Əvvəlcə törəmə alətlərin ticarəti üçün 213 səhmlə məhdudlaşdırılan keçid, günün sonunda qiymət manipulyasiyasını cilovlamaq və Hindistanın səhm bazarlarını qlobal standartlara uyğunlaşdırmaq məqsədi daşıyır. Lakin yeni sistem məhdud həcmlər və NSE və BSE -də əsas indekslərin fərqli bağlanması ilə çətin başladı. Mint -in 3 avqustda CAS başladıqdan sonra NSE ticarət həcmlərinin təhlili göstərdi ki, auksionla üst-üstə düşən son 15 dəqiqə gün ərzində bütün oxşar pəncərələr arasında ən az aktiv olub, bu da günün sonunda treyderlərin və investorların olmamasını göstərir. Analiz üçün NSE -dən alınan məlumatlar istifadə edildi, çünki birja nağd bazar payının 93,1% -ni təşkil edir, qalan hissəsi isə BSE -yə aiddir. Hindistan bazarları 9:15 -də davamlı ticarət sessiyası ( CTS ) üçün açılır və 15:15 -ə qədər davam edir, bundan sonra CAS başlayır. Analiz göstərdi ki, yeni sistem başlayandan bəri, CAS pəncərəsi CTS zamanı ticarət edilən səhmlərin orta gündəlik həcminin ( ADV ) 1,43 milyard səhminin yalnız 1,59% -ni təşkil edib. Bu, 13:30 -dan 13:45 -ə qədər olan ən az aktiv CTS -in ortalamasından da aşağı idi, bu da dövr ərzində ümumi ADV -nin 2,2% -ni təşkil edirdi. İronik olaraq, davamlı sessiya çərçivəsində son 15 dəqiqə VWAP günlərində ən aktiv ticarət pəncərəsi idi, o zaman yüksək iki rəqəmli həcmləri təşkil edirdi. Analiz göstərdi ki, ən aktiv ticarət pəncərəsi bazarın açılışında 9:15 -dən 9:30 -a qədər idi, bu da ADV -nin 13,1% -ni təşkil edirdi və ikinci ən yüksək isə 15:00-15:15 pəncərəsi idi. Analiz günün sessiyasını 25 on beş dəqiqəlik pəncərəyə bölür. O, 3-14 avqust tarixləri arasında uyğun 213 səhmin ümumi həcmlərinin ortalamasını götürür və sonra 10 gün ərzində 25 pəncərənin hər birinin həcmlərinin ortalamasını götürür. Hər pəncərənin gündəlik ortalaması ümumi gündəlik ortalama ilə müqayisə edilir. Misal üçün, 10 ticarət günü ərzində 213 səhmin ADV -si 1,43 milyard səhm təşkil edir. CAS pəncərəsinin ADV -si 22,89 milyon səhm təşkil edir ki, bu da ümumi ADV -nin yalnız 1,6% -ni təşkil edir. 'İlkin mərhələ' Analiz qarışıq reaksiyalar doğurdu – bəzi brokerlər bildirdilər ki, CAS həcmləri iştirakın hazırkı passiv investorlardan, məsələn, indeks fondları və birjada ticarət edilən fondlar, yüksək tezlikli treyderlər ( HFT -lər) pərakəndə, qarşılıqlı fondlar və digər treyderlərə doğru şaxələndikcə artacaq. "İştirak aşağıdır, çünki bu, CAS -ın ilkin mərhələsidir," dedi D.K. SMC Capitals Ltd. -nin sədri və idarəedici direktoru Aggarwal . "Brokerlər auksion sessiyası zamanı bazar məlumatlarını daha açıq şəkildə göstərərək pərakəndə iştirakı artırmağa çalışırlar. İnvestorlar yeni sistemə uyğunlaşdıqca, həcmlər artacaq." Lakin başqa bir broker bildirdi ki, " Hindistan bazarının mikrostrukturu" ABŞ , Böyük Britaniya və Honq Konq kimi əsas bazarlardan fərqlidir, bunların hamısı bağlanış auksionları keçirir. "Birincisi, digər əsas qlobal birjalarda CAS zamanı bazarın yaradılmasına icazə verilir ki, alış və satış əməliyyatları arasındakı fərqlər dar qalsın və CTS -in bağlanışı ilə auksionun sonu arasında geniş fərq yaranmasın." İkincisi, SLBM (qiymətli kağızların borc verilməsi və alınması mexanizmi) seqmenti bu bazarlarda Hindistandakından daha canlıdır, burada həcmlər çox aşağıdır və proses və xərclər çətinlik yaradır," adının çəkilməsini istəməyən broker dedi. SLBM çərçivəsində səhmlərə sahib olmayanlar onları ödəniş və marja qarşılığında borc ala, bazarda sata və müəyyən edilmiş müddətdən sonra borc verənə qaytarmaq üçün geri ala bilərlər. Borc vermə haqları SLBM həcmlərinin olduqca aşağı olduğunu göstərir – məsələn, iyul ayı üçün haqlar ay ərzində orta gündəlik dövriyyənin 1,32 trilyon ₹ -yə qarşı cəmi 115 crore ₹ təşkil edirdi. HFT -lər bazar yaradıcıları kimi? "Bəzi HFT -lər Sebi -dən auksion sessiyası zamanı onları bazar yaradıcıları kimi təyin etmələrini xahiş edirlər ki, uyğun səhmlərdə auksiondan əvvəl və sonra yaranan fərqlər azalsın," əvvəl qeyd olunan broker əlavə etdi. Bəzən CAS -dan əvvəl və sonra Nifty -də geniş fərqlər müşahidə olunurdu, çünki tərkib səhmlərinin qiymətləri kəskin şəkildə dəyişirdi. CAS -ın ilk günündə Nifty auksiondan əvvəlki bağlanışından 15:28 -dən 15:30 -a qədər cəmi iki dəqiqə ərzində 200 bənd yüksəldi. Bunun nəticəsində Nifty 1,7% artımla bağlandı, Sensex isə cüzi 0,7% artım göstərdi. "Əksər yerli investorlar və treyderlər 15:15 -dən sonra fəaliyyətsiz qalırlar və bu, yeni qiymət kəşf mexanizmi ilə tanış olana qədər davam edə bilər," dedi Axis Securities -in baş vitse-prezidenti (törəmə alətlər və texniki tədqiqat) Rajesh Palviya .