Son otuz ildə ABŞ-Yaponiya birgə müdaxiləsi, yenin dəyərini artırmaq məqsədi daşısa da, valyuta bazarlarında narahatlığı azaltmaqda çox da uğurlu olmadı. Xəzinədarlıq Katibi Skott Bessent in qeydləri göstərdi ki, ABŞ 5 milyard-10 milyard dollar dəyərində yen alıb, Yaponiya nın müdaxiləsi isə 50 milyard dolları keçib. Valyuta məzənnəsi əvvəlcə 164 yen/dollar dan təxminən 157 yen/dollar a qədər gücləndi, lakin sonra bəzi qazancları geri verərək cümə günü 159 yen/dollar ətrafında sabitləşdi. Şübhəsiz ki, yenin dəyərini dəstəkləmək səyləri valyutanın zəifliyinin kök səbəblərini deyil, simptomlarını aradan qaldırmaq üçün qısamüddətli tədbirlər kimi qəbul edildi. Bunlara Yaponiyanın ÜDM-in 200%-ni aşan böyük borcu, kəsiri daha da pisləşdirəcəyi gözlənilən fiskal stimullar və yüksək inflyasiya qarşısında faiz dərəcələrini artırmaqda ləngiyən mərkəzi bank daxildir. Lakin yenin son qeyri-sabitliyinin ABŞ-Yaponiya müdaxiləsini tətikləməsi, qlobal maliyyə bazarlarının əsas dayaqlarından birinin daha riskli göründüyünü göstərir. Wall Street veteranı Ed Yardeni çərşənbə axşamı yazdığı qeyddə: “İndi treyderlər ucuz yen borclanması ilə dünya üzrə daha yüksək gəlirli aktivlərə qoyulan 'yen carry trade' əməliyyatını izləyir və onun partlayıb-partlamayacağını düşünürlər” deyib. “Maliyyə sistemi hazırda yenin yükdaşıyan bir hissə olduğu nəhəng bir Jenga qülləsi nə bənzəyir.” ABŞ və Yaponiya nın müdaxilə üsulu digər narahatlıqları da artırdı, xüsusilə də ABŞ -ın yen almaq üçün dollar deyil, avro satması və Yaponiya nın Xəzinədarlıq qiymətli kağızlarını satmaq əvəzinə onlara qarşı borc alması faktı. Bu taktikalar dolların hökmranlığını şübhə altına aldı və Tramp administrasiyası nın sürətlə düşən yenin ABŞ borc perspektivini necə pisləşdirə biləcəyi ilə bağlı əsas qorxularını ortaya qoydu. 1 trilyon dollardan çox Xəzinədarlıq qiymətli kağızları ehtiyatı ilə Yaponiya ABŞ borcunun ən böyük xarici sahibidir. Beləliklə, bu ehtiyatın hər hansı bir azalması Xəzinədarlıq gəlirlərini artıracaq və ABŞ borc xərclərini daha da artıracaq. Asiya dakı digər ölkələr də Xəzinədarlıq qiymətli kağızlarını sata bilər. Lakin Yardeni qeyd etdi ki, onlar 1998-ci il Asiya maliyyə böhranı zamanı, regiondakı valyutaların çökməsi dövründəkindən daha yaxşı vəziyyətdədirlər. Buna baxmayaraq, risklər qalmaqdadır. “ Bessent komandası tam olaraq əli boş deyil,” o əlavə etdi. “Lakin Asiya mərkəzi banklarının ABŞ borcunu sədaqətlə almağa davam edəcəyi onilliklər boyu fərziyyələri Vaşinqton a çatmaqdadır. Hər bir Jenga parçası, bir şeyin aşmasına səbəb olmadan çəkmək daha da çətinləşir.” Yeninin müdaxilədən sonra geri çəkilməsi də diqqətəlayiq idi, çünki bu, gözləniləndən daha sərin ABŞ inflyasiya məlumatlarına baxmayaraq baş verdi. Bu, Federal Ehtiyat Sistemi ndən yaxın zamanda faiz artımı ehtimalını azaltdı. Əvvəllər, Yaponiya Bankı nın öz faiz dərəcələrini artırmaq istəksizliyi, Fed -in gələn ay faiz artıracağı qorxusu ilə birlikdə yenin son enişinə səbəb olmuşdu. Lakin keçən həftə ABŞ istehlakçı və istehsalçı qiymətləri ilə bağlı nisbətən sakit göstəricilər yen üçün heç bir rahatlıq gətirmədi. Brookings İnstitutu nun baş elmi işçisi Robin Brooks “Yen Dərin Problemlər İçindədir” başlıqlı Substack yazısında: “Bu, ABŞ faiz dərəcələri Yaponiya faiz dərəcələrinə nisbətən düşdüyü üçün yenin dollara qarşı yüksəlməli olduğu bir vəziyyət olmalı idi, lakin bu baş vermədi. Yen düşməyə davam etdi, bu isə həqiqətən narahatedici bir əlamətdir” deyə yazdı. O, bir müddətdir ki, yenlə bağlı həyəcan təbili çalır, onun uzun sürən enişinin əslində qaynayan borc böhranının əlaməti olduğunu xəbərdar edir. Brooks bildirib ki, nəticədə bazarlar müdaxiləni görməzdən gələcək, bu da uğursuzluğa məhkumdur və sadəcə sabitlik illüziyası yaradır. Cümə günü o, Yaponiya Bankı nın siyasətində əsas faiz dərəcəsinin artırılmasından daha irəli gedən “dərin bir dəyişiklik” çağırışı etdi. Bunun əvəzinə, Yaponiya dövlət istiqrazlarının uzunmüddətli gəlirləri, yenin dəyərini aşağı salan ABŞ gəlirləri ilə fərqi daraltmaq üçün artmalıdır. Brooks əlavə etdi: “Bunun baş verməsi üçün Yaponiya Bankı nın dövlət istiqrazlarının alınması azaldılmalıdır. Yenini gücləndirəcək yeganə şey budur.” Bu hekayə əvvəlcə Fortune.com saytında yer alıb.