Mumbay : Milli Fond Birjasının (National Stock Exchange) 22,600 kror dəyərində ilkin kütləvi təklifi (IPO) bu cümə axşamı ictimai abunə üçün açılmazdan bir neçə saat əvvəl, Federal Ehtiyat Sistemi (Federal Reserve) son icmalında siyasət faizləri barədə qərar qəbul etmiş olacaq. Bir çox analitik Fed sədri Kevin Warsh-ın faizləri dörddə bir faiz bəndi artıracağı ehtimalını 50%-dən yuxarı qiymətləndirir ki, bu da üç ildən çox müddətdə ilk potensial sərtləşmə olacaq. Bu, dərhal aktiv sinfindən və coğrafiyadan kənarda təsirlərə malik olacaq. Daha ətraflı: ABŞ səhmləri bu gün: ABŞ səhmləri süni intellektin yavaşlaması qorxusu çip istehsalçılarına zərbə vurduğu üçün aşağı düşdü. Birincisi, Fed siyasət faizlərinin artması ABŞ-ın 10 illik suveren istiqrazının gəlirliliyini – bir ayda təxminən 7% artaraq indi 5% həddinə təhlükəli dərəcədə yaxınlaşan – bu minillikdə olduqca nadir sayılan bir həddi keçməsinə səbəb ola bilər. İnvestorlar tez-tez ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyində bu cür səviyyələrlə qarşılaşmaq məcburiyyətində qalmırlar, bu gəlirliliklər təxminən üç əsrin dörddə üçü ərzində qlobal səviyyədə aktivlərin qiymətləndirilməsi üçün istifadə edilmişdir. 10 illik gəlirlilik 2023-cü ilin oktyabrında çox qısa müddət ərzində 5%-dən yuxarı qaldı. Bundan əvvəl, 2007-ci ildə, Lehman Brothers-ın tarixə qovuşmasından təxminən bir il əvvəl bu həddi keçmişdi. Beləliklə, ABŞ gəlirlərinin 5%-dən yuxarı olması Hindistan kimi inkişaf etməkdə olan bazarı xarici institusional investorlar (FII) üçün daha da az cəlbedici edəcək, onlar son iki həftə ərzində 14,400 kror -dan çox səhm satmışdılar. FII-lər Hindistanın ehtiyatlarını artırmaq və zəifləyən valyutanı gücləndirmək üçün xüsusi xarici valyuta axını proqramlarına rekord abunəliklər əldə etdikdən sonra belə satış etdilər. Daha da əhəmiyyətlisi, həm borc, həm də səhm üçün dünyanın ən böyük bazarında 5% risk-free faiz dərəcələrinin bütün dünyada dalğalı təsirləri var. Bunun sabit gəlirdən kənarda əhəmiyyətli olmasının səbəbi, dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin portfeldəki hər bir aktiv qiymətləndirməsində məxrəc olmasıdır. Son 15 ilin əksər hissəsində bu məxrəc kiçik, sabit və azalan idi və onun səhm qiymətləndirmələrinə tətbiq etdiyi intizam müvafiq olaraq az idi, Britaniyanın müstəqil investisiya şirkəti Arbion son qeydində yazdı. Bu artıq belə deyil. Kəskin maneə: ABŞ-ın 10 illik gəlirləri , bu il sentyabrın 11-nə qədər, 2007-ci ildən bəri ən yüksək olan orta hesabla 4.41% təşkil edib. Son iyirmi ildə yalnız dörd dəfə bu göstərici 4% həddini keçib. 10 illik gəlirlərə nisbətən, qazanc gəlirliliyi fərqi – yəni, səhm investorlarının risksiz gəlirlərdən yuxarı ödəyəcəyi mükafat – mənfi olub, səhmlər üçün nisbi həddindən artıq qiymətləndirməni göstərir. ABŞ-ın 10 illik istiqrazı 5%-i keçərsə, bu fərq genişlənə bilər, yəni səhm sahibləri səhmlərə sahib olmaqla daha cəsarətli qazanc artımı proqnozları verəcəklər. Daha ətraflı: İstiqraz bazarı şoku: ABŞ-ın 10 illik xəzinə istiqrazının gəlirliliyi 5%-i keçdi, neft qiymətlərinin artması Federal Ehtiyat Sistemini faiz artımı yoluna saldı. İyun rübü nəticələrinə əsasən, S&P 500-ün qazanc gəlirliliyi (qiymət-qazanc nisbətlərinin tərsi kimi hesablanır) 3.82% təşkil edir. Sentyabrın 11-də ABŞ-ın 10 illik gəlirliliyi 4.97% idi ki, bu da 115 baza bəndi mənfi qazanc gəlirliliyi fərqinə çevrilir – ABŞ kimi yetkin, inkişaf etmiş bazar üçün olduqca qeyri-adi. Əlbəttə ki, Hindistanda bu fərq daha genişdir, bu da güclü böyümə və daha ucuz cari qiymətləndirmələrlə təcrid olunur. Sentyabrın 11-dəki bağlanış səviyyəsinə əsasən, Nifty 50-nin PE nisbəti 19.8-dir. Beləliklə, Nifty 50-nin qazanc gəlirliliyi 5.05% təşkil edir ki, bu da 197 baza bəndi mənfi qazanc gəlirliliyi fərqinə çevrilir. Buna görə də, səhm devalvasiyası riskləri, xüsusilə inkişaf etmiş bazarlarda, qazanc səhm risk mükafatını əsaslandırmaq üçün kifayət qədər artmadığı təqdirdə olduqca realdır. Yüksək istiqraz gəlirləri, aşağı, lakin sabit gəlir mandatları ilə işləyən böyük pensiya fondları kimi mühafizəkar qurumların səhm ayırmalarını sakitcə azalda bilər. Qeyri-adi yüksək risksiz faiz dərəcələri onların RoI ehtiyaclarını qarşılayırsa, daha riskli səhmlərə çox məruz qalmağa ehtiyac duymurlar, bu da səhmlərə daha da zərbə vurur. Belə bir ssenari, indi Hindistan səhmlərinin təxminən beşdə birinə birbaşa və ya dolayısı ilə sahib olan və FII satışlarının son dövrlərinə qarşı müdafiə rolunu oynayan yerli pərakəndə investorların dayanıqlığını sınaqdan keçirə bilər.