ABŞ Xəzinədarlıq hərraclarında davamlı olaraq yüksək gəlirlər hökumət borcunun yenidən maliyyələşdirilməsi və gələcək büdcə kəsirlərinin maliyyələşdirilməsi xərclərini artırır, çünki investorlar Vaşinqtonun artan borclanma ehtiyaclarını ödəmək üçün daha yüksək kompensasiya tələb edirlər. Gəlirlərin artması ABŞ hökumət maliyyəsinin dayanıqlığı ilə bağlı narahatlıqları yenidən gündəmə gətirib, çünki milli borc 40 trilyon dollara yaxınlaşır və fiskal kəsir yüksək qalır. İnvestorlar qarşıdakı illərdə tələb olunacaq borclanmanın miqyasına və Xəzinədarlıq qiymətli kağızlarına tələbatın artan təklifi ödəmək üçün kifayət qədər güclü qalıb-qalmayacağına getdikcə daha çox diqqət yetirirlər, Reuters xəbər verir. Keçən həftə keçirilən iki Xəzinədarlıq hərracı uzunmüddətli borclanmanın artan xərcini vurğuladı. 10 illik Xəzinədarlıq notu hərracı 4.683% yüksək gəlirlə bağlandı ki, bu da 19 ilin ən yüksək səviyyəsidir, 30 illik istiqraz hərracı isə 5.216% ilə bağlandı ki, bu da 25 ilin ən yüksək gəliridir. Yüksək gəlirlərə baxmayaraq, Xəzinədarlıq qiymətli kağızlarına tələbat nisbətən dayanıqlı qalıb. Reuters xəbər verir ki, gəlirləri artıran eyni amillər, o cümlədən davamlı inflyasiya narahatlıqları, genişlənən fiskal kəsirlər və artan hökumət borcu emissiyası, həmçinin ABŞ hökumət qiymətli kağızlarını saxlayan investorlar üçün əldə edilə bilən gəlirləri artırır. Uzunmüddətli gəlirlər yüksəlir. Uzunmüddətli Xəzinədarlıq gəlirləri bu il artıb, çünki investorlar ağır hökumət borclanmasını, dayanıqlı iqtisadi artımı, yapışqan inflyasiyanı və borc emissiyasının gələcək sürəti ilə bağlı qeyri-müəyyənliyi nəzərə alırlar. Narahatlıq getdikcə müvəqqəti maliyyələşdirmə tələblərindən struktur olaraq böyük fiskal kəsirlərə və davamlı borclanma ehtiyaclarına keçir. Bu, müddət mükafatının artmasına səbəb olub ki, bu da investorların daha uzunmüddətli hökumət borcunu saxlamaq üçün tələb etdiyi əlavə kompensasiyadır. Strateqlər borclanma tələbləri artdıqca Xəzinədarlığın qısamüddətli borc emissiyasına üstünlük verməyə davam edəcəyini gözləyirlər. Qısamüddətli Xəzinədarlıq vekselləri pul bazarı fondları tərəfindən asanlıqla mənimsənilib və hökumətə təcili maliyyələşdirmə ehtiyaclarını ödəməyə kömək edib. Lakin daha uzunmüddətli qiymətli kağızlar inflyasiya, fiskal dayanıqlıq və hökumət borcunun gələcək təklifi ilə bağlı gözləntilərə daha həssasdır. Buna görə də son 30 illik hərrac investorlar müddət riskini götürməyə hazır olduqlarını qiymətləndirdikləri üçün xüsusi diqqət çəkdi. 10 illik hərrac həmçinin göstərdi ki, hökumət alıcıları cəlb etmək üçün nisbətən yüksək gəlirlər təklif etməlidir. Satış xarici mərkəzi banklar və institusional investorlar daxil olmaqla dolayı iddiaçılardan möhkəm iştirak alsa da, Xəzinədarlıq hərracı tamamlamaq üçün hələ də 4.7%-ə yaxın gəlir təklif etməli idi. Geniş alıcı tətili yoxdur. Hərrac nəticələri investorların ABŞ hökumət borcunu tərk etdiyini göstərmir. Əksinə, tələbat yüksək gəlirlərdə, xüsusilə pensiya fondları, sığortaçılar və uzunmüddətli öhdəlikləri olan və yüksək Xəzinədarlıq gəlirlərini cəlbedici hesab edə bilən aktiv menecerləri kimi qurumlar arasında davam edir. Reuters qeyd edib ki, bir çox Xəzinədarlıq investorları hökumət qiymətli kağızlarını saxlamağı tələb edən mandatlar altında fəaliyyət göstərirlər ki, bu da onların aktiv sinfindən uzaqlaşma dərəcəsini məhdudlaşdırır. Xarici tələbat, xarici investorların ABŞ fiskal kəsirlərinin genişlənməsini maliyyələşdirməyə daha az hazır ola biləcəyi ilə bağlı təkrarlanan narahatlıqlar nəzərə alınaraq, vacib diqqət sahəsi olaraq qalır. Son hərrac məlumatları xarici iştirakda kəskin azalmanın heç bir əlamətini göstərmədi. ABŞ Xəzinədarlıq gəlirləri həmçinin Yaponiya və bir sıra digər inkişaf etmiş bazarlarda mövcud olanlardan əhəmiyyətli dərəcədə yüksək olaraq qalır və beynəlxalq investorlar üçün Amerika hökumət borcunu saxlamağa davam etmək üçün stimul yaradır. Son hərraclar həmçinin fiskal və inflyasiya riskləri ilə bağlı narahatlıqlara cavab olaraq borclanma xərclərini artıran, sözdə istiqraz vigilantesi və ya investorlar tərəfindən tammiqyaslı üsyanın az əlamətini təklif etdi. Bunun əvəzinə, nəticələr investorların uzunmüddətli ABŞ hökumət borcu ilə əlaqəli riskləri götürmək üçün daha yüksək qiymət tələb etdiyi funksional bir Xəzinədarlıq bazarını göstərir. Buna görə də Vaşinqton üçün əsas problem Xəzinədarlıq alıcılarının dərhal itirilməsi deyil, böyük və davamlı fiskal kəsirin maliyyələşdirilməsinin davamlı olaraq artan xərcidir. Əgər yüksək borclanma tələbləri illərlə davam edərsə, yüksək gəlirlər əhəmiyyətli dərəcədə daha böyük faiz ödənişlərinə çevrilə bilər, bu da hökumətin maliyyələşdirmə ehtiyaclarını daha da artırır və potensial olaraq kəsirlər, borc emissiyası və borclanma xərcləri arasında əks əlaqə dövrü yaradır.