O qədər çox şey əvvəllər heç vaxt baş verməyib. Bu bazarın heyrətamiz tərəfi də budur. Hər tərəfə baxdıqda, inanılmayan, lakin tamamilə doğru olan dəyişikliklər görürük. Məsələn, ilin əvvəlindən bu günə qədərki inanılmaz performanslara nəzər salaq: SanDisk 496%, Seagate 238%, Klub adı Micron 208% və Western Digital 171% artıb. Bu dörd saxlama və yaddaş şirkətinin hamısı uzun müddət ərzində dəhşətli və təhlükəli investisiyalar olub. Möhtəşəm böyümə dövrlərini bütün qazancları silən dəhşətli enişlər izləyirdi. Enişlər çox vaxt tələbatdan faydalanmaq üçün yeni zavodlar qurmaq istəkləri ilə əlaqədar idi. Onlar artıq bunu etmirlər. Onların SanDisk -in “Yeni Biznes Modeli” adlandırdığı uzunmüddətli təchizat müqavilələri var. Hamısı intizamlı olub, buna görə də heç kim birini digərinə qarşı qoymur. Hamısı bir az daha ixtisaslaşıb. SanDisk , Seagate və Western Digital mənfəətlərinin böyük bir hissəsini geri alışlara yönəldirlər. SanDisk -in 6 milyard dollarlıq , Seagate -in 5 milyard dollarlıq və Western Digital -ın 4 milyard dollarlıq geri alış proqramı var. Yalnız Micron səhmləri geri almır. MU SNDK,STX,WDC YTD dağ İlin əvvəlindən bu günə qədərki performanslar Bunlar indi nəhəng şirkətlərdir: SanDisk -in bazar dəyəri 244 milyard dollar , Seagate -in 220 milyard dollar və Western Digital -ın 195 milyard dollar dır. Micron -un birja dəyəri 1 trilyon dollar dır. Geri alışları olan Böyük 3 bu qədər alışla səhmlərini hərəkətə gətirə bilməməlidir. Lakin bu, insanların səhmlərinin ucuz olduğuna inanmaları üçün vacibdir. Seagate -in son rübünün qeyri-GAAP ümumi marjası 47% idi ki, bu da rekorddur; keçən il 35% idi. Western Digital 51% idi; cəmi beş rüb əvvəl 40% idi. SanDisk bir ildə 22% -dən 78% -ə yüksəldi. Micron 30% -dən 85% -ə yüksəldi. Bu, baş verməməlidir. Lakin Micron -un bir ildə 136 milyard dollarlıq bazar dəyərindən 1 trilyon dollara , Seagate -in 30 milyard dollardan 220 milyard dollara , Western Digital -ın 21 milyard dollardan 195 milyard dollara və SanDisk -in 6 milyard dollardan 244 milyard dollara yüksəlməsinin səbəbi budur. SanDisk -in geri alış proqramı bir il əvvəl bütün şirkəti ala bilərdi. Ən heyrətamiz olan budur: bunlar bütün bazarda ən nifrət edilən və qorxulan səhmlər olaraq qalır, çünki çox az adam kimsə sıradan çıxıb yeni zavodlar tikməyəcəyinə inanır. İnsanlar sonsuz tələbatı qəbul etməkdə çətinlik çəkirlər. Onlar müştərilərlə olan müqavilələrin davam edəcəyinə inanmırlar. Onlar düşünürlər ki, Samsung sıradan çıxıb rəqabət aparacaq zavodlar quracaq və ya yarımkeçirici kapital avadanlıq şirkətləri daha sürətli avadanlıqlar istehsal etməyin yollarını tapmayacaqlar. Bu həftə biz Micron -da mövqe aldıq, çünki Micron zavodlar tikməyə davam etsə də, intizamın real olduğuna inanırıq. Lakin danışdığım müqavilələr var və onlar bunlardan böyük sərvətlər qazanacaqlar. Bununla belə, Micron qədər yüksəlmiş bir səhmə sahib olmaq mənə rahat deyil. Biz onu böyük endirimlə aldıq, çünki Cənubi Koreya rəqibləri – Samsung və SK Hynix – qiymətləri ilə ticarət edirdi, Seagate , Western Digital və SanDisk ilə deyil. Lakin heç kim bu qədər yüksək qiymətlərlə səhm almaqda rahat deyil. Mən Micron -u digərlərindən daha çox böyümə səhmi hesab edirəm, buna görə də özümü bunun yalnız istehsalı məhdudlaşdırmadığı fikri ilə təsəlli edə bilərəm. Lakin hamımız bilirik ki, bir gün bu bitməlidir, elə deyilmi? Və bunlar dağılmayacaqmı? SanDisk gələn ilin gəlir proqnozlarının 7.7 qatına görə ucuz olduğu üçün ticarət etmir. O, orada ticarət edir, çünki insanlar onun səhm başına qazancının (EPS) dağılmalı olduğunu düşünürlər. Mən əslində onların yenidən 100% yüksəlməsi üçün lazım olan müddətdə dağılacağını düşünmürəm. Lakin inanın mənə, onların kifayət qədər fərqlənməməsindən və məlumat mərkəzinin qurulmasında işləri yavaşlada biləcək bir şeyin baş verə biləcəyindən narahatam. Bilirik ki, indi tikinti sahələrinə qarşı çoxlu müqavimət var. Lakin biz yalnız müqavimət eşidirik. Onları istəyən bir çox şəhər var; bu hekayələr çox müsbətdir və mənfi narrativə uyğun gəlmir. Xeyr, mən istehzalı deyiləm. Mənfi cəhətlərdən və ya məlumat mərkəzlərinin səbəb olduğu bütün zərərlərdən bəhs edən hekayələri nə qədər tez-tez oxuyursunuz? Düşünürəm ki, qonşuları nəzərə almadan tikilmiş bəzi məlumat mərkəzləri var idi, lakin biz hamımız onlar haqqında olduqca sadəlövh idik. Artıq yox. Mən həmçinin keçən həftə müsahibə aldığım CoreWeave -in CEO-su Michael Intrator -un dediyi bir şeydən narahatam – həddindən artıq tikinti etməyəcəyimiz bir yol yox idi. Tələbat bu qədər böyük olanda nə vaxt dayanacağımızı necə bilərik? Niyə indi bu barədə düşünməliyik? Yenə də, mən yaxın zamanda həddindən artıq tikintinin baş verdiyini görmürəm, bəs niyə bunlardan birinə sahib olmayaq? Keçən cümə axşamı Klubumuzun Avqust Aylıq Toplantısında dediyim kimi, ağsaqqallar həmişə deyirlər ki, heç vaxt “bu dəfə fərqlidir” deyə bilməzsən, çünki heç nə dəyişmir. Seagate , Western Digital , SanDisk və Micron öz xüsusiyyətlərini dəyişə bilməyəcəklər. Lakin bu, belə düşünən menecerlərin böyük aşağı performansına səbəb olan münasibətdir. Bunlar heç vaxt Caterpillar almayacaq insanlar idi. Onlar sizə deyərdilər ki, “Mən sizə demişdim”, Cisco hesabat verəndə və daha zəif proqnoz verdikdə, fürsət nədir deyə düşünmək əvəzinə, mən belə hiss edirəm. Onların Situasiya Fərqindəliyi qəzasından çıxardığı nəticə bu səhmlərin onu məhv etməsi idi, həddindən artıq leverage istifadə etməsi deyil. Mən deyirəm ki, bu məhdudiyyətlərdən azad olmalı və bəzən hər şeyin fərqli olduğunu anlamalısınız. Bəzən fürsət çox böyükdür və onu əldən verməyə imkanınız yoxdur. Artıq işləməyən bir doktrina tərəfindən geri çəkilə bilmərik. Xeyr, bu, “may ayında sat və get” kimi axmaq bir şey deyil. Lakin bu bütün məlumat mərkəzi hərəkəti, əvvəllər dövri kabuslar olan bir çox şirkəti qaliblərə çevirəcək bir qızıl hərisliyi yaratdı. Məlumat mərkəzləri, Klub adı Amazon -dan bildiyimiz kimi, böyük mənfəət mərkəzləridir. Anthropic -in yeni elan etdiyi gəlir – rüb üçün 11.5 milyard dollardan çox – bu şirkətlər üçün imkanların dayandırmağı düşünmək üçün belə çox böyük olduğunu göstərir. Çox pul risk altındadır. Ən yaxşısı? Klub adı Nvidia və bəlkə də Advanced Micro Devices (AMD) istisna olmaqla, bu şirkətlər – Seagate , Western Digital , Micron və SanDisk – bəlkə də bütün quruluşun ən əvəzolunmazlarıdır. Mən birinə sahib olmağı deyirəm. Biz böyüməyə görə Micron -u seçdik. Lakin digərlərinin riski daha azdır, çünki onlar sadəcə geri alışlar vasitəsilə pulu geri qaytarırlar, yalnız indi and içdikləri intizamı göstərmək üçün. ( Jim Cramer -in Xeyriyyə Fondu MU, NVDA, AMZN-də uzun mövqedədir. Səhmlərin tam siyahısı üçün buraya baxın.) Jim Cramer ilə CNBC Investing Club -a abunəçi olaraq, Jim ticarət etməzdən əvvəl ticarət xəbərdarlığı alacaqsınız. Jim xeyriyyə fondunun portfelində səhm almadan və ya satmadan əvvəl ticarət xəbərdarlığı göndərdikdən sonra 45 dəqiqə gözləyir. Əgər Jim CNBC TV -də bir səhm haqqında danışıbsa, ticarət xəbərdarlığı verdikdən sonra ticarəti həyata keçirməzdən əvvəl 72 saat gözləyir. YUXARIDAKI İNVESTİSİYA KLUBU MƏLUMATLARI BİZİM ŞƏRTLƏRİMİZƏ VƏ MƏXFİLİK SİYASƏTİMİZƏ, HƏMÇİNİN İMTİNA BƏYANATIMIZA TABEDİR. İNVESTİSİYA KLUBU İLƏ BAĞLI VERİLƏN HƏR HANSİ MƏLUMATIN ALINMASI İLƏ HEÇ BİR FİDUSİAR ÖHDƏLİK VƏ YA VƏZİFƏ YARANMIR VƏ YA MÖVCUD DEYİL. HEÇ BİR XÜSUSİ NƏTİCƏ VƏ YA MƏNFƏƏTƏ ZƏMANƏT VERİLMİR.