Bu uzun sürmədi. Cümə axşamı günü ABŞ istiqraz gəlirləri yüksəldi, Xəzinədarlıq -ın sürpriz geri alış elanı ilə əvvəlki günün enişinin böyük hissəsini geri qaytardı və Wall Street -i iki həftəlik minimuma endirdi. Neft qiymətlərindəki növbəti artım və pərakəndə nəhəngi Walmart -ın nadir satış hədəfini qaçırması da səhmlərə ciddi təsir göstərdi. Bu günki köşə yazımda iddia edirəm ki, Fed -in son iclasının protokolları sentyabr ayında faiz artımının hələ də çox aktual olduğunu göstərir. Son enerji qiymətlərinin, xüsusilə də dizelin hərəkətlərini nəzərə aldıqda, bazarların gələn ayki artıma verdiyi 35% ehtimal dərəcəsi aşağı tərəfdə ola bilər. Əgər oxumağa daha çox vaxtınız varsa, bu gün bazarlarda baş verənləri anlamağınıza kömək edəcək bir neçə məqalə tövsiyə edirəm. Bu günün müzakirə mövzuları: Bazarlarda daha böyük dövlət izinin faydaları və ya əksinə, müzakirəyə dəyər. Xəzinədarlıq Katibi Scott Bessent maliyyə aktivlərinin qiymətinin dövlət müdaxiləsi olmadan özəl sektor alıcıları və satıcıları tərəfindən müəyyən edilməsinə qətiyyətlə inanır, elə deyilmi? Yaxşı, bəlkə də. Onun uzunmüddətli istiqrazların geri alışını artırmaq barədə sürpriz qərarı və bunun əsaslandırılması bu fərziyyə ətrafında suallar doğurur. Bessent -in istiqraz bazarına müdaxiləsi, Yaponiya yenini dəstəkləmək üçün bu yaxınlarda FX bazarına daha da təəccüblü müdaxiləsindən sonra gəlir. Bu arada, Trump administrasiyası şirkətlərdə paylar alıb, 200 milyard dollar dəyərində ipoteka təminatlı qiymətli kağızların alınmasını əmr edib, müdafiə firmalarına istehsalı sürətləndirmədikcə səhmlərini geri almağı qadağan etməyə çalışıb və bütün kredit kartı faiz dərəcələrinə bir illik məhdudiyyət qoyulmasını tələb edib. "Laissez-faire" yoxsa "daha az ədalətli"? Bu, siyasətin ardıcıllığı və etibarlılığı ilə bağlı daha geniş sualı ortaya qoyur. Bessent -in istiqraz və valyuta bazarlarına müdaxilələri uzunmüddətli bazar borclanma xərclərinin artımını dayandırmaq üçün nəzərdə tutulmuş kimi görünür. Bu yaxşıdır, lakin əgər onlar gəlirləri ilk növbədə yüksəltməyə məcbur edən əsas amilləri həll etmək strategiyasının bir hissəsi deyillərsə, heç bir davamlı təsirə malik olmayacaqlar. Xüsusilə də Fed sədri Kevin Warsh istiqraz gəlirlərinin siyasətçilər üçün faydalı bir bələdçi olduğunu söyləmişkən. Bessent -ə görə, Xəzinədarlıq əyrisinin uzunmüddətli hissəsi "əsas fundamental amilləri" əks etdirmir. Bəs əsas fundamental amillər nədir, əgər beş illik hədəfdən yuxarı inflyasiya, böhran və dünya müharibələri istisna olmaqla rekord həddə yaxın kəsirlər və on il əvvəlkindən iki dəfə çox olan və indi ilk dəfə 40 trilyon dollar ı keçən federal borc deyilsə? Son on ildə ən yüksək səviyyəyə doğru irəliləyən müddət mükafatındakı son artım, Warsh və Bessent -in bəzi inandırıcı işlər görməli olduğunu göstərir. Yaponiya nın İstehlak Qiymətləri İndeksi ( CPI ) inflyasiya məlumatları cümə günü açıqlanacaq, konsensus proqnozları illik əsas dərəcənin iyunda 1.6% -dən iyulda 1.8% -ə qədər sürətlənməsinə işarə edir. Bu hələ də BOJ -un 2% hədəfindən aşağıdır, lakin siyasətçilər üçün narahatlıq istehsalçı qiymətlərindən potensial ötürülmə olacaq – illik PPI inflyasiyası fevralda cəmi 2% -dən 7% -dən yuxarıya qalxıb. Yaponiya demək olar ki, bütün enerjisini idxal etdiyi üçün bu təhlükə yeni deyil, baxmayaraq ki, neft qiymətlərindəki son canlanma – indi illik müqayisədə təxminən 40% artıb – xüsusilə arzuolunmaz olacaq. Treydlər BOJ -un sentyabrda faiz artımı ehtimalını üçdə bir olaraq qiymətləndirirlər, bu da Fed -ə bənzəyir və gələn ilin sonuna qədər demək olar ki, 100 baza bəndi sıxlaşdırma qiymətləndirilib. Yen və uzunmüddətli JGB gəlirlərinin hazırkı vəziyyətini nəzərə alsaq, bu doğrudurmu? Sabah bazarları nə hərəkətə gətirə bilər?