Mənfi Məqamlar: Cosan SA (NYSE:CSAN) 2026-cı ilin 2-ci rübündə 320 milyon BRL mənfi xalis gəlir bildirdi, baxmayaraq ki, bu, illik müqayisədə yaxşılaşma idi. Borca xidmət əhatə nisbəti müvəqqəti olaraq 0.2 dəfəyə düşdü, bu, dividend mövsümiliyi ilə əlaqədar idi və hələ borcun azaldılması faydalarını əks etdirmirdi. Şirkət TUP Sao Luis ilə bağlı 233 milyon BRL birdəfəlik dəyərsizləşmə qeydə aldı ki, bu da nəticələrə mənfi təsir etdi. Radar -ın performansı aşağı ATR qiymətləri və portfelin yenidən qiymətləndirilməsi səbəbindən təsirləndi, bu da xalis əməliyyat gəlirini azaltdı. Moove -un EBITDA -sı əvvəlki yanğından sığorta təzminatları da daxil olmaqla, təkrarlanmayan maddələr səbəbindən illik müqayisədə 6% aşağı idi. Şirkət ilin sonuna qədər 0.8-1.2 dəfə əhatə nisbəti hədəfinə çatmaqda qeyri-müəyyənliklə üzləşir, çünki bu, gələcək dividendlərdən və satışlardan asılıdır. Əsas rəhbərlərin gedişi də daxil olmaqla, idarəetmə dəyişiklikləri, xərclərə qənaət niyyətlərinə baxmayaraq, keçid çətinlikləri yarada bilər. Sual-Cavabın Əsas Məqamları: S: Kapitalın bölüşdürülməsi və holdinq şirkətinin sadələşdirilməsi ilə bağlı, Rumo və Moove ilə bağlı addımlarınızı daha dərindən izah edə bilərsinizmi? Rumo üçün, bu aktivə mövcud kapital strukturunda necə baxırsınız və azlıq payı daha yaxşı olardımı? Moove üçün, güclü nəticələrini nəzərə alaraq, gələcəkdə aktivin satışını və ya IPO -nu düşünərdinizmi? C: Marcelo Martins (CEO): Rumo üçün, biz payımızın bir hissəsini satacağımızı elan etmişik və proses plana uyğun olaraq irəliləyir. Potensial alıcılarla danışırıq, lakin bu anda paylaşacaq başqa xəbərimiz yoxdur. Moove -a gəlincə, komandanın nəticə əldə etmək qabiliyyətini nəzərə alaraq gözlənilən müstəsna bir rüb gördük. Lakin, Moove üçün IPO haqqında danışmaq hazırda uyğun deyil, çünki bunun üçün bazar yeri yoxdur. Hazırda Moove -dakı payımızı satmağı düşünmürük, çünki rəhbərliyin təşəbbüslərini və əldə etdikləri möhkəm nəticələri tam dəstəkləyirik. S: Şirkət üçün təkrarlanan G&A ilə bağlı daha cəsarətli ola bilərsinizmi? Siz indicə ADS -lərin siyahıdan çıxarılmasını elan etdiniz, bəs xərclərin azaldılması ilə bağlı daha iddialı ola bilərikmi? C: Rafael Bergman (CFO və IRO): Xərclərin idarə edilməsində yaxşı nəticələr əldə edirik. Siyahıdan çıxarılma zamanla xərcləri azaltmağa kömək edir, baxmayaraq ki, 2026-cı il üçün hələ də SEC öhdəliklərimizi saxlayırıq. Holdinqin əhatə dairəsini sadələşdirdikcə və sahələri birləşdirdikcə, qənaətləri sürətləndirəcəyik. Sualınıza cavab olaraq, bəli, xərclərin azaldılması ilə bağlı daha iddialı ola bilərik, çünki bunu artıq görürük. Naməlum bir şirkət nümayəndəsi əlavə etdi ki, əlavə azalmalar təqdim etmək onların ambisiyasıdır və onların daxili rəqəmləri artıq bildirilən rəqəmlərdən xeyli aşağıdır, gələcək illər üçün daha da azalmalar gözlənilir. S: Faiz əhatə nisbəti ilə bağlı, öhdəliklərin idarə edilməsi səbəbindən maliyyə xərclərinin ikinci rübdəki ilə oxşar və ya daha yaxşı bir səviyyəsini düşünə bilərikmi? Həmçinin, holdinqin gələcəyi ilə bağlı, sadələşdirmə səyləri aktivlərin borcunun azaldılması ilə əlaqəli ola bilərmi, yoxsa bu, başqa bir struktur vasitəsilə baş verəcək? C: Rafael Bergman (CFO və IRO): Əhatə nisbəti ilə bağlı, onu yaxşılaşdırmağa doğru bir tendensiya var, buna görə də proqnoz göstərməyə başladıq. Dividendlərin mövsümiliyi ilin əvvəlində göstəricilərə zərər verdi, lakin onlar standart səviyyələrə qayıdacaqlar. Borcun azaldılmasının ən böyük mənbəyi portfel dəyişiklikləridir, mütləq artan dividendlər deyil. Compass IPO -dan əldə olunan resurslar üçüncü rübdə görünəcək və Radar satışı qismən töhfə verəcək. Bu göstərici üçün bir dönüş nöqtəsinə çatmışıq. Holdinqin gələcəyi ilə bağlı, bu proseslə bağlı heç bir xəbərimiz olduğunu düşünmürəm; sadələşdirmə səylərimizdə ardıcıllıq var və başqa hər hansı bir şey spekulyasiya olardı. S: Radar ilə bağlı, onu daha yaxşı monetizasiya etmək üçün strategiyalarınızı başa düşmək istərdim. Hələ də klasterləri satacaq və dividendləri artıracaqsınızmı? Həmçinin, Moove ilə bağlı, sektorun təkrarlanmaya biləcək güclü rübünü nəzərə alaraq, nəticələrin normallaşması necə gedir? C: Rafael Bergman (CFO və IRO): Radar ilə bağlı, spin-off niyyəti korporativ səmərəlilik, korporativ struktur və qatların aradan qaldırılması ilə bağlıdır. Dəyişikliklər qeyd etdiyimizə uyğundur; bu, çox dəyərli bir portfeldir və imkanımız olduqca onu monetizasiya etmək niyyətindəyik, lakin qiymətləndirməni nəzərə alırıq və aktivləri hər hansı bir qiymətə ləğv etmək niyyətində deyilik. Moove ilə bağlı, 2-ci rübdə müsbət təsirlər var idi, lakin komanda mürəkkəb ssenarilərə uyğunlaşmaq qabiliyyətini ardıcıl olaraq göstərmişdir. Onlar təchizat məhdudiyyətləri ilə işləyə bildilər və müştərilər üçün təchizatı təmin etdilər, bu da gəlirlilik faydalarına səbəb oldu. Xammal xərcləri artdıqca, bu, gəlirliliyə təsir edəcək, lakin Moove -dan gələcəkdə ardıcıllıq gözləyirik. Artan dövriyyə kapitalı ilə belə, Moove 1.4 dəfə borc nisbəti ilə, PetroChoice -un alınmasından bəri ən aşağı səviyyələrdən birini təmin etdi. S: Borca xidmət əhatə nisbəti proyeksiyası və ona təsir edən əsas amillər haqqında daha ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: Fernando Tinel (Maliyyə Direktoru): 2026-cı ilin 2-ci rübünü LTM əsasında 0.2 dəfə borca xidmət əhatə nisbəti ilə başa vurduq, bu, dividendlərin mövsümiliyi ilə təsirləndi. 2026-cı ilin dekabr ayı üçün 0.8 dəfə ilə 1.2 dəfə arasında bir aralıq gözləyərək bir proqnoz təqdim edirik. Bu, Radar satışından əldə olunan gəlirlər də daxil olmaqla, 1.2 milyard BRL ilə 1.8 milyard BRL arasında qiymətləndirilən dividendlər və ekvivalent paylamalar kimi fərziyyələrə əsaslanır. Proyeksiya həmçinin öhdəliklərin idarə edilməsi tədbirlərinin, o cümlədən əvvəlcədən ödənişlərdən azalan maliyyə xərclərinin və maliyyə investisiyalarından nağd gəlirin təsirini də əhatə edir. Qiymətləndirilən potensial yeni satışlar bu metrikada nəzərə alınmır. S: İdarəetmə dəyişiklikləri və Maria Rita ilə Rafael -in gedişi haqqında ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: Marcelo Martins (CEO): İdarəetmə dəyişiklikləri bazar üçün müsbət bir xəbərdir, daha çevik bir Cosan -a doğru getmək məqsədimizə uyğundur. Maria Rita və Rafael , inzibati xərcləri optimallaşdırarkən və azaldarkən getməyə qərar verdilər. Tarixi töhfələrinə görə arzuolunmaz olsa da, bu, xərcləri azaltmaq və sadələşdirmək niyyətimizə uyğundur. Şirkətdə səkkiz il işləmiş və 2017-ci ildə ayrılmış Cesario -nu geri gətiririk. O, biznesi yaxşı tanıyır və hörmət edilir. Yaşadığımız qurbanlar Cosan -ın strukturunu yaxşılaşdırmaq və kapital strukturumuzu yenidən balanslaşdırmaq məqsədlərimizin bir hissəsidir. S: 2026-cı ilin 2-ci rübündə 320 milyon BRL mənfi xalis gəlirin əsas səbəbləri nə idi? C: Fernando Tinel (Maliyyə Direktoru): 320 milyon BRL mənfi xalis gəlir keçən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşma göstərdi. Bu, əsasən daha yaxşı maliyyə nəticələri, daha aşağı effektiv gəlir vergisi və sosial töhfə xərcləri, ümumi və inzibati xərclərin azalması və Raizen -in nəticələrinin tanınmaması ilə əlaqədar idi. Bu təsirlər TUP Sao Luis -in dəyərsizləşməsi ilə bağlı 233 milyon BRL birdəfəlik mənfi təsiri tamamilə kompensasiya etdi.