Mənfi Məqamlar: Ipiranga -nın EBITDA marjasının 2026-cı ilin 3-cü rübündə azalaraq 2-ci rüb səviyyəsindən aşağı düşməsi və 1-ci rüb səviyyəsinə yaxınlaşması gözlənilir, bu da Yaxın Şərq münaqişəsi ndən qısa müddətli faydaların azalması ilə əlaqədardır. Ultragaz -ın LPG həcmlərində 3% azalma müşahidə olundu, Şüşəli seqmentdə 4%, Topdan satışda isə 2% azalma bazar tələbatının aşağı düşməsi və rəqabət təzyiqlərini əks etdirir. Ultracargo daha yüksək dövriyyəyə malik, lakin orta qiymətləri aşağı olan daxili bazaların daha yüksək payı səbəbindən daha az əlverişli satış qarışığı ilə üzləşdi ki, bu da gəlirliliyə təsir etdi. Hidrovias -ın təkrarlanan EBITDA -sı illik müqayisədə 8% azaldı, bu qismən sahil naviqasiya əməliyyatının satışı ilə əlaqədar idi və davam edən əməliyyatlarda 1% azalma müşahidə olundu. Dövriyyə kapitalı yanacaq qiymətlərinin dəyişkənliyinə həssas olaraq qalır, qiymətlərdə 10% dəyişiklik dövriyyə kapitalına 300 milyon BRL təsir edə bilər ki, bu da qeyri-müəyyənlik yaradır. Yaxın Şərq münaqişəsi dəyişkənlik və təchizat zəncirində pozulmalar yaratmağa davam edir, sürətli tənzimləmələr tələb edir və idxal pəncərələrinə və marjalara təsir edir. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: Subsidiya və davam edən Yaxın Şərq münaqişəsi nin təsirini nəzərə alaraq, Ipiranga -nın üçüncü rüb və 2027-ci ilə qədər marja trayektoriyasına necə baxmalıyıq? C: CEO Rodrigo Pizzinatto şirkətin “ikiqat təsir”lə məşğul olduğunu izah etdi. Müsbət tərəfdən, qeyri-qanuni yanacaq təcrübələrinə qarşı mübarizə, həcmləri və marjaları artıran, davamlı struktur yaxşılaşmadır. Mənfi tərəfdən, Yaxın Şərq münaqişəsi beynəlxalq təchizatda dəyişkənlik yaradır. Dəqiq dönüş nöqtəsi qeyri-müəyyən olsa da, daha ədalətli rəqabət mühitindən əldə olunan qazancların gələcəyə daşınacağı gözlənilir. Üçüncü rüb üçün şirkət marjaların müstəsna ikinci rüb səviyyəsindən aşağı və 2026-cı ilin birinci rübündə müşahidə olunanlara daha yaxın olacağını gözləyir. S: Güclü nəğd pul axını nəzərə alınaraq, şirkətin kapital bölgüsü strategiyası nədir və optimal borclanma səviyyəsi nədir? C: CEO Rodrigo Pizzinatto səhmdar kompensasiyasının biznesin mənfəət dərəcələrinə uyğun olacağını bildirdi. Şirkət mövcud və yeni bizneslərdə investisiya imkanlarını daim qiymətləndirir, lakin CapEx -i məcbur etməyəcək. Əməliyyatlar yaxşılaşdıqca yaxşı layihələr tez tapılmazsa, dividendləri artıracaq və səhmlərin geri alınmasını davam etdirəcəklər. CFO Alexandre Palhares əlavə etdi ki, şirkətin borclanma üçün rahat zonası EBITDA -nın 1.0 ilə 1.5 qatı arasındadır, xüsusilə yüksək faiz dərəcələri ilə dəyişkən dövrlərdə. S: İlin birinci yarısındakı əhəmiyyətli dəyişiklikləri nəzərə alaraq, üçüncü rübdə dövriyyə kapitalı üçün proqnoz nədir? C: CFO Alexandre Palhares dövriyyə kapitalı dinamikasının idxal qarışığı və qiymət səviyyələri ilə bağlı olduğunu izah etdi. Daha yüksək idxal qarışığı, daha uzun ödəmə müddətləri səbəbindən dövriyyə kapitalı investisiyasına ehtiyacı azaldır. O, bir istinad nöqtəsi verdi: təxminən 3 milyard BRL inventar, kreditor borcları və debitor borclarına bağlı olmaqla, yanacaq qiymətlərində hər 10% dəyişiklik dövriyyə kapitalında 300 milyon BRL dəyişikliyə səbəb olur. S: Ipiranga , hökumətin qeyri-qanuni yanacaq təcrübələrinə qarşı mübarizə apardığı Rio de Janeiro -da yaxşılaşan tənzimləmə mühitindən necə faydalanır? C: Ipiranga -nın CEO -su Leonardo Linden , Rio de Janeiro -nun bu səylər sayəsində böyük irəliləyişlər göstərdiyini təsdiqlədi. Ipiranga bazarda çox aktivdir, əvvəlkindən daha çox stansiyanı markalaşdırır, lazım gəldikdə spot təchizatla məşğul olur və qeyri-qanuni qaydalarla işləyən stansiyaları bağlayır. Şirkət bazarın transformasiyasını yaxından izləyir və aktiv şəkildə iştirak edir. S: Markalı stansiya konversiyaları üçün daha çox imkanlar varmı və bu, bu sahədə əlavə kapital bölgüsünə səbəb ola bilərmi? C: CEO Rodrigo Pizzinatto , yaxşılaşan bazar mühiti səbəbindən Ipiranga -nın yeni stansiyaların markalanması və ağ bayraqların konvertasiyası üçün müraciətlərin artdığını qeyd etdi. Lakin, şirkət kapital və keyfiyyətə dair investisiya intizamını qoruyacaq. Onlar böyük kapital dəyişiklikləri gözləmirlər və müəyyən edilmiş meyarlarına uyğun olaraq keyfiyyətli aktivlərə investisiya etməyə davam edəcəklər. S: Ultragaz -ın bazar payının azalması, xüsusilə şüşəli seqmentdə daha ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: Ultragaz -ın CEO -su Tabajara Bertelli , azalmanın əsasən şüşəli seqmentdə olduğunu və satıcı şəbəkəsinin sağlamlığı ilə əlaqəli olduğunu izah etdi. Şirkət təşkilatlanmış pərakəndə satış bazarında satıcılarını genişləndirməyə fokuslanıb və hədəf seqmentindən kənarda fəaliyyət göstərərək bəzi yerləri itirib. Onlar yüksək dəyərli bazarla qarşılıqlı əlaqə qurmaq üçün satıcıların sayını və keyfiyyətini yaxşılaşdırmaq üçün çox çalışırlar, bu prosesin gələn aylarda davam edəcəyi gözlənilir. S: İkinci rübdə 4.8 milyard BRL rekord əməliyyat nəğd pul axınının əsas səbəbləri nə idi? C: CFO Alexandre Palhares rekord nəğd pul axınını güclü əməliyyat nəticələri, əsasən Ipiranga -da dövriyyə kapitalının sərbəst buraxılması və təchizatçılar üçün 833 milyon BRL əlavə layihə endirimlərinin bağlanması ilə əlaqələndirdi. Bu təsirlər istisna olmaqla, əməliyyat nəğd pul axını cəmi 3.956 milyard BRL təşkil edərdi. Bu güclü nəsil borclanmanı 2008-ci ildən bəri ən aşağı səviyyəyə endirməyə kömək etdi. S: Son tutum genişləndirmələri nəzərə alınaraq, üçüncü rübdə Ultracargo -nun fəaliyyəti üçün proqnoz nədir? C: Şirkət üçüncü rübdə Ultracargo üçün bazar dinamikasının və nəticələrinin ikinci rübdə bildirilənlərə bənzər olacağını gözləyir. Bu, ən böyük investisiya dövrünü tamamladıqdan sonra baş verir, Suape və Itaqui -də yeni tutumlar üçüncü rübdə istismara verilməyə başlayır və yeni quraşdırılmış tutumun artması səbəbindən satılan kubmetrlərdə 19% artım müşahidə olunur.