12 avqust tarixində Tencent Music Entertainment Group (NYSE:TME) 2026-cı ilin ikinci rübünün gəlirləri ilə bağlı konfrans keçirdi və rəqəmlər musiqi tətbiqindən daha böyük bir hekayə danışırdı. Ümumi gəlir illik müqayisədə 6% artaraq 8.9 milyard RMB -ə çatdı, yeni birləşdirilmiş audio platforma Ximalaya bu ümumi məbləğə təxminən 0.4 milyard RMB əlavə etdi. Musiqi ilə bağlı xidmətlərin gəlirləri 11% , üzvlük gəlirləri isə 8% artaraq 4.8 milyard RMB -ə yüksəldi. Lakin daha maraqlı dəyişiklik abunə saylarından kənarda, konsert stadionlarında, məhsul satış masalarında və şirkətin yeni daxil etməyə başladığı yeni audio biznesində baş verir. Bull Case: Pleylistlərdən Stadion Turlarına Tencent Music artıq yalnız striminq haqları toplamaqla kifayətlənmir. Rəhbərlik canlı əyləncə və sənətçi məhsullarını biznesin ən sürətlə böyüyən hissəsi kimi qeyd etdi, hər ikisi rübdə illik müqayisədə güclü iki rəqəmli artım nümayiş etdirdi. Bir əməkdaşlıq edən reperin Xi'an -dakı stadion turunun açılışı 30,000 -dən çox pərəstişkarı cəlb etdi, digər bir sənətçi isə Hangzhou -da ardıcıl iki sold-out arena şousu və biletlər satışa çıxdıqdan qısa müddət sonra Shenzhen -də üçüncü sold-out debüt arena şousu keçirdi. Şirkətin öz konsert franşizası, TIMA , bu il daha böyük Honq Konq məkanına köçdü və tamaşaçı tutumunu keçən ilki tədbirlə müqayisədə üç dəfədən çox artırdı. SM Entertainment təlim qrupu üçün Makao -da keçirilən fan görüşləri on minlərlə iştirakçı və güclü məhsul satışları cəlb etdi, şirkət həmçinin sənətçi təşviqatını və məhsul əməkdaşlığını genişləndirmək üçün The Black Label -ə sərmayə qoydu. Bunların heç biri abunəçi sayında aydın şəkildə görünmür, lakin TME enerjisini və kapitalını məhz bura yönəltməyi seçir. Bu bahislərin altındakı maliyyə bazası da möhkəm qaldı. Düzəldilmiş EBITDA 5% artaraq 3.3 milyard RMB -ə yüksəldi, səhmdarlara aid qeyri- IFRS xalis mənfəət bir il əvvəlki 2.4 milyard RMB -dən 2.5 milyard RMB -ə yüksəldi və IFRS xalis mənfəət 4% artaraq 2.7 milyard RMB -ə çatdı. Birləşdirilmiş nağd pul, depozitlər və qısamüddətli investisiyalar cəmi üç ay əvvəlki 41 milyard RMB -dən 44.2 milyard RMB -ə yüksəldi. Şirkət həmçinin səhmləri geri almağa davam etdi, proqram çərçivəsində rüb ərzində 400 milyon dollar dəyərində 43.5 milyon səhm geri aldı və proqramı vaxtında başa çatdırmağı gözləyir. Bear Case: Ximalaya Riyaziyyat Problemi Rəhbərliyin ən çox həyəcanlandığı alış, həm də mənzərəni bulandıran alışdır. Ximalaya -nın birləşdirilməsi bu rübdə həm üzvlük, həm də reklam gəlirlərinə müsbət töhfə verdi və alış mühasibat uçotu çərçivəsində qeyri-maddi aktivlərin amortizasiyası nəzərə alındıqdan sonra ümumi marjaya da müsbət təsir göstərdi. Bu, başqa cür sadə görünən əsas rəqəmlərə təsir edən bir çox hərəkətli hissədir. Ximalaya -nın əlavə etdiyi təxminən 0.4 milyard RMB -ni çıxarsaq, əsas böyümə sürəti 6% -lik ümumi rəqəmin göstərdiyindən nəzərəçarpacaq dərəcədə daha zəif görünür.