İyul ayında mən "Bank of America ABŞ-ın indi 2 iqtisadiyyatı olduğunu xəbərdar edir" başlıqlı bir məqalə yazmışdım. O zaman bankın analitikləri, əks halda dayanıqlı olan ABŞ iqtisadiyyatı altında getdikcə narahat edici bir parçalanma görürdülər. BofA bu vəziyyəti təsvir etmək üçün məşhur "K-şəkilli bərpa" terminindən, yəni "yüksək gəlirli ev təsərrüfatları üçün reflasiya, aşağı gəlirli ev təsərrüfatları üçün staqflyasiya" ifadəsindən istifadə edirdi. Sadəcə desək, daha varlı ev təsərrüfatları möhkəm balans hesabatlarından, yüksək aktiv dəyərlərindən və güclü fond bazarı ndan faydalanmağa davam edir. Eyni zamanda, aşağı gəlirli amerikalılar sabit qiymətlər, yüksək borclanma xərcləri və enerji təzyiqi ilə sıxışdırılırlar. Əsasən, eyni iqtisadiyyatda yaşayan iki qrup əks istiqamətlərdə hərəkət edir. Bir qol yüksələrkən, digəri çətinlik çəkir. Üstəlik, bu fərq heyrətamiz idi. Bir vaxtlar, BofA -nın daxili məlumatları ən yüksək 1%-in xərcləmələrinin 9% artdığını, aşağı gəlirli ev təsərrüfatları üçün isə 5.5% olduğunu göstərirdi. Lakin cəmi bir ay sonra gözlənilməz bir şey baş verdi. Bank of America -nın ən yeni istehlakçı məlumatları, xüsusilə ev təsərrüfatlarının xərcləmələri üçün ən vacib olan yerdə, "böyük yaxınlaşma" adlandırdığı şeyi göstərir. Amerika nın K-şəkli dəyişdi. Mən BofA Global Research -in ABŞ iqtisadiyyatı üzrə rəhbəri Aditya Bhave və Bank of America Institute -un baş iqtisadçısı David Tinsley -nin ABŞ -ın vəziyyəti haqqında vebinarına qatıldım. İstehlakçı, K-şəkilli iqtisadiyyat və növbəti addımlar haqqında. Daha çox Bank Səhmlərinin Sıfırlanması: Bank of America AMD səhm qiyməti hədəfini 2026-cı il üçün yeniləyir. Morgan Stanley Microsoft səhm proqnozunu gəlirlər öncəsi sıfırlayır. Goldman Sachs SpaceX səhm qiyməti hədəfini 2026-cı il üçün yeniləyir. Görüşdən ən böyük nəticəm Amerika nın iki sürətli iqtisadiyyatında böyük bir şeyin dəyişməsi idi. Əvvəlki təxminən 12-18 ay ərzində bankın daxili məlumatları tanış bir K-şəklini vurğulayırdı, burada yüksək gəlirli ev təsərrüfatları aybəay orta və aşağı gəlirli istehlakçılardan təxminən 1-2 faiz bəndi daha sürətli xərcləyirdi. Bununla belə, fərq indi daralmışdır. Aşağı, orta və yüksək gəlirli ev təsərrüfatları arasında xərcləmə artımı eyni sürətlə hərəkət etmiş, diskresion xərcləmələr illik 5%-ə yaxınlaşmışdır. Tinsley -nin dediyi kimi, "Bu məlumatlarda K-nin bağlanması müşahidə olunur, buna şübhə yoxdur." Əhəmiyyətlisi, BofA -ya görə bu yaxınlaşma diskresion kateqoriyalarda da görünür ki, bu da dəyişikliyi daha mənalı edir. Lakin, bu, Amerika nın K-şəkilli iqtisadiyyatının yox olması demək deyil. Ən yüksək 5% istisna olaraq qalır, xərcləmə artımı hələ də qalanlardan təxminən 1.5 faiz bəndi daha sürətli gedir, bu da böyük fond bazarı sərvət effektləri ilə dəstəklənir. Bu, əsas sərvət fərqi toxunulmaz qalarkən, pul axını davranışının yaxınlaşması ilə daha mürəkkəb bir mənzərə yaradır. Bhave bu qeyri-müəyyənliyi "K hələlik yaxınlaşır, lakin yenidən açılsa, tamamilə şoka düşmərəm" deyərək ifadə etdi. Niyə K-nin alt hissəsi qəfildən daha güclü görünür? Bəlkə də Bank of America -nın məlumatlarındakı ən əhəmiyyətli dəyişiklik gəlirlə bağlıdır. 2025-ci ilin böyük hissəsi və 2026-cı ilin əvvəllərində aşağı gəlirli ev təsərrüfatları üçün vergidən sonrakı əmək haqqı artımı 1%-1.5% səviyyəsində qalmışdı. Lakin son iki-üç ayda BofA bu dərəcənin 5%-ə doğru sürətləndiyini, təxminən digər gəlir qruplarının artımı ilə uyğunlaşdığını və bəzən onu üstələdiyini bildirdi. Bu, əsasən istehlakçı hekayəsinin keyfiyyətini dəyişir. Aşağı gəlirli kart xərcləmələri də 5% artır ki, bu da BofA -nın əmək haqqı artımı ilə xərcləmə artımı arasında tarazlığa yaxın bir şey gördüyünü göstərir. Əhəmiyyətlisi, bank ev təsərrüfatlarının yüksək xərcləmələri əmanətlərin azaldılması və ya kredit vasitəsilə maliyyələşdirdiyinə dair açıq dəlil görmür. Maraqlıdır ki, 50,000 dollar dan az qazanan ev təsərrüfatlarının balansları yalnız bir qədər geridədir və illik olaraq təxminən sabitdir, BofA isə maliyyə stressində əhəmiyyətli bir dəyişiklik görmür. BofA gəlirlərin artması üçün iki mümkün izahat görür. Birinci və daha güclü məqam iş dəyişikliyi ilə bağlıdır. Aşağı gəlirli işçilər daha tez-tez iş dəyişdirməyə çalışırlar və BofA bu dəyişikliklərin vergidən sonra əmək haqqında təxminən 10% artım yarada biləcəyini təxmin edir. Digər tərəfdən, ikinci izahat daha az davamlıdır. Bəzi ev təsərrüfatları vergi tutulmalarını azalda bilər ki, bu da əsas əmək haqqında yaxşılaşma olmadan evə aparılan əmək haqqını müvəqqəti olaraq artırır. Bu fərq vacibdir, çünki əmək haqqı həqiqətən güclənirsə, K-nin alt hissəsi güclənir. Lakin, əgər tutulma işin çoxunu görürsə, bu, daha çox müvəqqəti pul axını artımı ola bilər. Milli məlumatlar ehtiyatlı olmaq üçün başqa bir səbəb əlavə edir. İyul ayında real orta saatlıq qazanc illik 0.2% azaldı, iş yerləri 23,000 azaldı və işsizlik 4.1% səviyyəsində qaldı. Bu, Amerika nın 2 iqtisadiyyatı üçün nə deməkdir? Bəlkə də ən böyük nəticə odur ki, Amerika nın hələ də iki iqtisadiyyatı ola bilər, lakin ayrılma xətti daha yuxarıya doğru itələnmiş görünür. K-şəkilli dövrün əvvəllərində biz parçalanmanın əsasən varlı ev təsərrüfatları ilə onlardan aşağıda olan hər kəs arasında olduğunu görürdük. Lakin, BofA -nın son məlumatları çox fərqli görünür: aşağı, orta və əksər yüksək gəlirli ev təsərrüfatları yaxınlaşır, ən yüksək 5% isə istisna olaraq qalır. Onların xərcləmə artımı hələ də digərlərindən 1.5 faiz bəndi daha sürətli gedir, BofA isə sürətlə inkişaf edən fond bazarları nı və sərvət effektlərini əsas səbəblər kimi göstərir. Bir çox cəhətdən, bu, K-nin gəlirdən daha çox mülkiyyətlə bağlı olduğunu göstərir. Xüsusilə, pul axınları yaxınlaşır. Hətta diskresion xərcləmələr, benzin və ərzaq kimi zəruri ehtiyacları çıxmaqla, fərqin daraldığını göstərir. Üstəlik, restoran xərcləmə səviyyələri hətta bir-birini keçmişdir, aşağı gəlirli artım son vaxtlar yüksək gəlirli xərcləmələrdən bir qədər yüksəkdir. Aviaşirkətlər və geyim vacib istisnalar olaraq qalır. Lakin, balans hesabatları bölünmüş olaraq qalır. Yüksək gəlirli ev təsərrüfatları hələ də səhmlərə və ev sahibliyinə daha çox məruz qalır, aşağı gəlirli istehlakçılar isə daha çox kirayəçidirlər. BofA deyir ki, məhsuldarlıq qazancları əhəmiyyətli dərəcədə fond bazarı na axır ki, bu da yuxarıda olan sərvət üstünlüyünü vurğulayır. Buna görə də bu yaxınlaşma hələ də kövrək ola bilər. BofA eyni zamanda bu il Fed -dən 75 baza bəndi faiz artımı gözləyir və Bhave açıq şəkildə etiraf etdi ki, yüksək faiz dərəcələri gecikmə kanalı vasitəsilə aşağı gəlirli ev təsərrüfatlarına daha çox zərər verə bilər. Beləliklə, ironiyanı görməmək çətindir: Fed indi bağlanan K-ni yenidən aça bilər. İnvestorlar üçün bu, əmək haqqı, faiz dərəcələri, fond bazarı sərvəti və istehlakçı krediti gələcəkdə axtarılacaq əsas qırılma xətləridir. Əlaqəli: 5 ulduzlu analitik Micron səhm qiyməti hədəfini 2026-cı il üçün heyrətamiz şəkildə müəyyən edir. Bu hekayə ilk olaraq 2026-cı il avqustun 16-da TheStreet tərəfindən, İqtisadiyyat bölməsində dərc edilmişdir. Buraya klikləyərək TheStreet -i üstünlük verilən mənbə kimi əlavə edin.