İnvestorlar keçən il bu hekayəyə inandılar və ORCL səhmlərini 10 sentyabr 2025-ci il tarixində rekord 345.72 dollar a çatdırdılar. Lakin o vaxtdan bəri əhval-ruhiyyə kəskin şəkildə dəyişib. Səhmlər bu zirvədən təxminən 56% , son 52 həftə ərzində isə təxminən 53.4% azalıb, buna son üç ayda təxminən 24% azalma da daxildir. Problem Oracle -ın uzunmüddətli imkanları deyil, daha çox bu imkanları əldə etməyin qiymətidir. Ağır AI infrastruktur xərcləri sərbəst pul axınını daha da mənfi əraziyə itələyib, borc isə kəskin şəkildə artıb. İnvestor narahatlıqları həmçinin kredit reytinqinin aşağı salınması və kredit defolt svoplarının yayılması ilə güclənib. Bu narahatlıqlar şirkətin 2026-cı maliyyə ili nin dördüncü rübü nün nəticələrindən sonra daha da intensivləşdi, çünki onun xərc proqnozu və daha dərin mənfi sərbəst pul axını balans hesabatı ilə bağlı yeni suallar doğurdu. Daha sonra Oracle -ın ən son 2027-ci maliyyə ili nin birinci rübü nün hesabatı gəldi, bu hesabatda bir il əvvəlki 362 milyon dollar mənfi göstəriciyə qarşı 5.4 milyard dollar mənfi sərbəst pul axını göstərildi, ümumi borc isə təxminən 125 milyard dollar a çatdı. Buna baxmayaraq, bazarın reaksiyası tamamilə ayı xarakterli deyildi. ORCL səhmləri birinci rüb ün hesabatından sonra yüksəldi, bu da investorların qısamüddətli pul yanğısına göz yummağa və yenidən Oracle -ın güclü bulud və AI tələbinə diqqət yetirməyə hazır olduğunu göstərir. Oracle qiymətləndirmə baxımından xüsusilə gərgin görünmür. ORCL irəliyə dönük qeyri-GAAP gəlirlərinin təxminən 20.05 qatı ilə ticarət edir, bu səviyyə öz tarixi diapazonu və daha geniş sektorla müqayisədə olduqca təvazökar görünür. Lakin investorlar artıq yalnız gəlir əmsalına diqqət yetirmirlər – balans hesabatı da vacibdir. Oracle -ın 2.8x borc/kapital nisbəti və 5.25 faiz əhatə dairəsi göstərir ki, leverage investorların sadəcə kənara ata bilməyəcəyi bir şeydir, xüsusilə də böyümə yavaşlayarsa. Daha müsbət tərəfdən, səhmdarlar hələ də etibar edə biləcəkləri sabit bir ödənişə malikdirlər. Oracle 16 il ardıcıl olaraq dividendlər ödəyib və onları 11 il ardıcıl olaraq artırıb. Onun ən son 0.50 dollar lıq rüblük dividendi illik əsasda səhm başına 2 dollar təşkil edir ki, bu da səhmə təxminən 1.24% gəlir verir. 10 sentyabr tarixində, müəssisə proqram təminatı nəhəngi 2027-ci maliyyə ili nin birinci rübünün rəqəmlərini açıqladı, 19.4 milyard dollar gəlir əldə etdi, bu da illik müqayisədə 29.6% artım deməkdir və gözləntiləri üstələdi, qeyri-GAAP EPS isə 30% artaraq 1.92 dollar a çatdı, bu da proqnozları üstələdi. Bulud gəlirləri 62% artaraq 11.6 milyard dollar a çatdı, bulud infrastrukturu isə iki dəfədən çox artaraq 7.4 milyard dollar oldu. Bulud Tətbiqləri, yəni SaaS , daha sabit idi, 10% artaraq 4.2 milyard dollar a çatdı. Biznesin qalan hissəsi daha qarışıq idi. Proqram təminatı gəlirləri təxminən 3% azalaraq 5.55 milyard dollar a düşdü, çünki müştərilər yerli sistemlərdən buluda keçməyə davam edirdilər. Xidmət gəlirləri 5% artaraq 1.4 milyard dollar a, avadanlıq gəlirləri isə 15% artaraq 0.8 milyard dollar a çatdı. Lakin rübün həqiqətən maraqlı hissəsi bu əsas nəticələrin altında baş verənlər idi. Oracle -ın AI bulud təlimi və nəticə çıxarma xidmətlərinə tələbat təklifi qabaqlamağa davam edir. Şirkət birinci rüb də 30 milyard dollar dan çox əlavə AI bulud müqavilələri bağladı, bu da qalan icra öhdəliklərini ( RPO ) nəhəng 664 milyard dollar a çatdırdı. Oracle həmçinin dördüncü rüb ün sonundan bəri AI bulud müştərilərinə 300,000 -dən çox GPU çatdırdı, bu da əvvəlki rübdə çatdırılan tutumu demək olar ki, üç dəfə artırdı. Lakin bu böyümə yüksək qiymətə başa gəlir. Kapital xərcləri bir il əvvəlki 8.5 milyard dollar dan 28.5 milyard dollar a yüksəldi, Oracle isə 850 meqavat məlumat mərkəzi tutumu təmin etdi. Mənfi sərbəst pul axını bir il əvvəlki 362 milyon dollar dan 5.4 milyard dollar a genişləndi və ümumi borc təxminən 125 milyard dollar a çatdı. Gələcəyə baxaraq, Oracle ikinci rüb üçün düzəliş edilmiş EPS -in 1.85 dollar dan 1.93 dollar a qədər, gəlir artımının isə 30% -dən 34% -ə qədər olacağını gözləyir. 2027-ci maliyyə ili üçün rəhbərlik indi düzəliş edilmiş EPS -in 8.10 dollar və ən azı 90 milyard dollar gəlir gözləyir. Oracle AI infrastrukturuna böyük mərc edir və investorlar bu nəhəng investisiyanın eyni dərəcədə nəhəng gəlirlərə çevrilib-çevrilməyəcəyini yaxından izləyirlər. Oracle -ı izləyən analitiklər texnologiya səhminin 2027-ci maliyyə ili ndə EPS -in illik müqayisədə 3.2% artaraq 6.51 dollar a, ardınca 2028-ci maliyyə ili ndə 38.7% artaraq 9.03 dollar a çatacağını gözləyirlər. Ümumilikdə, analitiklər ORCL haqqında nikbindirlər və konsensus olaraq "Güclü Al" reytinqi verirlər. Səhmi əhatə edən 44 analitik dən 33 -ü onu "Güclü Al" kimi qiymətləndirir, biri "Mülayim Al" tövsiyə edir, doqquzu "Saxla" reytinqi ilə ehtiyatlı davranır və qalan biri isə "Güclü Sat" reytinqi ilə tamamilə şübhəçidir. Texnologiya səhminin konsensus qiymət hədəfi 248.81 dollar dır ki, bu da 62.7% yüksəliş potensialı deməkdir. Bu arada, ən yüksək hədəf 400 dollar səhmin 161.5% -ə qədər yüksələ biləcəyini göstərir. Səhm #2: Nebius . Nebius öz biznesini texnologiyanın ən isti sahələrindən biri ətrafında qurur: AI -nin geniş miqyasda işləməsi üçün lazım olan infrastruktur. Baş qərargahı Niderland ın Schiphol şəhərində yerləşən şirkət, böyük GPU klasterləri, bulud xidmətləri və AI modellərinin təlimi və yerləşdirilməsi üçün tərtibatçı alətləri təklif edən tam-stack AI buludu idarə edir. Lakin hekayənin daha çox tərəfi var. Nebius həmçinin texnologiya bacarıqlarını yeniləmə platforması olan TripleTen -ə və avtonom idarəetmə və çatdırılma robotlarına fokuslanan Avride -ə sahibdir. NVIDIA -nın AI infrastruktur təkanını dəstəkləməsi ilə Nebius səhiyyə və maliyyədən robototexnika və hökumətə qədər müxtəlif bazarlarda genişlənir. Təsisçi və CEO Arkady Volozh tərəfindən idarə olunan şirkət, həmçinin AI superkompüter sahəsinə keçir və hazırda təxminən 57.7 milyard dollar bazar kapitallaşmasına malikdir. NBIS olduqca maraqlı bir yol keçib və indiyə qədər səhmdarların sevinməsi üçün çoxlu səbəblər olub. Son 52 həftə ərzində səhm 144.3% yüksəlib, illik 172.5% qazancı isə onu ilin ən görkəmli AI oyunçuları sırasına daxil edir. Yüksəliş Nebius -un may ayında güclü birinci rüb hesabatını təqdim etdikdən və sonra iyun ayında Nasdaq-100 -də yer qazandıqdan sonra həqiqətən sürət qazandı. Şirkət ikinci rüb ün gəlir hesabatını açıqladıqdan sonra səhm daha da yüksəldi, NBIS 12 avqust da 34.1% sıçradı. Lakin heç bir səhm dağı düz xətt üzrə qalxmır. 22 iyun da rekord 299.86 dollar a çatdıqdan sonra, investorlar mənfəət götürdükcə və AI qiymətləndirmələrinin özlərini qabaqladığına dair narahatlıqlar artdıqca NBIS geri çəkildi. Səhmlər hazırda bu zirvədən təxminən 24% aşağıdadır. Lakin son vaxtlar, buğalar yenidən möhkəm dayaq tapmış kimi görünürlər. Palantir ilə böyük bir tərəfdaşlıq, Goldman Sachs Communacopia + Technology Konfransı ndakı nikbin şərhlərlə birlikdə Nebius -u yenidən diqqət mərkəzinə gətirməyə kömək etdi. Qiymətləndirmə baxımından, NBIS səhmi irəliyə dönük satışların 18.7 qatı ilə qiymətləndirilir ki, bu da sektor ortalamasından yüksək bir premium təşkil edir. 12 avqust da Nebius ikinci rübün nəticələrini açıqladı, 582.3 milyon dollar gəlir əldə etdi, bu da illik müqayisədə 454% artım deməkdir, Nebius AI Cloud isə 574.9 milyon dollar təşkil etdi, illik müqayisədə 514% artım və ümumi gəlirin təxminən 98% -i. Onun illik işləmə gəliri də mart ayının sonunda 1.9 milyard dollar dan 3 milyard dollar a yüksəldi. Təkmilləşmə yalnız yuxarı xəttdə deyildi. Düzəliş edilmiş EBITDA bir il əvvəlki 21 milyon dollar lıq zərərdən 236.2 milyon dollar a yüksəldi, AI Cloud isə 285.7 milyon dollar düzəliş edilmiş EBITDA istehsal etdi ki, bu da 49.7% marja deməkdir. Qrup hələ də 33.2 milyon dollar düzəliş edilmiş xalis zərər göstərdi, lakin bu, 2025-ci il in ikinci rübü ndəki 91.5 milyon dollar lıq zərərdən əhəmiyyətli dərəcədə az idi. Əlbəttə ki, AI bulud biznesi qurmaq ucuz başa gəlmir. Nebius rüb ərzində GPU -lara və məlumat mərkəzlərinə təxminən 5.7 milyard dollar sərmayə qoydu, lakin ikinci rüb ü 8 milyard dollar nağd pulla, o cümlədən 2.3 milyard dollar əməliyyat pul axını ilə başa vurdu. Daha da əhəmiyyətlisi, müştəri tələbatı artıq müəyyən görünürlük təmin edir – şirkətin 40 milyard dollar dan çox müştəri öhdəlikləri var və ikinci rüb də orta ümumi müqavilə dəyəri 1 milyard dollar dan yuxarı olan dörd müqavilə imzalayıb. Bu dinamika həm də rəhbərliyin 2026-cı il proqnozunu dəyişməməsinin səbəbidir. Nebius illik işləmə gəliri üçün 7 milyard dollar dan 9 milyard dollar a qədər, qrup gəliri üçün 3 milyard dollar dan 3.4 milyard dollar a qədər və təxminən 40% düzəliş edilmiş EBITDA marjası üçün tam illik proqnozunu təsdiqlədi. Hələ də 20 milyard dollar dan 25 milyard dollar a qədər böyük kapital xərcləri gözləyir. Rəhbərlik həmçinin ikinci rüb ün sonunda yerləşdirilən tutumun üçüncü rüb də gəlirə töhfə verməyə başlayacağını gözləyir. Və artıq 2027-ci il ə nəzər salınır, yeni tutum artıq təmin edilmiş öhdəliklər ətrafında qurulur. Şirkəti izləyən analitiklər 2026-cı maliyyə ili üçün zərərlərin səhm başına 3.76 dollar olacağını, illik müqayisədə 112.4% genişlənəcəyini gözləyirlər. Daha irəliyə baxaraq, 2027-ci maliyyə ili üçün səhm başına zərərin illik 20.2% azalaraq 3.00 dollar a düşəcəyi gözlənilir. Ümumilikdə, NBIS səhmi konsensus olaraq "Mülayim Al" reytinqi daşıyır. Əhatə dairəsində olan 18 analitik dən 11 -i "Güclü Al" təklif edir və yeddi analitik "Saxla" tövsiyə edir. Səhmin orta qiymət hədəfi 293.80 dollar dır ki, bu da cari qiymət səviyyələrindən 28.8% yüksəliş potensialı deməkdir. Ən yüksək hədəf 410 dollar NBIS səhminin 79.7% -ə qədər yüksələ biləcəyini göstərir. Səhm #3: Palantir Technologies . Palantir Technologies 2003-cü il də Denver dəki başlanğıcından bəri uzun bir yol qət edib, burada sadə bir ideya ətrafında qurulmuşdu: hökumətlərə milli təhlükəsizlik üçün mürəkkəb məlumatları anlamağa kömək etmək. Bu gün onun platformaları — Gotham , Foundry və 2023-cü il də istifadəyə verilmiş Süni İntellekt Platforması ( AIP ) — dağınıq məlumatları hökumətlər və sənayelər üzrə təşkilatlar üçün fəaliyyətə keçirilə bilən kəşfiyyata çevirir. Dörd qitədə fəaliyyət göstərən və təxminən 398.6 milyard dollar bazar kapitallaşmasına malik olan Palantir , məlumat, AI və missiya-kritik qərar qəbul etmənin kəsişməsində özünü yerləşdirərək böyük bir meqa-kapital proqram təminatı şirkətinə çevrilib. Palantir bu il investorlara bağlanmaq üçün çoxlu səbəblər verib. Keçən noyabr ayında 52 həftə lik ən yüksək səviyyə olan 207.52 dollar a çatdıqdan sonra, PLTR 25 iyun da 106.37 dollar a düşdü, sonra isə kəskin 56% sıçrayış etdi. Bu geri dönüşdən sonra belə, səhmlər zirvədən təxminən 20.1% aşağıda qalır. Son 52 həftə ərzində səhm cüzi dərəcədə azalıb və illik müqayisədə 6.7% sürüşüb, lakin üç aylıq mənzərə 27.4% qazanc ilə daha parlaq görünür. Bu qığılcımın çoxu Palantir -in blokbaster ikinci rüb nəticələrindən sonra gəldi, bu da səhmləri təxminən 30% yüksəltdi. Lakin son vaxtlar, səyahət başqa bir maneə ilə qarşılaşıb. 2 sentyabr da PLTR təxminən 6% düşdü, çünki Google etibarlı hökumət və kritik infrastruktur istifadəçiləri üçün Fairwind Proqramı nı və Gemini 3.8 Flash Cyber -i təqdim etdi. Bazar bunu Palantir -in hökumət və müdafiə AI sahəsinə yeni bir rəqabət təhdidi kimi qiymətləndirdi. Buna baxmayaraq, bir rəqib Palantir -in dinamikasını silmir. Şirkət PwC U.S. ilə daha böyük bir ittifaq, Nvidia , U.S. Army , GNP Seguros və Zeta Global ilə tərəfdaşlıqlar da daxil olmaqla ağır çəkili əlaqələr əlavə etməyə davam edir. Palantir -in rəqəmləri sürətlə hərəkət edə bilər, lakin səhm qiyməti mübahisəsiz olaraq daha sürətli hərəkət edib. Təxminən irəliyə dönük qeyri-GAAP gəlirlərinin 105.4 qatı və satışların 49.8 qatı ilə PLTR investorlardan bu böyümə üçün ciddi bir premium ödəmələrini tələb edir. Bu, səhmi mütləq pis bir mərc etmir, lakin məyusluq üçün az yer qoyur. Sadə sözlərlə, Palantir böyüməni təmin edib və indi qiyməti əsaslandıran bir sürətlə təmin etməyə davam etməlidir. Palantir -in böyümə hekayəsini görməzdən gəlmək getdikcə çətinləşir. Avqust ayında şirkət təsirli ikinci rüb rəqəmlərini bildirdi, 1.94 milyard dollar gəlir əldə etdi, bu da illik müqayisədə 93% artım deməkdir və Wall Street -in gözləntilərini rahatlıqla üstələdi. ABŞ gəlirləri daha da güclü idi, 115% artaraq 1.57 milyard dollar a çatdı, ABŞ kommersiya gəlirləri isə demək olar ki, iki dəfə artaraq 149% yüksəlişlə 764 milyon dollar a çatdı. Və müqavilə axını rəqəmləri dəstəklədi. Palantir ən azı 1 milyon dollar dəyərində 220 müqavilə bağladı, buna 5 milyon dollar dan yuxarı 98 müqavilə və 10 milyon dollar ı keçən 73 müqavilə daxildir. Gəlirlilik də eyni dərəcədə təsirli idi, düzəliş edilmiş əməliyyat gəliri 1.19 milyard dollar a çatdı, bu da 62% marja deməkdir, düzəliş edilmiş EPS isə 0.41 dollar la proqnozları üstələdi. Rəhbərlik gördüklərini bəyəndi və 2026-cı maliyyə ili üçün ABŞ kommersiya gəlirləri proqnozunu 3.42 milyard dollar dan çox artırdı, bu da ən azı 134% böyümə deməkdir. Onun 155% -lik 40-cı Qayda balı partlayıcı böyümə və gəlirliliyin nadir qarışığını daha da vurğulayır. Wall Street gəlirlərin artmağa davam edəcəyini gözləyir, 2026-cı maliyyə ili üçün EPS -in illik müqayisədə 101.6% artaraq 1.27 dollar a, ardınca daha 44% artacağını proqnozlaşdırır.