Bu, nadir bir hadisədir, lakin yeni deyil. Əslində, iş həyatımı qarşılıqlı fondları öyrənməyə sərf etməyimin səbəbi budur. 1992-ci ildə atam qapalı tipli səhm fondu olan SBI Magnum Multiplier -in 5000 vahidini satdı. NAV ₹20 idi, lakin bazar qiyməti ₹100 idi. Almalı olduğu ₹1 lakh əvəzinə, o, ₹5 lakh aldı ki, bu da o dövrdə orta sinif ailəsi üçün böyük bir bonus idi. Bu vahidləri 22 yaşlı mənim məsləhətimlə alıb satdığı üçün, bu gözlənilməz qazanc mənə ailənin maliyyə dahisi kimi qazanılmamış bir reputasiya verdi. Əsl bonusum sonrakı illərdə gəldi, çünki bu qəribə təcrübə məni qarşılıqlı fondları anlamaq və onları başqalarına izah etmək üçün ömürlük bir yola çıxardı. Qiymət problemi burada bir izahat tələb edir. Normal bir fond aldığınız zaman, onu fond evindən alırsınız və NAV ödəyirsiniz. Lakin ETF -i bir səhm kimi, alıcı və satıcının razılaşdığı qiymətə birja vasitəsilə başqa bir investordan alırsınız. ETF -lərin vahidlərin daxili dəyəri olan bir NAV -ı var, lakin heç kim sizə bu qiymətə bir vahid satmaq öhdəliyi daşımır. Adətən, NAV və bazar qiyməti mövcud mexanizm sayəsində bir-birinə yaxın qalır. Əgər tələbat çox yüksəkdirsə və qiymət artırsa, diler AMC -yə ödəniş edir, yeni vahidlər yaradır və onları birjada satır. Bu, qiyməti və NAV -ı bir-birinə yaxınlaşdırır. Çox satış olduqda və qiymət düşdükdə isə əks proses baş verir. Hələlik hər şey qaydasındadır. Lakin, Hindistan qarşılıqlı fondları xarici investisiyalar üçün tavanla qarşılaşdığı üçün, xaricə investisiya edən ETF -lər üçün yeni vahidlər yaradıla bilməz. Bu o deməkdir ki, qiyməti rasional saxlamaq mexanizmi işləyə bilməz. Qeyd edək ki, yuxarıdakı Magnum Multiplier haqqında köhnə hekayəmdə yeni vahidlər yaradıla bilmədi, çünki o, ETF deyil, qapalı tipli fond idi. Lakin, təsir eyni idi. Bəs bütün bunlar niyə indi baş verir? Hər bir ETF -in gündəlik qiymət diapazonu var ki, qiymət həmin gün ondan kənarda ticarət edə bilməz. Sentyabrın 4-nə qədər diapazon iki günlük NAV -ın hər iki tərəfində 20% idi, buna görə də tələbat nə qədər güclü olsa da, qiymət fondun dəyərindən çox yuxarı bağlana bilməzdi. Sentyabrın 7-dən etibarən, Sebi -nin yeni qaydasına əsasən, diapazon əvvəlki günün bağlanış qiyməti ətrafında müəyyən edilir və ondan 20% -ə qədər uzana bilər. Buna görə də, yeni vahidlər buraxa bilməyən bir fond üçün limit indi effektiv şəkildə əvvəlki günün premiumuna aiddir. Qayda dəyişikliyinin texniki detallarına və ya məntiqinə girməyəcəyəm – bu, ayrı bir mövzudur. Lakin, bu, qiymətin nəzarətdən çıxmasına imkan vermişdir. Premium üzərində spekulyasiya. İnvestorların anlamalı olduğu vacib şey budur ki, bütün bunlar sadəcə spekulyasiyadır; bu premiumu ödəmək üçün heç bir daxili səbəb yoxdur. Alıcı qiymət yüksəldiyi üçün alır və ümid edir ki, sabah daha böyük bir axmaq ortaya çıxacaq. Ödəyə biləcəyiniz ₹213 -də potensial gəlirlərin iki hissəsi var. 50 Amerika şirkətinin necə işlədiyinə əsaslanaraq gəlir gətirəcək real ₹117 hissəsi var. Və sabah daha böyük axmağın nə qədər ödəyəcəyinə əsaslanaraq gəlir gətirəcək ₹96 hissəsi var. Əsas indeks növbəti iki ildə 40% qazanc əldə edə bilər və əgər premium bir neçə gün əvvəlki səviyyəsinə qayıtsa, holdinq hələ də pul itirəcək. Xatırlayıram ki, 34 il əvvəl atamın ₹5 lakh -ı mənə, ən azından bir müddətlik, real bacarıq kimi gəlirdi. Ailəmin düşündüyü kimi, həqiqətən də maliyyə dahisi olduğuma inanmaq cazibədar idi. Lakin, tezliklə investisiyanın əslində nə olduğunu anladım və bu anlayış möcüzəvi investor olmaq hissi kimi hər hansı bir saxta hissiyyatdan daha dəyərli oldu. Bu da oxşar bir andır.