[FRANKFURT] Almaniyanın pensiya sistemində kansler Otto fon Bismarkın 19-cu əsrin sonlarında əsasını qoyduğu dövrdən bəri ən böyük islahatlardan biri müasir fond menecerlərinə yerləşdirmək üçün yeni nağd pul imperiyası təqdim etməyə hazırlaşır. Uzun illər zəmanətli kapital müqabilində cüzi gəlirləri qəbul etdikdən sonra, ölkə konservativ qiymətli kağızlardan və sığorta siyasətlərindən uzaqlaşaraq, indeks izləmə fondlarından özəl kreditlərə qədər daha geniş investisiyaları subsidiyalaşdıracaq. BVI , ölkənin fond sənayesi lobbisinin məlumatına görə, üç sütunlu sistemdə, təkcə özəl pensiya fondu növbəti onillikdə təxminən 500 milyard avro ( 577 milyard ABŞ dolları ) ikiqat artacaq. Deutsche Bankın DWS Group , JPMorgan Asset Management və Vanguard Group kimi menecerlər yeni sistemin qüvvəyə minəcəyi 2027-ci il yanvarın 1-nə qədər yeni məhsulları hazırlamaq üçün yarışırlar. Onlar artıq müsbət küləklə üzləşirlər – pərakəndə investisiyalara yeni maraq bu il Almaniyada fond sənayesinin idarəetmə altında olan aktivlərinin beş trilyon avronu keçməsinə kömək edib. Cari islahat kansler Fridrix Merzin hökuməti tərəfindən idarə olunsa da, yeni yanaşmanı mümkün edən siyasi dəyişiklik uzun müddətdir ki, hazırlanır və 2023-cü ildə əvvəlki administrasiya dövründə sürət qazanıb. Bu, Avropanın ən böyük iqtisadiyyatında qocalığa hazırlığın əsaslı şəkildə dəyişdiyini göstərir – Almanlar nəhayət, rahat təqaüdə çıxmaq üçün daha çox risk qəbul edirlər. DWS-in təqaüd təminatı şöbəsinin rəhbəri Bjoern Deyer deyib: “Pensiya islahatı Almaniyada təqaüd əmanətləri dünyasını dəyişəcək, əmanətlərdən kapital bazarlarında sərvət yığılmasına doğru bir keçid olacaq”. “Bu, ölkənin aktivlərin idarə edilməsi sənayesinə yayılır.” Pensiya təminatı təxminən 1.1 trilyon avro idarə edən DWS-də ən böyük layihəyə çevrilib. Deyer bildirib ki, şirkət pensiya təminatına “əhəmiyyətli miqdarda” resurs və daha çox xüsusi işçi ayırıb. O, pərakəndə müştərilər üçün maarifləndirmə kampaniyasına və satış tərəfdaşları üçün yeni məhsullar üzrə yay təlimlərinə başlayıb. Bunun səbəbi, ölkənin milyonlarla vətəndaşının valideynlərinin və nənə-babalarının etibar etdiyi pensiya hesablamasının onlar üçün yaxşı nəticə verməyəcəyini dərk edərək investor kimi ilk addımlarını atmaq üzrə olmasıdır. Təqaüd üçün kifayət qədər pul yoxdur. Alman təqaüd məsləhətçiləri tez-tez təqaüdçülərə həyat keyfiyyətlərini qorumaq üçün son xalis əməkhaqqının 80 faizini təmin etməyi tövsiyə edirlər. Lakin bu rəqəm bir çox insan üçün bundan xeyli aşağıdır. İqtisadi Əməkdaşlıq və İnkişaf Təşkilatının (OECD) məlumatına görə, bu onillikdə işə başlayan orta işçilər üçün məcburi pensiyadan “xalis əvəzetmə dərəcəsi” – təqaüdə çıxmazdan əvvəlki qazancın nə qədər hissəsinə etibar etmək olar – 53 faiz təşkil edəcək. OECD-nin hesablamaları göstərir ki, könüllü özəl pensiya sistemləri daxil olmaqla bu rəqəm təxminən 68 faizə yüksəlir. State Street Investment Management-in Avropa, Yaxın Şərq və Afrika üzrə rəhbəri Ann Prendergast deyib: “Əmanətçilərin bank hesablarında trilyonlarla pul var və bu pul vətəndaşların maliyyə dayanıqlığını və Avropa iqtisadiyyatını gücləndirmək üçün daha məhsuldar olmalıdır”. Bir neçə islahat davam edir. Artıq federal büdcənin təxminən dörddə birini yeyən qanuni ödənişli pensiya sistemi maliyyə bazarlarına 30 milyard avrodan çox vəsait yönəltməyə hazırlaşır. Hökumət həmçinin işəgötürənlər tərəfindən artırılan peşə pensiyalarında iştirakı gücləndirmək istəyir. Lakin hələlik, maliyyə sənayesi özəl pulun subsidiyalaşdırılmış broker hesablarına axmasına imkan verəcək bir islahata diqqət yetirir. Bu, 2000-ci illərin əvvəllərində tətbiq edilmiş, zəmanətli kapital, lakin aşağı gəlirlər təklif edən Riester sistemini əvəz edir. Yeni sistem ölkəni ABŞ-a bir addım daha yaxınlaşdırır, burada insanlar vergi baxımından səmərəli Fərdi Təqaüd Hesabları vasitəsilə qiymətli kağızlara və fondlara investisiya edirlər. Gələn Almaniya sistemi, standart hesabın haqları 1 faizlə məhdudlaşdıracağı üçün ucuz birja ticarət fondlarına ( ETF ) fayda verəcəyi gözlənilir. İnvestorlar Avropa uzunmüddətli investisiya fondları və ya ELTIF-lər , özəl kapital, özəl kredit və infrastruktur üçün pərakəndə vasitə kimi digər məhsullara daxil olmaq üçün daha çox ödəyə bilərlər. Daxilolmalar üçün yol xəritəsi. S&P Global Ratings bildirir ki, qəbuldan asılı olaraq, islahat iki ilə qədər davam edən ilkin dövrdən sonra Almaniya özəl pensiyalarına illik əlavə 26 milyarddan 56 milyard avroya qədər vəsait axınını açacaq. Bu, fond idarəetmə sənayesinə növbəti onillik üçün vəsait axınları üçün bir yol xəritəsi verir, əgər müştəriləri erkən cəlb edə bilsələr. S&P-nin analitiki Benjamin Henriç deyib: “Bir dəfə daxil olduqdan sonra, keçid etməkdə istəksiz ola bilərsiniz”. “Məncə, Alman müştərilərinin sadiqliyi qiymətləndirilmir. Bəzi banklar bunu ömürdə bir dəfə olan fürsət kimi görürlər. Bazar payının böyük bir hissəsi gələn il paylanacaq.” Bir neçə sənaye rəhbərinin sözlərinə görə, aktiv menecerlərindəki satış işçiləri fondlarını yeni hesablara daxil etmək üçün təkliflər irəli sürürlər. Onlar ETF-lərdə aşağı haqları təbliğ edir və məsləhətçiləri özəl bazarlar fondlarının üstünlüyünə inandırmağa çalışırlar. Vanguard-ın Almaniyadakı strateji hesablarına cavabdeh olan Fabian Behnke deyib: “Yanvar ayına qədər məhsullarını hazırlamaq istəyənlər üçün vaxt daralır”. “Biz artıq bəzi tərəfdaşlıqlar barədə razılığa gəlmişik və hazırda müxtəlif digər sığortaçılar, brokerlər və banklarla danışıqlar aparırıq.” BlackRock banklar və neo-brokerlərlə əməkdaşlıq edərək ETF-lərə və aktiv fondlara, eləcə də platformaları vasitəsilə özəl bazarlar investisiyalarına çıxış təmin edir. Özəl kreditlə bağlı mənfi başlıqlara baxmayaraq, sənaye hökuməti ELTIF-ləri hesaba daxil etməyə müvəffəqiyyətlə lobbiçilik etdi. BVI-nin baş icraçı direktoru Tomas Rixterin sözlərinə görə, onların uzunmüddətli təbiəti onları uyğun edir. Rixter deyib: “Gördüyümüz həvəsə səbəb olan Almaniyanın sadəcə şeyləri qadağan etməməsidir”. Sığortaçılar üçün daha çox rəqabət. Daxilolmaların daha geniş maliyyə sənayesinə fayda verəcəyi gözlənilsə də, onlar həm də uzun müddət zəmanətli kapitalla ömürlük annuitet biznesində dominantlıq edən sığortaçılar üçün daha çox rəqabət yaradır. Əmanətçilər yeni broker hesablarına əlavə olaraq oxşar zəmanətli məhsullara pul yatırmaq imkanına sahib olacaqlar. Sirius Campus və Aeiforia konsaltinq şirkətləri may ayında yayımlanan hesabatda Riester fondlarında təxminən 225 milyard avro olduğunu və bunun dörddə birindən çoxunun hərəkət edəcəyini təxmin ediblər. ZEB konsaltinq şirkətinin Frankfurtda yerləşən tərəfdaşı Filip Frank deyib: “Neo-brokerlər varlı və gənc investorlar arasında ən çox yeni müştəri cəlb edəcəklər”. Buna baxmayaraq, Almaniyanın ən böyük sığortaçısı Allianz , zəmanətli və zəmanətsiz bir sıra məhsullar təklif edəcəyini bildirdi. Rəqib şirkətlər – məsələn, bu yaxınlarda cəmi bir avrodan başlayan özəl bazarlara çıxış təklif edən neo-broker Trade Republic – də sərt rəqabətə hazırlaşırlar. State Street bu ilin əvvəlində Almaniyanın Commerzbank-a məxsus rəqəmsal brokerlə əməkdaşlıq edərək aşağı haqqlı səhm ETF təklif etdi. State Street-in Prendergast bildirib ki, aktiv meneceri ölkədə paylamasını daha da gücləndirmək üçün digər Alman platformaları ilə danışıqlar aparır. İslahat ehtiyacı Avropada uzun müddətdir ki, aydın idi. Ömür uzunluğu artdıqca və doğum nisbətləri azaldıqca, pensiya sistemlərinin yaşama qabiliyyəti getdikcə daha çox sınaqdan keçirilir. Almaniyada , on il ərzində hər təqaüd yaşına çatmış şəxsə cəmi iki işləyən yaşda olan şəxs düşəcək, faiz dərəcələri də tarixi standartlara görə aşağı qalır. İki dünya müharibəsindən sonra ölkənin pensiya sistemi artıq islahatlar görüb, lakin növbəti fəsildə fərdi Almanların daha böyük rolu qaçılmaz görünür. BVI-nin Rixteri deyib: “ Almanlar bu sistemi Bismarkdan bəri 130 ildən çoxdur tanıyırlar; pensiyaları dövlətin idarə etməsi onların DNT-sinin bir hissəsi idi”. “Bu sistem bizi yavaş-yavaş yeyir. İslahatlar Almaniya üçün böyük bir addımdır, lakin biz hələ də geridə qalırıq.” BLOOMBERG