Süni intellekt (AI) bumu ilə birlikdə bu il Nebius (NASDAQ: NBIS) səhmləri bazarda böyük bir sıçrayış edib. Şirkətin səhmləri bu il 200% -dən çox, təkcə keçən həftə isə təxminən 50% artım göstərib. Nebius-un gəlirlərinin bu il təxminən dörd dəfə artacağı gözlənilir. Lakin, şirkətin gələcək potensialı ilə bağlı investorlar arasında hələ də qeyri-müəyyənlik hökm sürür. Bəzi investorlar Nebius-u gələcək bir AI infrastruktur nəhəngi kimi görür, digərləri isə onu mükəmməllik üçün qiymətləndirilmiş, kapitala möhtac bir niş oyunçusu hesab edir. Bu müzakirə, Nebius-un əslində nə yaratdığı, gəlirlərinin nə qədər dayanıqlı olduğu və cari qiymətləndirmənin artıq potensial artımın böyük hissəsini əhatə edib-etmədiyi suallarına əsaslanır. 2009-cu ildə Nvidia üçün yanan “Double Down” siqnalı, illər sonra ilk dəfə olaraq Nvidia-nın 1/100 -i ölçüsündə olan bir şirkət üçün “Total Conviction” siqnalı ilə yenidən yanıb. Nebius-un gəlir artımı böyük addımlarla irəliləyir. 2026-cı ilin birinci rübündə gəlirlər əvvəlki illə müqayisədə 684% artaraq 399 milyon ABŞ dollarına çatıb. Bu rəqəm, dördüncü rüblə müqayisədə də 75% artım deməkdir. Şirkətin AI bulud bölməsi birinci rübdə 389.7 milyon ABŞ dolları gəlir əldə edərək illik müqayisədə 841% artım göstərib. İkinci rübdə isə ümumi gəlirlər 582.3 milyon ABŞ dollarına yüksəlib ki, bu da analitiklərin gözləntilərini üstələyib. Rəhbərlik bu il üçün 3 milyard ABŞ dolları ilə 3.4 milyard ABŞ dolları arasında gəlir proqnozlaşdırır ki, bu da 2025-ci ilin gəlirlərini təxminən dörd dəfə artıracaq və Nebius-u yalnız gəlirlərinə görə orta səviyyəli hiperskalatorlar sırasına daxil edəcək. Nebius, Amazon Web Services və ya Microsoft Azure kimi ümumi təyinatlı bulud xidmətləri əvəzinə, ixtisaslaşmış bir AI yerli bulud xidməti təklif edir. Şirkət, ənənəvi müəssisə iş yükləri əvəzinə böyük modellər üçün qurulmuş qeyri-virtuallaşdırılmış GPU klasterləri, sürətli şəbəkə və təlim, incə tənzimləmə və nəticə çıxarmaq üçün tam alətlər dəsti təklif edir. Müştərilər dəqiqələr ərzində GPU tutumunu işə sala, klasterləri elastik şəkildə genişləndirə və AI təlimi və nəticə çıxarmaq üçün tənzimlənmiş çevik istehlak modelləri əsasında ödəniş edə bilərlər. Bu fokus, Nebius-a daha geniş bulud ekosistemi ilə dərin inteqrasiyadan daha çox xam təlim məhsuldarlığına üstünlük verən AI yerlilərinə və müəssisələrə daha yaxşı performans və daha aşağı ümumi sahiblik xərcləri təklif etməyə imkan verir. Gəlir artımı təsadüfi deyil. Nebius, hər biri 1 milyard ABŞ dollarından çox olan ən azı dörd əsas infrastruktur müqaviləsi daxil olmaqla, milyardlarla dollarlıq AI bulud müqavilələri imzalayıb və bu iş yüklərini dəstəkləmək üçün müqaviləli enerji hədəfini 5 gigavata (GW) qədər artırıb. Şirkət bu sürətə çatmaq üçün böyük xərclər çəkir. Nebius, 2026-cı ildə təkcə 20 milyard ABŞ dolları ilə 25 milyard ABŞ dolları arasında kapital xərcləri (capex) gözləyir ki, bu da əsasən GPU -lara, məlumat mərkəzi qurğularına və əlaqədar avadanlıqlara sərf olunacaq. Bu təzyiqi azaltmaq üçün Nebius, üçüncü tərəf operatorların AI məlumat mərkəzlərini maliyyələşdirdiyi və sahib olduğu, şirkətin isə öz arxitekturasını, avadanlıq dizaynını və proqram təminatını təmin etdiyi, daha sonra isə yaranan tutumu qlobal marketinq təşkilatı vasitəsilə satdığı bir infrastruktur tərəfdaşlıq modeli tətbiq edib. Analitiklərin Nebius-un dəyəri ilə bağlı mübahisə etməsinin əsas səbəbi, səhmin artıq bu hekayənin böyük bir hissəsini qiymətləndirməsidir. Cari səviyyələrdə Nebius, satışların 57 qatına bərabər olan yüksək bir qiymətlə ticarət olunur, mənfəət əldə etmir və təchizat məhdudiyyətli GPU bazarında premium qiymətlərə əsaslanan bir biznesdir. Ayılar, Nvidia (NASDAQ: NVDA) , hiperskalatorlar və CoreWeave (NASDAQ: CRWV) kimi rəqiblərdən GPU tutumu artdıqca, Nebius-un bəzi qiymət gücünü itirəcəyindən narahatdırlar. Bu, şirkəti xidmət və iqtisadiyyat üzərində daha çox rəqabət aparmağa məcbur edəcək ki, bu da marjalara təzyiq göstərəcək və bir çox analitiklərin proqnozlaşdırdığı gəlir artımını yavaşladacaq. Digər tərəfdən, tərəfdarlar AI infrastruktura tələbatın təchizatı üstələməyə davam etdiyini və Nebius-un uzunmüddətli, milyardlarla dollarlıq müqavilələr və qlobal tutum tərəfdaşlıqları imzaladığını qeyd edirlər ki, bu da bugünkü gəlir artımını daha dayanıqlı bir bazaya çevirə bilər.