İllərdir ki, əmtəələr əsasən ticarət prizmasından – qiymətlərdəki növbəti hərəkətdən asılı olaraq alınıb-satılan dövri aktivlər kimi qəbul edilib. Lakin qloballaşmanın azalması, enerji keçidi, infrastruktur xərcləri, təchizat zəncirinin yenidən qurulması və geosiyasi qeyri-müəyyənlik kimi struktur dəyişikliklər əmtəə bazarlarını yenidən formalaşdırdıqca bu düşüncə tərzi dəyişməyə başlayır. Qızıl artıq Hindistan investorları üçün strateji aktiv kimi özünü təsdiqləyib, lakin imkanlar getdikcə gümüş , mis və digər kritik əmtəələrə də şamil olunur. Eyni zamanda, ənənəvi səhm-borc portfeli inflyasiya və ya geosiyasi şoklar zamanı həmişə adekvat diversifikasiya təklif etməyə bilər ki, bu da əmtəələri sadəcə ticarət imkanı deyil, getdikcə daha əhəmiyyətli bir portfel hissəsinə çevirir. Bəs nə qədər əmtəəyə məruz qalmaq kifayətdir və investorlar qızıldan başqa digər əmtəələrə də baxmalıdırlar? ETMarkets -dən Kshitij Anand ilə söhbətində Kotak Securities -in Əmtəə-Pərakəndə Satış üzrə Milli Rəhbəri Sunil Katke , əmtəə söhbətinin “Əmtəələrlə ticarət edə bilərəmmi?” sualından “Əmtəələr hansı rolu oynamalıdır?” sualına niyə keçdiyini izah edir. O, həmçinin misin struktur tələbat hekayəsini, süni intellekt və məlumat mərkəzlərinin təsirini, qızıl konsentrasiyası risklərini və əmtəələrin portfel sığortası deyil, portfel şok uducu kimi niyə çıxış edə biləcəyini müzakirə edir. Redaktə edilmiş çıxarışlar – S) İllərdir ki, əmtəələr uzunmüddətli investisiya aktivləri deyil, dövri ticarət alətləri hesab olunurdu. İndi bu dəyişirmi? C) Bəli, inanıram ki, qavrayış əhəmiyyətli dərəcədə dəyişir. Əmtəələr getdikcə sadəcə ticarət alətləri kimi deyil, uzunmüddətli portfel quruculuğunun vacib bir komponenti kimi qəbul edilir. Əsas dəyişiklik ondan ibarətdir ki, əmtəələr indi bir neçə struktur mövzunun – qloballaşmanın azalması, enerji keçidi, infrastruktur xərcləri, təchizat zəncirinin yenidən qurulması, mərkəzi bankın diversifikasiyası və geosiyasi qeyri-müəyyənliyin kəsişməsində yerləşir. Qızıl ən aydın nümunədir, lakin eyni struktur düşüncə mis , gümüş və digər kritik əmtəələr ətrafında da yaranır. Buna görə də investorlar üçün söhbət “Əmtəələrlə ticarət edə bilərəmmi?” sualından “Əmtəələr portfelimdə hansı rolu oynamalıdır?” sualına keçir. Daha çox oxuyun: ETMarkets AIF Talk | Aerokosmik, elektronika, CDMO, avtomobil köməkçi sənayesi: Rajesh Kothari Hindistanın növbəti böyümə imkanlarını harada görür? S) Səhm bazarları öz çətinliklərini yaşayarkən, inflyasiya və geosiyasi risklər artdıqda əmtəələr diversifikasiyanı yaxşılaşdıra bilərmi? Hindistan investorları indi əmtəələri sadəcə ticarət imkanı deyil, aktiv bölgüsü aləti kimi düşünməlidirlərmi? C) Tamamilə. Ənənəvi səhm-borc portfeli inflyasiya və ya geosiyasi şoklar zamanı həmişə kifayət qədər diversifikasiya təmin etməyə bilər, çünki səhmlər və istiqrazlar bəzən eyni vaxtda təzyiq altında qala bilər. Əmtəələr fərqli gəlir mənbəyi təmin edə bilər, çünki onların performansı fiziki tələb-təklif dinamikası, inflyasiya və qlobal makroiqtisadi şəraitlə əlaqəlidir. Xüsusilə qızıl , qeyri-müəyyənlik dövrlərində müdafiə rolunu oynaya bilər, enerji və sənaye metalları isə iqtisadi dövrün müxtəlif mərhələlərindən faydalana bilər. Buna görə də investorları əmtəələri səhmlər və ya sabit gəlirli aktivlərin əvəzi kimi deyil, aktiv bölgüsünün bir komponenti kimi düşünməyə təşviq edərdim. Məqsəd hər əmtəə dövrünü vaxtında tutmağa çalışmaqdansa, diversifikasiya və risk idarəçiliyi olmalıdır. S) Nə qədər əmtəəyə məruz qalmaq çoxdur? Pərakəndə investor fərdi əmtəələrə sahib olmalı, yoxsa daha geniş səbət yanaşması tətbiq etməlidir? C) Universal bir rəqəm yoxdur, çünki bölgü investorun ümumi portfelindən, risk iştahından, investisiya üfüqündən və məqsədlərindən asılı olmalıdır. Əksər pərakəndə investorlar üçün bir əmtəədə konsentrasiyalı mövqelər tutmaqdansa, şaxələndirilmiş yanaşma daha məqsədəuyğundur. Fərqli əmtəələr çox fərqli davranır: qızıl pul və təhlükəsiz sığınacaq faktorları ilə, xammal qlobal böyümə və geosiyasət ilə idarə olunur, mis isə sənaye fəaliyyəti və infrastrukturla sıx bağlıdır. Vacib məqam odur ki, investorlar əmtəələrə portfelin bir hissəsi kimi baxmalı, hər əmtəəni müstəqil ticarət mərc kimi qəbul etməməlidirlər. Və leverage edilmiş törəmə alətlərə leverage edilməmiş uzunmüddətli məruz qalmadan çox fərqli yanaşılmalıdır. Yenə də, əsasən qızıl və gümüşə yönəlmiş bir portfeldə əmtəələrə 15-20% məruz qalmaq olar. S) Mis rekord həddə çatıb. Bu, dövri bir ralli, yoxsa metalın struktur yenidən qiymətləndirilməsinin başlanğıcıdır? C) Mən həm dövri, həm də struktur elementləri görürəm, lakin struktur hekayə getdikcə daha vacib olur. Mis unikal mövqeyə malikdir, çünki dünya eyni vaxtda daha çox elektrikləşdirmə, bərpa olunan enerji infrastrukturu, şəbəkə investisiyası, elektrikli nəqliyyat vasitələri , məlumat mərkəzləri və enerji infrastrukturu tələb edir, təchizat artımı isə getdikcə çətinləşir. Yeni mis mədənlərinin inkişafı illər çəkir, bəzi yetkin aktivlərdə keyfiyyətlər azalır və icazə və kapital tələbləri əhəmiyyətlidir. Bu, tələbat artımı ilə təchizat reaksiyası arasında potensial uyğunsuzluq yaradır. Beləliklə, qısa müddətli düzəlişlər qaçılmaz olsa da, inanıram ki, bazar getdikcə misin əvvəlki dövrlərə nisbətən struktur olaraq daha yüksək uzunmüddətli qiymətləndirməyə sahib ola biləcəyini qəbul edir, mədənlərdən gələn struktur təchizat narahatlıqlarını nəzərə alaraq. S) İllərdir elektrikli nəqliyyat vasitələrinin mis tələbatını artırması haqqında danışırıq. İndi süni intellekt və məlumat mərkəzləri bumu daha böyük tələbat sürücüsü olurmu? C) Süni intellekt mis tələbatı hekayəsinin vacib yeni bir ayağı kimi ortaya çıxır. Süni intellekt inqilabı yalnız yarımkeçiricilər və hesablama gücü ilə bağlı deyil. Hər əlavə məlumat mərkəzi böyük miqdarda elektrik enerjisi, enerji paylanması, transformatorlar, kabellər, soyutma infrastrukturu və şəbəkə investisiyası tələb edir və mis bu ekosistemdə kritik əhəmiyyətə malikdir. Elektrikli nəqliyyat vasitələri vacib struktur tələbat sürücüsü olaraq qalır, lakin süni intellekt və məlumat mərkəzləri bir neçə il əvvəl tam gözlənilməyən yeni bir elektrik enerjisi və infrastruktur tələbatı mənbəyi yaratmışdır. Buna görə də daha böyük hekayə elektrikli nəqliyyat vasitələri ilə süni intellekt arasında deyil. Bu, elektrikləşdirmə plus süni intellekt plus şəbəkə genişləndirilməsidir, hamısı təchizatı bir gecədə artırıla bilməyən bir metal üçün rəqabət aparır. Daha çox oxuyun: ETMarkets Smart Talk | Müdafiə, enerji, EMS, AI proksiləri: Niyə FOMO orta və kiçik kapitallı rallinin bəzi hissələrini idarə edir, deyir V Srivatsa S) Qızıl Hindistan investorları üçün standart bir hedcinqə çevrilib. Lakin çoxlu qızıl həqiqətən konsentrasiya riski yarada bilərmi? Qızıl inflyasiya hedcinqdən daha çoxuna çevrilibmi? C) Bəli. Qızıl açıq şəkildə sadəcə inflyasiya hedcinqdən daha çox inkişaf etmişdir. Hindistan investorları üçün qızıl ənənəvi olaraq sərvətin qorunması və inflyasiyadan müdafiə ilə əlaqələndirilmişdir. Bu gün onun rolu valyuta diversifikasiyası, geosiyasi hedcinq, mərkəzi bank ehtiyatlarının diversifikasiyası və sistemli qeyri-müəyyənlikdən qorunmanı əhatə edəcək şəkildə genişlənmişdir. Lakin bu o demək deyil ki, investor qızıl məruz qalmasını qeyri-müəyyən müddətə artırmalıdır. Hər hansı bir aktiv, onun bölgüsü ümumi portfelə nisbətdə qeyri-mütənasib olarsa, konsentrasiya riski ola bilər. Mən qızıla birtərəfli mərc kimi deyil, strateji diversifikator kimi baxardım. Məqsəd, portfelə hakim olmasına imkan vermədən, stress dövrlərində əhəmiyyətli dərəcədə töhfə verməsi üçün kifayət qədər məruz qalmaya sahib olmaqdır. S) Neft qiymətlərinin hansı səviyyəsində Hindistan səhm investorları inflyasiya, marjalar və cari hesab haqqında narahat olmağa başlamalıdırlar? C) Mən tək bir qiymət səviyyəsini müəyyən etməkdə ehtiyatlı olardım. Hindistan üçün xammalın təsiri yalnız mütləq qiymətdən deyil, həm də qiymətlərin nə qədər sürətlə hərəkət etməsindən, hərəkətin müddətindən, rupia-dollar məzənnəsindən və artımın müxtəlif maraqlı tərəflər tərəfindən nə qədər udulmasından asılıdır. 90-100 dollar /barel zonasından yuxarı kəskin və davamlı bir hərəkət Hindistan üçün getdikcə daha narahat edici olacaq, xüsusilə də rupianın zəifləməsi ilə müşayiət olunarsa. Bu, inflyasiyaya, korporativ marjalara, cari hesaba və nəticədə istehlaka təzyiq göstərə bilər. Buna görə də daha böyük risk müəyyən bir xammal qiyməti deyil, valyutanın dəyərsizləşməsi ilə birləşən davamlı neft şokudur. S) Həm səhmlər, həm də istiqrazlar düşəndə əmtəələr portfelinizi qoruya bilərmi? C) Qoruya bilərlər, lakin investorlar əmtəələrin hər bazar mühitində qoruma təmin etməsini gözləməməlidirlər. Bu fərq vacibdir. İnflyasiya şokları, geosiyasi böhranlar və ya təchizat pozulmaları zamanı əmtəələr, xüsusilə qızıl , ənənəvi maliyyə aktivlərindən çox fərqli davranır. Qızıl tarixən daha güclü portfel diversifikatoru olmuşdur, digər əmtəələr isə xüsusi inflyasiya və ya təchizat tərəfi şoklarından qoruma təmin edə bilər. Buna görə də mən əmtəələri portfel sığortası deyil, portfel şok uducu kimi təsvir edərdim. Onların ən böyük dəyəri tək bir gəlir mühərrikindən asılılığı azaltmaqdan və müxtəlif iqtisadi rejimlərdə portfelin dayanıqlığını yaxşılaşdırmaqdan irəli gəlir. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özlərinə aiddir. Bunlar Economic Times -ın fikirlərini əks etdirmir)