Scott Bessent çərşənbə günü pulunun qarşılığını aldı. Ən uzunmüddətli istiqrazların geri alınmasının həcmini 4 milyard dollara qədər ikiqat artırmaq qərarı 30 illik Xəzinədarlıq gəlirliyinin 0,1 faiz bəndi düşməsinə səbəb oldu ki, bu da son bir ildəki ən böyük hərəkət idi və səhm bazarının leverage edilmiş sahələrini canlandırdı. Lakin Bessent kənarlarda oynayır. Uzunmüddətli gəlirlər maliyyə israfçılığı, süni intellektdə əsrin kapital xərcləmə bumu və geosiyasi təzyiqlərin zəhərli qarışığı fonunda yüksəlir. Bazar ertəsi, Bessent-in gəlirləri aşağı saxlamaq üçün əvvəlki səylərinə baxmayaraq, 30 illik gəlirlik qlobal maliyyə böhranından əvvəlki ən yüksək səviyyəyə çatdı. 10 illik gəlirlik 2023-cü ilin sonlarında çatdığı təşvişli 5%-ə yaxın səviyyədən aşağı qalır, lakin bu, arxayınlaşdırmamalıdır: Gecəlik faiz dərəcələri ilə əlaqələri aradan qaldırmaq üçün beş ildən başlayaraq beş il üçün inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış “real” gəlirliyə baxın və bu il 2009-cu ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatdı. Bütün bunların sadə izahı budur ki, dünya məlumat mərkəzləri, hərbi və reshoring üçün yeni bir kapital ehtiyacı dövrünə qədəm qoyur. Bu, daha yüksək gəlirlər şəklində kapital təchizatçıları üçün daha yüksək mükafat deməkdir. Gəlirlərin artmasına nəyin səbəb olmadığını da anlamaq vacibdir. Uzunmüddətli istiqrazlar investorların inflyasiyadan narahat olması səbəbindən atılmır. Əlbəttə, bir neçə ay əvvəlkindən bir qədər daha çox narahatlıq var, lakin istiqraz bazarının inflyasiya gözləntisi, yəni break-even dərəcəsi , xüsusilə yüksək deyil və Fed-in 2% hədəfinə yaxın qalır. İnvestorlar düşünürlər ki, beş illik həddən artıq artımlara baxmayaraq, mərkəzi bank uzunmüddətli dövrdə inflyasiyanı hədəfdə saxlayacaq. Fed sədri Kevin Warsh-ın kommunikasiya strategiyasının dəyişməsi bir çox investorları çaşdırıb, lakin bunun artan gəlirlərin arxasında olduğu aydın deyil. Prinsipcə, Fed-in hərəkət istiqaməti haqqında daha az aydınlıq istiqraz volatilliyini artırmalı və beləliklə, investorlar daha yüksək risk üçün kompensasiya tələb etdikləri üçün gəlirləri yüksəltməlidir. Lakin istiqraz bazarının ekvivalenti...