Nifty uzun müddətdir yeni zirvəyə çatmayıb. Bu, bizə mövcud bazar mühiti və investor əhval-ruhiyyəsi haqqında nə deyir? Nifty yanvarın əvvəlindən bəri yeni zirvəyə çatmayıb və bu səviyyədən təxminən 10% aşağıdır. Üst qatda bu, zəif əhval-ruhiyyə kimi görünür. Lakin əsasda mənzərə fərqlidir. İyun rübü bir müddətdir ki, ən güclü gəlir rübü olub, indeksin mənfəət artımı təxminən 18% təşkil edib. Qiymətləndirmə yüksəlişləri də enişləri üstələyib, eyni zamanda irəli əmsal gəlirlərin təxminən 17 qatına qədər sıxılıb. Əslində, bazar səkkiz ay ərzində konsolidasiya edib, gəlirlər isə artmağa davam edib. Bu, indeksdə böyük bir eniş tələb etmədən qiymətləndirmələri aşağı salıb. Beləliklə, əhval-ruhiyyə pozulmayıb. Hələ də çatışmayan şey miqyaslı davamlı xarici alışdır. Bu, investorların Hindistanın gəlir perspektivinə inamını itirməsindən daha çox, qlobal kapitalın dəyəri və valyuta gəlirləri ilə bağlıdır. Fed-in sərt mövqeyindən sonra qlobal kapitalın ABŞ istiqrazlarına doğru hərəkət edəcəyini gözləyirsinizmi? Bu, Hindistan səhmlərinə xarici axınlara əlavə təzyiq göstərə bilərmi? Bəli, daha yüksək ABŞ istiqraz gəlirləri Hindistan səhmlərinə axınlara əlavə təzyiq göstərə bilər. Hindistan bunu yalnız daxili siyasətlə həll edə bilməz. Bununla belə, son axın məlumatları başlıqlarda göstəriləndən daha yaxşı olub. Xarici investorlar ardıcıl üç ay ərzində Hindistan səhmlərini xalis alıblar, avqust ayında axınlar 300 milyard ₹ -ə yaxın olub. Alış, Fed-in sərt dönüşünə və xam neftin bahalaşmasına baxmayaraq genişlənib. Əvvəlki iki ildə bahalı qiymətləndirmələr və gəlir enişləri səhm işini zəiflətdi. Rupi dəyərsizləşməsi sonra sabit yerli bazar gəlirini zəif dollar gəlirinə çevirdi. Ödəniş balansı sabitləşdikdən və ehtiyatlar bərpa edildikdən sonra bu riskin bir hissəsi qiymətləndirildi və xarici alıcılar qayıtdı. Buradan etibarən, mən hər hansı bir gəliri təkbaşına deyil, gəlir fərqini izləyərdim. Daxili 10 illik gəlirin 7.3-7.5% aralığına keçməsini səhmlər üçün risk-mükafatın pisləşməyə başladığı nöqtə kimi görərdik. Brent markalı xam neft bir barel üçün 95 dollar ətrafında ticarət olunur. Sizcə, mövcud qiymət əsasən geosiyasi risk mükafatını əks etdirir, yoxsa həqiqi təchizat problemləri var? Xam neft qiymətlərindəki mövcud artım əsasən geosiyasi risk mükafatından daha çox, həqiqi təchizat problemləri ilə əlaqədardır. Hörmüz boğazı vasitəsilə daşımadakı fasilələr xam neftin fiziki hərəkətinə təsir edir, barellərin alıcılara vaxtında çatmasının qarşısını alır. Gərginlik azaldıqda risk mükafatı yox olur. Bloklanmış marşrut yox olmur və buna görə də bu qiymət sabit qalıb. Sınaq yaxşı xəbərlər olduqda nə baş verdiyidir. Saf risk mükafatı danışıqlar elan olunan kimi azalır və bu, azalmayıb. Xam neft də tək hərəkət etmir. Kokslaşdırıcı kömür 52 həftəlik zirvəsinə yaxındır, alüminium və mis də öz zirvələrinə yaxındır, bu da neftdə spekulyasiyadan daha çox, bütün əmtəələrdə təchizat probleminə işarə edir. Qiymətlərin azalması üçün bizə üç şeydən biri lazımdır: marşrutun yenidən açılması, bu səviyyələrin udulması üçün çox yüksək olduğu üçün tələbatın azalması və ya regiondan kənardakı istehsalçıların istehsalı artırması. Birincisi ən sürətli işləyərdi, lakin proqnozlaşdırmaq ən çətindir və biz buna görə mövqe tutmazdıq. Hindistan üçün asimmetriya qəddardır, çünki rahatlama dərhal gəlir, lakin uzunmüddətli fasilənin dəyəri cari hesab vasitəsilə yığılır. Növbəti bir neçə ay ərzində bazarları hərəkətə gətirə biləcək əsas təkanverici amillər hansılardır? Birincisi, RBI-nin oktyabr və dekabr siyasət iclaslarıdır. Artım RBI-nin gözlədiyindən xeyli güclü olub, inflyasiya isə yüksəlir. Sərt siqnal, yəqin ki, bazarın kiçik hissəsinə ən çox zərər verəcək, çünki orada qiymətləndirmələr tələbkar olaraq qalır. İkincisi, oktyabr ayından etibarən Rabi əkinidir. O zaman musson çatışmazlığının kənd təsərrüfatı məhsullarına təsir etməyə başlayıb-başlamadığını öyrənəcəyik. Üçüncüsü, xarici alışın davamlılığıdır. Üç ardıcıl ay axınları həvəsləndiricidir, lakin hələ də daha yüksək ABŞ gəlirləri və bir barel üçün 96 dollar yaxınlığında xam neftin birləşməsinə qarşı sınaqdan keçirilməyib. Nəhayət, sentyabr rübünün nəticələri əhəmiyyətli olacaq. Bir güclü rüb gəlir düzəlişlərinin istiqamətini dəyişdirmək üçün kifayət idi. İkinci ardıcıl yaxşı nəticələr rübü investorların ödəməyə hazır olduğu əmsalı dəyişə bilər. Hazırda bazarda hansı əsas sektorları və ya mövzuları izləyirsiniz? İzlədiyim əsas mövzu investisiya dövrüdür, xüsusilə də onun arxasında duran avadanlıq və infrastrukturu təmin edən şirkətlər. Sabit investisiyalar keçən rübdə 12% -ə yaxın artıb; beləliklə, sual bu xərclərin daha güclü marjalara necə çevrilməsidir. Bərpa olunan enerji istehsalı keçən ildən 20% -dən çoxdur və indi elektrik təchizatının təxminən beşdə birini təşkil edir. Məlumat mərkəzi tələbatının yükü artırması ilə, xərclərin çoxu yalnız istehsala deyil, ötürmə və elektrik avadanlıqlarına yönəlməlidir. Sonra metallar. Daxili polad qiymətləri dörd illik zirvələrdədir, gəlirlər bir neçə rübdür yaxşılaşıb və metallar bu il ardıcıl xarici alış cəlb edib. Elektronikada fürsət montajdan komponentlərə doğru irəliləyir. Hindistanda satılan demək olar ki, hər bir telefon indi yerli olaraq yığılır; beləliklə, daxili əlavə dəyərin artırılması növbəti addımdır. Banklar fərqli bir səbəbdən maraqlıdır. Kredit təxminən 19% artır, depozit artımı isə təxminən 15% -dir. Bu, normalda bankları depozit faizlərini artırmağa sövq edərdi, lakin RBI-nin svop pəncərəsi vasitəsilə yaradılan likvidlik ani təzyiqi azaldıb.