(Bloomberg) -- Davamlı inflyasiya narahatlıqları və valyuta dalğalanmaları inkişaf etməkdə olan bazarların investorlarını bir ildən çoxdur ki, yüksək gəlirlər təqdim edən 886 milyard dollarlıq aktiv sinfindəki bahislərini tənzimləməyə sövq edir. İnflyasiya ilə əlaqəli EM yerli valyuta dövlət borcunu izləyən indeks cümə gününə qədər 2026-cı ildə investorlara 11.1% gəlir gətirib ki, bu da on ildən çox müddətdə ən yaxşı ilindən sonra baş verib. Bu, yerli borcun daha geniş indeksindəki 1.6% artım və etalon Bloomberg Global Aggregate Bond Index üçün 0.2% itki ilə müqayisə edilir. İnkişaf etməkdə olan dünyada valyutanın dəyərinin artması ilə güclənən qazanclar, investorlara yenilənmiş qiymət təzyiqləri, daha yüksək enerji xərcləri və getdikcə fərqlənən mərkəzi bank yolları ilə mübarizə apararkən ənənəvi yerli istiqrazlardan kənara baxmaq üçün başqa bir səbəb verir. İki ən böyük bazar olan Braziliya və Meksikada güclü gəlirlərdən sonra treydlər növbəti imkanlar üçün Çili , Polşa və Argentina kimi yerlərdə “linker” adlanan istiqrazlara üz tuturlar. BlackRock-un Latın Amerikası üzrə strategiya rəhbəri Benjamin Souza deyib: “İnflyasiya ilə əlaqəli istiqrazlar hazırkı mühitdə, xüsusilə inflyasiya və qlobal mərkəzi bank siyasətinin yolu ilə bağlı qeyri-müəyyənlik nəzərə alınmaqla, getdikcə daha maraqlı olur. Lakin investorlar seçici olmalıdırlar, çünki bütün inflyasiya ilə əlaqəli istiqrazlar eyni risk-mükafat profilini təklif etmir.” Adi istiqrazlar sabit gəlir ödəyərkən, inflyasiya ilə əlaqəli borcun əsas və faiz ödənişləri istehlak qiymətləri ilə birlikdə artır. İnkişaf etməkdə olan iqtisadiyyatlardan ən son məlumatlar göstərir ki, Argentina , Hindistan , Cənubi Afrika və Rumıniyada qiymətlər gözləniləndən daha sürətli artıb, Braziliya və Kolumbiyada isə sabit qalıb. Cümə axşamı, Türkiyə Mərkəzi Bankı İstehlak Qiymətləri İndeksi (CPI) hədəflərinə çatmaqda “qismən uğursuzluğunu” etiraf edərək, ilin sonu inflyasiya proqnozunu əvvəlki 26%-dən 28%-ə qaldırmalı olub. Vəziyyət, keçən ilin böyük hissəsini aşağı faiz dərəcələrinə hazırlaşmaqla keçirən siyasətçilər və investorlar üçün perspektivi daha da çətinləşdirir. Seçici Bahislər Vontobel-də portfel meneceri Thierry Larose Argentinada inflyasiya ilə əlaqəli borca üstünlük verir. Braziliyada isə o, inflyasiya gözləntilərinin bir qədər həddindən artıq olduğunu düşünərək linkerlərdən uzaqlaşıb. Buna baxmayaraq, Şərqi Sakit Okeanda suyun temperaturunun artması, El Niño kimi tanınan bir fenomen, hava şəraitini poza və ərzaq xərclərini yenidən artıra bilər. Larose deyib: “Linkerlər bu il indiyə qədər əla bir dövr keçirdilər, lakin indi ümumiyyətlə daha az cəlbedicidirlər. Lakin, El Niño ərzaq və elektrik qiymətlərinə hazırda gözləniləndən daha çox təsir etsə, fikirlərimizi və mövqeyimizi dərhal yenidən qiymətləndirəcəyik.” Bu notların əksəriyyəti Latın Amerikasından gəlir, burada potensial olaraq gözləniləndən daha güclü temperaturlarla əlaqəli risklər inflyasiyaya əlavə təzyiq göstərir. Bloomberg Intelligence-ə görə, Braziliya və Meksika indeksə uyğun bütün EM inflyasiya ilə əlaqəli borcun yarısından çoxunu təşkil edir ki, bu da 800 milyard dollardan yuxarı qalxıb. İnkişaf etməkdə olan dünyanın digər yerlərində imkanlar daha məhduddur. İnflyasiya ilə əlaqəli istiqrazlar əsas EM istiqraz indekslərindən kənardadır, bu da yerli oyunçuları dominant saxlama qüvvəsi edir. JPMorgan Chase & Co.-nun keçən il dərc etdiyi hesabatına görə, pensiya fondları uzunmüddətli investisiya üfüqlərinə malik olduqları üçün bu aktiv sinfi üçün təbii alıcıdırlar. Bank bu yaxınlarda uzunmüddətli investorlara Polşa və Cənubi Afrikanı əlavə etməyi tövsiyə edərək, cəlbedici qiymətləndirmələr və likvidliyi qeyd edib. Aberdeen-də EM yerli valyuta borcu rəhbəri Kieran Curtis deyib: “Linkerlər hazırda əksər ölkələrdə bir qədər bahadır, bəlkə də Polşa istisna olmaqla. Ucuzluğun səbəbi yəqin ki, hökumətin Braziliyada olduğu kimi eyni təbii alıcı bazası olmadığı halda bir qədər çox emissiya etməsidir, burada pensiya fondları böyük alıcılardır.” Aegon Asset Management-də ABŞ kross bazarları və inkişaf etməkdə olan bazar borcu rəhbəri Jeff Grills-ə görə, qlobal mərkəzi banklar Yaxın Şərq müharibəsinin təsirləri üçün pul siyasəti yollarını yenidən tənzimlədikcə, bəzi nominal gəlirlər yenidən cəlbedici görünməyə başlayır, bu da Braziliya və Meksika kimi bazarlarda inflyasiya ilə əlaqəli notlardan bəzi rotasiyalara səbəb olur. Grills deyib: “ Çili və Kolumbiya daha balanslı görünür və biz sabit istiqrazlar üzərində inflyasiya ilə əlaqəli istiqrazlara üstünlük verərdik.” “İnvestorlar Braziliyada inflyasiya ilə əlaqəli istiqrazlara üstünlük veriblər, lakin indi uzunmüddətli dərəcələr orta iki rəqəmli olduğundan, biz sabit kupona üstünlük verərdik.” Güclü Valyutalar Ticarət daha incə olsa da, parıltısını itirməsi ehtimalı azdır, çünki inflyasiya ilə əlaqəli borc Latın Amerikası valyutalarının Asiya həmkarlarına nisbətən daha yaxşı performans göstərməsi üçün bir pəncərədir. Kolumbiya pesosu , Braziliya realı və Meksika pesosu bu il inkişaf etməkdə olan bazarlarda ən yaxşı performans göstərən üç valyutadır – bu artımlar indeks üçün gəlirləri artırmağa kömək edib. Societe Generale-də Latın Amerikası FX & Rates Strateqi Brendan McKenna deyib: “Daha yüksək inflyasiya linkerlərin üstün performans göstərməsinə səbəb olsa da, onlar valyuta gücündən, xüsusilə Latın Amerikasında da dəstək alırlar. Dəstəkləyici makro şərait və ölkəyə xas hadisələrin birləşməsi bu il linkerlər üçün güclü performansa səbəb olub.” Nəyə Baxmalı -- Beatriz Amat və Maria Elena Vizcaino-nun köməkliyi ilə. (İkinci paraqrafdakı gəlirlər yenilənir.) Bu kimi daha çox hekayə bloomberg.com saytında mövcuddur.