Mənfi Məqamlar: Netcompany Group AS (STU:60N) davam edən təşkilati ölçüləndirmə və işçi heyətinin tərkibindəki düzəlişlərlə əlaqədar işdən çıxarılmalar üçün 148 milyon DKK xüsusi maddə ayırıb ki, bu da növbəti 9-12 ay ərzində pul axınına təsir edəcək. 2026-cı ilin birinci yarısı üçün üzvi tənzimlənmiş EBITDA marjası 2025-ci ilin birinci yarısındakı 16.2%-dən 15.9%-ə düşüb, bu da lisenziya gəlirlərinin azalması, agentik süni intellektə artan investisiyalar və INEOS velosiped tərəfdaşlığından yaranan daha yüksək marketinq xərcləri ilə əlaqədardır. Şirkətin 2026-cı ilin 2-ci rübündə nağd pul çevrilmə dərəcəsi 17.7% ilə aşağı olub, bu da 2025-ci ilin 2-ci rübündəki 32.6%-dən əhəmiyyətli dərəcədə azdır, baxmayaraq ki, vergi düzəlişləri ilə qismən kompensasiya edilib. Qrup üçün gəlir görünürlüyü (NBS istisna olmaqla) 1-ci rübdəki 10%-dən yalnız bir qədər artaraq 10.4%-ə çatıb, bu da daha çətin müqayisələr səbəbindən 2026-cı ilin ikinci yarısında potensial yavaşlamaya işarə edir. Netcompany Norway -ın tənzimlənmiş EBITDA marjası 2026-cı ilin 2-ci rübündə yalnız 1% ilə zəif qalıb, bu da həmin seqmentdə davam edən gəlirlilik problemlərini göstərir. Şirkətin 2026-cı il üçün marja proqnozu ikinci yarıda əhəmiyyətli bir yaxşılaşma nəzərdə tutur ki, bu da hələ tam zəmanət verilməyən lisenziya gəlirlərinin və digər faydaların reallaşmasından asılıdır. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: 2-ci rübdə təxminən 17% güclü üzvi artıma baxmayaraq, gəlir görünürlüyü niyə daha güclü artmır və birinci yarıdakı güclü icra sürəti nəzərə alınmaqla ikinci yarıdakı gözlənilən yavaşlama haqqında necə düşünməliyik? C: Thomas Johansen (CFO): 10.4% gəlir görünürlüyü 1-ci rübdən bir qədər yüksəkdir. Biz ikinci yarıya baxırıq, burada müqayisələr bir qədər çətindir, lakin xidmətlərimizə, məhsullarımıza və platformalarımıza güclü tələbat görməyə davam edirik. Biz əminik ki, gəlir görünürlüyü yenilənmiş proqnozlarımızı yerinə yetirmək üçün yaxşı bir keçid təmin edir. S: İkinci yarıda marjalarla bağlı, diapazonun aşağı həddinə çatmaq üçün əhəmiyyətli bir yaxşılaşmaya ehtiyacınız var. Buna nail olacağınıza nə sizi əmin edir? C: Thomas Johansen (CFO): İkinci yarıda bir artım gözlənilir, bu da keçən il də belə idi, burada birinci yarıdan tam ilə qədər marja 1.6-dan 1.7 faiz bəndinə qədər artdı. 2026-cı ildə indiyə qədər reallaşan lisenziyaların miqdarı 2025-ci ildən azdır və biz ikinci yarıda artan lisenziyaların reallaşmasını gözləyirik, bəziləri artıq sifariş edilib. Biz proqnozlarımıza çatacağımıza əminik. S: 2-ci rübdə qeydə alınan restrukturizasiya ayırması ( 148 milyon DKK ) nə qədərinin 2026-cı ilə, nə qədərinin isə 2027-ci ilə nağd pul çıxışı olacağı gözlənilir? C: Thomas Johansen (CFO): Biz rüblük əsasda nağd pul çıxışı haqqında çox şərh verə bilmərik. Biz bu ayırmaları və işdən çıxarılmaları elanda qeyd edildiyi kimi növbəti 9-12 ay ərzində, yəni növbəti 3-4 rüb ərzində reallaşdıracağıq. S: Agentik süni intellekt dəyişikliklərindən gözlədiyiniz qənaətlərlə bağlı fikriniz dəyişibmi, tam icra sürəti təsiri indi 2027-ci ilin ikinci yarısında gözlənildiyi üçün? C: Thomas Johansen (CFO) və Andre Rogaczewski (CEO): Effektivlik haqqında danışarkən çoxlu dəyişən hissələr var. Biz agentik süni intellektin tətbiqi üçün böyük bir fürsət görürük və gənc istedadları cəlb etməyə və işə götürməyə davam edəcəyik, lakin ümumi paylanmanı piramida strukturunda dəyişdirəcəyik. Biz öyrənərək irəliləyirik. Andre əlavə etdi ki, şirkət böyüyərkən daha az insanla daha çox iş görür və işçilərin tərkibi buna uyğun olaraq dəyişir. Şirkət öz infrastrukturunda sabit token qiymətləri ilə yerli LLM -lərə sahib olmaqda liderdir ki, bu da ona xərcləri nəzarətdə saxlamağa və rəqabətli sabit qiymətlər təklif etməyə imkan verir. S: 2-ci rübdəki birdəfəlik xərcləri '27 və '28-ci illərin sonrakı hissəsindəki qənaətlərə necə çevirməliyik və mərhələləndirmə necədir? C: Thomas Johansen (CFO): Biz rübdən-rübə konkret məlumat verə bilməyəcəyik, yalnız qeyd edə bilərik ki, müəyyən edilmiş dövr ərzində, yəni növbəti 9-12 ay ərzində faydalar görəcəyik. S: Restrukturizasiya ayırması nəzərə alınmaqla, FTE -lərin sayı azalacaqmı, yoxsa artmağa davam edəcəkmi? C: Andre Rogaczewski (CEO): Biz mütləq daha az insanla daha çox iş görürük, lakin eyni zamanda böyüyürük. Gəlirlər artır, lakin işçilərin sayı eyni sürətlə artmır. Biz gəlirlərin daha yüksək artımına nisbətən işçilərin daha yavaş artımını görürük. İşçilərin tərkibi dəyişir, sənaye bilikləri kimi marjanın kifayət qədər yaxşı olduğu yeni sahələrdə daha çox işə qəbul edilir. S: Süni intellekt layihələrinin indiyə qədər boru kəmərində və əldə edilmiş artımda nə qədər əhəmiyyətli olduğunu kəmiyyətcə müəyyən etmək mümkündürmü? C: Andre Rogaczewski (CEO): Süni intellekt iki şəkildə vacibdir: Feniks AI ilə həlləri daha sürətli və daha etibarlı şəkildə qurmaq və daha sürətli emal üçün süni intellekt mühərriklərinə qoşulan həllər qurmaq. Bunlar həllərimizə və platformalarımıza daxil edilib. İndi süni intellektin həllərinə daxil edilmədiyi çox müştərimiz yoxdur; bu, istisnadan daha çox qaydadır. S: Hələ də NBS -də sinerjilərin 35% icrasını hədəfləyirsinizmi və bu il indiyə qədər nə qədərini reallaşdırmısınız? C: Thomas Johansen (CFO): NBS -də sinerjilər hədəfləndiyi kimi irəliləyir. Biz rüblər haqqında çox ətraflı məlumat vermirik, lakin plan üzrə gedir. Effektivlik qazanclarını reallaşdırarkən, biz həm də bu bölməyə investisiya edirik, o cümlədən yeni bir baş icraçı direktor işə götürürük, çünki daha çox iş görə biləcəyimizi gözləyirik. Öhdəlik götürdüyümüz xərc '26, '27 və sonrakı illər üçün keçərlidir. S: RRF -i əvəz etmək üçün nəzərdə tutulan Avropa obyektində hər hansı bir yeniləmə görmüsünüzmü? C: Thomas Johansen (CFO): Hələlik heç bir rəsmi yeniləmə yoxdur, lakin " RRF versiya 2" haqqında əhəmiyyətli və davamlı müzakirələr var. Eşitdiyimiz rəqəmlər 10 milyard avro ilə 20 milyard avro arasındadır, İT rəqəmsallaşdırmasına 10% ilə 20% arasında pay ayrılır, yəni daha 1 milyard avro ilə 3 milyard avro civarında. S: Feniks AI üçün qiymət strategiyası nədir? Token başına ödəniş etməyi düşünürsünüz, yoxsa sabit lisenziya gəliri olacaq? C: Andre Rogaczewski (CEO): Feniks hazırda özümüz tərəfindən istifadə olunur və biz xərc strukturunu bilirik. Biz indi onu müştərilərimizlə istifadə etmək üçün daha kommersiya məqsədilə bazara çıxarırıq. Biz onu fərqli qiymət qarışığı ilə bazara çıxaracağıq. Biz tokenlərə nəzarət edirik və lazım gələrsə onları əlavə edə bilərik ki, bu da qiymət modelinin bir hissəsidir. Struktur sənayedən sənayeyə və əməkdaşlığın ölçüsünə görə dəyişə bilər. Bazara həqiqətən çatdıqda daha ətraflı məlumat verəcəyik. S: Keçmişdə, tutumu azaltmaq üçün ayırmalar etməmisiniz. Burada nə fərqlidir? Konkret xətləri bağlayırsınızmı? C: Thomas Johansen (CFO) və Andre Rogaczewski (CEO): Biz əslində bunu keçən il NBS -də 352 milyon DKK restrukturizasiya xərci ilə əlaqədar etdik. Biz işləmə tərzimizdə yeni bir dövrə qədəm qoyuruq və gələcəkdə bunu düzəltmək üçün tədbirlər görürük. Bunun yeni normal olacağı gözlənilmir. Andre əlavə etdi ki, işçilərin tərkibi zamanla dəyişəcək, daha az insan ənənəvi əl işləri ilə məşğul olacaq və daha çox insan yeni növ xidmət işləri görəcək. Şirkət bazardan daha çox böyüyür və bazar payını artırır, lakin işçilərin sayını o qədər sürətlə artırmır. S