Mənfi Məqamlar Qida Pərakəndə Satışı üzrə düzəliş edilmiş EBITDA marjası yeni mağazaların açılması və daha yüksək logistika xərcləri səbəbindən 8.9%-dən 8.4%-ə qədər daralmışdır və təzyiqin ikinci yarıda da davam edəcəyi gözlənilir. Pharma seqmentinin gəlir artımı əsas olmayan paylama kanallarından planlı çıxış səbəbindən 4.8% ilə məhdudlaşmışdır və B2B gəlirlərinin il boyu azalmağa davam edəcəyi gözlənilir. Ticarət mərkəzlərinin düzəliş edilmiş EBITDA artımı qismən keçən ilki Real Plaza Trujillo hadisəsi ilə bağlı aşağı müqayisə bazası ilə dəstəklənmişdir və bu əlverişli təsirlərin aradan qalxacağı gözlənilir. Minimum əmək haqqının potensial artımı təxminən PEN60 milyon illik təsirə səbəb ola bilər ki, bunun da əksəriyyəti ( PEN40 milyon ) Qida Pərakəndə Satışı seqmentinə təsir edəcəkdir. Bu ilin sonlarında potensial El Nino fenomeni daha geniş iqtisadiyyat üçün risk yaradır və 2027-ci ildə istehlak və əməliyyatlar üçün çətinliklər yarada bilər. Gözləniləndən daha mülayim qış mövsümü səbəbindən ticarət mərkəzlərində geyim və sürətli moda kateqoriyalarında daha yumşaq tələb tendensiyaları müşahidə edilmişdir. Konsolidasiya edilmiş xalis gəlir artımı daha aşağı xalis FX qazancları, investisiya əmlakının qiymətləndirilməsindən yaranan mark-to-market zərəri və daha yüksək effektiv vergi xərcləri ilə qismən kompensasiya edilmişdir. 2026-cı ilin birinci yarısı üçün CapEx yüksək müqayisə bazası səbəbindən illik müqayisədə daha aşağı olmuşdur ki, bu da investisiya tempinin yavaşlamasına işarə edə bilər. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: Potensial minimum əmək haqqı artımının təxmini maliyyə təsiri nə qədərdir və bu, seqmentlər üzrə necə bölünür? C: CFO Marcelo Ramos bildirdi ki, əgər təklif olunan birdəfəlik PEN170 ( PEN1,300 -ə qədər) artım tətbiq olunarsa, bütün InRetail platforması üçün illik təsir təxminən PEN60 milyon olacaq ki, bunun da əksəriyyəti (təxminən PEN40 milyon ) Qida Pərakəndə Satışı seqmentinə təsir edəcəkdir. O qeyd etdi ki, şirkət əvvəllər də minimum əmək haqqı tənzimləmələrini idarə etmişdir və marjalara əhəmiyyətli təsir göstərmədən təşkilati səmərəlilik və sadələşdirilmiş proseslər vasitəsilə təsiri kompensasiya etmək qabiliyyətinə əmindir. S: Pharma bölməsində marja yaxşılaşması haqqında, xüsusilə dərman pərakəndə satış və paylama bölmələri arasındakı bölgü haqqında daha ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: CFO Marcelo Ramos izah etdi ki, Pharma -da konsolidasiya edilmiş marja yaxşılaşması əsasən satış qarışığındakı dəyişikliklə əlaqədardır, çünki daha yüksək böyümə göstərən apteklər bölməsi indi gəlirlərin daha böyük hissəsini təşkil edir. Apteklər bölməsinin özündə marjalar nisbətən sabitdir, çəki itirmə SKU -larının böyüməsi səbəbindən əczaçılıq kateqoriyalarında cüzi azalma, qeyri-əczaçılıq kateqoriyalarında artan marjalarla kompensasiya edilir. Paylama bölməsinin EBITDA performansı da gəlirlərinin azalmasına baxmayaraq, səmərəlilik təşəbbüsləri sayəsində yaxşılaşmışdır. S: İlin ikinci yarısına doğru cari satış dinamikası necədir? C: CFO Marcelo Ramos bildirdi ki, iyul və avqustun əvvəlindəki tendensiyalar 2-ci rübün performansı ilə uyğundur. Qida Pərakəndə Satışı iyul ayında eyni mağaza satışlarında təxminən 12% artım göstərmişdir, Plaza Vea yüksək tək rəqəmli, Makro və Mass isə iki rəqəmli artım nümayiş etdirmişdir. Pharma -nın eyni mağaza satışları iyul ayında təxminən 7% olmuşdur. O, potensial çətinliklərdən ( El Nino , minimum əmək haqqı) istehlakda və ya maliyyə nəticələrində hələlik heç bir əhəmiyyətli təsirin müşahidə edilmədiyini təsdiqlədi. S: Eyni zamanda geri alış, InFinance XP maliyyələşdirməsi və dividendlər nəzərə alınmaqla, şirkətin əlavə kapital bölgüsü üçün prioritet sırası nədir? C: CFO Marcelo Ramos bildirdi ki, əsas diqqət üzvi böyümə strategiyasının icrasına, Mass formatı və digər genişlənmələr kimi genişlənmə layihələrinin maliyyələşdirilməsinə yönəlib. Sağlam borc və kapital strukturunu qoruyarkən, şirkət səhmlərin geri alınmasını cari bazar qiymətləndirmələrində dəyər bölgüsü üçün səmərəli bir vasitə hesab edir və rəhbərliyin inamının bir siqnalı kimi xidmət edir. O, şirkətin bu investisiyalara baxmayaraq borcun azaldılması yolunu davam etdirəcəyini təsdiqlədi. S: Pharma -da yeni mağaza açılışları gözəllik və şəxsi qulluq formatlarına doğru yönəlməyə davam edəcəkmi və onların gəlirliliyi ənənəvi formatlarla müqayisədə necədir? C: CFO Marcelo Ramos aydınlaşdırdı ki, il üçün təxmin edilən 100 xalis açılış ənənəvi mağazalar və yeni formatlar arasında balanslaşdırılacaq, yalnız gözəllik və şəxsi qulluq formatlarına yönəlməyəcək. Gəlirlilik baxımından, ümumi marjalar formatlar arasında oxşardır. Lakin, gözəllik və şəxsi qulluq mağazaları hər mağaza üçün daha yüksək satış məhsuldarlığı səbəbindən bir qədər yüksək EBITDA marjalarına malikdir, çünki onlar oxşar kirayə və personal xərcləri ilə daha çox satış əldə edirlər. S: InFinance XP -də qalan 50% payın alınması şirkətin CapEx proqnozunu dəyişdirirmi? C: CFO Marcelo Ramos təsdiqlədi ki, 2026-cı il üçün CapEx proqnozu təxminən PEN900 milyon dan PEN1 milyard a qədər qalır, bunun 40%-i Qida Pərakəndə Satışı na, 30%-i Ticarət Mərkəzləri nə və qalan hissəsi Pharma və digər investisiyalara ayrılır. O bildirdi ki, InFinance XP üçün heç bir əhəmiyyətli kapital qoyuluşu gözlənilmir, çünki şirkət 2-ci rübdə yalnız kiçik bir PEN10 milyon qoyuluş etmişdir və gələcək kapital tələbləri üçün 50% məsuliyyəti CapEx təxminlərini əhəmiyyətli dərəcədə dəyişdirməməlidir. S: Ticarət Mərkəzləri seqmentindəki güclü performansı nə təmin etdi və qeyd etmək lazım olan yeni tələb tendensiyaları varmı? C: CFO Marcelo Ramos 37.5% düzəliş edilmiş EBITDA artımını keçən ilki Real Plaza Trujillo hadisəsindən yaranan aşağı müqayisə bazasına qarşı güclü gəlir artımı, eləcə də təxminən 28,000 kvadrat metr yeni GLA və daha yüksək kirayə haqqı ilə əlaqələndirdi. Kirayəçilərin eyni mağaza satışları 12% artmışdır, lakin şirkət gözləniləndən daha mülayim qış mövsümü səbəbindən geyim və sürətli moda kateqoriyalarında daha yumşaq tələb tendensiyaları müşahidə etməyə başlamışdır. Doluluq dərəcəsi 95.5% ilə yüksək səviyyədə qalmışdır. S: Şirkətin 2026-cı ilin qalan hissəsi üçün proqnozu nədir və potensial risklər hansılardır? C: CEO Juan Carlos Vallejo bildirdi ki, güclü birinci yarı performansı nəzərə alınaraq, şirkət 2026-cı il üçün illik proqnozunu konsolidasiya edilmiş gəlirlərdə təxminən 10% artım və düzəliş edilmiş EBITDA -da aşağı iki rəqəmli artım olaraq yeniləyir. O, 2027-ci il üçün potensial çətinlikləri, o cümlədən El Nino fenomeninin qeyri-müəyyən miqyasını və vaxtını, həmçinin potensial minimum əmək haqqı artımını qeyd etdi, lakin şirkətin çoxformatlı platformasına və bu çətinlikləri dəf etmək üçün dayanıqlı əsas kateqoriyalarına inamını ifadə etdi.