Ötən ay Federal Ehtiyat Sisteminin iclasında inflyasiya ilə bağlı narahatlıqlar dərinləşib, protokollar çərşənbə günü göstərdi ki, "bir neçə" siyasətçi faiz dərəcələrini artırmağa hazır idi və "bir çoxu" inflyasiya ABŞ mərkəzi bankının 2%-lik hədəfinə düşməsə, borclanma xərclərinin artırılmasının zəruri olacağını bildirib. İclasda faiz artımını dəstəkləyən siyasətçilər "qiymət təzyiqlərinin geniş yayıldığını qeyd etdilər və (siyasət müəyyənləşdirən) Komitənin qiymət sabitliyi və maksimum məşğulluq hədəflərinə davamlı şəkildə nail olmaq öhdəliyini yerinə yetirmək üçün daha məhdudlaşdırıcı siyasət mövqeyi qəbul etməli olduğunu düşündülər," 28-29 iyul iclasının protokollarında deyilir. Onlar iddia edirdilər ki, bunu etməmək "daha sonra daha kəskin və potensial olaraq daha baha başa gələn sərtləşdirmə hərəkətləri ardıcıllığı" riskini yaradacaq. Fed həmin iclasda əsas faiz dərəcəsini mövcud 3.50%-3.75% aralığında saxlamaq üçün səs verdi, lakin üç siyasətçi dörddə bir faiz bəndi artımının lehinə səs verərək fərqli mövqe tutdu. Protokollarda deyilir ki, daha böyük bir qrup, yəni "bir çox" iştirakçı "inflyasiya azalmasa, siyasətin sərtləşdirilməsinin zəruri olacağını qiymətləndirdi." Fed sədri Kevin Warshın mərkəzi bankın rəhbəri kimi ikinci iclasını əhatə edən protokollar, mərkəzi bankirlərin artıq Fed-in fəaliyyətində mümkün bir yenidənqurmanın bir hissəsi olaraq izləmək istədiyi bəzi daha geniş məsələləri araşdırdığını göstərdi. İştirakçılar Fed-in balans hesabatını necə idarə etdiyinə dair qarşıdan gələn işçi qrupunun nəzərdən keçirilməsini "hərtərəfli müzakirə üçün bir fürsət" kimi qiymətləndirdilər, baxmayaraq ki, iclasda "bir çox" iştirakçı "pul siyasətinin mövqeyini tənzimləməyin əsas vasitəsinin federal fondlar dərəcəsi üçün hədəf aralığındakı dəyişikliklər vasitəsilə olması lazım olduğunu" təsdiqlədi, Fed-in aktivlərinin manipulyasiyası ilə deyil. Warsh həmçinin "Komitədən" Fed-in cari səkkiz iclas əvəzinə ildə yalnız altı iclas keçirməsinin daha yaxşı olub-olmaması barədə "rəy" istədi ki, hər dəfə tam iki aylıq məlumat toplansın. Protokollarda bu məsələ ilə bağlı heç bir qərarın qəbul edilmədiyi və 2026-cı il iclas cədvəlinin dəyişdirilməyəcəyi bildirildi. Protokollarda faiz endiriminə dəstək barədə heç bir qeyd yox idi, bu da Fed-in siyasət müzakirəsinin bir il ərzində necə dəyişdiyinin bir əlamətidir. Bu il mərkəzi bankın inflyasiya yavaşladıqca borclanma xərclərini azalda biləcəyi gözləntisi ilə başlamışdı. Lakin qiymət təzyiqləri, xüsusilə Tramp administrasiyası İsraillə İran arasındakı müharibəyə qoşulduqdan sonra artmağa davam etdi. Münaqişə başlayandan təxminən altı ay sonra Hormuz boğazı vasitəsilə neft və qaz tədarükü məhdudlaşdırılmaqda davam edir. Son məlumatlar inflyasiyanın bir qədər azaldığını və şirkətlərin iyul ayında gözlənilmədən iş yerlərini azaltdığını göstərdikdən sonra Fed-in 15-16 sentyabr iclasında siyasət dərəcəsini yenidən sabit saxlaması gözlənilir. Məlumatlar rəsmiləri inflyasiyanı daha da yavaşlatmaq üçün faiz artımlarının lazım olub-olmaması barədə hələ də fikir ayrılığında qoyub, lakin həm də əmək bazarının gücü və tam məşğulluğu qorumaq məqsədlərinə dair risklər barədə daha ehtiyatlı olmağa vadar edib. Öz nəzarəti altında pul siyasətinin gedişatı haqqında danışmaqdan çəkinən Warshdan rəhbərlik olmasa da, investorlar faiz artımlarının ən qısa zamanda 27-28 oktyabr iclasında başlayacağını qiymətləndirirlər.