Michael S. Derby və Ann Saphir tərəfindən 20 avqust (Reuters) - Federal Ehtiyat Sisteminin sədri Kevin Warsh ABŞ mərkəzi bankının qiymət sabitliyini təmin edəcəyinə söz verib, lakin Xəzinədarlıq katibi Scott Bessent -in çərşənbə günü uzunmüddətli ABŞ borclarının geri alışını ikiqat artırmaq qərarı bu səyləri çətinləşdirə bilər. Çərşənbə günü Xəzinədarlıq Departamenti 10 ildən 30 ilə qədər müddətli Xəzinədarlıq qiymətli kağızları nın geri alınması səylərinin həcmini hər əməliyyat üçün 4 milyard dollar a qədər ikiqat artırdığını elan etdi. Hökumət bunu uzunmüddətli Xəzinədarlıq borclanma xərclərinin kəskin şəkildə artdığı, ümumilikdə qlobal iqtisadiyyat da kredit əlçatanlığına mənfi təsir göstərdiyi bir vaxtda elan etdi. Xəzinədarlığın elanı, qiymətlərlə tərs mütənasib hərəkət edən gəlirliliyi elandan sonra ticarətdə aşağı salmağa kömək etdi. Bu hərəkət, Fed-in yoxsa Xəzinədarlığın ümumi kredit şərtlərinə daha çox təsir göstərdiyi ilə bağlı suallar doğurdu. "Warsh-ın daha az danışmaq istəyi və [Xəzinədarlıq katibi Scott ] Bessent -in bugünkü hərəkətləri nəzərə alınarsa, ağırlıq mərkəzi Fed-dən Xəzinədarlığa keçə bilər. Bunun davam edib-etmədiyini görməliyik, çünki bu, treyderlər üçün böyük bir dəyişiklik olardı", - deyə TradeStation -ın qlobal bazar strategiyası rəhbəri David Russell bildirib. İki onillik əvvəlki qlobal maliyyə böhranı ndan bəri mərkəzi bank bazarları sakitləşdirmək və uzunmüddətli borclanma xərclərini azaltmaq üçün aktiv alışlarından istifadə edib. Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirliliyinin artması bazar müşahidəçilərini təəccübləndirib və yeni Xəzinədarlıq geri alış cədvəlinin uzunmüddətli effektivliyi ilə bağlı bir çox suallar olsa da, vəziyyətin Fed-in müdaxiləsi üçün kifayət qədər ekstremal olub-olmadığı ilə bağlı suallar doğurub. Warsh uzun müddətdir mərkəzi bankın aktiv alışlarını siyasət aləti kimi istifadə etməsinə şübhə ilə yanaşıb və hazırda 6.8 trilyon dollar olan balans hesabatını azaltmağı əsas məqsəd kimi qoyub. Lakin o, həmçinin Xəzinədarlıqla işləməyə və mümkün olduqda koordinasiya etməyə hazır olduğunu bildirib ki, bu da Fed rəhbərini böyük Fed aktivlərinə qarşı geniş nifrətinə baxmayaraq Xəzinədarlıqla əlaqə qurmağa daha açıq edə bilər. Warsh-ın necə hərəkət edə biləcəyi, pul siyasəti üçün nəyin gözlədiyini izah etməkdən demək olar ki, tamamilə imtina etməsi və siyasət qərarları qəbul etmək üçün məlumatlara necə baxdığı barədə çox az rəhbərlik vermək istəməməsi ilə daha da çətinləşir. YÜKSƏK HƏDD İndiyə qədər bazar iştirakçıları Fed-in müdaxiləsi üçün bir əsas görmürlər. "Fed-in bazarı sabitləşdirən alışlarla müdaxilə etməsi üçün hədd hazırda çox yüksəkdir və biz likvidliyin həddindən artıq pisləşməsi və bazarın disfunksiyası əlamətlərini görməliyik ki, biz bunu sadəcə görmürük", - deyə TD Securities -in ABŞ Faiz Strategiyası rəhbəri Gennadiy Goldberg bildirib. Ən əsası, bazar Fed-in faiz dərəcəsi hədəf diapazonunu hələ də idarə edə biləcəyi şəkildə fəaliyyət göstərir ki, bu da çərşənbə günü yayımlanan iyul ayının son Federal Açıq Bazar Komitəsi nin iclas protokollarında mərkəzi bankın işini və inflyasiya mandatlarını yerinə yetirmək üçün əsas aləti kimi təsdiqlənib. "Mən Fed-in qısamüddətli faiz dərəcələrinə nəzarət etmək qabiliyyətinə heç bir təsir görmürəm", - deyə J.P. Morgan -ın baş ABŞ iqtisadçısı Michael Feroli bildirib. Xəzinədarlığın artırılmış geri alış əməliyyatı tərəfindən hədəflənən borc diapazonu ipoteka və korporativ borclanma kimi real dünya borclanma xərcləri üçün çox təsirlidir. Uzunmüddətli istiqrazlar üçün borclanma xərcləri inflyasiya, hökumətin borclanma istəkləri ilə bağlı narahatlıqlar fonunda və Xəzinədarlıq süni intellekt üçün infrastruktur quran şirkətlərin təklifləri ilə rəqabət apardığı bir vaxtda demək olar ki, iki onillikdə ən yüksək səviyyəyə çatdı. Güman ki, Fed-in aktiv alışları bu gəlirliliyi aşağı sala və ya onların artımını məhdudlaşdıra bilər və bu məsələyə Xəzinədarlıqdan daha çox güc sərf edə bilər. Lakin bu, pul siyasətinin yumşaldılmasına bənzəyəcək və bu, Fed-in hələ də 2% hədəfi ndən xeyli yuxarı olan inflyasiyanı azaltmaq üçün davam edən səyləri ilə uzlaşmaq çətin olardı. New York Fed və Xəzinədarlıq Departamenti ndə də xidmət etmiş PGIM -in baş qlobal iqtisadçısı Daleep Singh , Xəzinədarlığın etdiklərinin nəticədə gəlirliliyi artıran hekayəni dəyişmədiyini və hərəkətinin real bir məsələyə diqqət çəksə də, bunu "məsələni həll etmək üçün etibarlı bir strategiya olmadan" etdiyini söylədi. KİÇİLMƏ Fed-in aktivlərinin həcmi Warsh üçün əhəmiyyətlidir, çünki o, Fed-in çoxlu istiqrazlara sahib olduğuna və bu aktivlərin maliyyə bazarı qiymətlərini təhrif etdiyinə inanır. O, Fed-in daha az istiqraza sahib olmasını istəyir, lakin məsələnin mürəkkəbliyini nəzərə alaraq buna nail olmağın vaxt aparacağını bildirib. İyun ayında keçirilən FOMC iclası nda o, Fed məsələlərini nəzərdən keçirən bir sıra işçi qrupları elan etdi və onlardan biri Fed-in balans hesabatı məsələlərini həll etməyə həsr olunmuşdu. Bankların daha az fövqəladə likvidlik saxlamağa imkan verəcək bank qaydalarındakı dəyişikliklər vasitəsilə Fed-in aktivlərini kiçiltməsi ilə bağlı geniş spekulyasiyalar var, baxmayaraq ki, bəziləri bunun maliyyə sabitliyi risklərini artıra və Fed-i stress dövrlərində daha tez-tez müdaxilə etməyə məcbur edə biləcəyindən qorxur. (Məlumatı Michael S. Derby . Derby , Ann Saphir və Dan Burns ; Redaktə edən Aurora Ellis ) Tövsiyə olunan Hekayələr