CME Group (CME) öz fyuçers imperiyasının bəzi hissələrini təhdid edə biləcək bir məhsula görə öz tənzimləyicisini məhkəməyə verir. Lakin Bank of America (BAC) hesab edir ki, bu mübarizə törəmə alətlər birjaları üçün təəccüblü dərəcədə yaxşı nəticələnə bilər, hətta CME uduzsa belə. Mübahisə əbədi fyuçerslər, yəni 'perps' ətrafında cərəyan edir. Əbədi müqavilələrin müddəti bitmir, bu da treyderlər üçün yeni müqavilələrə keçmədən mövqelərini artırmağı asanlaşdırır. Məhsul artıq beynəlxalq səviyyədə istifadəyə verilib. Bank of America hesab edir ki, kripto əbədi ticarəti 2025-ci ildə 93 trilyon dollardan çox olacaq ki, bu da əsas kripto spot bazarının demək olar ki, beş qatıdır. İndi Əmtəə Fyuçers Ticarət Komissiyası (CFTC) KalshiEX-in bitcoin əbədi müqaviləsini mayın 29-da fyuçers müqaviləsi kimi qəbul etdi. Tənzimləyici həmçinin qeyd etdi ki, digər aktiv siniflərinə bağlı əbədi məhsulları hər bir halda ayrıca qiymətləndirməlidir. Üç həftədən az müddət sonra CME məhkəməyə müraciət etdi. Bank of America bildirdi ki, CME qalib gəlsə, uduzsa və ya sadəcə tənzimləmə prosesini yavaşlatsa, yaxşı nəticələr əldə edə bilər. CME məhkəməsi qeyri-adi bir qazan-qazan vəziyyəti yaradır. CME iyunun 18-də CFTC-ni əbədi müqavilələri fyuçers deyil, svop kimi təsnif etmək üçün məhkəməyə verdi. Bu fərq əhəmiyyətli kommersiya əhəmiyyətinə malikdir. Bank of America-ya görə, əgər CME qalib gəlsə, 'perps' svop-diler qeydiyyatına, əlavə hesabat tələblərinə, işgüzar davranış qaydalarına və daha sərt marja standartlarına tabe ola bilər. Bu cür yüklər müqavilələrin təklifini çətinləşdirə və treyderlər üçün daha az cəlbedici edə bilər. Əlaqəli: Milyarder investor Amazon-u ən böyük səhm mərcinə çevirir. Lakin uduzmaq Bank of America-ya başqa bir üstünlük verə bilər, bank bildirir. CME S&P 500, Nasdaq-100 və Russell 2000 kimi əsas səhm indeksləri üçün eksklüziv fyuçers lisenziya müqavilələrinə malikdir. Əgər 'perps' hələ də fyuçers hesab olunarsa, rəqiblər bu cür indekslərə birbaşa bağlı müqavilələr yaratmaqda çətinlik çəkə bilərlər. Rəqiblər onlarla rəqabət aparmaq üçün öz meyarlarını yarada bilərlər, lakin mövcud indekslərdən likvidliyi cəlb etmək mütləq asan olmayacaq. Tənzimləyicilər həmçinin prosessual məhkəmə qərarı ilə təsdiq prosedurunu yenidən nəzərdən keçirməyə məcbur ola bilərlər ki, bu da 'perps'-in fyuçers və ya svop olduğuna qəti qərar vermədən yeni məhsulları dayandırar. Buna görə də Bank of America deyir ki, bu vəziyyət bir neçə halda CME üçün sərfəlidir. Bank ümumilikdə səhmi bəyənmir. Bu hesabat CME-ni 'Underperform' olaraq qiymətləndirir və 230 dollarlıq hədəf qiymət müəyyən edir, sentyabrın 10-da səhmin qiyməti 274.70 dollar idi. 'Perps'-in CME-nin biznesini məhv edəcəyini gözləmək əvəzinə, onun ehtiyatlılığı qiymətləndirməni və daha yavaş gözlənilən gəlir artımını əks etdirir. 93 trilyon dollarlıq bazar birjaların niyə narahat olduğunu izah edir. Ofşor bazar ABŞ birjalarının məhsula ciddi yanaşmasının səbəbidir. CoinGecko hesab edir ki, mərkəzləşdirilmiş əbədi birjalar 2025-ci ildə 86.2 trilyon dollarlıq ticarət həcmi yaratmışdır ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə 47.4% artım deməkdir. Mərkəzləşdirilməmiş əbədi birjalar əlavə 6.7 trilyon dollar əlavə edərək ümumi həcmi təxminən 92.9 trilyon dollara çatdırmışdır. Onların cəlbediciliyi sadədir. Ənənəvi fyuçerslərin müddəti bitir və irəli sürülə bilər, lakin opsionlar icra qiymətləri və bitmə tarixləri tələb edir. Aktiv pərakəndə treyderlər əbədi müqavilələri bəyənirlər, çünki onların müddəti bitmir və leverage təklif edirlər. Bu leverage risklidir. Bank of America-ya görə, əsas qiymətli kağızda mövqeyə qarşı 10% hərəkət, 10 qat leverage ilə treyderin marja mövqeyini silə bilər. Birja investorları üçün əsas narahatlıq, təklifin kriptodan səhmlərə keçə bilib-bilməyəcəyidir. Bank of America bitcoin və səhmləri ABŞ pərakəndə tələbatının ən yaxşı potensial mənbələri kimi görür. Cboe daha çox risklə üzləşir, ICE isə hər iki tərəfi oynayır. CBOE Global Markets (CBOE) əbədi müqavilələr səhmlərə keçərsə, daha çox qarışıqlıq görə bilər, çünki pərakəndə satış onun opsion franşizasının böyüməsinə kömək etmişdir. Bank of America bildirdi ki, əbədi treyderlər və S&P 500 sıfır günə qədər bitmə müddəti olan, yəni 0DTE , opsion istifadəçiləri arasında müəyyən üst-üstə düşmə var. Hər ikisi əhəmiyyətli leverage təmin edir, lakin 'perps' müəyyən treyderlər üçün daha sadə ola bilər, çünki seçmək üçün icra qiymətləri və ya bitmə tarixləri yoxdur. Lakin bank hesab edir ki, investorlar mayın 15-dən iyunun 30-dək Cboe-nin səhm qiyməti təxminən 30% düşəndə həddindən artıq reaksiya veriblər. Opsionlar qeyri-xətti ekspozisiya verir və əsas əbədi müqavilənin sadəcə əvəz edə bilməyəcəyi institusional hedcinq taktikalarına imkan verir. Bank of America Cboe-ni 'Neutral' olaraq qiymətləndirir və 354 dollarlıq hədəf qiymət müəyyən edir. Daha çox Menecer Alış/Satışları: Michael Burry məşhur çip nəhənginə qarşı mərcini artırır. Warren Buffett öz investisiya modelini pozduğunu açıqlayır. Mark Cuban MLB-də Athletics azlıq payı ilə mərc edir. Intercontinental Exchange (ICE) daha təcrid olunmuş görünür. Bank of America hesab edir ki, ICE-nin birja gəlirinin təxminən 95%-i institusional müştərilərdən gəlir. Əmtəə və faiz dərəcələri istifadəçiləri ümumiyyətlə fiziki hesablaşma, müəyyən tarixlər və hedcinq-mühasibat uçotu kimi imkanları istəyirlər. ICE həmçinin innovativ ticarət mexanizmləri inkişaf etsə, qazanc əldə etmək üçün özünü mövqeləndirmişdir. Korporasiya mart ayında OKX kripto platformasına 25 milyard dollarlıq dəyərlə sərmayə qoydu və şirkətlərin tənzimlənən kripto fyuçersləri, klirinq və rəqəmsal aktiv infrastrukturu kimi sektorlarda birlikdə işləyəcəklərini bildirdi. Buna görə də Bank of America ICE-ni 'Buy' reytinqi və 232 dollarlıq hədəf qiyməti ilə ən yaxşı birja seçimi adlandırır. Əbədi fyuçerslər CME-ni qeyri-adi vəziyyətə salır. ABŞ 'perp' bazarı ofşor ticarətlə müqayisədə hələ də təvazökardır və səlahiyyətlilər hələ də kriptodan kənarda 'perps'-ə icazə verməyiblər. Bu, məhsulun səhmlərdə və digər ənənəvi bazarlarda böyük impuls qazanıb-qazanmayacağı ilə bağlı ciddi bir sual olaraq qalır. Lakin rəqabət təhlükəsini hər kəs bərabər şəkildə bölüşmür. Əgər səhm 'perps' inkişaf etsə, spekulyativ pərakəndə fəaliyyətin bir hissəsi Cboe-yə keçə bilər. ICE-nin güclü institusional müştəri bazası var və OKX-ə investisiya ona təhlükəsizlik və potensial artım verir. CME ən qəribə vəziyyətdədir. Əgər o, işini qazanarsa, daha sərt svop tələbləri əbədi məhsullara tətbiq oluna bilər. Əgər uduzsa, eksklüziv indeks əlaqələri onun ən dəyərli bizneslərinin bəzilərini qoruya bilər. Uzun sürən məhkəmə mübarizəsi rəqiblərin yeni müqavilələr üçün icazə almaq cəhdlərini gecikdirə bilər. Əbədi fyuçerslər əvvəllər göstərmişdir ki, pərakəndə treyderlər imkan verildikdə daha sadə leverage alətini seçəcəklər. Onların bu performansı ABŞ səhmlərində təkrarlaya bilib-bilməyəcəkləri hələ də görünməlidir. Lakin Bank of America-nın əsas fikri təravətləndirici dərəcədə sadədir: CME qalib olmaq üçün məhkəmədə qalib gəlmək məcburiyyətində deyil. Əlaqəli: Bank of America səhmlər üzərində asılı olan 163 milyard dollarlıq riski qeyd edir. Bu hekayə ilk dəfə TheStreet tərəfindən 13 sentyabr 2026-cı ildə, 'Investing' bölməsində dərc edilmişdir. Buraya klikləyərək TheStreet-i Üstünlük verilən Mənbə kimi əlavə edin.