Mənfi Məqamlar İstehsal-transfer fərqi qalmaqdadır; son iki ildə transfer ediləndən 9,000 daha çox vahid istehsal edilib ki, bu da fərqin aradan qaldırılması üçün vaxt tələb edir və potensial olaraq pul vəsaitinin yaranmasını gecikdirir. Flex satış xəttində ləğvlər daha yüksək defolt dərəcələri səbəbindən 30 milyon BRL artaraq, 2-ci rübdə ümumi marjanın bərpasının yavaşlamasına səbəb olub. İyunun sonu və iyulun əvvəlində Caixa -nın müvəqqəti kredit məhdudiyyətləri bütün bazara təsir etsə də, düzəlişlər edilib və bu, kredit riskləri ilə bağlı narahatlıqları vurğulayıb. Şirkətin satışlarının təxminən 40%-ni təşkil edən dövlət proqramlarına məruz qalması, qarşıdan gələn seçkilər və potensial fiskal məhdudiyyətlər səbəbindən 2027-ci il üçün qeyri-müəyyənliklə üzləşir. Resia -nın aktivləri sabitləşmədən əvvəl satmaq strategiyası pul itkisinə səbəb olur və qalan uzunmüddətli aktivlər (torpaq sahələri və North City ) 2027-2028-ci illərə qədər satıla bilməz ki, bu da borcların azaldılması prosesini uzadır. Sual-Cavab Əsas Məqamları S: Resia ilə bağlı, bir sıra aktiv satışlarını elan etmisiniz. Şirkətin əsaslandırmasında nə dəyişdi? Ən yüksək qiyməti əldə etməsəniz belə, hər şeyi mümkün qədər tez satmaq fikridir və ümumi satış prosesinin daha sürətli olmasını gözləməliyikmi? C: Rafael Menin , CEO: Biz aktivlərin qiymətləndirilməsindən daha çox pul vəsaitinə üstünlük veririk. Daha sürətli satış etməklə bəzi pul itiririk, lakin bu, MRV & Co. üçün 1.5 milyard BRL pul vəsaiti və borcların 28% azalmasını təmin edir. Satılacaq növbəti aktiv Golden Glades olacaq, çünki onun güclü icarə performansı var, lakin bu satış 2026-cı ilə qədər baş verməyə bilər. Qalan torpaq sahələri 2027-ci il ərzində satılmalıdır, həmin il üçün kiçik bir qalıq dəyəri qalacaq. S: Manaus əməliyyatı, satışlarınızda dövlət proqramlarının əhəmiyyəti və MRV -nin yeni satışların 35% ümumi marja səviyyəsinə çatması nə dərəcədə mümkündür? C: Rafael Menin , CEO: Keçən il Manaus məlumat bazasını təmizlədik və indi bu, son dərəcə gəlirli bir əməliyyatdır. Biz dövlət proqramlarında yalnız prosesin işlədiyinə zəmanət aldıqdan sonra satışa başlayırıq və çeklərlə bağlı heç bir öhdəliyimiz yoxdur. Dövlət proqramları indi daha yetkin şəkildə idarə olunur, il üçün büdcələnmiş vəsaitlər var, buna görə də 2026-cı il üçün təhlükəsizik. Marjalarla bağlı, 2-ci rübdə bərpa sürəti Flex vahidlərinin birdəfəlik ləğvi səbəbindən daha yavaş idi, lakin gələn rüblərdə marjaların yeni satışların mövcud 35% ümumi marjasına yaxınlaşmasını gözləyirik. S: Defolt ssenarisi ilə bağlı, pro-soluto portfelinizdəki ehtiyatlar üçün istifadə olunan fərziyyələri necə görürsünüz? İnvestorlar pro-soluto portfellərini müzakirə edərkən daha tələbkar olurlar? C: Ricardo Rodrigues , CFO: Eyni reytinqlər üçün ehtiyatlarımız sabit qalıb. Ticarət debitor borcları üçün PDV (zərərlərin cari dəyəri) bir qədər artıb, çünki biz açarlardan sonra daha yüksək defolt dərəcəsinə malik olan pro-soluto-nu azalda bilmişik. Ehtiyatlarımız tamamilə əhatə olunur və real PDV -yə uyğundur. Debitor borcları çox yaxşı performans göstərir və biz dərəcələri artırmaq üçün təzyiq görməmişik. Portfelin davranışını nəzərə alaraq dərəcələrdə azalma gözləməliyik, lakin makroiqtisadi əsaslar mənfi təsir göstərib, buna görə də eyni dərəcələri saxlamışıq. S: Satış xərcləri birinci rüblə müqayisədə artıb. Bu xətt üçün təkrarlanan səviyyə nə olacaq və gəlirin faizi baxımından nə gözləməliyik? Həmçinin, keçmişdə alınmış torpaq sahələrinin ödənilməsi üçün pul vəsaiti nə qədər olmalıdır? C: Eduardo Fischer , CEO: Biz yeni xərclər gətirən Super Evimizə sərmayə qoyuruq, lakin komanda məhsuldarlıq qazandıqca bu ilkin xərc seyreltilir. Vizyonumuz satış xərclərinin gəlirin 9% -dən 9.5% -ə qədər olması və azalma tendensiyası ilə davam etməsidir. Torpaq bankı ilə bağlı, ödənişlərin böyük bir hissəsi artıq edilib. Ödənilmiş torpaq bankının böyük əksəriyyəti ödənilib, buna görə də əlavə ödənişlər barədə narahat olmazdım. Qalan məbləğlər balans hesabatında getdikcə daha az əhəmiyyətli olacaq. S: Qiymət artımı dinamikasını və bunun VSO -nu necə kompensasiya etməsini necə təsəvvür edirsiniz? Və pul vəsaitinin yaranması və torpaq transferlərinin gələcəkdəki inkişafını necə görürsünüz? C: Eduardo Fischer , CEO: Gözləntimiz ən azı inflyasiyaya uyğunlaşmaqdır, ölkə daxilində yayılmış əməliyyatlarda artım imkanları ilə. Strategiyamız açardan sonra pro-soluto-nun azalmağa davam etməsidir. Vahid başına ödənişimiz inflyasiyadan aşağı səviyyədə qalıb, qiymətlərə isə minimum inflyasiya daxildir ki, bu da bizi daimi pul vəsaiti yaranması trayektoriyasına qoyur. Torpaq bankı artıq ödənilib, buna görə də ödənilmiş torpaqda məhsullar buraxdığımızda, pul vəsaiti torpaq xərcləri çıxılmaqla yaranır və potensialımızı artırır. MRV ikinci yarıda və 2027-ci ilə qədər artan pul vəsaiti yaranması dinamikası təmin edəcək. S: Resia -nın nəzarət etməyən hissələrinin iştirakı ilə bağlı, azlıq səhmdarlarının zərərlərə qarşı hesablaşma baxımından üstün hüququ varmı, yoxsa zərərləri pro rata əsasında udmalıdırlar? C: Ricardo Rodrigues , CFO: Azlıq səhmdarlarının səhmlərinin əksəriyyətinin zəmanətli gəliri var. Kapitalın qaytarılması, səhm olduğu üçün, xalis gəlirdən sonra nəticələrdən keçir. Memorial -dakı azlıq səhmdarlarının payında 138 milyon BRL nəticəyə gəlincə, bu, nəticələrin dekonsolidasiyasıdır. Biz bu vəsaitləri aldığımızda, hesablaşmadan əvvəl tikinti və azlıq səhmdarları üçün maliyyələşməni avtomatik ödədik. S: Öz evinizin gücləndirilməsi planı necə gedir? Və üçüncü rüb üçün satış bazasının inkişafını necə görürsünüz? Həmçinin, borcların və tapşırıqların öhdəliklərinin inkişafını necə görürsünüz? C: Rafael Menin , CEO: Son iki ildə ümumi satışlar və transferlər ildə 5% -dən 10% -ə qədər artıb, istehsal isə daha sürətlə artıb. Biz Super Evimizi yenidən qururuq, brokerlərə, menecerlərə və rəqəmsal infrastruktura sərmayə qoyuruq. Yetkin bir komanda ilə yeni işə götürülmüş komanda arasındakı məhsuldarlıq fərqi demək olar ki, iki dəfə böyükdür, buna görə də məhsuldarlıq qazancları gözləyirik. Növbəti 1 ildən 1.5 ilə qədər transfer ediləcək 9,000 əlavə vahid ehtiyatımız var. Ricardo Rodrigues , CFO: Borclarla bağlı, tapşırıqlardan yaranan öhdəliklərin ikinci yarıda sıfıra yaxınlaşmasını gözləyirik. Ümumi borclar azalacaq, artıq edilmiş aktiv satışları ilə güclənəcək, 2025-ci ilin dekabrı ilə müqayisədə borcların 30% azalmasını təmin edəcək. S: Xəbərlərdə Caixa -nın sistemli defolt dərəcələri səbəbindən kreditləri məhdudlaşdırdığını gördük. Bu, MRV -nin nəticələrinə nə qədər mənfi təsir göstərib? Və bu il mənzil proqramında təkmilləşdirmələri müzakirə etmək üçün fövqəladə iclas keçirmək mümkündürmü? C: Eduardo Fischer , CEO: İyunun sonu və iyulun əvvəli arasında bütün bazar üçün təsir oldu, lakin Caixa tez bir düzəliş etdi. Caixa -da defolt dərəcəsi keçmişlə müqayisədə yaxşılaşır və bu, struktur bir şey deyil. Biz aşağı gəlirli mənzillərin maliyyələşdirilməsi ilə bağlı struktur müzakirələr aparırıq, lakin heç bir nəticə əldə edilməyib. Proqramda təkmilləşdirmələrə gəlincə, seçkilərə baxmayaraq, bu il fövqəladə iclas keçirmək mümkündür. Biz FGTS fondunun davamlılığını müdafiə edirik və hesablamalarımıza görə, bu hərəkətlər fondu zəiflətmir. Perspektivlər yaxşıdır. S: Flex xəttinin ləğvini qeyd edə bilərsinizmi? Bu, kreditin pisləşməsi, yoxsa müəyyən bir regionla bağlıdır? Və layihənin çatdırılmasında gecikmələrə səbəb ola biləcək işçi qüvvəsi və ya avadanlıq tərəfindən hər hansı bir təzyiq varmı? C: Ricardo Rodrigues , CFO: Biz zəmanətli satış sistemində fəaliyyət göstəririk, buna görə də məndə demək olar ki, heç bir ləğv yoxdur.