Bu sərt tədbir, tənzimləyicinin son illərdə Hindistanın fond bazarında ən böyük islahatlardan biri olan 'Bağlanış Hərracı Sistemi'nin uğurunu təmin etmək əzmini vurğulayır. Sebi rəsmiləri JPMorgan və Mansi Share -ə qarşı verilən qərarla bağlı heç bir əlavə ictimai şərh verməsələr də, sədr Tuhin Kanta Pandey bu həftənin əvvəlində yeni sistemin qalıcı olduğunu, tənzimləyicinin isə dəyişikliklərə açıq qaldığını bildirib. Hindistanın qiymətli kağızlar tənzimləyicisi JPMorgan Chase & Co. bölməsinə qarşı rekord müddətdə müvəqqəti qərar çıxarıb ki, bu da bazar müşahidəçilərinin fikrincə, ölkənin yeni bağlanış fond hərracını manipulyasiya etmək cəhdlərinin qarşısını ala bilər. Hindistanın Qiymətli Kağızlar və Birja Şurasının (Sebi) JPMorgan -ın Copthall Mauritius Investment Ltd. bölməsinə və yerli broker şirkəti Mansi Share and Stock Broking Ltd. -ə qadağa qoyan qərarı. Avqustun 13-də iddia edilən manipulyativ ticarətdən altı gün sonra kapital bazarından kənarlaşdırılması, tənzimləyicinin bu cür qərarların verilməsi üçün illər sərf etdiyi keçmişdən fərqlənir. Nəzarət orqanının keçmiş idarə heyəti üzvü Ashwani Bhatia , 'Bu, görünməmiş bir hadisədir' dedi. 'Yeni sistemə uyğunlaşma prosesi rəvan getmədiyi üçün Sebi hər hansı manipulyativ fəaliyyəti erkən mərhələdə dayandırmalı idi' dedi. Bu sərt tədbir, tənzimləyicinin son illərdə Hindistanın fond bazarında ən böyük islahatlardan biri olan və onu qlobal standartlara uyğunlaşdırma səylərinin bir hissəsi olan 'Bağlanış Hərracı Sistemi'nin uğurunu təmin etmək əzmini vurğulayır. Sistemin bu ayın əvvəlində tətbiqi, bağlanış sessiyaları zamanı fond indekslərində izaholunmaz sıçrayışlardan sonra treyderlərin müqaviməti ilə üzləşib. Sebi rəsmiləri JPMorgan və Mansi Share -ə qarşı verilən qərarla bağlı heç bir əlavə ictimai şərh verməsələr də, sədr Tuhin Kanta Pandey bu həftənin əvvəlində yeni sistemin qalıcı olduğunu, tənzimləyicinin isə dəyişikliklərə açıq qaldığını bildirib. Sürətli qərar, qismən keçən il sensasiyalı ilkin qərarda açıqlanan Jane Street Group tərəfindən iddia edilən bazar manipulyasiyası ilə bağlı araşdırmadan çıxarılan dərsləri əks etdirir. Həmin halda, Sebi mülkiyyət ticarət firmasına qarşı tədbir görməzdən bir ildən çox əvvəl araşdırmaya başlamışdı. Wall Street firması bütün ittihamları rədd edib və əlavə sənədlərə çıxış əldə etmək üçün Hindistan məhkəməsində apellyasiya şikayəti verir. Copthall , Sebi -də fond brokeri və ticarət bankiri kimi qeydiyyatdan keçmiş J.P. Morgan India Pvt. -dən ayrıdır. Buna görə də, Mavritaniya qurumuna qarşı verilən qərar JPMorgan -ın Hindistandakı fəaliyyətlərinə birbaşa təsir etmir, bu fəaliyyətlər əsasən yerli bölməsi vasitəsilə həyata keçirilir. Sebi öz qərarında bildirib ki, Copthall və Mansi Share -ə tətbiq edilən ticarət qadağası, qurumlar tənzimləyiciyə birləşmiş qanunsuz qazancları olan təxminən 37 milyon rupi (386,000 dollar) geri ödədikdən sonra ləğv ediləcək. 'Mövqelərdən Faydalanma' Sebi idarə heyəti üzvü Kamlesh Varshney tərəfindən çərşənbə günü gecə verilən 46 səhifəlik qərarda, Copthall və Mansi Share -in bağlanış hərracı pəncərəsində BSE Sensex İndeksi -nin göstərici tarazlıq qiymətinə təsir etmək üçün manipulyativ əməliyyatlar həyata keçirdiyi və bununla da indeks üzrə opsion mövqelərindən faydalandığı iddia edilib. Sebi həmçinin bildirib ki, ticarət nümunələri manipulyativ görünürdü, çünki onlar bağlanış hərracı zamanı icazə verilən qiymət diapazonunun yuxarı həddinə yaxın yerləşdirilən sifarişlərin böyük hissələrini ləğv edirdilər. Tənzimləyicinin məlumatına görə, əməliyyatlar sifarişlər tam icra olunmadan göstərici bağlanış qiymətlərinə təsir edib. Sebi -yə iddia edilən qanunsuzluğu sürətlə aşkar etməyə kömək edən yeni sistemin dizaynı idi ki, bu da manipulyasiyanı aşkar etməyi asanlaşdırır. Tənzimləyicilər, davamlı ticarətin uzun müddəti ərzində bağlanış qiymətlərinə təsir etmək cəhdlərini izləmək əvəzinə, diskret hərrac pəncərəsinə diqqət yetirə və tarazlıq qiyməti inkişaf etdikcə sifarişləri daxil edildikdə, dəyişdirildikdə və ləğv edildikdə araşdıra bilərlər. Sebi -nin keçmiş idarə heyəti üzvü Ananth Narayan , 'Praktiki səviyyədə, CAS bir işıq altında tək bir pəncərədir, bu da nəzarəti – xüsusilə sifariş saxtakarlığı kimi şeylər üçün – əvvəlki rejimdən daha asan edir' dedi. O, yeni sistemin 'ilkin problemlərini' müvəqqəti hesab edir, ciddi bir maneə deyil. Əlbəttə ki, tənzimləyici üçün çətinliklər artır. Hərrac sisteminin ilk bir neçə həftəsi gözlənilməz qiymət dəyişiklikləri yaratdıqdan və aşağı likvidliklə bağlı suallar doğurduqdan sonra, sui-istifadənin açıqlanması investor iştirakını daha da azalda bilər. HDFC Securities Ltd. -nin idarəedici direktoru Dhiraj Relli , 'Bu, bazar strukturunda əhəmiyyətli bir dəyişiklikdir və iştirakçıların tam uyğunlaşması təxminən bir ay çəkə bilər' dedi. ' Sebi -nin sürətli hərəkəti CAS -ın qalıcı olduğuna dair birmənalı bir siqnal göndərir.'