Bu, tənzimləyici qadağaları aradan qaldıraraq və daha cəsarətli bahisləri təşviq edərək Cənubi Koreyaya əsl iqtisadi dinamikasını əks etdirən bir səhm bazarı vermək vizyonu idi – əvəzində, illərlə davam edə biləcək bir investor travması yaratdı. KOSPI indeksinin 19 iyun zirvəsindən bəri 30% azalması Prezident Lee Jae Myung hökumətinə siyasi zərbə vurdu və pərakəndə investorları pis başa düşülən leverage məhsullarına yönəldən iqtisadi sistemə diqqəti cəlb etdi. Bu, həmçinin Cənubi Koreyanın , bir texnologiya gücü olaraq, ticarətə axın etmə meyllərinə görə yerli olaraq 'qarışqalar' kimi tanınan pərakəndə investorlar tərəfindən bu cür ifrat davranışlara ev sahibliyi edərkən inkişaf etmiş bazar statusuna necə yüksələ biləcəyi ilə bağlı suallar doğurdu. 'Nəticədə bazara daxil olan bir çoxları ciddi itkilərə məruz qala bilər və onların əksəriyyəti o qədər travma keçirə bilər ki, ümumiyyətlə investisiya marağını itirsinlər', - investisiya kanalı 3.7 milyon abunəçisi olan YouTuber Jeon Suk-jae dedi. Bazarın zirvəsindən keçən iki ay ərzində Jeon , 'bütün millət səhmlərlə sərxoşdur' başlıqlı videoların yer aldığı kanalındakı şərhlərin eyforiyadan qəmginliyə doğru dəyişdiyini, ümumilikdə milli əhval-ruhiyyəni izlədiyini gördü. İtkilərdən kənarda – bəziləri reallaşmış, bəziləri hələ kağız üzərində – ölkə liderlərinin məşğul olduğu psixoloji bir hesablaşma var. Psixiatrik yardıma tələbat artır və digər stress əlamətləri ictimaiyyəti narahat edir. Busan polisi, səhm itkilərinə görə günahlandırdığı bir YouTuberə bıçaqla hücum etməkdə şübhəli bilinən 20-li yaşlarında bir kişinin həbs edildiyini bildirdi. Prezident Lee keçən il ailəyə məxsus konqlomeratların dominantlığı və zəif idarəetmə səbəbindən yerli səhmlərin qlobal həmkarlarından geri qalma meyli olan bazarın ' Koreya Endirimini ' aradan qaldırmaq vədi ilə vəzifəyə gəldi. Boşluğu aradan qaldırmaq üçün tənzimləyicilər yanvar ayında səhmin gündəlik gəlirini çoxaltmaq üçün törəmə alətlərdən istifadə edən tək səhm leverage birja ticarət fondları ( ETF ) daxil olmaqla daha mürəkkəb məhsulları müzakirə etməyə başladılar. Xaricdə ticarət edən Koreyalı investorlar arasında populyar olan bu cür məhsullar prezident ofisinin dəstəyini almışdı. ' NASDAQ-da icazə verilən bir şeyə Koreyada niyə icazə verilmir?' - o zaman prezidentin siyasət üzrə baş qərargah rəisi Kim Yong-beom Hankyoreh qəzetinə demişdi. Bu cür müzakirələr tənzimləyicilərin 27 mayda ETF-lərin işə salınmasına icazə vermək qərarının katalizatoru oldu. Daxili olaraq yerli investorların ağır itki riskini başa düşüb-düşmədikləri ilə bağlı narahatlıqlar qaldırılsa da, məhsullar yenə də təsdiqləndi. Giriş üçün yeganə maneələr bir saatlıq məcburi təlim kursu və 10 milyon von (7,208.25 dollar) minimum depozit idi. Prezident ofisi və iqtisadi nazirliklər risk faktorlarını hərtərəfli qiymətləndirdikdən sonra tək səhm leverage ETF-lərin tətbiqini nəzərdən keçirdiklərini bildirdilər. 'Hökumət bazar sabitliyini qorumağa sadiq qalır', - Mavi Ev Reutersin şərh sorğusuna cavab olaraq bildirdi. Cənubi Koreyanın ən yüksək maliyyə tənzimləyicisi olan Maliyyə Xidmətləri Komissiyası , risklərin nəzərdən keçirilməsi üçün standartlaşdırılmış bir prosedur olmasa da, agentliyin 'hər mərhələdə müxtəlif risk faktorlarını hərtərəfli araşdırdığını' bildirdi. Kağız üzərində, vaxt mükəmməl görünürdü. Bazarlara bir az daha can vermək cəhdi, Koreyalı yaddaş çip istehsalçıları Samsung Electronics və SK Hynix-i hər ikisini 1 trilyon dollarlıq şirkətlərə çevirən qlobal AI bumu ilə üst-üstə düşdü və leverage yerli səhm maniyasını alovlandırdı. Bazarlar yüksəldikcə, maliyyə təsir edənləri və şərhçilər investisiyanı milli bir obsesiyaya çevirdilər. Analitiklər bunu 'bir nəsil içində bir dəfə' qazanc artımı adlandırdılar. Onlayn kitab mağazası Yes24-ə görə, yerli səhmlər haqqında kitabların satışı yanvar-iyun ayları arasında üç dəfədən çox artdı. AI gəlirlərindən kənarda qaldığını hiss edən bir çox pərakəndə investor indi sürətli qazanc əldə etmək üçün ən böyük riskləri götürürdü. Gəlirləri artırmaq üçün investorlar borc götürdülər, KOSPI investisiyası üçün marja kreditləri ilin əvvəlindən iyun ayının sonuna qədər təxminən 75% artaraq 30 trilyon vona çatdı. İnvestorlar Reutersə bildirdilər ki, ölkənin ən geniş sərvət bərabərsizliyi fonunda, leverage-in onlara qarşı yığılmış çətinlikləri dəf etməyin ən sürətli yolu olduğuna inanmaqla hərəkət edirdilər. 'Hətta ehtiyatsız olsa da, leverage və ya marja ticarəti qırılmış nərdivanı, heç olmasa bir az da olsa, qalxmağın yeganə yoludur', - bazarın zirvəsində investisiyasından 66% qazandığını deyən 34 yaşlı investor Kwon Soon-kuk dedi. Koreya Maliyyə İnvestisiya Assosiasiyasının məlumatına görə, marja kredit balansları 24 iyunda rekord 29.8 trilyon vona çatdı. Yonsei Universitetinin iqtisadiyyat professoru Park Jung-jae , sürü davranışını keçmiş iqtisadi şoklara bağladı ki, bu da itirmə qorxusunu və ya FOMO-nu gücləndirdi. Qlobal investorlar isə əksinə, portfellərini yenidən balanslaşdırdıqları üçün ralli boyunca geri çəkildilər, hətta KOSPI bir neçə dəfə bir gündə 5%-dən 8%-ə qədər yüksəlsə də. Leverage ETF-lər , KOSPI oktyabr səviyyələrindən artıq iki dəfədən çox artaraq 8,000 xalı keçdiyi zaman işə salındı. Bu cür fondlar leverage-ə uyğun gəlmək üçün səhmlər və törəmə alətlər ticarət etməli, hər iki istiqamətdə qiymət dəyişikliklərini gücləndirməlidir. Təsir daha da gücləndi, çünki SK Hynix və Samsung birlikdə KOSPI-nin ümumi dəyərinin 53%-dən çoxunu təşkil edir. Əhval-ruhiyyə iyulun əvvəlində dəyişdi, VKOSPI volatillik göstəricisi – ' Koreya qorxu indeksi ' – 97.99-a yüksəldi, bu, 2009-cu ildə məlumatların toplanmasına başlandığı vaxtdan bəri ən yüksək səviyyə idi. Citi müştəri qeydində 28 iyulda pərakəndə investorların leverage ETF-lərdə 38.7 milyard dollar itirdiyi təxmin edildi. Leuthold Group-un multi-asset strategiyaları direktoru Chun Wang 7 avqust qeydində Koreyanın pis spekulyativ bahislərinin uzun tarixini son dərəcə populyar Netflix draması olan ' Squid Game ' ilə müqayisə etdi. 'Hər epizodda, güclü maliyyə təzyiqi altında olan adi insanlar həyatı dəyişdirən bir ödəniş vədi ilə getdikcə daha yüksək riskli oyunlara cəlb olunur, yalnız sonda hər şeyi itirirlər', - o dedi. Nəticə emosional və siyasi oldu. Səhmlərlə bağlı sıxıntıları müalicə edən Seul psixiatrı Park Jongsuk , keçən il onun xəstə sayının gündə yeddi və ya səkkiz xəstəyə düşdüyünü bildirdi. 'Lakin bu ilin iyun ayından bəri rəqəmlər yenidən partladı. Hal-hazırda gündə orta hesabla 11 xəstəni müalicə edirəm', - o dedi. Bəzi investorlar bunun əvəzinə Wall Streetə qayıtdılar, Koreya Qiymətli Kağızlar Depozitarının məlumatına görə, ABŞ leverage ETF-lərinə tələbat hələ də güclüdür. Siyasətçilər üzr istəsələr də və səlahiyyətlilər bu cür ETF-lərə fərdi investisiyalara yeni məhdudiyyətlər qoysalar da, investor inamı sarsılmış qalır. KOSPI-ni qlobal indeks təminatçısı MSCI-nin inkişaf etmiş bazar siyahısına yüksəltmək Lee administrasiyası üçün əsas məqsəd olmuşdur. Bəzi analitiklər, ' Koreya Endirimini ' aradan qaldırmaq üçün tədbirlər hələ də müsbət görünsə də, bunun bazarın xarici görünüşünə zərər verəcəyini bildirdilər. 'Lakin, korporativ idarəetmə tədbirlərinin nailiyyətləri bazarda tam olaraq qurulmadan əvvəl volatillik çox artdığı üçün xarici investorlar üçün uzunmüddətli investisiyalar etmək çətin olacaq', - Seuldakı Eugene Investment Securities-in analitiki Huh Jae-hwan dedi. Bəzi investorlar Koreya bazarına inamlarını itirdilər – baxmayaraq ki, KOSPI hələ də oktyabr səviyyəsindən iki dəfədən çox ticarət edir. ' 30 ildir səhm investoruyam, lakin heç vaxt belə bir şey yaşamamışam', - çöküşdə investisiyasının 35%-ni itirən 80-li yaşlarında təqaüdçü Dalbo Park dedi. 'Düşünmürəm ki, bir daha KOSPI-yə investisiya edəcəyəm.'