Mənfi Məqamlar: RVO xərcləri yüksək olaraq qalır və SRE -lərin olmaması Delek kimi kiçik neft emalı zavodları üçün əhəmiyyətli yük yaradır. Yaxın Şərq hadisələrindən qaynaqlanan bazar dəyişkənliyi və II rübdə kəskin geriləmə davam etməyə bilər ki, bu da gələcək emal marjalarına təsir göstərə bilər. II rübdə 138 milyon dollarlıq işçi kapitalı axını, bazar şərtlərinin pul axınına təsirini əks etdirir. III rüb üçün faiz xərcləri üzrə proqnozun 75-85 milyon dollar olacağı gözlənilir, DKL əhəmiyyətli bir hissəni təşkil edir ki, bu da daha yüksək maliyyələşdirmə xərclərini göstərir. Asfalt biznesi töhfədə 3 milyon dollarlıq azalma gördü və onun performansı xam neft qiymətlərinin dəyişkənliyindən asılı olaraq qalır. Şirkət emal marjalarını hedcinq etmir, bu da onu çatlama fərqinin dalğalanmalarına məruz qoyur ki, bu da gəlirlərin sabitliyinə təsir edə bilər. SRE gəlirləri üzrə potensial vergi təsiri qeyri-müəyyəndir, baxmayaraq ki, şirkət onu minimuma endirməyi planlaşdırır. DKL -in böyümə layihələri davamlı kapital qoyuluşu tələb edir, II rübdə 61 milyon dollar, bu da yaxın müddətli sərbəst pul axınını məhdudlaşdıra bilər. Şirkətin sərbəst pul axını gəlirliliyi, güclü olsa da, tənəzzül dövründə davam etməyə biləcək orta dövr şərtlərindən asılıdır. SRE prosesi qeyri-müəyyən olaraq qalır, 2025-ci il üçün tam imtinalara zəmanət yoxdur və hər hansı mükafatların vaxtı qeyri-müəyyəndir. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: 2025 SRE -lərin cari vaxtı haqqında hər hansı bir yeniləmə təklif edə bilərsinizmi? Və xüsusilə, SRE -lər verildiyi təqdirdə, dəyər üzərində hansı məhdudiyyətlərin olduğunu aydınlaşdıra bilərsinizmi? 2025 kreditlərini 2026 qiymətlərinə sata bilərsinizmi? Və əlaqədar olaraq, siz bu yaxınlarda əvvəllər rədd edilmiş Krotz Springs mükafatını aldınız. Qərarın dəyişməsinə səbəb olan prosesi və 2026-cı il üçün portfel üzrə nə demək ola biləcəyini bölüşə bilərsinizmi? C: Avigal Soreq (Prezident və CEO) və Mohit Bhardwaj (EVP, Yeni Enerji, Strategiya və İnvestor Əlaqələri) bildirdilər ki, SRE məsələsi “qeyri-mütənasib iqtisadi zərər” haqqındadır və ölkə üzrə təxminən 40 neft emalı zavoduna təsir edir. İdarəetmə, Senat , Konqres və EPA hamısı yüksək maaşlı iş yerlərini və yerli icmaları dəstəkləmək üçün vaxtında həllin zəruriliyini başa düşürlər. Krotz Springs mükafatına gəldikdə, ərizə güclü idi və həm EPA , həm də DOE şirkətin RFS səbəbindən qeyri-mütənasib iqtisadi zərərlə üzləşdiyini qəbul etdi ki, bu da qərarın ləğvinə səbəb oldu. Onlar 2025-ci il ərizələrinin gücündən həyəcanlıdırlar və elanı səbirsizliklə gözləyirlər. S: Kapital bölgüsü strategiyanız haqqında bir az daha danışa bilərsinizmi? Pul baxımından yaxşı miqdarda dəstəyiniz var. Bəs biz bunu necə düşünməliyik, istər geri alışlar, istər dividend, istərsə də hər hansı digər M&A nəzərə alınması və ya hər hansı digər bölgü nəzərə alınması? C: Avigal Soreq (Prezident və CEO) aydın kapital bölgüsü strategiyasını təsdiqlədi: dövr boyu dividendi saxlamaq və balans hesabatının gücləndirilməsi ilə geri alışlar arasında balanslaşdırılmış yanaşma. O, şirkətin 2025-ci ilin əvvəlindən bəri səhmlərinin təxminən 10%-ni geri aldığını vurğuladı ki, bu da investorlara kapital qaytarmaqda həmyaşıdları arasında liderdir. O, səhmdar dostu olmağın onların strategiyasının təməl daşı olduğunu və gələcəkdə də davam edəcəyini vurğuladı. S: EOP haqqında bir az daha danışa bilərsinizmi? Yuxarıya doğru təəccübləndirən hər hansı yerlər varmı? Və siz düşündüyünüz kimi – siz həmişə onun davamlı olduğunu və növbəti mərhələdə olduğunu deyirsiniz, bəs daha da təkmilləşdirmə sahələri haradadır? C: Avigal Soreq (Prezident və CEO) EOP -u layihə deyil, “həyat tərzi” kimi təsvir etdi, bütün təşkilat bütün bazar şəraitində sərbəst pul axını yaratmağa sadiqdir. Proqram təxminən 100 milyon dollardan başladı və iki dəfədən çox artdı. Mohit Bhardwaj (EVP, Yeni Enerji, Strategiya və İnvestor Əlaqələri) əlavə etdi ki, orta dövr sərbəst pul axını profilinə inam artır, slayd dəstinin DKL paylamaları daxil olmaqla 650 milyon dollardan 700 milyon dollara qədər sərbəst pul axını proyeksiyasını qeyd etdi ki, bu da cari qiymətlərlə 15% - 20% sərbəst pul axını gəlirliliyini təmsil edir. Onlar EOP -un növbəti mərhələsində daha maraqlı inkişaflara işarə etdilər. S: Çox güclü turş qaz mövcudluğunuz var. Libby qaz kompleksinin tamamlanması baxımından bizə yeniləmə verə bilərsinizmi, nə vaxt tamamlanmasını gözləyirsiniz? Və sonra dördüncü rübə və ilin sonuna qədər artım gözləməliyikmi? Və bu, Permian turş qaz imkanında mövqeyinizi necə daha da artırır? C: Avigal Soreq (Prezident və CEO) qeyd etdi ki, DKL pro forma əsasında 80% üçüncü tərəfdir və hərtərəfli yığım, təmizləmə, emal və turş qaz inyeksiyası həllini tamamlamağa yaxındır. Mark Hobbs (Baş Tərəfdaşın Logistika üzrə EVP) əlavə etdi ki, həm Libbey 1 , həm də Libbey 2 zavodları yaxşı işləyir və onlar müştərilərdən getdikcə daha çox turş qaz istehsalı görürlər. Turş qaz yığımı və sıxılma təklifinin tamamlanması Şimali Delaware -də unikal bir həll təqdim edir ki, bu da müştərilərə istehsalı artırmağa davam etməyə kömək edəcək. Onlar bunun ilin qalan hissəsində qaz həcmlərində əhəmiyyətli bir dəyişikliyə səbəb olacağını gözləyirlər. S: Qlobal gücün azalması nəzərə alınmaqla, məhsul bazarlarının sıx qalacağını gözləyirsinizmi? Və yüksək dizel məhsuldarlığınızın sizə necə fayda verdiyi barədə bəzi şərhlər verə bilərsinizmi? C: Avigal Soreq (Prezident və CEO) bildirdi ki, təxminən 5 milyon barel gücün işləməməsi ilə hər şeyin normallaşması bir neçə rüb çəkəcək ki, bu da məhsulun struktur çatışmazlığının bir qədər daha uzun davam edəcəyini nəzərdə tutur. O, şirkətin yüksək distillat və reaktiv yanacaq məhsuldarlığını, həm Körfəz Sahili ndən, həm də Orta Qitə dən xam neftə yaxşı çıxışı və bazar dəyişikliklərinə tez cavab vermək qabiliyyətini əsas üstünlüklər kimi vurğuladı. Mohit Bhardwaj (EVP, Yeni Enerji, Strategiya və İnvestor Əlaqələri) əlavə etdi ki, istehsalçılar quyuları tamamlamağa başlayıb, həm Midland , həm də Delaware Hövzələri ndə istehsalı artırır ki, bu da həm orta axın, həm də emal bizneslərinə fayda verir. O, həmçinin müzakirə olunan yeni məhsul boru kəmərlərinin bazarların təmizlənməsinə müsbət təsir göstərəcəyini qeyd etdi. S: Mən SRE -lərə və xüsusilə məhsullara və son mükafata qayıtmaq istəyirdim, bu mükafatı necə monetizasiya etməliyik və bundan əldə edə biləcəyiniz pulun miqdarı nə qədərdir? Və bu pulun hara getməsi baxımından prioritet haradadır? C: Avigal Soreq (Prezident və CEO) dividendi saxlamaq və balans hesabatı ilə geri alışlar arasında balanslaşdırılmış yanaşma ilə ciddi kapital bölgüsü təlimatını təkrarladı. O, şirkətin balans hesabatında artıq pul saxlamağı planlaşdırmadığını vurğuladı. Mohit Bhardwaj (EVP, Yeni Enerji, Strategiya və İnvestor Əlaqələri) aydınlaşdırdı ki, uyğunluqda qalan şirkətlər üçün SRE -lər hədiyyə deyil, artıq alınmış RIN -lərin qaytarılmasıdır. O, şirkətin RIN alışlarını və satışlarını idarə etmək üçün çox yaxşı strategiyaya malik olduğunu və prosesdən narahat olmadığını qeyd etdi. S: Aydındır ki, II rübdə kifayət qədər kəskin geriləmə yaşadınız. Görünür ki, III rübdə əyri burada yumşalıb. II rübdəki geriləmənin III rübdə yumşalması ilə emal marjanıza axması baxımından bunun birə-bir fayda olacağını gözləməliyikmi? C: Avigal Soreq (Prezident və CEO) geriləmənin yumşalmasının emal marjalarına birə-bir təsir göstərəcəyini təsdiqlədi. O, qeyd etdi ki, əyri indi kifayət qədər düzdür, ön tərəfdə təxminən 1.50 dollar var, II rübdə görünən 6-7 dollar və ya daha çoxla müqayisədə, və bu, çatlama fərqində əks olunur. S: Cari dekonsolidasiya və burada dəyər açma seçimləri haqqında necə düşündüyünüz barədə danışa bilərsinizmi? Siz keçmişdə DKL -də əlavələr və üzvi böyümə ilə yaxşı iş görmüsünüz və DKL -də valyuta bu il şübhəsiz ki, güclənib. Beləliklə, M&A mənzərəsi də maraqlıdır.