[SİNQAPUR] Tampinesə doğru irəliləsəniz, bir rayonda on illik qərarları görə bilərsiniz. Orada, Wafer Fab Parkda , təxminən 2 milyard ABŞ dollarına tikilmiş Silicon Box panel səviyyəli qablaşdırma zavodu fəaliyyət göstərir. Bir neçə dəqiqəlik məsafədə, Tayvanın Vanguard və Hollandiyanın çip istehsalçısı NXP arasında birgə müəssisə olan VisionPower Semiconductor Manufacturing Company (VSMC) , Sinqapurun ilk 12 düymlük lövhə zavodunu qurur. İyun ayında Applied Materials eyni rayonda 600 milyon S$ dəyərində bir kampus açdı ki, bu da onun təmiz otaq sahəsini iki dəfədən çox artırdı. Bu üç şirkətin heç biri Sinqapur Birjasında (SGX) siyahıya alınmayıb. Bu ziddiyyət Sinqapurun çip sektoruna dair standart şikayətin əsasını təşkil edir: dövlət dörd onillik ərzində birbaşa xarici investisiyalarla fiziki ekosistem qurmuş, yerli səhm bazarları isə siyahıya alınmış vasitəçilərin yetişməsini səbirlə gözləyir. Lakin lövhəyə baxdıqda, Tampines təmiz otaqları ilə Shenton Way ticker lenti arasındakı boşluq sürətlə daralır. Məsələn, AEM , birinci yarımillikdə 247.2 milyon S$ gəlir əldə edərək, əvvəlki illə müqayisədə 904 faiz artımla 31 milyon S$ xalis mənfəət bildirdi. O, həmçinin tam illik gəlir proqnozunu 630 milyon S$ ilə 680 milyon S$ arasına qaldırdı. Sınaq həlləri təminatçısının səhm qiyməti 2026-cı ilə təxminən 1.70 S$ ilə başladı və avqustun əvvəlinə qədər demək olar ki, beş dəfə artdı. UMS Integration ikinci rübdə 87.1 milyon S$ gəlir və 19.4 milyon S$ xalis mənfəət əldə etdi ki, bu da müvafiq olaraq 29 faiz və 89 faiz artım deməkdir, səhm qiyməti bu il iki dəfədən çox artdı. Bunlar Nvidia ilə rəqabət aparan çip dizaynerləri, nə də Taiwan Semiconductor Manufacturing Company -ni üstələməyə çalışan tökmə zavodları deyil. Sinqapurun siyahıya alınmış klasteri beş fərqli təbəqəyə bölünə bilər: AEM -in Sunright və Avi-Tech ilə birlikdə yerləşdiyi Sınaq və Validasiya; UMS , Frencken Group və Manufacturing Integration Technology -ni əhatə edən Avadanlıq və Dəqiq Hissələr; Micro-Mechanics , Nanofilm və Ellipsiz daxil olmaqla İstehlak Materialları; CSE Global və ISDN -in fəaliyyət göstərdiyi Sənaye Avtomatlaşdırması; və Venture Corporation , PC Partner , Valuetronics , Aztech və InnoTek -in sahəsi olan Aparat İstehsalı. İnstitusional kapital bu bölgünü yaxından izləyir. SGX məlumatları göstərir ki, ilin əvvəlindən texnologiya sektoruna xalis institusional axınlar istehsal təbəqəsində ən güclü olub, AEM tərəfindən idarə olunur və Frencken və PC Partner tərəfindən izlənilir. Hətta qrupun geridə qalanı olan Venture , süni intellekt infrastruktur məhsullarında 11 faiz artımla birinci rübdə böyüməyə qayıtmazdan əvvəl üç illik gəlir azalması ilə mübarizə apardı. Bu pul axınının texniki əsası sadədir. Tranzistorların kiçildilməsi getdikcə çətinləşir və bahalaşır, buna görə də performans qazanclarının daha çoxu indi məntiq, yüksək bant genişliyi yaddaşı, çipletlər və fotonikanın necə bir araya gətirilməsindən gəlir. Bu, dəyəri qabaqcıl qablaşdırma, sınaq, ara əlaqə və termal idarəetməyə doğru aşağıya doğru itələyir. Struktur cəhətdən əlverişli dəyişiklik AR Capitalın səhm tədqiqatları üzrə icraçı direktoru Merrill Tan , bu dəyişikliyi “Sinqapur üçün struktur cəhətdən əlverişli” adlandırdı, çünki bunlar ölkənin artıq işlədiyi sahələrdir. Onun fikrincə, AI sistemləri tamamilə komponentlərin yüksək güc sıxlığında nə qədər yaxşı işləməsindən asılıdır. O dedi: “Sistem performansı buna görə də yalnız fərdi komponentlərin imkanlarından deyil, həm də onların nə qədər effektiv şəkildə qablaşdırılmasından, bir-birinə bağlanmasından, soyudulmasından və sınaqdan keçirilməsindən asılıdır ki, bu da qabaqcıl qablaşdırma, sınaq və termal idarəetmə kimi sahələri ümumi sistem performansı və etibarlılığı üçün daha kritik edir.” Bu sistemlər daha dəyərli olduqca, onları səhv etməyin qiyməti də onlarla birlikdə artır. “Sistem mürəkkəbliyi və dəyəri artdıqca, məhsuldarlıq itkilərinin və ya etibarlılıq uğursuzluqlarının qiyməti də artır,” o qeyd etdi. On minlərlə dollar dəyərində olan və heç kimin asanlıqla çata bilmədiyi bir məlumat mərkəzində yerləşən zədələnmiş bir paket daha böyük bir problemdir. Təchizatçının təsir gücü də buradadır. “Məhsuldarlığı, etibarlılığı, məhsuldarlığı, enerji səmərəliliyini və ya performansı əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşdıra bilən təchizatçılar buna görə də potensial olaraq daha güclü və daha müdafiə oluna bilən iqtisadiyyatlara nail olacaqlar, xüsusilə də kritik bir müştəri platformasına və ya istehsal prosesinə daxil olduqdan sonra,” Tan dedi. Kritik bir prosesə daxil olmaq illər çəkir və geri qaytarmaq çətindir. Sinqapurun fiziki sərhədi bu siyahıya alınmış gücü dəstəkləyir. Onun yarımkeçirici istehsalına erkən sadiqliyi Micron və Applied Materials -ı cəlb etdi və GlobalFoundries kimi qurulmuş istehsalçılar o vaxtdan bəri burada genişlənməyə davam etdilər. “Sinqapurun ən müdafiə oluna bilən üstünlüyü, bir neçə onillik ərzində qurulmuş yarımkeçirici ekosisteminin dərinliyidir,” Tan dedi. Bu investisiyalar, o əlavə etdi, “tez təkrarlanması çətin olan ixtisaslaşmış təchizatçılar, infrastruktur, mühəndislik istedadı və Ar-Ge imkanlarının qarşılıqlı gücləndirici klasterini” yaratdı. Ölkə 2022-ci ildən 2025-ci ilə qədər 30 milyard S$ yarımkeçirici investisiyası təmin etdi ki, bu da yarımkeçiriciləri ümumi daxili məhsulun təxminən 7 faizinə çatdırdı. Tan , sənaye yetkinləşdikcə bu üstünlüyün davam edəcəyini gözləyir, çünki mürəkkəblik və təchizat zəncirinin dayanıqlığı şirkətləri etibarlı icra, ixtisaslı istedad və qurulmuş təchizatçılar olan yerlərə doğru itələyir. Sinqapurun üstünlüyü, o qeyd etdi, “sadəcə daha ucuz torpaq və ya daha böyük subsidiyalar üzərində deyil, bütövlükdə ekosistemin gücü üzərində dayanır.” Siyasət və özəl kapital da bunu izlədi. 2026-cı il büdcəsi yarımkeçiricilərdə, qabaqcıl qablaşdırma və fotonikaya yönəlmiş bir flaqman proqramına 800 milyon S$ ayırdı. Bu arada, Micron yanvar ayında on il ərzində təxminən 24 milyard ABŞ dolları dəyərində qabaqcıl lövhə zavodunun təməlini qoydu və United Microelectronics Corporation -ın 5 milyard ABŞ dolları dəyərində Fab12i P3 obyekti bu il birinci mərhələ istehsalına başlayır. Zəncirdə yuxarıya doğru irəliləmək Artıq burada olan şirkətlər üçün Tan -ın oxunuşu, açılışın yuxarıya doğru qalxmaq olduğudur. İmkan, o dedi, “istehsal prosesinin daha texniki cəhətdən tələbkar və kritik hissələrinə keçməkdir”, burada müştərinin inkişaf və istehsal işinə daxil olmaq daha yaxşı iqtisadiyyat qazandırır. Siyahıya alınmış kainat bu il əvvəlki on ildən daha sürətli dəyişərək bunu əks etdirdi. Ambiq Micro iyul ayında SGX əsas lövhəsində ikinci bir siyahıya alınma həyata keçirdi. Texas şirkəti kənar AI üçün ultra-aşağı güclü çiplər dizayn edir və lövhədəki ilk böyük qlobal fabless çip dizayneridir. PC Partner əks istiqamətdə getdi, yanvar ayında Honq Konqdan siyahıdan çıxarıldı və yalnız burada ticarət etdi. Frencken avqustun sonunda yerləşdirmə yolu ilə təxminən 100 milyon S$ topladı. Onun alıcıları arasında Sinqapur Pul Təşkilatının 6.5 milyard S$ dəyərindəki Səhm Bazarı İnkişaf Proqramı çərçivəsində təyin edilmiş dörd menecer də var idi ki, bu da daxili pulun bu bazarın bu hissəsini maliyyələşdirməyə güclü marağının açıq bir əlamətidir. Özəl şirkətlər də bu istiqamətə baxırlar. Malayziyanın Mi Technovation şirkətinin yarımkeçirici materiallar qolu olan Mi Material , avqustun 25-də burada siyahıya alınmaq üçün şərti uyğunluq əldə etdi. Şirkət qlobal miqyasda lehim kürəciklərinin aparıcı təminatçısıdır, qabaqcıl yarımkeçirici qablaşdırmada performans üçün kritik ara əlaqə həllərini təmin edir. O, yüksək sıxlıqlı yaddaş qablaşdırmasını dəstəkləyən dəqiq miniatürləşdirməyə – incə və ultra-incə aralıqlı lehim kürəcikləri imkanlarına – diqqət yetirir. Eyni zamanda, onun qabaqcıl material elmi imkanları, xüsusi ərinti formulaları ilə, tələbkar qablaşdırma tətbiqlərini təmin edir. Qabaqcıl istehsal dəyər zəncirinin başqa yerlərində, Emage Group 2011-ci ildə göz baxımı istehsalçıları üçün xüsusi optik sistemlər qurmağa başladı, əyri, şəffaf kontakt linzasını yoxlamaq kimi çətin problemi həll etdi. Onun qurucusu Wong Soon Wei , Tan -ın ixtisaslaşma haqqında dediyi eyni fikri digər tərəfdən ifadə edir: bir sistemi ciddi tənzimlənən bir sənayedə sübut edin və o, hər dəfə yenidən qiymətləndirilmədən müştərinin bütün sahələrində tətbiq olunur. Emage ilk ilindən bəri mənfəətli qalıb. O, indi zavod avtomatlaşdırılması üçün AI ilə idarə olunan sənaye robotları istehsal edərək fiziki AI -yə diqqət yetirir. Onun sədri Charles Cher – AEM -in keçmiş baş icraçı direktoru – Emage -in qlobal miqyasda genişlənmək üçün kapitala ehtiyacı olduqda SGX -də ilkin kütləvi təklifi nəzərdən keçirə biləcəyini açıq şəkildə bildirib. Smartkarma -nın özəl bazarlar tədqiqat qolu olan pvtIQ -nun baş analitiki Benjamin Lim , Emage -in “mütləq miqyasda nisbətən kiçik qaldığını, lakin əhəmiyyətli dərəcədə genişlənsə və ya bunu etmək üçün aydın bir yol göstərsə, siyahıya alınma namizədi ola biləcəyini” müşahidə etdi. O, eyni testi daha böyük adlara tətbiq edir. Silicon Box 2026-cı ildə əlavə maliyyələşdirmə, istehsalın artırılması və genişlənmə ilə daha məşğul olub, lakin analitik qeyd etdi ki, “maliyyə performansı və əməliyyat göstəriciləri haqqında məlumat məhdud olaraq qalır, buna görə də IPO hazırlığını qiymətləndirməzdən əvvəl daha çox şəffaflıq gözləyirik.” VSMC , yenə də fərqli bir haldır. Strateji birgə müəssisə olaraq, Lim dedi, hər hansı bir siyahıya alınma “ehtimal ki, daha çox səhmdarların kapital və strateji tələblərindən asılı olacaq”, o cümlədən kənar investorları cəlb etmək üçün hər hansı bir səbəbin olub-olmaması. Ona inam verən presedentdir. Sinqapurun uğurla siyahıya alınmış qabaqcıl istehsal və dəqiq mühəndislik şirkətlərinin uzun bir tarixi var ki, o da bunu indiki məhsul üçün bir şablon kimi oxuyur. Boşluğu bağlamaq Lim həmçinin adi sualı yenidən formalaşdırdı. “Biz bunu Nasdaq -da siyahıya alınmaq və ya özəl qalmaq arasında bir seçimdən daha az, ictimaiyyətə açılmaq və ya özəl qalmaq arasında bir seçim kimi görürük,” o dedi. Özəl qalmaq genişlənmək, maliyyə tarixçəsi qurmaq və ictimai investorlara hazırlaşmaq üçün vaxt qazandırır və özəl kapital son iyirmi ildə əhəmiyyətli dərəcədə daha asan əldə edilə bilən hala gəlib. Bir şirkət ictimaiyyətə açıldıqda, o qeyd etdi, əsas məsələ “sadəcə birja deyil, doğru investor bazasına çıxışdır.” Onun fikrincə, yerli texnologiya investor bazası, daha geniş Asiya yarımkeçirici ekosisteminə yaxınlıq və siyahıya alınmış texnologiya və dəqiq mühəndislik şirkətləri ilə təcrübə hamısı real üstünlüklərdir. Dəyişən şirkətdir və onun bu üstünlüklərdən istifadə etmək üçün miqyası, likvidliyi və böyümə hekayəsi olub-olmamasıdır. Daha incə bir maneə də var ki, investorlar nə aldıqlarını başa düşməlidirlər. Lim sektoru nəzərə alınmayan deyil, az əhatə olunan hesab edir. “Bu bizneslərin və biznes modellərinin bəzilərini başa düşmək mütləq asan deyil və yarımkeçiricilər, qabaqcıl istehsal və ya daha geniş texnologiya təchizat zənciri kimi sahələrdə mütəxəssis biliyi tələb edə bilər,” o dedi. Bu, investor təhsili və çıxışını xüsusilə vacib edir və o, bu şirkətlərin daha çox görünməsi ilə boşluğu bağlamaq üçün daha yaxşı məlumatlandırma, tədqiqat əhatəsi və əlaqə gözləyir. AI dövrünün qlobal qurumların Sinqapura baxışını dəyişdirib-dəyişdirməməsi barədə o, ehtiyatlı qalır. Bu, daha çox diqqət cəlb etdi, baxmayaraq ki, “bu, topdansatış dəyişikliyindən daha çox seçici bir yenidən qiymətləndirmə olub.” İmkan, o dedi, “bu strateji əhəmiyyəti daha çox investisiya edilə bilən şirkətlərə çevirməkdir.” Həm Lim , həm də AR Capitalın Tan -ı fərqli istiqamətlərdən oxşar bir yerə çatırlar. “Biz SGX -in Sinqapurun real iqtisadiyyatda artıq qurduğu texnologiya ekosistemini getdikcə daha çox əks etdirməsini istərdik,” Tan dedi, burada fəaliyyət göstərən dəyər zəncirinə artıq daxil edilmiş şirkətlərin siyahıya alınmasına istinad edərək. Məsələ, o əlavə etdi, sadəcə texnologiya siyahıya alınmalarının sayının artırılması deyil, həm də “həqiqi struktur böyümə olan sahələrdə aydın və fərqli dəyər təklifi olan şirkətlərdir.” Bundan sonra tələblər tanış olanlardır. İnstitusional investorlar, Tan qeyd etdi, “kifayət qədər miqyas və likvidlik, güclü idarəetmə və məlumatlandırma, intizamlı kapital bölgüsü və davamlı qazanc və pul axını böyüməsini təmin etmək qabiliyyəti” axtarırlar. Bu da bizi Tampinesə qaytarır. Sinqapurun qurduğu ilə Sinqapurun siyahıya aldığı arasındakı boşluq realdır – lakin bu il keçən ildən daha dardır.