ABŞ-ın 10 illik Xəzinədarlıq gəliri bazar ertəsi (sentyabrın 14-də) 2023-cü ildən bəri ilk dəfə 5 faizi ötdü, çünki artan inflyasiya narahatlığı hökumət və korporativ borclanma ehtiyacları ilə toqquşdu. ABŞ ipoteka kreditləri və qlobal istiqrazlar üçün etalon olan gəlir, alıcılar ortaya çıxdıqca artımın böyük hissəsini geri qaytarmadan əvvəl təxminən 5 baza bəndi artaraq 5,01 faizə yüksəldi. TD Securities -in ABŞ dərəcələri üzrə strateqi Molly Brooks dedi: “10 illik dərəcələrdə 5 faiz həddi investorlar üçün açıq şəkildə əsas psixoloji səviyyədir – bəzilərinin enişi almaq üçün ayırdığı bir nöqtədir”. İlkin sıçrayış, sentyabrın 16-da ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi nin qərarına qədər artan xam neft qiymətlərinin inflyasiya təzyiqləri ilə bağlı narahatlıqları artırmasından sonra baş verdi. Bu müddətin gəliri sonuncu dəfə 2023-cü ilin oktyabrında və yalnız bir gün ərzində 5 faiz səviyyəsini keçmişdi. Bazar ertəsi qlobal miqyasda istiqraz qiymətləri düşdü, Brent nefti barel üçün 110 ABŞ dollarına yaxınlaşdıqca Böyük Britaniya və Almaniya borcları azaldı. Enerji qiymətlərindəki artımın azalma əlaməti göstərməməsi ilə investorlar 2023-cü ildə olduğu kimi, 5 faizin 10 illik Xəzinədarlıqlar üçün yenidən bir hədd olub-olmayacağını izləyirlər. Nyu-York vaxtı ilə təxminən saat 16:10-a qədər gəlir təxminən 4,99 faizə düşsə də, əhval-ruhiyyə kövrək olaraq qalır. Bir vaxtlar, ən böyük uzunmüddətli ABŞ Xəzinədarlıqlarına fokuslanmış fond olan BlackRock -un iShares 20+ Year Treasury Bond ETF -i 2002-ci ildə istifadəyə verildiyi gündən bəri ən aşağı gün içi səviyyəsinə çatdı. ABŞ-ın 10 illik gəlirinin artması iqtisadi artımı ləngitmək və yüksək qiymətlərlə ticarət edilən səhmlərə təzyiq göstərmək təhlükəsi yaradır. Bu, uzunmüddətli borclanma xərclərini administrasiyanın uğurunun əsas ölçüsü hesab edən ABŞ Xəzinədarlıq Katibi Scott Bessent -i istiqrazların geri alınmasını artırmağa, Yaponiya nı Xəzinədarlıq satışlarını azaltmağa təşviq etməyə və potensial olaraq uzunmüddətli borc emissiyasını azaltmağa qapı açmağa sövq etdi. Lakin bunun heç bir təsiri olmadı. Əslində, satış son vaxtlar yalnız sürətlənir, 10 illik gəlirlər 2011-ci ildən bəri ən uzun aylıq artıma uyğun olaraq yeddinci ayda artım istiqamətində irəliləyir. ABŞ-da aralıq seçkilərə iki aydan az qalmış, 10 illik gəlir indi İran müharibəsi nin başlamazdan əvvəlki səviyyəsindən təxminən tam bir faiz bəndi yuxarıdır. Münaqişə neft qiymətlərində artıma səbəb olaraq inflyasiya narahatlıqlarını artırdı. Bu narahatlıqlar avqust ayı üçün gözləniləndən daha yüksək istehlakçı qiymətləri məlumatları ilə gücləndi və treyderləri ABŞ Fed -in sentyabrın 16-dan başlayaraq faiz dərəcələrini artıracağı ilə bağlı bahisləri artırmağa sövq etdi. Lakin satış, həmçinin əsas inkişaf etmiş bazarlarda uzunmüddətli gəlirləri artıran daha dərin struktur qüvvələri əks etdirir, qlobal hökumət borclanma xərclərinin göstəricisi 2007-ci ildən bəri görünməyən səviyyələrə yüksəlir. Hökumətlər və şirkətlər genişlənən fiskal kəsirlər və süni intellekt infrastrukturunu maliyyələşdirmək üçün emissiya axını fonunda kapital uğrunda rəqabət apardıqları üçün investorlar uzunmüddətli borcu saxlamaq üçün daha böyük kompensasiya tələb edirlər. CreditSights tədqiqat firmasının investisiya dərəcəli və makro strategiya rəhbəri Zach Griffiths dedi: “Hazırda dərəcələrdə davamlı satışa səbəb olan bir çox əsas amillər var”. O, 10 illik gəlirlərin 5,5 faizə doğru yüksələ biləcəyini söylədi. Xəzinədarlıq bazarı 2007-ci ildən bəri təxminən 4,5 trilyon ABŞ dollarından təxminən 32 trilyon ABŞ dollarına qədər böyüyərək federal borcu ABŞ-ın ümumi daxili məhsulunun 100 faizindən çoxuna çatdırdı. Fitch Ratings avqust ayında borc səviyyələri artdıqca ölkənin “gələcək iqtisadi şoklara qarşı həssas” olduğu barədə xəbərdarlıq etdi. “Davamlı təzyiq” 10 illik gəlirin sonuncu dəfə 2023-cü ilin oktyabrında 5 faizi keçdiyi zaman, həmin gün bu həddin altında bağlandı. O zaman ABŞ əmək bazarı soyuduqca və inflyasiya azaldıqca alıcılar tez bir zamanda hərəkətə keçdi və Fed-ə onilliklər ərzində ən aqressiv sərtləşdirmə kampaniyasına son qoymağa imkan verdi. 2024-cü ilin sentyabrına qədər Fed dərəcələri azaltmağa başladı. Bu dəfə, dayanıqlı əmək bazarı investorları birbaşa inflyasiyaya və borclanma xərclərinin daha uzun müddət yüksək qalacağı ehtimalına yönəltdi. Xəzinədarlıqlar indi 2022-ci ildən bəri ilk illik zərərinə doğru irəliləyir. RBC Capital Markets -in dərəcələr üzrə strateqi Izaac Brook dedi: “Enerji kompleksindən gələn davamlı təzyiq və gəlirlərin aylardır yüksəlməsi səbəbindən bazarın müddət baxımından yüksəlişdə olması çox çətindir”. “Mən düşünürəm ki, 5 faiz səviyyəsi alıcıları cəlb edəcək – indi bir qədər sıçrayış görə bilərsiniz. Lakin dərəcələr bazarı hələ də Yaxın Şərq də baş verənlərin öhdəsindədir.” İndiyə qədər istiqraz satışı əsasən nizamlı olaraq qalıb, dəyişkənlik yaxşı idarə olunub. Secured Overnight Financing Rate opsion bazarında əhəmiyyətli bir qısa dərəcələr dəyişkənliyi mövqeyi yaranır, burada bir treyder və ya bir neçə treyder faiz dərəcələrinin dəyişmələrinin azalacağına mərc etmək üçün 100 milyon ABŞ dollarından çox premium xərcləyib. Lakin Bessent uzunmüddətli borclanma xərclərinin amansız yüksəlişindən narahatlığını açıq şəkildə bildirdi. Keçmiş hedcinq fondu meneceri gəlirləri azaltmaq məqsədi ilə bir neçə qeyri-ənənəvi və bəzən mübahisəli addımlar atıb, o cümlədən treyderlərin fikrincə, uzunmüddətli borc emissiyasını azaltmağa qapı açmaq və Yaponiya ya Xəzinədarlıqları satmaq üçün təzyiqi azaltmaq kimi tədbirlər görmək. Avqust ayında Bessent , əvvəlcədən planlaşdırılan 2 milyard ABŞ dolları həddindən artıq uzunmüddətli borcların geri alınması planlarını elan edərək bazarları təəccübləndirdi. Lakin onun sentyabr ayında 6 milyard ABŞ dollarına qədər uzunmüddətli qiymətli kağızları almaq planının sonrakı açıqlanması, davamlı təsir göstərmək üçün hələ də qeyri-kafi hesab edildi. Bessent öz məqsədini istiqraz qiymətlərinin “tarazlığını” dəyişdirmək əvəzinə hərəkətləri yavaşlatmaq kimi təsvir etdi. Çərşənbə günü diqqət Gəlirlərdəki artım Fed-in çərşənbə günü siyasət elanı üçün riskləri artırır. Faiz dərəcəsi svopları göstərir ki, treyderlər Fed sədri Kevin Warsh və həmkarlarının bu həftə borclanma xərclərini artıracağına 90 faizdən çox şans verirlər ki, bu da ABŞ mərkəzi bankının 2023-cü ildən bəri ilk artımı olacaq. Columbia Threadneedle -də portfel meneceri Ed Al-Hussainy dedi: “Əgər onlar artırmasalar, xaos olacaq”. O, bu ssenaridə inflyasiya riskləri artdıqca uzunmüddətli istiqraz gəlirlərinin artacağını söylədi. Öz növbəsində, o, bu səviyyələrdə almaq istədiyini bildirdi. “Biz əlavə etmək üçün imkanlar axtarırıq, lakin bu gün olmayacaq,” o dedi. “Bu, bir qədər vaxt və inam tələb edir.” BLOOMBERG