Hindistanın orta və kiçik kapitallı bazarlarında artım sürətini itirmir, investorlar süni intellekt , müdafiə , enerji , məlumat mərkəzləri və istehsal kimi mövzuları izləməyə davam edirlər. Lakin ümumi qazancların altında bazar getdikcə daha çox qütbləşir, bir sıra yeni dövr və inkişaf etməkdə olan seqmentlərdə qiymətləndirmələr bahalaşır. Invesco Mutual Fund -un səhmlər üzrə rəhbəri Aditya Khemani hesab edir ki, investorlar bu mərhələdə xüsusilə seçici olmalıdırlar. O, güclü qazanc impulsunu biznes keyfiyyəti ilə qarışdırmamağı tövsiyə edir, xüsusilə də zəif pul axınları və ya şişirdilmiş qiymətləndirmələr kimi qırmızı bayraqlar gözardı edildikdə. Hindistanın artan daxili likvidliyi davamlı FII satışlarına qarşı bir yastıq təmin etsə də, Khemani deyir ki, investorlar sadəcə son bazar hekayəsini izləmək əvəzinə, əsaslara, ağlabatan qiymətləndirmələrə və bizneslərin uzunmüddətli iqtisadiyyatına diqqət yetirməlidirlər. ETMarkets -dən Kshitij Anand ilə qarşılıqlı əlaqədə Khemani həmçinin orta və kiçik kapitallı bazarların perspektivlərini, süni intellekt və müdafiə ticarətini, ABŞ gəlirlərinin artımının təsirini və qiymətləndirmə intizamının investorlar üçün niyə getdikcə daha vacib ola biləcəyini müzakirə edir. Redaktə edilmiş çıxarışlar -S) Əsas hekayə maraqlıdır: Orta və kiçik kapitallı indekslər yeni rekord həddədir, lakin daha geniş bazar həftələrdir konsolidasiya edir. Biz səth altında sağlam bir rotasiya, yoxsa artan özünəgüvənlik görürük? A) Güclü səhm bazarının ən görünən əlamətlərindən biri sağlam sektor rotasiyasıdır, burada bazar performansı yalnız bir neçə sektor və ya səhm tərəfindən idarə olunmur. Belə rotasiya adətən daha geniş iştiraka və daha davamlı, uzunmüddətli bazar qazanclarına səbəb olur. Lakin son altı ayda bazar bir çox sektorda ənənəvi və inkişaf etməkdə olan seqmentlər arasında getdikcə daha çox fərq qoymuş, bu da ikisi arasında performansda əhəmiyyətli bir boşluq yaratmışdır. İstehlak malları, bankçılıq və İT kimi ənənəvi sektorlar əsasən zəif performans göstərmiş, fintech, istehlak texnologiyası və süni intellekt dəyər zəncirinin seqmentləri, o cümlədən yarımkeçiricilər və məlumat mərkəzləri güclü gəlirlər təmin etmişdir. Xüsusilə diqqətəlayiq olan bu iki seqment arasında rotasiyanın olmamasıdır. Ənənəvi sektorlar geri qalmağa davam etmiş, yeni dövr mövzuları isə bazarın favoritləri olaraq qalmışdır. Nəticədə, güclü hekayələr və qazanc impulsu ilə idarə olunan müəyyən sahələrdə qiymətləndirmələr getdikcə daha da şişirdilmişdir. Buna görə də, deyərdim ki, ümumilikdə, daha geniş bazarın bəzi hissələrində artan özünəgüvənlik əlamətləri var. Əhəmiyyətlisi, bu, yalnız Hindistana xas deyil. Oxşar tendensiyalar qlobal miqyasda müşahidə oluna bilər, burada investorlar getdikcə seçilmiş mövzulara və böyümə hekayələrinə meyl edir, nəticədə sektorlar arasında əhəmiyyətli qiymətləndirmə fərqləri yaranır. Daha çox oxuyun: 100 dollarlıq xam neft Hindistan üçün qıcıqlandırıcıdır, lakin maneə deyil: Harsh Gupta Madhusudan S) Rekord yüksəkliklərdə ən böyük risk investorların impulsu keyfiyyətlə qarışdırmasıdır. Biz bunu orta və kiçik kapitallı kainatın bəzi hissələrində yenidən görürük? A) Daha qısa müddətlərdə qazanc impulsu səhm performansının əhəmiyyətli bir sürücüsü olmağa meyllidir. Qazanc artımı güclü olduqda, investorlar tez-tez zəif pul axınları, rəhbərliyin tez-tez dəyişməsi, təkrarlanan kapital artımı və digər əsas keyfiyyət narahatlıqları kimi qırmızı bayraqları gözardı edirlər. Belə mərhələlərdə bazar balans hesabatının gücünə kifayət qədər diqqət yetirmədən mənfəət və zərər hesabatına həddindən artıq diqqət yetirə bilər. Lakin qazanc impulsu zəifləməyə başladıqda və ya hekayə əlverişsiz hala gəldikdə, investorlar tez-tez qazanc impulsunu biznes keyfiyyəti ilə səhv saldıqlarını başa düşürlər. Biz bu gün daha geniş bazarın müəyyən hissələrində bunun bəzi nümunələrini görürük. Bununla belə, mən bunu geniş yayılmış bir fenomen kimi xarakterizə etməzdim. Buna baxmayaraq, belə bir bazar mühitində investorlar səhm seçimlərində xüsusilə fərqli və intizamlı olmalı, yalnız böyümə hekayələrinə və ya qısa müddətli qazanc tendensiyalarına güvənmək əvəzinə əsaslara və keyfiyyətə güclü diqqət yetirməlidirlər. S) Biz investorların uzaqdan da olsa capex , müdafiə, istehsal, enerji və ya süni intellekt ilə əlaqəli hər şeyi aldığı başqa bir mərhələyə daxil oluruq? A) Bu, yalnız Hindistana xas bir fenomen deyil; qlobal miqyasda süni intellekt təchizat zənciri ilə əlaqəli şirkətlər və sektorlar müstəsna dərəcədə yaxşı performans göstərmişdir. Hindistan bütövlükdə süni intellekt inqilabının əsas birbaşa faydalanıcısı kimi qəbul edilməsə də, enerji ötürülməsi və paylanması, məlumat mərkəzləri və əlaqəli infrastruktur kimi müəyyən seqmentlər Hindistanın süni intellekt oyunu kimi ortaya çıxmışdır. Nəticədə, bu sahələrin bir çoxunda qiymətləndirmələr olduqca bahalaşmışdır. Bundan başqa, müdafiə sektoru performansda açıq bir fərqlənməyə şahid olur, özəl sektor oyunçuları dövlət sektor şirkətlərini əhəmiyyətli dərəcədə üstələyir. Bu, həm daha geniş yerliləşdirmə təkanından, həm də özəl şirkətlərin sektorda artan iştirakından qaynaqlanır. Bu kapital tutumlu sektorların bəziləri üçün uzunmüddətli gəlirlərinin və iqtisadiyyatının nə qədər cəlbedici olduğunu müəyyən etmək vaxt aparacaq. Lakin hazırda bu mövzularla əlaqəli hər şey güclü performans göstərməyə davam edir. Buna görə də, investorlar iştirak etməyi seçdikləri sahələr barədə xüsusilə seçici və düşüncəli olmalıdırlar. Daha çox oxuyun: Nifty həddindən artıq satılıb, İT geri çəkilməyə hazırdır: Anand James treyderlərin növbəti addımı barədə S) IPO boru kəməri partlayır. İnvestorlar biznesləri alırlar, yoxsa sadəcə listinq qazancları ümidini alırlar? Qarşıdan gələn NSE IPO -ya münasibətiniz necədir? A) Daha çox şirkətin səhm bazarlarına çıxması investorlar üçün ruhlandırıcıdır, çünki bu, investisiya üçün mövcud olan biznes modelləri və idarəetmə komandalarının çeşidini genişləndirir. Son altı ayda biz ilkin bazarda əhəmiyyətli fəaliyyətə şahid olduq, sektorlar üzrə davamlı IPO boru kəməri ilə. Hər hansı bir IPO -da olduğu kimi, investorların müxtəlif kateqoriyaları müxtəlif məqsədlərə malik olurlar. Qısa müddətli investorlar listinq zamanı qazancları nağdlaşdırmağı seçə bilər, uzunmüddətli investorlar isə tez-tez çıxanlardan səhmlər alaraq mövqelərini qurmaq üçün belə imkanlardan istifadə edirlər. Bu çərçivədə, biz inanırıq ki, qarşılıqlı fondlar və sığorta şirkətləri kimi əksər institusional iştirakçılar adətən IPO investisiyalarına uzunmüddətli perspektivlə yanaşırlar. NSE -yə gəldikdə, biz fərdi şirkətlər haqqında şərh vermirik. Lakin səhm birjaları iqtisadi artım, artan maliyyələşmə və kapital bazarlarında artan iştirakdan uzunmüddətli dövrdə faydalanmağa meylli olan güclü və dayanıqlı bir biznes modelini təmsil edir. İqtisadiyyatlar böyüdükcə və daha çox investor maliyyə ekosisteminə daxil olduqca, birjalar adətən daha yüksək səviyyədə bazar fəaliyyətindən və iştirakından faydalanmaq üçün yaxşı mövqedə olurlar. S) Əgər orta və kiçik kapitallı bazarlarda 30-40% qazancınız varsa, bu gün nə etməlisiniz – saxlamaq, azaltmaq, yoxsa rotasiya etmək? A) Səhmlərə investisiyalar həmişə uzunmüddətli maliyyə məqsədlərinizlə uyğunlaşdırılmalıdır. Tarixən, həm orta, həm də kiçik kapitallı səhmlər uzun müddətlər ərzində güclü gəlirlər təmin etmişdir və biz inanırıq ki, onlar gələcəkdə də sağlam gəlirlər yaratmaq potensialına malikdirlər. Bu seqmentlərin müəyyən aralıqda qaldığı və ya konsolidasiya dövrlərindən keçdiyi mərhələlər qaçılmaz olacaqdır. Lakin onların uzunmüddətli tarixi göstərir ki, səbirli investorlar zamanla adətən mükafatlandırılmışdır. Əslində, son bir neçə ildə orta və kiçik kapitallı səhmlər oxşar konsolidasiya mərhələsi yaşamış, lakin son altı ayda güclü şəkildə bərpa olunmuşdur. Belə bazar hərəkətlərini ardıcıl olaraq vaxtlamağa cəhd etmək son dərəcə çətindir. Buna görə də, uzunmüddətli investisiya üfüqünə malik investorlar əsaslı güclü orta və kiçik kapitallı bizneslərə investisiya qoymalı və qısa müddətli bazar dalğalanmaları əvəzinə maliyyə məqsədlərinə diqqət yetirməlidirlər. Zamanla bu intizamlı yanaşma əhəmiyyətli sərvət yaratmağa kömək edəcəkdir. S) Daxili likvidlik davamlı FII satışlarını daimi olaraq kompensasiya edə bilərmi, yoxsa biz xarici investorların qiymətləndirmələrə və əhval-ruhiyyəyə hələ də təsirini qiymətləndirmirik? A) Təxminən altı-yeddi il əvvəl Hindistan bazarı üçün əsas risk xarici investorlara həddindən artıq güvənmək idi, o zaman FII sahibliyi təxminən 25% təşkil edirdi və qarşılıqlı fondlar və sığorta şirkətləri kimi daxili institusional investorlar nisbətən kiçik iştirakçılar idi. Lakin bu gün FII sahibliyi təxminən 15% -ə qədər azalmış, daxili institutlar isə miqyas və təsir baxımından əhəmiyyətli dərəcədə böyümüşdür. Nəticədə, FII axınlarının bazara təsiri əvvəlkindən qat-qat aşağıdır. Üstəlik, Hindistan ev təsərrüfatları digər aktiv siniflərinə nisbətən səhmlərə az vəsait ayırmışdır. Maliyyələşmə davam etdikcə və qarşılıqlı fondlarda pərakəndə iştirak artdıqca, biz inanırıq ki, daxili axınlar güclü qalacaqdır. Nəticədə, FII axınlarının bazara nisbi təsiri zamanla azalmağa davam etməlidir. Bununla belə, FII axınları hələ də qısa müddətli bazar əhval-ruhiyyəsinin formalaşmasında mühüm rol oynayır. Lakin son bir neçə ildə Hindistan bazarı güclü daxili iştirakın dəstəyi ilə davamlı xarici axınlar dövründə belə dayanıqlı qalmaq qabiliyyətini nümayiş etdirmişdir. Ümumilikdə, Hindistan ev təsərrüfatlarının və institutlarının Hindistan bizneslərinin daha böyük bir hissəsinə sahib olması müsbət bir inkişafdır. Bu dəyişiklik yalnız daxili investor bazasını gücləndirmir, həm də bazarı keçmişdə olduğundan daha az xarici kapitaldan asılı edir. S) Bazar indi ABŞ Federal Ehtiyat Sistemini yaxından izləyir. Hindistan ABŞ faiz dərəcələrinin daha uzun müddət yüksək qalması ehtimalına nə qədər həssasdır? A) Qlobal miqyasda, inkişaf etmiş bazarlarda, xüsusilə ABŞ -da faiz dərəcələri, ölkələr arasında kapital axınlarının bir-biri ilə əlaqəli təbiəti nəzərə alınaraq, qlobal faiz dərəcəsi dövrünə əhəmiyyətli təsir göstərir. Geopolitik inkişaflar səbəbindən yüksək inflyasiya təzyiqləri yaşayan ABŞ -a bənzər şəkildə, Hindistan da yüksək xam neft qiymətləri və daha geniş əmtəə inflyasiyası ilə idarə olunan inflyasiya təzyiqləri ilə üzləşmişdir. Nəticədə, əsas sürücülərin bir neçəsi ortaq olduğundan, bazarlar arasında inflyasiya və faiz dərəcəsi dövrləri oxşar istiqamətdə hərəkət edə bilər. Nəticə etibarilə, faiz dərəcələri yüksəlməyə davam edərsə, daha yüksək borclanma xərcləri istehlak və investisiyaya təsir etməyə başladığı üçün iqtisadi artımda müəyyən bir mülayimləşmə müşahidə oluna bilər. Bununla belə, Qərbi Asiyadakı münaqişə gərginliyi azalsa və xam neft , eləcə də digər əmtəə qiymətləri tarixi diapazonlarına yaxınlaşsa, bu narahatlıqlar əhəmiyyətli dərəcədə azala bilər. Belə bir inkişaf inflyasiya təzyiqlərini azaltmağa, əlavə pul siyasətinin sərtləşdirilməsinə ehtiyacı azaltmağa və iqtisadi artıma daha çox dəstək verməyə kömək edəcəkdir. S) ABŞ Xəzinədarlıq gəlirləri yüksəlməyə davam edir və tarixi olaraq artan gəlirlər təhlükəsiz ABŞ aktivlərini daha cəlbedici edərək və qlobal likvidliyi sıxaraq riskdən qaçma əhval-ruhiyyəsini tetikləməyə meyllidir. Bu, Hindistan səhmləri, xüsusilə bahalı orta və kiçik kapitallı səhmlər üçün nə qədər ciddi bir riskdir? A) Bəli, deyim var ki, ABŞ asqıranda dünyanın qalan hissəsi soyuqlayır. Buna görə də, ABŞ -da daha yüksək faiz dərəcələrinin qlobal risk iştahını azalda və daha böyük bazar dəyişkənliyinə səbəb ola biləcəyi riski həmişə var. Lakin əvvəldə qeyd edildiyi kimi, xarici investorların Hindistan bazarına təsiri illər ərzində tədricən azalmış, daxili pərakəndə və institusional iştirak isə əhəmiyyətli dərəcədə artmışdır. Nəticədə, xarici kapital axınlarının daha geniş bazara potensial təsiri bu gün keçmişdə olduğundan daha məhduddur. Bununla belə, xarici investor fəaliyyətindən asılı olmayaraq, mövcud bazar mühiti intizamlı və seçici investisiya yanaşmasını tələb edir. İnvestorlar fərdi şirkətlər üçün ödədikləri qiymətləndirmələrə xüsusilə diqqət yetirməlidirlər. Daha qısa zaman üfüqlərində, bazar korreksiyaları adətən əvvəllər güclü investor həvəsindən faydalanan bahalı səhmlərdə və sektorlarda daha kəskin olmağa meyllidir.