Motilal Oswal Nasdaq Q50 ETF -in bazar qiyməti son bir həftədə qeyri-adi dərəcədə artıb, halbuki onun sahib olduğu ABŞ səhmlərinin dəyəri azalıb. 4 sentyabr ilə 10 sentyabr arasında ETF-in birjada qiyməti 141.99 ₹ -dən 199.89 ₹ -ə qədər 41% yüksəlib. Value Research məlumatlarına görə, eyni dövrdə onun portfelindəki 50 səhmin dəyəri 2.6% azalıb. Bu fərq, ETF-in bazar qiymətini onun NAV-ından xeyli yuxarı itələyib. 10 sentyabrda onun NAV-ı 115.69 ₹ idi, halbuki bağlanış bazar qiyməti 199.89 ₹ idi. Value Research -ə görə, bu, 72.8% premium təşkil edirdi. Premiumdakı kəskin artım ETF-dəki vahidlərin məhdud mövcudluğu, birjada güclü tələbat və ETF qiymət diapazonlarını tənzimləyən qaydalardakı son dəyişikliklərlə əlaqələndirilib. Niyə Q50 ETF öz NAV-ından bu qədər uzaqlaşıb? Bir ETF-in NAV-ı fondun sahib olduğu qiymətli kağızların dəyərini əks etdirir. Onun bazar qiyməti isə birjada alqı-satqı ilə müəyyən edilir. Normalda, iki qiymət nisbətən yaxın qalır, çünki tələbat artdıqda ETF vahidləri yaradıla bilər. Əlavə vahidlər bazarda daha çox təklif yaradır və ticarət qiymətinin əsas portfelin dəyəri ilə uyğunlaşmasına kömək edir. Nasdaq Q50 kimi beynəlxalq ETF-lər üçün bu mexanizm Hindistanın xarici investisiya limitləri ilə məhdudlaşdırılıb. ETF-lər üçün xarici investisiya limiti 2024-cü ilin aprelində çatdı, bundan sonra yeni vahidlər eyni şəkildə yaradıla bilmədi. Mövcud vahidlərin təklifi məhdud olduğundan, tələbatın artması əvəzinə daha yüksək bazar qiyməti kimi özünü göstərə bilər. Value Research -ə görə, Q50-nin NAV-a nisbətən premiumu 4 sentyabrda 19.5% idi. Bu, 7 sentyabrda 38% -ə, 8 sentyabrda 67% -ə və 9 sentyabrda 83% -ə yüksəldi, 10 sentyabrda isə 72.8% -də sabitləşdi. Ticarət aktivliyi də əhəmiyyətli dərəcədə artdı. Value Research məlumatlarına görə, ETF 9 sentyabrda təxminən 43 crore ₹ ticarət həcmi qeydə aldı, halbuki əvvəlki dövrdə gündəlik orta həcmi təxminən 1.4 crore ₹ idi. SEBI qayda dəyişikliyi premiuma necə təsir etdi? Kəskin hərəkət ETF-lər üçün qiymət diapazonlarının müəyyən edilməsi qaydasındakı dəyişikliklə üst-üstə düşdü. Əvvəlki çərçivədə, qiymət diapazonu ETF-in iki ticarət günü əvvəlki NAV-ı ilə əlaqələndirilirdi. 7 sentyabrdan etibarən, istinad nöqtəsi ETF-in əvvəlki günün ticarət qiymətinə keçdi. Bu, artıq NAV-ına nisbətən premiumla ticarət edən bir ETF üçün əhəmiyyətli fərq yaratdı. Məsələn, əgər bir ETF-in NAV-ı 100 ₹ idisə, lakin 120 ₹ -də ticarət edirdisə, əvvəlki günün ticarət qiymətini istinad nöqtəsi kimi istifadə etmək o demək idi ki, növbəti günün ticarət diapazonunu 100 ₹ deyil, 120 ₹ müəyyən edəcəkdi. Q50-nin bazar qiyməti yüksəldikcə, hər günün daha yüksək bağlanış qiyməti növbəti günün qiymət diapazonu üçün istinad ola bilərdi. Motilal Oswal Mutual Fund həftə ərzində verilən bir qeyddə təsiri vurğuladı. Bildirildi ki, Q50 əvvəlki mexanizm altında 7 sentyabrda 142.60 ₹ -dən və 8 sentyabrda 142.48 ₹ -dən yüksək bağlana bilməzdi. Yeni çərçivəyə əsasən, müvafiq tavanlar 170.32 ₹ və 196.91 ₹ idi. Value Research -ə görə, ETF daha sonra 8 sentyabrda 169.87 ₹ -də və 10 sentyabrda 199.89 ₹ -də bağlandı. Qiymət fərqi yalnız Motilal Oswal Nasdaq Q50 ETF ilə məhdudlaşmır. Hindistanda qeydiyyatdan keçmiş digər beynəlxalq ETF-lər də vahidlərin məhdud yaradılması və artan tələbat fonunda bazar qiymətlərinin NAV-larından yuxarı qalxdığını görüblər. Lakin, premiumun dərəcəsi, əsas aktivlərindən və ticarət aktivliyindən asılı olaraq ETF-lər arasında dəyişir.