- Federal Ehtiyat Sistemi faiz dərəcələrini artırmağa başlayanda səhmlər adətən çətinlik çəkir, lakin Wall Street -dəki strateglar cari buğa bazarının davam edəcəyini gözləyirlər. Ben Snider -in rəhbərlik etdiyi Goldman Sachs strategları artan faiz dərəcələrinin səhm qiymətləndirmələri üçün maneə olduğunu, lakin gəlirlərin səhmlər üçün ən vacib sürücü olaraq qaldığını vurğuladılar. S&P 500 -ün irəli qiymət-qazanc nisbəti ilin əvvəlindəki 22-dən indi 19-a düşüb, baxmayaraq ki, indeks rekord yüksəkliyindən 2% daxilindədir. Strateglar qeyd etdilər ki, bazarlar artıq gələn il ərzində üçdən çox faiz artımını qiymətləndirir, eyni zamanda korporativ gəlirlər və balans hesabatları möhkəm olaraq qalır. Tarixə nəzər salaraq, strateglar bildirdilər ki, S&P 500 əvvəlki yeddi artım dövrünün başlamasından sonrakı üç ay ərzində orta hesabla 2% düşüb, lakin ilk artımdan sonrakı 12 ay ərzində 9% yüksəlib. Ayrı bir qeyddə, Mislav Matejka -nın rəhbərlik etdiyi strateglar qlobal səhmlərin Fed -in artımlarını, ölçülü olduqları və inflyasiya sabitliyini itirmədən möhkəm gəlir artımı ilə birlikdə baş verdikləri müddətcə, öhdəsindən gələcəyini söylədilər. Komanda bildirdi ki, səhmlər və gəlirlər arasındakı müsbət korrelyasiya davam edə bilər, baxmayaraq ki, "səhv payı kiçilir", təxminən 5% -dən 5.5% -ə qədər olan 10 illik Xəzinədarlıq gəliri bu əlaqənin mənfiyə çevrilmə riskini artırır. Səhmlər istiqraz gəlirlərindəki son artımı mənimsəyib, çünki bu hərəkət uzunmüddətli inflyasiya gözləntilərinin artması deyil, fəaliyyət və gəlir yüksəlişləri ilə əlaqədar idi. Yaxın müddətli neft qiymətlərinin istiqaməti risk iştahını diktə edəcək və mövsümi amillər zəif qalsa da, strateglar bunun daha da ekstrapolyasiya edilməməli olduğunu söylədilər, çünki üçüncü rübün nəticələri oktyabr ayından başlayaraq bazarları əmin etməlidir. Ayrı olaraq, Dubravko Lakos-Bujas -ın rəhbərlik etdiyi JPMorgan strategları dayaz bir artım dövrünün — keçən ilki "sığorta kəsimlərinin" effektiv şəkildə tərsinə çevrilməsinin — səhmlər üçün idarəolunan olacağını söylədilər. Lakin, onlar xəbərdarlıq etdilər ki, inflyasiyanın yenidən sürətlənməsi daha geniş bir artım dövrünün qiymətləndirilməsinə səbəb olarsa, səhmlər üçün "əhəmiyyətli bir eniş" ilə nəticələnəcək, baxmayaraq ki, bu onların əsas ssenarisi deyil. Michael Wilson -un rəhbərlik etdiyi Morgan Stanley strategları yüksək keyfiyyətli ABŞ . səhmlərinin Fed -in bu həftə gözlənildiyi kimi faiz dərəcələrini artıracağı təqdirdə daha yaxşı performans göstərəcəyini qeyd etdilər, premium səhmlərin tarixi olaraq sərtləşdirmə dövrlərinin ilk artımı zamanı bazarı üstələdiyini vurğuladılar. "Sikliklər və momentum hər ikisi adətən ilk artırımdan sonra daha yaxşı performans göstərir," onlar yazdılar. Strateglar qeyd etdilər ki, artan dərəcələrin arxasında duran cari sürücü fiskal dayanıqlılıq narahatlıqları və ya gözlənilməz yüksək inflyasiya deyil, güclü iqtisadi artımdır. Onlar qeyd etdilər ki, əsas risk, Hormuz boğazının bağlanması və Çin istehlakının bərpası ilə əlaqəli neft qiymətlərində qəfil sürətlənmədir ki, bu da mülayim, qabaqlayıcı siyasət tənzimləməsi kimi görünəni daha uzunmüddətli bir artım dövrünə çevirə bilər.