Şərtlər dəyişdikcə, məqsədlərimiz eyni qalır: ən cəlbedici riskə uyğunlaşdırılmış gəlirlər təklif edən sahələrə sığorta imkanlarını və kapitalı yönəltmək, eyni zamanda gəlirlilik gözləntilərimizi qarşılamayan imkanlardan imtina etmək intizamını qorumaq. Biz keçid dövründə olan bazarda portfelimizi idarə edirik, eyni zamanda biznesimizdən əhəmiyyətli xərcləri çıxarır və böyüməkdən daha çox gəlirliliyi hədəfləmək üçün daha səmərəli yollardan strateji olaraq istifadə edirik. Bu fəaliyyətin əsas nümunəsi bizim ixtisaslaşmış qəbul edilmiş seqmentimizdə özünü göstərir, burada biz yazılarımızı əhəmiyyətli dərəcədə azaltmış və net risklərimizi bilərəkdən azaltmışıq, eyni zamanda il ərzində seqmentdəki xərc bazasının 40%-dən çoxunu aradan qaldırmışıq. Qrupun ümumi ümumi yazılmış mükafatının azalması əsasən ixtisaslaşmış qəbul edilmiş seqmentimizin qəsdən kiçildilməsi ilə əlaqəli olsa da, eyni zamanda, bu rübdə ümumi xalis mükafat saxlanma nisbətimizi keçən ilin eyni rübündəki 47%-dən 9 bənd artıraraq 55%-ə çatdırmışıq. Fronting-dən uzaqlaşmaqla, biz həmçinin E&S seqmentimizdə bir neçə illik sığorta təkmilləşdirmələrindən istifadə edirik ki, bu da ən son sığorta ili nəticələrimizdə özünü göstərir. Bazar şərtlərinə gəldikdə, biz E&S bazarının sektorlarına əlavə imkanların daxil olduğunu müşahidə etməyə davam edirik, əsasən MGA-lar və digər yeni bazar iştirakçıları vasitəsilə. Bir neçə rübdür olduğu kimi, əmlak bol imkanlar və daha rəqabətli qiymət mühiti ilə xarakterizə olunur. Məsuliyyət sığortasında vəziyyət daha incədir. Sosial inflyasiya və yüksək zərər şiddəti bir çox məsuliyyət sığortası siniflərində təzyiq yaratmağa davam edir. Beləliklə, bu gün həddindən artıq məsuliyyət sığortası və müəyyən ixtisaslaşmış xətlər daxil olmaqla, diqqətimizi cəmləşdirdiyimiz bir neçə sahədə müsbət dərəcə imkanları mövcuddur. Bugünkü bazar sığortaçıların öz yerlərini seçməsini və qurulmuş iştirakçıların uzunmüddətli paylama və müştəri əlaqələrindən istifadə etməsini tələb edir. Sənaye rəqabətinin təsiri əmlak bazarında geniş yayılmış olsa da və daha böyük hesablı məsuliyyət sığortası sahəsində də nəzərəçarpacaq dərəcədə ifadə olunsa da, biz bazar şərtləri yumşaldıqca kiçik sığortaçılara diqqət yetirməyə davam etmişik, bu da bazarın bu sektorunun gəlirliliyi və yenilənmə saxlanma səviyyələri haqqında öz tarixi baxışlarımıza əsaslanır. Rübdə müraciət fəaliyyəti artmağa davam etdi. Aktiv bölmələrimiz üçün müraciətlərimiz 4% artdı və 13 sığorta bölməmizdən 10-u bir il əvvəlkindən daha çox iş təklif etdi, yeni işlər üzrə təkliflər də 4% artdı. Keçən rübdə müzakirə etdiyimiz kimi, süni intellektlə təchiz edilmiş sığorta iş masamızın tətbiqi irəliləməyə davam edir, bir neçə şöbə artıq bu alətlərin ilkin nəticələrindən, o cümlədən həddindən artıq məsuliyyət sığortası və kiçik biznesdən istifadə edir. Məqsədimiz sığorta səmərəliliyini artırmaq, təklif cavabdehliyini yüksəltmək və sığortaçılarımızın diqqətini iştahımıza və qiymət hədəflərimizə uyğun müraciətlərə daha birbaşa yönəltməkdir. Biz hələ tətbiq prosesinin erkən mərhələsindəyik, lakin ilkin irəliləyişimiz həvəsləndiricidir. İstehsala gəldikdə, rübdə aşağı mükafat həcminin səbəbləri əsasən bir neçə xüsusi dinamika ilə bağlıdır, o cümlədən biznes qarışığında qəsdən sığorta iştahı dəyişiklikləri və dəyişən bazarda davam edən portfel idarəçiliyini əks etdirən bazarın müəyyən sahələrindəki rəqabət dinamikası. İstehsalımızı təhlil edərkən, xüsusilə əvvəlki illə müqayisə edərkən qeyd etmək lazım olan bir neçə vacib dinamika var. Birincisi, əvvəllər müzakirə etdiyimiz müqavilə bağlama şöbəmizi ləğv etmək və istehsalçılar və podratçılar bölməmizdə müəyyən yaşayış sahələrini yeniləməmək qərarları rübdən təxminən 10 milyon dollar yenilənə bilən mükafatı və keçən il ərzində portfeldən təxminən 25 milyon dollar mükafatı çıxardı. Xüsusilə, tikinti hesabları da ümumi orta mükafatlarımızdan siyasət başına əhəmiyyətli dərəcədə daha böyük orta mükafat ölçülərinə malik idi. İkincisi, rüb qeyri-adi dərəcədə əhəmiyyətli miqdarda hesab mükafatı ilə yadda qaldı ki, bu da qüvvədə qalır, lakin hesabın yenilənmə effektiv tarixləri digər rüblərə keçdiyi üçün yenilənmədi, həmçinin enerji şöbəmizdə böyük bir təkrarlanmayan layihə də var idi. Bu yenilənmə vaxtı dinamikasının, eləcə də enerji layihəsinin təsiri 60 milyon dollardan çox ümumi yazılmış mükafat təşkil etdi. Nəhayət, bazar keçidini davam etdirdikcə biznes qarışığı getdikcə daha vacib hala gəldi. Məsələn, İxtisaslaşmış E&S bölməmizdə cəlbedici imkanlar və sağlam marjalar görməyə davam edirik, lakin bu sahələrdə bu gün yazdığımız biznes ümumiyyətlə kiçik hesablar, son illərə nisbətən siyasət başına daha aşağı orta mükafat səviyyələrindən ibarətdir. Nəticədə, erkən böyümə imkanı əvvəlcə artan müraciətlər, təklif fəaliyyəti və siyasət sayı vasitəsilə görünür, sonra isə əhəmiyyətli mükafat artımına çevrilir. Lakin texnologiya investisiyamızın köməyi ilə biz seqmenti gələcək gəlirli böyümə üçün yaxşı mövqeləndirdiyimizə inanırıq. Və P&L-in digər tərəfində, xərc intizamına diqqətimiz əhəmiyyətli faydalar verməyə davam edir. Ümumilikdə, G&A xərcimiz keçən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə ilin birinci yarısında 9% azaldı. Bu qənaətlər əsasən ixtisaslaşmış qəbul edilmiş və korporativ seqmentlərimiz tərəfindən təmin edilmişdir və xüsusilə keçid dövründə səmərəliliyi artırmaq üçün davamlı səylərimizin başqa bir nümunəsidir. Bununla, maliyyə nəticələrimizi daha ətraflı müzakirə etmək üçün sözü Sarah-a verirəm. Sarah Doran : Təşəkkür edirəm, Frank. Hər kəsə sabahınız xeyir. Bu rübdə biz adi səhmdarlara düşən 4.4 milyon dollar xalis gəlir bildirdik ki, bu da 2025-ci ilin ikinci rübündəki 2.8 milyon dollar xalis gəlirlə müqayisədə 59% artım deməkdir. Əməliyyat gəlirləri 10 milyon dollar və ya seyreltilmiş səhm başına 0.20 dollar təşkil etdi, əvvəlki ilin rübündəki 11.7 milyon dollar və ya səhm başına 0.23 dollarla müqayisədə. Rübdə maddi adi kapital üzrə illik əməliyyat gəlirimiz 10% təşkil etdi və səhm başına maddi adi balans dəyəri ilin əvvəlindən bir qədər artaraq 9.01 dollara çatdı. Konsolidasiya edilmiş birləşmiş nisbət 100.2% təşkil etdi və rüb üçün 66.3% zərər nisbəti və 33.9% xərc nisbətindən ibarət idi. Frankın qeyd etdiyi kimi, xüsusilə E&S seqmenti 92.8% birləşmiş nisbət yaratdı. Frankın qeyd etdiyi kimi, konsolidasiya edilmiş nəticələr, xüsusilə ixtisaslaşmış qəbul edilmiş sahədə, daha aşağı qazanılmış mükafatlara səbəb olan qəsdən hərəkətlərimizi əks etdirir. Biz fronting və qəbul edilmiş bazarda ümumiyyətlə rəqabət şərtlərini nəzərə alaraq seqmentimizi qəsdən kiçiltmişik və bunu biznesi dəstəkləyən xərclərin əhəmiyyətli bir hissəsini aradan qaldıraraq etmişik. Xərclərin azaldılması ümumi fəaliyyətimizə vacib töhfə verməyə davam edir və aktiv və davamlı bir səydir. Ümumi və inzibati xərclər əvvəlki ilin rübü ilə müqayisədə 2.5 milyon dollar və ya 7% azaldı və ilin əvvəlindən 9% azaldı. Qənaətlər əsasən ixtisaslaşmış qəbul edilmiş və korporativ seqmentlərimiz tərəfindən təmin edildi, müvafiq olaraq 39% və 9% azaldı. Onlar təşkilatı sadələşdirmək, səmərəliliyi artırmaq və xərcləri biznesin ölçüsü və tərkibi ilə daha yaxşı uyğunlaşdırmaq üçün son bir neçə rübdə gördüyümüz tədbirləri əks etdirir. Bu qənaətlərin ən böyük hissəsi təşkilati səmərəliliyin təsiri də daxil olmaqla, daha aşağı kompensasiya ilə bağlı xərclərdən gəldi. Biz biznes funksiyalarımızda əməliyyat səmərəliliyini aktiv şəkildə artırmağa davam edirik və xərclər diqqət mərkəzində qalır. Vergilərə gəldikdə, keçən il yenidən qeydiyyatdan keçdikdən sonra effektiv vergi dərəcəmiz ABŞ-ın qanuni dərəcəsinə uyğun olaraq 21.8% təşkil etdi. Xatırladaq ki, 2025-ci ilin noyabr ayında yenidən qeydiyyatdan keçməyimiz özü əhəmiyyətli və davamlı xərc qənaət səyi idi, fəaliyyət göstərdiyimiz yer və üsuldan maliyyələşdirmə xərclərimizə qədər hər şey. Və keçən ilin eyni rübündə, yenidən qeydiyyatdan keçməzdən əvvəl, effektiv vergi dərəcəmiz 30%-dən çox idi. Ehtiyatlara gəldikdə, rübdə əsas zərər tendensiyaları sabit qaldı. Biz 1 milyon dollardan az xalis əlverişsiz ehtiyat inkişafı qeydə aldıq ki, bu da əvvəlki ilin rübündə bildirilən 3 milyon dollarlıq əlverişsiz inkişafla müqayisə edilir. Əvvəlki ilin inkişafı 2023-cü il dövründən, 2023-cü ildən əvvəlki dövrdən qaynaqlanır və ehtiyat adekvatlığının ümumi nəzərdən keçirilməsini və ya xüsusilə daha yeni qəza illərinin əsas fəaliyyətini dəyişdirmir, bu da əhəmiyyətli dərəcədə təkmilləşdirilmiş risk yığımı, sığorta, idarəetmə və intizamdan faydalanmağa davam edir. Rübdə biz 2010-cu ildən 2023-cü ilə qədər olan qəza illəri ilə bağlı qalan 7.5 milyon dollarlıq inkişafı E&S əlavə əlverişsiz inkişaf sığortasına güzəştə getdik. Və əvvəlki rüblərə uyğun olaraq, bu inkişaf əsasən məhsul məsuliyyəti kitabımızdan qaynaqlanırdı. İnvestisiyalara gəldikdə, portfelin fəaliyyəti sabit qalır və gəlirləri və balans dəyərinin artımını dəstəkləməyə davam edir. Rübdə xalis investisiya gəliri 20.3 milyon dollar təşkil etdi, əvvəlki ilin dövrü ilə uyğun idi və əsasən yüksək keyfiyyətli sabit gəlirli portfelimizdən əldə edilən gəlirlə dəstəkləndi, burada biz yeni pulu portfelimizin balans gəlirlərindən xeyli yuxarı səviyyədə işə sala bildik. Xatırladaq ki, ixtisaslaşmış qəbul edilmiş biznesimizi dəstəkləyən kapital ümumi xalis investisiya gəlirlərimizdə nəticələr əldə etməyə davam edir. Xalis investisiya gəlirinin komponentlərinə qayıtdıqda, özəl investisiya gəliri əvvəlki ilin rübündən daha aşağı idi, bu da portfel strategiyasında hər hansı əhəmiyyətli dəyişiklikdən daha çox 2025-ci ildə daha güclü müqayisə dövrünü əks etdirir. Xalis reallaşmış və reallaşmamış qazanclar rübdə təxminən 1 milyon dollar töhfə verdi. Portfelimiz mühafizəkar mövqedə qalır, lakin balans dəyərinin artımını dəstəkləmək üçün yaxşı mövqeləndirilmişdir. İnvestisiya edilmiş aktivlərin və nağd pulun təxminən 75%-i orta müddəti 3.6 il və orta kredit keyfiyyəti A+ olan yüksək dərəcəli sabit gəlirli qiymətli kağızlara ayrılmışdır. Biz kapitalı qoruyarkən zamanla ardıcıl investisiya gəliri əldə etməyə diqqət yetirməyə davam edirik. Nəhayət, 2023-cü ilin iyul ayından etibarən tətbiq edilən E&S təkrar sığorta müqaviləsi strukturumuzun üçüncü yenilənməsini tamamladıq. Struktur mövcud şərtlərə əsasən cüzi dəyişikliklərlə saxlanıldı, lakin oxşar və ardıcıl keyfiyyətli təkrar sığorta tərəfdaşları panelini çox oxşar şərtlər və müddəalarla qorudu. Bununla, zəngi operatora qaytarıram və suallar üçün xətti açıram. Operator: [Operator Təlimatları] İlk sualınız Truist Securities-dən Mark Hughes -dən gəlir. Mark Hughes : Frank, sadəcə E&S biznesində yazılmış mükafat haqqında bir sual. Aydındır ki, rübdə bəzi vaxtlama və layihə təsirləri oldu. Düşünürəm ki, bu təxminən 5 bənddir . Bu rəqabət rüb ərzində necə inkişaf etdi? Üçüncü rübdə nə gözləyəcəyimizi düşündüyümüz zaman aybəay, və biz bu davamlı təzyiqin davamlı təsir göstərəcəyini gözləməliyik, yoxsa müraciətlər və daha çox təklif göndərmək kimi bəzi təşəbbüslərinizlə kompensasiya olunacaq? Dəyişkən bir mühitdə üçüncü rübün ikinci yarısı haqqında bir neçə fikir çox faydalı olardı. Frank D'Orazio : Əlbəttə, təşəkkürlər, Mark. Orada çox şey var, buna görə də hamısını əhatə etməyə çalışım, və düşünürəm ki, son hissəniz həqiqətən də perspektiv haqqında idi. Beləliklə, sadəcə E&S-də mükafatın azalması baxımından, bir sıra, mən buna səs-küylü dinamika deyərdim. Düşünürəm ki, əksər hallarda bu maddələrdən bəzilərini qeyd etməzdiniz, çünki 30.000-dən çox qüvvədə olan hesabınız olduqda, hər hansı bir rübdə bu maddələrin bəzi əlamətlərini görə bilərsiniz. Lakin onlar on milyonlarla mükafat dollarına yığıldıqda, düşünürəm ki, xüsusilə bizim ölçümüzdə bir şirkət üçün aydınlaşdırmağa dəyər. Beləliklə, müqavilə bağlama işinin ləğvi, yaşayış tikintisi qərarı və sonra bəzi vaxtlama və təkrarlanmayan maddələr təkbaşına təxminən 26 milyon dollar GWP təşkil etdi. Təxminən 9 bəndimiz var idi.