Mənfi Məqamlar: EBITDA marjası illik müqayisədə 14.5%-dən 12.6%-ə düşüb, bu da qismən yüksək xammal xərcləri və liman tıxacları səbəbindən ixrac həcmlərində 13% azalma ilə əlaqədardır. BOPET film marjaları ardıcıl olaraq INR18/kq-dan INR9/kq-a düşüb, bu da Hindistan bazarında həddindən artıq istehsal gücünü əks etdirir. Xammal qiymətlərinin artması səbəbindən dövriyyə kapitalının INR85 crore artmasına baxmayaraq, xalis borc INR1,166 crore ( EBITDA-nın 2.3 qatı ) səviyyəsində sabit qalıb. Zigly-nin zərərləri yeni pərakəndə satış mərkəzlərinə və özəl etiket buraxılışlarına davamlı investisiyalar səbəbindən birinci rübdə genişlənib, gəlir INR250 crore-a çatana qədər gəlirlilik gözlənilmir. Şirkət Qərbi Asiya münaqişəsi səbəbindən xammal tədarükündə çətinliklərlə üzləşir ki, bu da əməliyyatlara və marjalara təsir edə bilər. Digər gəlirlər dəyişkən xarici valyuta hərəkətlərindən təsirlənərək qeyri-sabit olub, rüblük gəlirlərə qeyri-müəyyənlik əlavə edib. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: Son 4-5 ildə yatırılan INR1,200 crore nəzərə alınmaqla, növbəti iki ildə ROCE-nin necə hərəkət edəcəyini və hər bir biznes üçün böyümə rıçaqlarını necə görürsünüz? C: Rəhbərlik növbəti 12-24 ay ərzində ROCE-ni 11%-dən 15-20%-ə yüksəltməyi hədəfləyir. Bu, həcm artımı (satılacaq 15% daha çox film istehsal gücü), yeni bizneslərdə 60% böyümə, tariflərin rasionallaşdırılmasından sonra ABŞ-da 25-30% böyümə, ixtisaslaşmış satışların artımı və xərc səmərəliliyi tədbirləri ilə təmin ediləcək. S: Gəlirin niyə 45% artdığını, lakin marjaların geridə qaldığını izah edə bilərsinizmi və yüksək xam neft qiymətlərini müştərilərə ötürə bilmisinizmi? C: Gəlir 46% artarkən, həcmlər yalnız 9% artıb, bu fərq Qərbi Asiya münaqişəsindən sonra xammal qiymətlərinin ötürülməsini əks etdirir. Düzgün marja göstəricisi hər kiloqram üçün töhfədir ki, bu da hər kateqoriyada yaxşılaşıb. EBITDA mütləq ifadədə 9% həcm artımı ilə 26% artıb, yəni hər kiloqram üçün EBITDA təxminən 15% yaxşılaşıb. Lakin, BOPP marjasındakı inventar qazancı birdəfəlik və bazar asılıdır. S: Film, ixtisaslaşmış və sərt qablaşdırmada mövcud istehsal gücündən istifadə səviyyəsi nə qədərdir və sərt qablaşdırma biznesi üçün plan nədir? C: Film biznesində istifadə 85% təşkil edir, növbəti iki rübdə 15% istehsal gücü istifadə ediləcək. İxtisaslaşmış kimyəvi maddələrdə 15-20% daha çox istehsal gücü mövcuddur. Sərt qablaşdırma ( Cosmo Plastech ) minimal CapEx ilə 50% daha çox istehsal gücü əlavə edir, keçən ilki INR100 crore-dan bu il INR150-160 crore-a və gələn il INR200+ crore-a qədər gəlir artımını hədəfləyir. Biznes 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə 7% normallaşdırılmış marjalarla EBITDA müsbət olub. S: Zigly və Cosmo Consumer biznesləri üçün gəlirlilik səviyyəsi nə qədərdir? C: Zigly gəlirliliyi təxminən INR250 crore gəlir səviyyəsində baş verməlidir. Biznes aylıq olaraq illik INR100 crore-a yaxın bir sürətə çatıb, ümumi marjalar 50%-ə yaxın və EBITDA zərərləri rübdən-rübə azalır. Cosmo Consumer INR100 crore-dan əvvəl də pul qazana bilər və birinci rübdə EBITDA baxımından gəlirliliyə yaxın idi, baxmayaraq ki, brend quruculuğu investisiyaları tam illik gəlirliliyi gecikdirə bilər. S: İstehlakçı biznesləri üçün strategiya nədir və ixtisaslaşmış kimyəvi maddələrin nə qədəri geriyə inteqrasiya olunub? C: Hər bir biznesin ayrı bir komandası və biznes rəhbəri var. Cosmo Consumer 3-4 il ərzində güclü bir daxili brend qurur, eyni zamanda ilkin olaraq ixrac bazarlarında ağ etiketləmə istifadə edə bilər. Şirkət Hindistanda qrafen örtükləri və keramika örtükləri istehsal edən ilk şirkətdir. İxtisaslaşmış kimyəvi maddələr üçün biznesin 80%-i hazırda geriyə inteqrasiyadır, lakin xarici biznes yaxşı sürətlə böyüyür. Bütün daxili xərclər müstəqil üçüncü tərəf qiymətləndirməsi əsasında aparılır və orta müddətli hədəflər balanslı bir qarışıq əldə etmək üçün üçüncü tərəf satışlarının daha sürətli böyüməsini nəzərdə tutur. S: INR400-500 crore ixtisaslaşmış kimyəvi maddələr hədəfi üçün vaxt qrafiki nədir və xalis borcun azaldılması necə əldə ediləcək? C: 2029-cu maliyyə ilinə qədər INR400-500 crore ixtisaslaşmış kimyəvi maddələr hədəfini aşmaq üçün yaxşı bir ehtimal var. Borc üçün şirkət növbəti iki ildə həm EBITDA artımı, həm də daxili yığımlardan mütləq borc ödənişi vasitəsilə xalis borcu INR400-500 crore azaltmağı hədəfləyir. Xammal qiymətlərinin artması səbəbindən INR85 crore daha yüksək dövriyyə kapitalına baxmayaraq, xalis borc artıq EBITDA-nın 2.6 qatından 2.39 qatına düşüb. S: Hansı yeni ixtisaslaşmış məhsullar hazırlanmışdır və imkan ölçüsü və marja yaxşılaşması nədir? C: Yalnız bu rübdə şirkət yüksək səviyyəli rəqəmsal çap üçün sintetik kağız filmi, PVC-siz yaşıl qrafik filmlər və duman əleyhinə şəffaf BOPET qapaq filmləri təqdim etdi. Onlar həmçinin CPP film texnologiyası üçün beynəlxalq patent əldə ediblər, 6 patent verilib və 11-i gözlənilir. İxtisaslaşmış film marjaları əvvəlki INR50-yə qarşı INR60+ hər kq səviyyəsində qalıb, yarı-ixtisaslaşmış marjalar isə baza film marjalarından INR15-20 daha yüksəkdir. S: Ümumi həcm artımı 9% olmasına baxmayaraq, ixrac həcmləri niyə 13% azaldı və bu, tarif və ya logistika problemi idi? C: Həcm azalması üç amilə görə idi: tranzitdə olan həcmin artması (liman pozuntuları səbəbindən Hindistan dənizlərini keçənə qədər ixrac satış kimi sayılmır), bir xəttin təmir altında olması (bir neçə min ton) və keçən ilin birinci rübünün ortalarında yeni xəttin işə düşməsi ilə daha yüksək baza yaranması. Liman tıxacının təsiri təkrarlanan deyil və həcmlər ikinci rübdə bərpa olunmalıdır. S: BOPP və BOPET filmlərində mövcud fərq nə qədərdir və tələb ssenarisi necədir? C: Səhm qazancı daxil olmaqla BOPP marjaları 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə INR30/kq ətrafında idi, 2026-cı maliyyə ilinin dördüncü rübündə INR20/kq və 2026-cı maliyyə ilinin birinci rübündə INR23/kq idi. BOPET marjaları INR7-9/kq ətrafında idi. Tələb kifayət qədər güclüdür və BOPET-ə tətbiq edilən son anti-dempinq rüsumu ilə marjaların yaxşılaşacağı gözlənilir. Şirkətin diqqəti marjaların daha sabit olduğu ixtisaslaşmış filmlərdə qalır. S: Yalnız 15% ehtiyat istehsal gücü nəzərə alınmaqla, ixtisaslaşmış qarışığı 61%-dən daha yüksək səviyyələrə çatdırmaq planı nədir? C: Şirkət əhəmiyyətli CapEx olmadan 85-90%-ə qədər ixtisaslaşmış iş görmək qabiliyyətinə malikdir. Mövcud 61% qarışıq son beş rübdə ən yüksəkdir və məqsəd onu 70%-ə çatdırmaqdır. Bütün əlavə istehsal gücü ixtisaslaşmış filmlərə ayrılır və şirkət yeni məhsulları araşdırarkən mövcud ixtisaslaşmış məhsulları genişləndirməyə davam edir.