Hindistanın səhm bazarı, ənənəvi liderlər olan FMCG , İT və bankçılıqdan kənarda yeni inkişaf sektorlarının ortaya çıxması ilə səhm seçiminin geniş bazar tendensiyalarından daha vacib ola biləcəyi bir mərhələyə qədəm qoyur. Bajaj Alts-ın Siyahıya Alınmış Səhmlər üzrə CIO-su Jitendra Gohil , elektronika istehsalı, günəş enerjisi, enerji avadanlıqları, batareyalar və tullantıların idarə edilməsi kimi sektorların hələ də güclü inkişaf dövrünün erkən mərhələlərində olduğuna inanır. O, həmçinin müdafiə, gəmiqayırma, infrastruktur və aerokosmik sahələrdə imkanlar görür, lakin investorları yüksək qiymətləndirmələr barədə xəbərdar edir. ETMarkets-dən Kshitij Anand ilə qarşılıqlı əlaqədə Gohil , qazanclar, FPI axınları və Hindistanın inkişafının növbəti mərhələsinə rəhbərlik edə biləcək sektorlar haqqında da öz fikirlərini bölüşür. Redaktə edilmiş çıxarışlar – S) Vaxt ayırdığınız üçün təşəkkür edirik. 2026-cı ilin birinci yarısında düşdükdən sonra Hindistan bazarı sabitlik əlamətləri göstərir. Bazarı necə oxuyursunuz? C) Bizim fikrimizcə, Hindistanın makro sabitliyi və dayanıqlığı bazar tərəfindən lazımi səviyyədə qiymətləndirilmir. 2026-cı il fevralın 28-də İran və ABŞ arasında müharibə başlayandan bəri Hindistanın inflyasiyası nəzarət altında qalıb və onun 10 illik istiqraz gəlirliliyi indiyədək cəmi 11 baza bəndi artıb. Bunun əksinə olaraq, ABŞ , Yaponiya və Almaniyada 10 illik gəlirliliklər müvafiq olaraq 74 baza bəndi , 71 baza bəndi və 54 baza bəndi artıb. Bu, Hindistanın dayanıqlığını və son dərəcə qeyri-sabit qlobal mühitdə iqtisadiyyatın effektiv idarə edilməsini nümayiş etdirir. Bundan əlavə, kredit artımı, vergi yığımları, avtomobil satışları, pərakəndə satışlar, sürətli ticarət və ixrac kimi əsas inkişaf göstəriciləri əhəmiyyətli irəliləyiş göstərib. Buna görə də, ikinci yarıda daxili makroiqtisadi vəziyyət müsbət görünür, bu da Hindistan səhmlərinin birinci yarıda olduğundan daha yaxşı performans göstərə biləcəyini göstərir. S) FPI-lər yavaş-yavaş geri dönür, lakin FPI-lərin Hindistan səhmlərinə qəti şəkildə qayıtması üçün nə lazımdır? Bu, qiymətləndirmələr, qazanclar, rupi, yoxsa qlobal aktiv bölgüsündə dəyişiklikdir? C) Bizim fikrimizcə, Hindistan üçün daha böyük narahatlıq geosiyasət və mövcud qlobal narrativdir. Qlobal kapital axınları siyasət və impulsdan təsirlənir, baxmayaraq ki, qazanclar və qiymətləndirmələr vacib olaraq qalır. ABŞ-ın Hindistana qarşı siyasəti indiyədək sərt, məhdudlaşdırıcı və proqnozlaşdırıla bilməyən olub, Rusiya neftinin alınması və daha yüksək tariflərdən immiqrasiyaya qarşı tədbirlərə qədər dəyişir. Ümid edirik ki, bu tədbirlər ticarət müqaviləsindən əvvəl sadəcə təzyiq taktikasıdır və münasibətlərdə daha geniş bir dəyişikliyin siqnalı deyil. Bizim fikrimizcə, FPI axınlarının Hindistana qəti şəkildə qayıtması ABŞ ilə ticarət müqaviləsinin uğurlu başa çatmasından asılıdır. Hindistan səhm qiymətləndirmələri yüksəkdir, lakin bu, ölkənin dünyanın ən yüksək ROE-ləri arasında olması, güclü korporativ balans hesabatları və ardıcıl aşağıdan orta iki rəqəmli qazanc artımı nəzərə alınmaqla keçmişdə də tez-tez belə olub. Valyuta hərəkətləri narahatlıq doğurur; lakin, INR-in kəskin dəyərdən düşməsindən sonra, bizim fikrimizcə, nizamsız devalvasiya ehtimalı aşağı görünür. Qlobal AI ticarəti əsas göstəricilərdən irəli getmiş kimi görünür və buna görə də FPI-lər Hindistanın dayanıqlığını və güclü uzunmüddətli əsas göstəricilərini getdikcə daha çox nəzərə ala bilərlər. Daha çox oxuyun: ETMarkets NRI Talk | GIFT City AIF-ləri növbəti böyük NRI investisiya istiqaməti ola bilər: LGT Wealth-dan Nikhil Advani S) Ev təsərrüfatlarının borcu artır və son rəqəmlər göstərir ki, bu, on il əvvəl ÜDM-in təxminən 35%-dən 48%-ə qədər yüksəlib. İnvestorlar istehlakın getdikcə kreditdən asılı olmasından narahat olmalıdırlar? C) Hindistan rəsmiləşdikcə, şəhərləşdikcə və bank sisteminə çıxış genişləndikcə ev təsərrüfatlarının borcunun ÜDM-ə nisbətinin artması qaçılmazdır. Məlumatlara əsaslanan risk idarəetmə təcrübələri kreditləşmədə daha böyük miqyas və daha sürətli dönüş müddətlərini təmin edir. Digər Asiya iqtisadiyyatları ilə müqayisədə, Hindistanın ev təsərrüfatlarının borcunun ÜDM-ə nisbəti əhəmiyyətli dərəcədə aşağı olaraq qalır. Ev təsərrüfatlarının borcunun ÜDM-ə nisbəti Cənubi Koreyada təxminən 89% , Tailandda 88% , Malayziyada 70% və Çində 58% təşkil edir. Ev təsərrüfatlarının borcunun artmasına səbəb olan bir neçə struktur faktoru var. Birincisi, Hindistanın ümumi doğuş nisbəti (TFR) son on ildə kəskin şəkildə azalıb və hazırda təxminən 1.9 təşkil edir. Kiçilən ailə ölçüləri əmanətlərə nisbətən daha yüksək istehlakı təşviq etməyə meyllidir. İkincisi, Hindistanın 1.4 milyard əhalisinin təxminən 65%-i 35 yaşdan aşağıdır. Gənc nəsillər ümumiyyətlə xərcləməyə və ani məmnuniyyətə daha çox meyllidir. Lakin, biz bunun iqtisadiyyat üçün hər hansı bir sistemli risk yaratdığına inanmırıq, çünki bank sisteminin NPAs-ı onilliklərin ən aşağı səviyyəsindədir. Üçüncüsü, son beş ildə qızıl qiymətlərində və səhm bazarlarında əhəmiyyətli qiymət artımından irəli gələn sərvət effekti ev təsərrüfatlarının borclanmasını dəstəkləyib. Bank sistemində qızıl kreditlərinin artımı illik 50%-dən çox artaraq, qızıl kreditlərinin ümumi həcmi təxminən 18-19 trilyon INR-ə , yəni ÜDM-in təxminən 5%-nə çatıb. Nəhayət, mərkəzi və ştat hökumət proqramları çərçivəsində birbaşa fayda köçürmələri də ev təsərrüfatlarının büdcələrini müəyyən dərəcədə dəstəkləyə bilər. Hazırda təxminən 800 milyon insan ərzaq subsidiyası proqramları ilə əhatə olunur, qadınlar üçün müxtəlif mərkəzi və ştat proqramları vasitəsilə gəlir dəstəyi illik 2.6 trilyon INR-i keçdiyi təxmin edilir. S) Qiymətləndirmələr mülayimləşsə də, hələ də tamamilə ucuz görünmür, investorlar gəlirlərin növbəti mərhələsinin qiymətləndirmənin yenidən qiymətləndirilməsindən daha çox qazanc artımından gəlməsini gözləməlidirlər? C) Standart dərslik cavabı budur ki, qazanc artımı sürətləndikdə qiymətləndirmələr genişlənir. Lakin, bu həmişə belə olmayıb. Qazanc artımının zəif olduğu, lakin səhmlərin rekord qiymətləndirmələrlə ticarət edildiyi dövrlər olub və əksinə. Üstəlik, qiymətləndirmə və qazanc artımı arqumenti getdikcə daha az cəlbedici olur, çünki bir neçə zərərlə işləyən və ya çətinliklə gəlirli şirkətlər indi siyahıya alınmış kainatın bir hissəsidir. Bu fenomen Hindistana xas deyil; digər bazarlarda da aydın görünür. Bizim fikrimizcə, bu, səhm seçicilərinin bazarıdır. İnvestorlar yalnız qiymətləndirmə-qazanc arqumentlərinə etibar etməzdən əvvəl idarəetmə keyfiyyətini diqqətlə qiymətləndirməli, narrativi reallıqdan ayırmalı və uzunmüddətli inkişaf perspektivlərini qiymətləndirməlidirlər. Bazar, qısamüddətli pul axınları və qazancları zəif olsa belə, uzunmüddətli dövrdə davamlı qazanma hüququna malik şirkətləri getdikcə daha çox mükafatlandırır. Daha çox oxuyun: ETMarkets Smart Talk | 1 crore INR-i 3 il ərzində istiqrazlara necə investisiya etmək olar: Vineet Agarwalın oyun planı S) Q1 rəqəmlərindən sonra Hindistan üçün qazanc perspektivini necə qiymətləndirirsiniz? Nəhayət, qazanc yüksəlişlərinin əhəmiyyətli bir bazar katalizatoruna çevrilə biləcəyi bir nöqtədəyik? C) Düşünürəm ki, bəli. Qazanc artımı yaxın gələcəkdə yuxarıya doğru yenidən nəzərdən keçirilə bilər. Lakin, burada bir məqam var: özəl kapital xərcləri nəhayət sürət qazanır, bu da iqtisadi artım üçün müsbət bir əlamətdir. Eyni zamanda, bu, yaxın gələcəkdə daha zəif pul axınlarına və marja təzyiqinə səbəb ola bilər. Bu, artan rəqabətlə birlikdə mənfəət artımına təsir edə bilər. Buna görə də, mən iqtisadi artım perspektivi ilə bağlı daha nikbinəm, qazanc artımı narrativi ilə bağlı isə bir qədər ehtiyatlıyam. S) Hindistan bir neçə inkişaf etməkdə olan bazardan üstün olmağa davam edir. Bu üstünlüyün nə qədəri Hindistanın inkişaf perspektivləri ilə əsaslandırılır və bazarın hələ də həddindən artıq nikbinlik qiymətləndirdiyini harada düşünürsünüz? C) Hindistan haqqında nikbinlik uzunmüddətli dövrdə əsaslıdır. Dünyanın bir çox digər yerlərində vəziyyət daha çətin görünür. ABŞ-da əhalinin ən zəngin 10%-i səhm bazarının təxminən 87%-nə sahibdir, Miçiqan Universiteti İstehlakçı Əhval-ruhiyyəsi İndeksi isə S&P 500 bütün zamanların ən yüksək səviyyələrində ticarət etsə də, həm COVID-19 pandemiyası, həm də Qlobal Maliyyə Böhranı zamanı görülən səviyyələrdən aşağı olaraq qalır. Avropada davam edən münaqişə biznes və istehlakçı inamını aşındırıb, əhali artımı isə əsasən durğunlaşıb. Bu arada, Çin zəif daxili istehlakla mübarizə aparmağa davam edir. AI tərəfindən idarə olunan ralli seçilmiş bir qrup şirkətə fayda verib; lakin, artan istiqraz gəlirliliyi mühitində bu investisiyalardan adekvat gəlir əldə etmək çətin ola bilər. Buna görə də, inanıram ki, Hindistanın PE mükafatı əsaslıdır, çünki o, çox şaxələnmiş və möhkəm uzunmüddətli inkişaf hekayəsi təklif edir. S) Növbəti 2-3 il ərzində hansı sektorların geniş bazardan daha yüksək qazanc artımı təmin edə biləcəyinə inanırsınız? C) Fond menecerləri üçün maraqlı bir dövrdür, çünki Hindistan FMCG , İT və bankçılıq kimi ənənəvi bazar liderlərindən yeni inkişaf sektorlarına keçid edir. Bir neçə inkişaf etməkdə olan sektor ön plana çıxır və onların mənfəət artımı eksponensial olub. Elektronika istehsalı, günəş enerjisi, enerji avadanlıqları, batareyalar və tullantıların idarə edilməsi kimi sektorları nəzərdən keçirin, burada artım güclü olaraq qalır və bizim fikrimizcə, bu, yalnız başlanğıcdır. Müdafiə, gəmiqayırma, enerji, infrastruktur və aerokosmik sahələr artımın gözləntiləri əhəmiyyətli dərəcədə üstələyə biləcəyi yeni imkanlar arasındadır. IPO-lar investorlara bu inkişaf etməkdə olan sektorlarda və şirkətlərdə iştirak etmək imkanları verir. Lakin, investorlar ehtiyatlı olmalıdırlar, çünki bu bizneslərin bir çoxu üçün qiymətləndirmələr ümumiyyətlə yüksəkdir. S) Bahalı inkişaf səhmlərindən daha münasib qiymətli böyük kapitallara rotasiyanı dominant bazar mövzusu kimi görürsünüz? C) FPI-lər geri döndükdən sonra, mənfəət götürmə səbəbindən orta və kiçik kapitallı səhmlərin zəif performans göstərəcəyi qısa bir dövr ola bilər. Likvidlik, özəl sektor bankları və İT şirkətləri kimi dəyərsiz görünən böyük kapitallı səhmlərə keçə bilər. İstehlakçı diskresion şirkətləri də bayram mövsümündən, Uttar Pradeş seçkilərindən və 8-ci Əmək haqqı Komissiyasının tətbiqindən əvvəl daha yaxşı performans göstərməyə başlaya bilər. Buna görə də, növbəti 12-18 ay ərzində artımın geniş əsaslı olması gözlənilir. Əgər Hindistan ABŞ ilə ticarət müqaviləsini uğurla başa çatdıra bilsə, ixrac sektoru da sürət qazanmağa başlaya bilər. S) Orta və kiçik kapitallar uzunmüddətli dövrdə güclü gəlirlər təmin edib. Bu seqmentdə həddindən artıq qiymətləndirmə və likvidlik riski ilə bağlı nə qədər narahatsınız? C) Bəli, müəyyən sektorlarda qiymətləndirmələr narahatlıq doğurur və investorlar inkişaf səhmlərini izləyərkən son dərəcə ehtiyatlı olmalıdırlar. Daxili şəxslərin öz paylarını azaltdığı və ya idarəetmə qruplarının aqressiv inkişaf təlimatları verdiyi hallara xüsusi diqqət yetirilməlidir. Diqqətli qiymətləndirmə kritikdir, çünki bazar hazırda inkişaf səhmləri ətrafında əhəmiyyətli eyforiya yaşayır, bu da səhv qiymətləndirməyə və həddindən artıq qiymətləndirmə əmsallarına səbəb ola bilər. İmtina: Bu sənəd SEBI Qeydiyyatdan Keçmiş Vasitəçidən investisiya xidmətindən istifadə etmək üçün ümumi təklif və ya xahiş deyil və bu sənəddə ifadə olunan fikirlər müəllifin şəxsi fikirləridir və Bajaj Alts tərəfindən təklif olunan xidmətlərə aid deyil, nə də Bajaj Alts tərəfindən təklif olunan xidmətlərə investor olmaq üçün təklif və ya ümumi xahiş deyil. Bu sənəddə olan məlumatlar peşəkar məsləhət/təminat təşkil etmir və heç bir şəxs peşəkar məsləhət almadan burada olan hər hansı bir məlumata əsaslanmamalıdır. Bu sənədin hər bir oxucusu yuxarıda göstərilənlərlə razılaşır. SEBI PMS Qeydiyyat nömrəsi: INP000009904 . (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, fikirlər və rəylər onların özlərinə aiddir. Bunlar Economic Times-ın fikirlərini əks etdirmir)