Superulduz investor Vijay Kedia , başlıq indeksləri heç bir yerə getməsə belə, 1,400 crore rupi dəyərindəki səhm portfeli üçün növbəti multibaggerləri orta kapitallı şirkətlərdə görür. Lakin onun axtarışı sadəcə növbəti dəbli sektor üçün deyil: bu, bazarda endirimlə satmağa hazır olduğu, bəzən tək bir məyusedici rübdən sonra illərlə böyümə potensialı olan bizneslər üçündür. Təcrübəli dəyər investoru öz tematik bahislərini RISE çərçivəsi ətrafında təşkil edir ki, bu da dörd mövzunun akronimidir: bərpa olunan enerji və enerji keçidi, infrastruktur, müdafiə və kibertəhlükəsizlik daxil olmaqla təhlükəsizlik, və elektrikli nəqliyyat vasitələri və məlumat mərkəzləri kimi inkişaf etməkdə olan texnologiyalar. ET Markets -ə verdiyi eksklüziv müsahibədə o, daha çətin hissəni izah edir: perspektivli bir mövzudan almağa dəyər bir səhmə keçmək. “Əgər hər hansı bir qiymətə alsanız, mütləq pul qazanmayacaqsınız,” Kedia müsahibədə dedi. Onun prosesi sektorun davamlılığı ilə başlayır, şirkətin rəqabət mövqeyinə və balans hesabatına keçir və qiymətlə bitir. İlk hissəni düzgün etmək, son hissəni səhv etməyə bəraət qazandırmır. Onun Neuland Laboratories -ə yatırımı çətin bir mərhələdə bir biznesi dəstəkləmək üçün diqqətəlayiq bir presedent təqdim edir. Kedia ilk dəfə 2019-cu ildə səhmə sərmayə qoydu və 2020-ci ilin mart ayındakı panika zamanı təxminən 250 rupi əlavə etdi. Səhm daha sonra 2026-cı il avqustun 18-də 23,881 rupiyə çatdı ki, bu da həmin alış səviyyəsindən təxminən 95 dəfə çoxdur. İndi sual ondadır ki, o, uğuru artıq gözləyən bir qiymət ödəmədən növbəti belə fürsəti harada tapa bilər. Həmçinin oxuyun | Eksklüziv | Vijay Kedia 250 rupilik Neuland Labs bahisini necə təxminən 100 dəfə gəlirə çevirdi. Niyə Vijay Kedia indeksdən kənara baxır. Kedia-nın fərdi səhmlərə üstünlük verməsi, bazardakı hər şeyin birlikdə yüksələcəyi gözləntisinə deyil, etalonlara ehtiyatlı baxışa əsaslanır. “Mən səhv edə bilərəm, amma düşünürəm ki, indeks səviyyəsində çox hərəkət olmayacaq,” o dedi. “Düşünürəm ki, fərdi səhmlərdə və orta kapitallı şirkətlərdə hərəkət olacaq – indeksdə güc yoxdur, ona görə də düşünürəm ki, multibaggerlər orada olacaq.” O, kiçik bizneslərə artan institusional marağı görür, əvvəllər orta kapitallı şirkətlərdə aktiv olmayan fondlar bu seqmentə daxil olmağa başlayır. Onun öz diqqəti indekslə idarə olunan bərpa deyil, fərdi şirkətlər üzərində qalır. “İndi orta kapitallı şirkətlər bazarın qəhrəmanı olacaq; artıq bu yoldadır,” o dedi. Bu həvəs kateqoriyanı ayrı-seçkilik etmədən almağa çevrilmir. RISE mövzuları üzrə onun qiymətləndirməsi dəfələrlə eyni suallara qayıdır: nə qədər böyümə qalır, hansı şirkət bunu ələ keçirə bilər və investorlar bu perspektiv üçün artıq nə qədər ödəyirlər. Həmçinin oxuyun | 20 orta kapitallı fond, 20 multibagger: Bu kateqoriyanı sərvət yaratma maşını edən nədir? Bərpa olunan enerji: Uzun bir yol, lakin boş çek yoxdur. Kedia bərpa olunan enerji fürsətinin 15-20 il davam edəcəyini, daha geniş enerji keçidinin külək, batareyalar, yaşıl hidrogen və nüvə enerjisinə qədər uzanacağını görür. Lakin o, bəzi səhmlərin artıq əhəmiyyətli mükafatlar cəlb etdiyini də qəbul edir. Buna görə də onun səhm seçimi linzası sadəcə artan bərpa olunan enerji tələbatına məruz qalan şirkətləri almaqdan daha spesifikdir. Məsələn, günəş enerjisi istehsalında o, digər təchizatçılardan hüceyrələr almaqdan asılı olan bizneslərə nisbətən həm hüceyrələr, həm də modullar istehsal edən bizneslərə üstünlük verir. Sonuncuların iqtisadiyyatı kritik girişləri təmin edən şirkətlər tərəfindən sıxıla bilər, o dedi. Lakin inteqrasiya riskləri aradan qaldırmır. Kedia Çin gücünə, düşən qiymətlərə və dempinq ehtimalına, həmçinin Hindistan şirkətlərinin komponentlər və materiallar üçün Çin dən asılılığına işarə etdi. Onun arqumenti ondan ibarətdir ki, fürsət yalnız keçid ətrafındakı həyəcanla qiymətləndirilməməli, sənayenin getdikcə əmtəəyə bənzər xüsusiyyətləri ilə birlikdə qiymətləndirilməlidir. “Beləliklə, səhm bazarında asan bir şey yoxdur – hər şeyin bir tutumu, bir əgəri və bir amma var,” o dedi. Kedia, ictimai sənədlərə görə, Websol Energy Systems və Advait Energy Transitions kimi bərpa olunan enerji səhmlərinə sərmayə qoyub. İnfrastruktur: Sifariş kitabından kənara baxın. İnfrastruktur fərqli bir investisiya təklifi təqdim edir. Kedia, bəzi şirkətlərin hökumət layihələrində gecikmiş ödənişlərdən əziyyət çəkdiyi bir dövrdən sonra fəaliyyətin yenilənmiş bir mərhələsi üçün imkan görür. O, bir və ya iki kiçik infrastruktur biznesində mövqe tutub, baxmayaraq ki, məruz qalmanı xüsusilə böyük olmadığını təsvir etdi. Cazibə, miqyasın, çoxillik sifariş görünürlüyünün və ağlabatan alış qiymətinin birləşməsidir. Lakin o, bu şirkətlərin texnologiya biznesləri ilə əlaqəli qazanc əmsallarına sahib olmasını gözləmir. Onların investisiya işi, bazarın onlara daha yüksək qiymətləndirmə verəcəyi fərziyyəsinə deyil, icra və böyümə iqtisadiyyatına əsaslanmalıdır. Onun adı açıqlanmayan bir infrastruktur investisiyası nümunəsi prosesi illüstrasiya edir. Sektorun böyümə fürsəti toxunulmaz qaldı, şirkətin maliyyə vəziyyəti ödənişlərlə bağlı stressdən sonra yaxşılaşmağa başladı və onun qiymətləndirməsi 2022–23-cü il eyforiyası zamanı görünən səviyyənin təxminən yarısına düşdü. Cazibə, sadəcə səhm qiymətinin düşməsi deyil, birləşmə idi. İnfrastruktur bahislərinə Eimco Elecon , Elecon Engineering , Innovators Facad Systems , SPML Infra , Patel Engineering və Om Infra daxildir. Təhlükəsizlik: Xidmətlərdən məhsullara keçidi izləmək. Təhlükəsizlik daxilində kibertəhlükəsizlik xüsusi maraq sahəsidir. Kedia bu sahədə üç və ya dörd şirkətdə investisiyaları olduğunu bildirdi, lakin səhmlərin ucuz olmadığını xəbərdar etdi. Onun üstünlüyü, məruz qalmanı təmin etmək üçün hər hansı bir qiymətləndirmə ödəməkdənsə, bir korreksiyanı gözləmək və ya yeni bir iştirakçını araşdırmaqdır. İzlədiyi inkişaf, xidmətlərdən mülkiyyət məhsullarına keçiddir. O, mövcud bizneslərindən və resurslarından istifadə edərək öz məhsullarını, potensial olaraq kənar əməkdaşlıqla, quran şirkətlərdə bir fürsət görür. Onun ictimaiyyətə açıqlanmış portfelindəki kibertəhlükəsizlik səhmləri TechD Cybersecurity , Sattrix Information Security və TAC Infosec -dir. İnkişaf etməkdə olan texnologiyalar: Hər şeyi almadan inam. Elektrikli nəqliyyat vasitələri, süni intellekt və məlumat mərkəzləri Kedia-nın inkişaf etməkdə olan fürsətlərin daha geniş qiymətləndirməsində yer alır. Elektrikli mobilliklə bağlı o, idxal olunan neftdən asılılığı azaltmaq səylərini, keçid arxasında hökumət və sənayenin uyğunlaşması ilə birlikdə, vacib bir sürücü kimi görür. Onun öz məruz qalması bu geniş siyahının təklif etdiyindən daha seçicidir. Kedia, Süni İntellekt və ya məlumat mərkəzlərinə xüsusi olaraq çox sərmayə qoymadığını bildirdi, baxmayaraq ki, ən böyük səhmdarı olduğu Süni İntellekt yönümlü bir şirkətə sərmayə qoyub. Başqa sözlə, bir mövzunu vacib kimi müəyyən etmək, onun hər hissəsinə əhəmiyyətli kapital ayırmaqla eyni deyil. Atul Auto bu mövzuda onun ən böyük bahisi olub, burada o, təxminən 20.9% paya sahib idi ki, bu da təxminən 260 crore rupi dəyərində idi. Digərləri Affordable Robotic & Automation , Precision Camshafts və Exato Technologies -dir. Qiymətləndirmə testindən əvvəl beş illik test. Cəlbedici bir sənaye tapmaqla cəlbedici bir investisiya tapmaq arasındakı fərq Kedia-nın prosesindən keçir. Onun ilk sualı, əsas sektoral fürsətin beş ildən sonra hələ də mövcud olub-olmayacağıdır. Yalnız bundan sonra o, fərdi şirkəti araşdırır: bu böyümədə iştirak edə bilərmi, rəqibləri üstələyə bilərmi və kifayət qədər güclü balans hesabatı ilə ambisiyalarını dəstəkləyə bilərmi? “Bu şirkət sektoru üstələyəcəkmi, yoxsa yox – növbəti baxdığım budur,” o dedi. Qiymətləndirmə bu biznes yoxlamalarından sonra gəlir. İnfrastruktur nümunəsində Kedia, şirkətin yaxşılaşan vəziyyəti ilə yanaşı, əvvəlki qiymətləndirmələrdən azalmaya baxdı. Daha aşağı qiymət vacib idi, çünki o, biznes fürsətinin qaldığına inanırdı – əvvəlki yüksək qiymətin səhmi avtomatik olaraq ucuz etdiyinə görə deyil. Bu vurğu onun köhnə SMILE fəlsəfəsi ilə uyğundur ki, bu da ölçüdə kiçik, təcrübədə orta, ambisiyada böyük və bazar potensialında əlavə böyük deməkdir. Birlikdə oxunduğunda, çərçivələr investisiya qərarının müxtəlif hissələrini əhatə edir: RISE araşdırmaq istədiyi sahələri müəyyən edir, SMILE isə böyük bir fürsət daxilində axtardığı biznes və idarəetmə növünü təsvir edir. Heç biri qiymətləndirmə intizamına ehtiyacı aradan qaldırmır. Kedia, rüblük nəticələrə tez, bəzən çox tez reaksiya verən bir bazarda fürsət görür. O, illik müqayisədə güclü birinci rüb rəqəmləri bildirən, lakin əvvəlki dördüncü rübdən daha zəif göründüyü üçün cəzalandırılan şirkətləri təsvir etdi. İnvestorlar, o dedi, şirkətin tarixi mövsümiliyini və ya satışların maliyyə ilinin sonuna doğru itələnmə tendensiyasını nəzərdən qaçıra bilərlər. O, belə hallarda səhmlərin 30% düşdüyünü görüb və görünən pisləşmənin müəyyən edilmiş bir nümunənin bir hissəsi olduğunu düşündüyü bəzi şirkətləri alıb. Fürsət, rüblük müqayisənin biznes haqqında nəyi açıqladığını və nəyi açıqlamadığını anlamaqda yatır. Bu, hər bir məyusedici nəticəni rədd etmək üçün bir arqument deyil. Kedia, zəifliyin həqiqi ola biləcəyini və müqavilə inkişafı və istehsalı kimi cəlbedici sahələrdəki bizneslərin belə hər rüb güclü rəqəmlər verməyəcəyini qəbul etdi. Vəzifə, müvəqqəti bir geriləməni daha əhəmiyyətli bir şeydən ayırmaqdır. Tələb olunan temperamentin təsviri xarakterik olaraq canlıdır: “buğa kimi al, ayı kimi otur və qartal kimi izlə.” İzləmək gözləmək qədər vacibdir. Səbir bir biznesə məhəl qoymamaq demək deyil; bu, yalnız ən son qiymət reaksiyası ilə idarə olunan bir qərardan qaçmaq deməkdir. Niyə o, bir rallini qovmaqdansa, onu qaçırmağı üstün tutur. Məyusluğa almağın digər tərəfi, qiymətləndirməsi onun rahatlıq zonasından kənara çıxdıqda bir səhmi izləməkdən imtina etməkdir. Kedia sadə bir illüstrasiya təklif etdi: fərz edək ki, o, 500 rupi qiymətində bir səhmi bəyənir, lakin qiymət 700–800 rupiyə qalxmadan onu ala bilmir. O, investisiya hekayəsi daha geniş qəbul qazandığı üçün alış qiymətini avtomatik olaraq artırmayacaq. O, sektorda başqa bir şirkət axtarmağı və ya tamamilə fərqli bir sektora keçməyi üstün tutar. “Əgər qiymətimə alsam, alıram; almasam, almıram – onu buraxıram, başqasına baxırıq, sonra otururuq,” o dedi. Qarşılıqlı fondlar və ailə ofisləri inkişaf etməkdə olan bizneslərin axtarışına daha çox pul və təcrübəli investorlar gətirir. Kedia, ailə ofislərinin artıq ən böyük sənaye qrupları ilə məhdudlaşmadığını bildirdi; kiçik biznes qrupları da ailə kapitalını idarə etmək üçün peşəkarlar işə götürürlər. Eyni mövzuları izləyən daha çox investorla qiymətləndirmələr sürətlə genişlənə bilər. Onun hesabına görə, nəticə, həvəsin müəyyən bizneslərdə cəmləşdiyi və sonra bir və ya iki rüb gözləntiləri qarşılamadıqda soyuduğu bir bazardır. Kedia-nın cavabı hər yarışı qazanmaq deyil. Öz pulunu idarə etmək o deməkdir ki, o, yüzlərlə səhmə kapital yerləşdirməyə çalışan bir investordan daha az fürsətə ehtiyac duyur. Onun axtarışı daha kiçik və siyahıya alınmamış bizneslərə də uzanır. Kedia, altı və ya yeddi KOBİ şirkətinə sərmayə qoyduğunu və IPO öncəsi investisiyalarda iştirak etdiyini bildirdi. KOBİ -lərə qarşı əvvəlki skeptisizmindən sonra daha konstruktiv baxışı haqqında soruşulduqda, o, bir çox şirkətin hələ də investisiyaya layiq olmadığını vurğulayaraq, yaxşılaşmış qiymətləndirmələrə işarə etdi. O, həmçinin ümumilikdə təxminən 25 startap a sərmayə qoyduğunu, siyahıya alınmamış startapların portfelinin təxminən 10% -ni təşkil etdiyini bildirdi. Kedia üçün növbəti multibagger axtarışı nəticədə evdəki fürsətin miqyasına qayıdır. “ Hindistan ın öz bazarında belə böyük bir fürsəti var – niyə qalanları haqqında düşünməliyik ki?” o dedi. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özlərinə aiddir. Bunlar The Economic Times -ın fikirlərini təmsil etmir.)