hindistan gəlirlərində uşaq bezi olmayan istehlak mallarının (məsələn, şəxsi qulluq) əhəmiyyəti nə qədərdir və sürətli ticarətdən gələn rəqabət bu seqmentə necə təsir edir? C: Supam Maheshwari (İdarəedici Direktor və Baş İcraçı Direktor) uşaq bezi olmayan istehlak mallarının GMV -nin təxminən 15%-ni təşkil etdiyini təsdiqlədi. Vivek Goel (Baş Biznes Direktoru) əlavə etdi ki, bu seqment sağlam marjalarla ümumi biznes trayektoriyasına uyğun olaraq böyüməyə davam edir və bu kateqoriyada sürətli ticarət oyunçularından əhəmiyyətli çətinliklər yoxdur. S: 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə GlobalBees -in gəlir artımının sabit qalması nəzərə alınaraq, onun perspektivləri nədir? C: Anuj Jain ( GlobalBees Baş Biznes Direktoru) izah etdi ki, sabit artım bir əsas markada anbar və inventar dəyişikliklərini əhatə edən planlaşdırılmış keçid səbəbindən müvəqqətidir və bu, ikinci rübdə tamamlanacaq. Bu təsir və Flipkart razılaşması istisna olmaqla, artım yüksək onluqlarda olardı. O, artımın üçüncü rübdən başlayaraq bərpa olunacağını, tənzimlənmiş EBITDA marjalarının illik müqayisədə 1%-dən 3.9%-ə qədər yaxşılaşacağını gözləyir.