[FRANKFURT] Almaniya nın pensiya sistemində kansler Otto fon Bismark ın 19-cu əsrin sonlarında onu qurduğu vaxtdan bəri ən böyük islahatlardan biri müasir fond menecerlərinə yerləşdirmək üçün yeni nağd pul imperiyası təqdim etmək üzrədir. Uzun illər zəmanətli kapital müqabilində cüzi gəlirləri qəbul etdikdən sonra, ölkə konservativ qiymətli kağızlardan və sığorta siyasətlərindən uzaqlaşaraq, indeks izləmə fondlarından özəl kreditlərə qədər daha geniş investisiya spektrini subsidiyalaşdıracaq. Ölkənin fond sənayesi lobbisi olan BVI -yə görə, üç sütunlu sistemdə, təkcə özəl pensiya fondu növbəti onillikdə təxminən 500 milyard avro ya ( 577 milyard ABŞ dolları ) qədər ikiqat artacaq. Deutsche Bank -ın DWS Group , JPMorgan Asset Management və Vanguard Group kimi menecerlər yeni sistem 2027-ci il yanvarın 1-də qüvvəyə minəndə yeni məhsulları hazır etmək üçün yarışırlar. Onların artıq küləyi var – pərakəndə investisiyalara yeni maraq bu il Almaniya da fond sənayesinin idarəetmə altında olan aktivlərinin beş trilyon avro nu keçməsinə kömək edib. Cari islahat kansler Friedrich Merz -in hökuməti tərəfindən idarə olunsa da, yeni yanaşmanı mümkün edən siyasi dəyişiklik uzun müddətdir ki, hazırlanır və 2023-cü ildə əvvəlki administrasiya dövründə sürət qazanıb. Bu, Avropa nın ən böyük iqtisadiyyatında qocalığa hazırlığın əsaslı şəkildə dəyişdiyini göstərir – Almanlar nəhayət, rahat təqaüdə nail olmaq üçün daha çox risk qəbul edirlər. DWS -də təqaüd təminatı şöbəsinin rəhbəri Bjoern Deyer deyib: “Pensiya islahatı Almaniya da təqaüd əmanətləri dünyasını dəyişəcək, əmanətlərdən kapital bazarlarında sərvət yığılmasına doğru bir keçid olacaq”. “Bu, ölkənin aktivlərin idarə edilməsi sənayesinə yayılır.” Pensiya təminatı təxminən 1.1 trilyon avro idarə edən DWS -də ən böyük layihəyə çevrilib. Deyer bildirib ki, şirkət pensiya təminatına “əhəmiyyətli miqdarda” resurs və daha çox xüsusi işçi ayırıb. O, pərakəndə müştərilər üçün maarifləndirmə kampaniyasına və satış tərəfdaşları üçün yeni məhsullar üzrə yay təlimlərinə başlayıb. Bunun səbəbi, ölkənin milyonlarla vətəndaşının, valideynlərinin və nənə-babalarının etibar etdiyi pensiya hesablamalarının onlar üçün yaxşı nəticə verməyəcəyini dərk edərək, investor kimi ilk addımlarını atmaq üzrə olmasıdır. Təqaüd üçün kifayət qədər pul yoxdur. Almaniya təqaüd məsləhətçiləri tez-tez təqaüdçülərə həyat keyfiyyətlərini qorumaq üçün son xalis əməkhaqqının 80 faiz ini təmin etməyi tövsiyə edirlər. Lakin bu rəqəm bir çox insan üçün bundan xeyli aşağıdır. İqtisadi Əməkdaşlıq və İnkişaf Təşkilatı (OECD) -yə görə, bu onillikdə işə başlayan orta işçilər üçün məcburi pensiyadan “xalis əvəzetmə dərəcəsi” – təqaüddən əvvəlki qazancın nə qədərinə etibar etmək olar – 53 faiz təşkil edəcək. OECD hesablamalarına görə, könüllü özəl pensiya sistemləri daxil olmaqla bu rəqəm təxminən 68 faiz ə yüksəlir. State Street Investment Management -in Avropa , Yaxın Şərq və Afrika üzrə rəhbəri Ann Prendergast deyib: “Əmanətçilərin bank hesablarında trilyonlarla pul var və bu pul vətəndaşların maliyyə dayanıqlığını və Avropa iqtisadiyyatını gücləndirmək üçün daha məhsuldar olmalıdır.” Bir neçə islahat davam edir. Artıq federal büdcənin təxminən dörddə birini yeyən qanuni ödə-get pensiyası maliyyə bazarlarına 30 milyard avro dan çox vəsait yönəltməyə hazır görünür. Hökumət həmçinin işəgötürənlər tərəfindən artırılan peşə pensiyalarında iştirakı gücləndirmək istəyir. Lakin hələlik, maliyyə sənayesi özəl pulun subsidiyalı broker hesablarına axmasına imkan verəcək bir islahata diqqət yetirir. Bu, 2000-ci illərin əvvəllərində tətbiq edilmiş, zəmanətli kapital, lakin aşağı gəlirlər təklif edən Riester sistemini əvəz edir. Yeni sistem ölkəni ABŞ -a bir addım daha yaxınlaşdırır, burada insanlar vergi baxımından səmərəli Fərdi Təqaüd Hesabları vasitəsilə qiymətli kağızlara və fondlara investisiya edirlər. Gələn Almaniya quruluşunun ucuz birja ticarət fondlarına fayda verəcəyi geniş şəkildə gözlənilir, çünki sözdə standart hesab ödənişləri 1 faiz lə məhdudlaşdıracaq. İnvestorlar Avropa uzunmüddətli investisiya fondları və ya ELTIF -lər kimi digər məhsullara, özəl kapital, özəl kredit və infrastruktur üçün pərakəndə vasitələrə daxil olmaq üçün daha çox ödəyə bilərlər. Vəsait axını üçün yol xəritəsi. S&P Global Ratings -ə görə, qəbuldan asılı olaraq, islahat iki ilə qədər davam edən ilkin dövrdən sonra Almaniya nın özəl pensiyalarına illik əlavə 26 milyard dan 56 milyard avro ya qədər vəsait axını açacaq. Bu, fond idarəetmə sənayesinə növbəti onillik üçün vəsait axını üçün bir yol xəritəsi verir, əgər onlar müştəriləri erkən cəlb edə bilsələr. S&P analitiki Benjamin Heinrich deyib: “Bir dəfə daxil olduqdan sonra, keçid etməkdə istəksiz ola bilərsiniz.” “Məncə, Almaniya müştərilərinin sadiqliyi qiymətləndirilmir. Bəzi banklar bunu ömürdə bir dəfə yaranan fürsət kimi görürlər. Bazar payının böyük bir hissəsi gələn il paylanacaq.” Bir neçə sənaye rəhbərinin sözlərinə görə, aktiv menecerlərinin satış işçiləri fondlarını yeni hesablara daxil etmək üçün təkliflər irəli sürürlər. Onlar ETF -lərdə aşağı ödənişləri təbliğ edir və məsləhətçiləri özəl bazarlar fondlarının üstünlüyünə inandırmağa çalışırlar. Vanguard -ın Almaniya dakı strateji hesablarına cavabdeh olan Fabian Behnke deyib: “Yanvar ayına qədər məhsullarını hazır etmək istəyənlər üçün vaxt daralır.” “Biz artıq bəzi tərəfdaşlıqlar barədə razılığa gəlmişik və hazırda müxtəlif digər sığortaçılar, brokerlər və banklarla danışıqlar aparırıq.” BlackRock banklar və neo-brokerlərlə işləyərək ETF -lərə və aktiv fondlara, eləcə də öz platformaları vasitəsilə özəl bazarlar investisiyalarına çıxış təmin edir. Özəl kreditlə bağlı mənfi başlıqlara baxmayaraq, sənaye ELTIF -ləri hesaba daxil etmək üçün hökuməti uğurla lobbi edib. BVI -nin baş icraçı direktoru Thomas Richter -ə görə, onların uzunmüddətli təbiəti onları uyğun edir. Richter deyib: “Gördüyümüz həvəsə səbəb olan Almaniya nın sadəcə şeyləri qadağan etməməsidir.” Sığortaçılar üçün daha çox rəqabət. Vəsait axınının daha geniş maliyyə sənayesinə fayda verəcəyi gözlənilsə də, onlar həm də uzun müddət zəmanətli kapitalla ömürlük annuitet biznesində dominantlıq edən sığortaçılar üçün daha çox rəqabət yaradır. Əmanətçilər yeni broker hesablarına əlavə olaraq oxşar zəmanətli məhsullara pul yatırmaq imkanına sahib olacaqlar. Sirius Campus və Aeiforia konsaltinq şirkətləri may ayında yayımlanan hesabatda Riester fondlarında təxminən 225 milyard avro olduğunu və bunun dörddə birindən çoxunun hərəkət edəcəyini təxmin ediblər. ZEB konsaltinq şirkətinin Frankfurt da yerləşən tərəfdaşı Philip Franck deyib: “Neo-brokerlər varlı və gənc investorlar arasında ən çox yeni müştəri cəlb edəcəklər.” Buna baxmayaraq, Almaniya nın ən böyük sığortaçısı Allianz , zəmanətli və zəmanətsiz bir sıra məhsullar təklif edəcəyini bildirib. Rəqib şirkətlər – məsələn, bu yaxınlarda cəmi bir avrodan başlayan özəl bazarlara çıxış təklif edən neo-broker Trade Republic – də sərt rəqabətə hazırlaşırlar. State Street bu il Almaniya nın Commerzbank -ına məxsus rəqəmsal brokerlə əməkdaşlıq edərək aşağı ödənişli səhm ETF -i təklif edib. State Street -in Prendergast -ı bildirib ki, aktiv meneceri ölkədəki paylamasını daha da gücləndirmək üçün digər Almaniya platformaları ilə danışıqlar aparır. Avropa da islahat ehtiyacı uzun müddətdir ki, aydın idi. Ömür uzunluğu artdıqca və doğuş nisbətləri azaldıqca, pensiya sistemlərinin dayanıqlığı getdikcə daha çox sınaqdan keçirilir. Almaniya da on il ərzində hər təqaüd yaşına çatmış şəxsə cəmi iki işləyən yaşda olan şəxs düşəcək, eyni zamanda faiz dərəcələri də tarixi standartlara görə aşağı qalır. İki dünya müharibəsindən sonra ölkənin pensiya sistemi artıq islahatlar görüb, lakin növbəti fəsildə fərdi Almanlar üçün daha böyük rol qaçılmaz görünür. BVI -nin Richter -i deyib: “ Almanlar bu sistemi Bismark dan bəri 130 ildən çoxdur tanıyırlar; pensiyaları dövlətin idarə etməsi onların DNT -sinin bir hissəsi idi.” “Bu sistem bizi yavaş-yavaş yeyir. İslahatlar Almaniya üçün böyük bir addımdır, lakin biz hələ də geridə qalırıq.” BLOOMBERG