20 orta kapitallı qarşılıqlı fond. 20 multibagger. Son on ildə, tam 10 illik təcrübəyə malik fondlar arasında ən pis performans göstərən sxem belə təxminən 238% mütləq gəlir gətirib, ən yaxşısı isə 426% artıb. Kateqoriya ortalaması 324% təşkil edir ki, bu da hər 1 lakh rupi sərmayəni orta hesabla 4 lakh rupidən çox edir və orta kapitallı şirkətləri səhm bazarının ən ardıcıl sərvət yaratma sahələrindən birinə çevirir. Invesco India Midcap Fund 426% gəlirlə cədvələ başçılıq edir, onu Edelweiss Midcap Fund 409% və Nippon India Growth Midcap Fund 403% ilə izləyir. 20 sxemdən doqquzu 350%-dən çox gəlir gətirib, 11-i isə 300%-dən çox gəlir əldə edib. Digər tərəfdən, 10 illik qrupda ən zəif performans göstərən Aditya Birla Sun Life Midcap Fund hələ də 238% artıb. SBI Midcap Fund 247% , UTI Mid Cap Fund 250% və DSP Midcap Fund 255% gəlir gətirib. 10 il ərzində 238% mütləq gəlir təxminən 13% illik gəlirə bərabərdir, 426% isə təxminən 18% -ə çevrilir. Kateqoriya ortalaması olan 324% ildə təxminən 15.5% -ə bərabərdir. Fərq illik əsasda böyük görünməyə bilər, lakin on il ərzində son sərvətdə əhəmiyyətli fərq yaradır: 1 lakh rupi ən zəif sxemdə təxminən 3.38 lakh rupiyə , ən güclü sxemdə isə 5.26 lakh rupiyə qədər artmış olardı. Bu genişlik daha böyük bir sual doğurur: hətta geridə qalanların belə investor pulunu üç dəfədən çox artırdığı bir kateqoriyanı bu qədər güclü edən nədir? Findoc Group -un təsisçisi və idarəedici direktoru Hemant Sood , orta kapitallı kateqoriyanın performansını üç əsas qüvvəyə aid edir: qazanc artımı, qiymətləndirmənin yenidən qiymətləndirilməsi və davamlı investor axınları. Orta kapitallı şirkətlər Hindistanın korporativ həyat dövrünün qeyri-adi dərəcədə məhsuldar bir hissəsini tutur. Bu seqmentdəki bir çox şirkət artıq bizneslərini kiçik firmalardan daha dayanıqlı edən bir miqyasa çatıb, eyni zamanda qurulmuş böyük kapitallı şirkətlərdən daha çox böyümə imkanı saxlayır. Sood bildirdi ki, son on ildə seqment iqtisadiyyatın rəsmiləşdirilməsindən, kapital qoyuluşu və istehsal dövründən, istehsal-əlaqəli təşviq proqramlarından və tutum istifadəsi yaxşılaşdıqca əməliyyat rıçaqından faydalanıb. Lakin qazanclar tənliyin yalnız bir hissəsi idi. Artan qiymətləndirmələr də gəlirləri gücləndirdi, yəni investorlar orta kapitallı şirkətlərin əldə etdiyi hər rupi mənfəət üçün getdikcə daha çox ödəyirdilər. Həmçinin oxuyun | Invesco -nun 16,000 crore rupi orta kapitallı fondu 10 ildə 426% gəlir gətirdi. Aditya Khemani strategiyanı açıqlayır. Bajaj Capital -ın Tədqiqat Rəhbəri Souvik Biswas eyni struktur üstünlüyü görür. Orta kapitallı şirkətlər böyüməyə davam edərkən artıq ağlabatan bir ölçüyə çatıblar, bu da seqmentin güclü qazanc dinamikası yaratmasına kömək edir. Kiçik kapitallı şirkətlər kainatından yüksələn sürətlə böyüyən şirkətlərin dövri əlavə edilməsi də imkanlar dəstini davamlı olaraq yeniləyir. Bu birləşmə, böyümə və keyfiyyətdən tutmuş dinamika, dəyər və əks strategiyalara qədər müxtəlif üslubları izləyən investorları cəlb edir, həm likvidliyi, həm də investor marağını qorumağa kömək edir. Biswas bildirdi ki, seqmentdə həddindən artıq gəlirlər hələ də mümkündür, əsasən qazanc artımı və onu izləyən likvidlik və investor marağı səbəbindən. ZFunds -un həmtəsisçisi və CEO-su Manish Kothari orta kapitallı şirkətləri investorlara effektiv şəkildə “hər iki dünyanın ən yaxşısını” təklif edən kimi təsvir edir — böyük şirkətlərlə əlaqəli əməliyyat möhkəmliyi və adətən kiçik bizneslərlə əlaqəli böyümə çevikliyi. Seqment həm qazanc artımı, həm də qiymətləndirmənin yenidən qiymətləndirilməsi yolu ilə genişlənir, eyni zamanda orta kapitallı kainata daxil olan yeni nəsil şirkətlər əlavə investisiya imkanları açır. Lakin bu uğur növbəti onillik üçün ən böyük sualı yaradır: orta kapitallı şirkətlər bunu təkrarlaya bilərmi? Ekspertlərin cavabı geriyə baxan gəlir məlumatlarının göstərdiyindən xeyli daha incədir. Sood , keçən onilliyin 15.5% illik kateqoriya gəlirini sadəcə ekstrapolyasiya etməkdən çəkinməyi tövsiyə edir. Qiymətləndirmələr artıq yüksək olduğundan, tarixi gəlirləri artıran yenidən qiymətləndirmə komponentini təkrarlamaq çətin ola bilər. İdarəetmə altında olan aktivlər artdıqca, böyük orta kapitallı fondlar da qiymətlərə təsir etmədən mövqelərə daxil olmaq və çıxmaqda getdikcə daha çox çətinlik çəkə bilərlər. Onun əsas ssenarisi gələcək gəlirlərin əsas qazanc artımına daha yaxınlaşmasıdır, ən yaxşı və ən pis sxemlər arasında daha geniş fərqlər yaranacaq. Maliyyə planlaşdırması üçün o, 10%-12% illik gəlir fərziyyəsini tarixi dərəcəni sadəcə irəli proqnozlaşdırmaqdan daha ehtiyatlı hesab edir. Həmçinin oxuyun | 4 milyard dollarlıq CIO Nimesh Chandan Hindistan səhmləri üçün 4 yüksəliş siqnalı aşkar edir. Nə dəyişdi? Biswas həmçinin qiymətləndirmə və dəyişkənliyi iki əsas risk kimi qeyd edir. Orta kapitallı şirkətlər adətən daha yüksək qiymətləndirmələrlə ticarət edirlər ki, bu da qiymətləndirmə riskini seqmentin müəyyənedici xüsusiyyəti edir, eyni zamanda investorlar daha böyük dəyişkənliyə də hazır olmalıdırlar. Kothari uzunmüddətli imkanlar barədə konstruktivdir, lakin oxşar bir xəbərdarlıq edir. Orta kapitallı səhmlərin nisbətən məhdud kainatı təklif olunan qazanc artımı ilə cəlb olunan qurumlar və digər investorlar tərəfindən izlənilir. Bu tələb qiymətləndirmələri daha da yüksəldə bilər və nəticədə gələcək gəlirləri məhdudlaşdıra bilər. Məhdud kainat fond menecerləri üçün başqa bir paradoks yaradır. Orta kapitallı şirkətləri kiçik kapitallı şirkətlərdən daha asan araşdırmaq olar, lakin onları fərqləndirmək xeyli çətin ola bilər. Sebi -nin kateqoriya çərçivəsi orta kapitallı fondlardan orta kapitallı səhmlərə ən azı 65% məruz qalmağı tələb edir. Əsas orta kapitallı kainat nisbətən dar bir şirkətlər qrupunu əhatə etdiyindən — və menecerlər idarəetmə, likvidlik və qiymətləndirmə üçün süzgəcdən keçirdikdən sonra daha da kiçildiyindən — bir çox fond eyni səhmlər üçün rəqabət apara bilər. Bu, əhəmiyyətli portfel üst-üstə düşməsinə səbəb ola bilər və xüsusilə böyük kapital fondlarını idarə edən fondlar üçün həqiqətən fərqli səhm seçimi etməyi çətinləşdirə bilər. Sood bu çətinliyi “araşdırmaq daha asan, fərqləndirmək daha çətin” kimi ümumiləşdirir. Alfa getdikcə mövqe ölçüsündən, portfelin qurulmasından və fond menecerlərinin məcburi orta kapitallı bölgüyə məruz qalmayan portfel hissəsini necə yerləşdirməsindən gəlməlidir. Lakin Biswas qeyd edir ki, 65% tələbi hələ də orta kapitallı menecerlərə böyük kapitallı və kiçik kapitallı şirkətlərə investisiya etmək üçün ağlabatan çeviklik verir, beləliklə portfelin risk-mükafat profilini idarə edir. Onun sözlərinə görə, əsl çətinlik ondadır ki, orta kapitallı şirkətlər ümumiyyətlə yaxşı tanınır və daha yüksək qiymətləndirmələr tələb edə bilər, bu da menecerləri davamlı olaraq üç suala cavab verməyə məcbur edir: nə qədər ödəmək, bu qiymətin hansı böyüməni satın aldığı və nə qədər aşağı risk qəbul etdikləri. Buna görə də, investorlar üçün keçən onilliyin qeyri-adi nəticəsi iki mesaj daşıyır. Birincisi, orta kapitallı seqment sərvəti artırmaq üçün qeyri-adi dərəcədə güclü bir qabiliyyət nümayiş etdirib: on illik təcrübəyə malik 20 sxemin hər biri multibagger olub. İkincisi, bu gəlirlərə səbəb olan qüvvələr — qazanc artımı, yenidən qiymətləndirmə və artan axınlar — növbəti onillikdə bərabər şəkildə töhfə verməyə bilər. Qiymətləndirmələr yüksək olduğundan və getdikcə daha sıx investisiya edilə bilən kainatla, gələcək sərvət yaratma bütün kateqoriyanın başqa bir geniş yenidən qiymətləndirilməsindən daha çox qazancın çatdırılmasına və fond menecerinin icrasına daha çox bağlı ola bilər. Buna görə də, orta kapitallı şirkətlər sərvət yaratma mühərriki olaraq qala bilər, lakin investorlar mühərrikin daha 10 il eyni sürətlə işləməsini gözləməməlidirlər. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özlərinə aiddir. Bunlar The Economic Times -ın fikirlərini əks etdirmir)