Kevin Buckland , Tokio , 15 sentyabr ( Reuters ) - Yenin 18 ayın ən kəskin rallisinin taleyi Yaponiya Mərkəzi Bankının (BOJ) ehtiyatlı faiz artımı yolundan azad olmasına bağlıdır, baxmayaraq ki, əgər valyuta iyul ayında onu 40 illik minimuma sürükləyən qüvvələrə yenidən təslim olarsa, kəskin geri çəkilmə riski var. Ayın əvvəlində mərkəzi bankın ritorikasında qəfil, daha sərt bir ton — ABŞ Xəzinədarlıq Katibi Scott Bessent-in BOJ-u "doğru şeyi etməyə" çağırması ilə — yenin dollar qarşısında 5% kəskin artımına səbəb oldu. Yenin alınması Yaponiyanın 2 trilyon dollarlıq dövlət pensiya fondunun böyük həcmdə kapitalı ölkəyə qaytararaq daxili bazarda investisiya edə biləcəyi ilə bağlı artan spekulyasiyalarla gücləndi. Lakin keçən həftə yenin dollar qarşısında təxminən yeddi ayın ən yüksək səviyyəsinə, 152.89-a yüksəlməsindən sonra, BOJ-un faiz artım tempini dörddə bir dəfəyə qədər ikiqat artıracağı – hazırda 1%-dən bir il sonra 2%-dən yuxarı qalxacağı – proqnozları ilə analitiklər cümə günü siyasət qərarında bazarın məyus olma risklərinin çox yüksək olduğunu bildirirlər. Tokioda Mizuho Securities-in baş valyuta strateqi Masafumi Yamamoto , yenin 157-yə doğru geri çəkilmə riskini qeyd edərək dedi: “Hətta BOJ bu dəfə faizləri artırsa belə, bazarın gözlədiyindən daha sərt olması çətin olacaq. Bazar çox şey qiymətləndirir. Terminal faiz dərəcəsi üçün 2%-dən yuxarı çox yüksəkdir. Bu, Yaponiya iqtisadiyyatına zərər verəcək.” Keçən həftə inflyasiya məlumatlarının qiymət təzyiqlərinin genişləndiyini göstərməsindən sonra Federal Ehtiyat Sisteminin sərtləşməsi ilə bağlı proqnozların artması, dolları yenin hesabına gücləndirməklə təhdid edir. GƏLİR FƏRQİ Bazar indi çərşənbə günü Fed-in faiz artımını demək olar ki, qəti hesab edir, faizlər növbəti 12 ay ərzində hər rüb bir dəfə artacaq, bu da yenin güclənməsinə səbəb olan sərt BOJ proqnozlarının “tamamilə ləğv edildiyi” anlamına gəlir, Yamamoto dedi. Hər iki mərkəzi bankın paralel olaraq siyasəti sərtləşdirməsi 10 illik istiqrazlar üzrə gəlir fərqini 200 baza bəndində saxlamalıdır – bu, son onilliyin böyük hissəsində yenin dollar qarşısında zəifliyinin əsas səbəblərindən biridir. Digər səbəb isə Yaponiyanın ticarət şərtlərinin pisləşməsidir, ölkənin idxal olunan neftdən asılılığı ABŞ-İsrail müharibəsi ilə vurğulanır. Yenin rallisi zamanı kütləvi şəkildə ləğv edildikdən sonra, treyderlər üçün “carry trades” adlanan əməliyyatlarda mövqelərini sürətlə bərpa etmək üçün zəmin yarana bilər, burada investorlar Yaponiyada ucuz borc alaraq başqa yerlərdə daha yüksək gəlirli aktivlər alırlar. QISA MÖVQELƏRİN LƏĞVİ Bir ölçüyə görə, bu əməliyyatlar ayın əvvəlində rekord səviyyədə idi. Sonradan, ən son Əmtəə Fyuçers Ticarət Komissiyasının məlumatlarına görə, yendə spekulyativ mövqelər fevral ayından bəri ilk dəfə xalis uzun mövqeyə keçdi. Lakin, analitiklər bu mövqelərin bir çoxunun ləğv edilməsini yen üçün ayı siqnalı kimi qəbul edirlər, çünki bu, spekulyatorlar üçün qısa mövqeləri bərpa etmək üçün yer yaradır. Və ABŞ mərkəzli süni intellekt ticarəti ilə bağlı nikbinlik hələ də qorunduğundan, Yaponiya pulunun Wall Street-ə axmağa davam edəcəyi ehtimal olunur, analitiklər bildiriblər. Yaponiya investorları avqust ayında beş ayın ən böyük xarici səhmlərə keçidini etdilər, 8 sentyabrda maliyyə nazirliyinin aylıq məlumatlarına görə, 1.3 trilyon yen ( 8.4 milyard dollar ) xarici səhmlərə yatırıldı. Lakin, bəzi investorlar indi Yaponiyaya yüz milyardlarla dollar təşkil edə biləcək gözlənilən vəsait axını üçün mövqe tuturlar. PENSİYA DÖNÜŞÜ Yaponiyanın Dövlət Pensiya İnvestisiya Fondunun (GPIF) daxili səhmlərə və istiqrazlara daha çox investisiya etməyə hazırlaşa biləcəyi ilə bağlı spekulyasiyalar keçən həftə, idarəetmə şurasının son iclasının protokollarını dərc etdikdən sonra yayıldı. Şərhçilər iclasın qeyri-adi vaxtına – yay tətilləri zamanı – və “əsas portfelin” gündəmin başında olmasına diqqət çəkdilər. Mart ayında eyni mövzu üzrə müzakirələr heç bir nəzərdən keçirməyə ehtiyac olmadığı qənaətinə gəlmişdi. Bu müddət ərzində dəyişən o idi ki, Yaponiyanın etalon 10 illik istiqraz gəlirləri otuz ildə ilk dəfə təxminən 100 baza bəndi artaraq 3%-dən yuxarı qalxmışdı. Və iyul ayında həm Baş Nazir Sanae Takaichi , həm də Maliyyə Naziri Satsuki Katayama pensiya fondlarını daxili bazarda daha çox investisiya etməyə çağırdılar. GPIF-in sözçüsü spekulyasiyalarla bağlı şərh verməkdən imtina etdi, lakin fondun portfelini illik olaraq qiymətləndirdiyini bildirdi. Analitiklər isə ümumiyyətlə bazar gözləntilərini, həm hər hansı bir bölgü dəyişikliyinin ehtimalı, həm də təsiri baxımından şişirdilmiş hesab edirlər. GPIF-in idarəetmə çərçivəsi onun bazara təsirini minimuma endirməsini tələb edir, bu da hər hansı bir dəyişikliyin bir neçə ay ərzində yayılacağı anlamına gəlir. Morgan Stanley-in Yaponiya makro strategiya rəhbəri Koichi Sugisaki , hər hansı bir repatriasiyanın “yalnız müvəqqəti bir axın, valyuta müdaxiləsi kimi” olacağını və yenin dollar qarşısında 167 səviyyəsini göstərən əsasları dəyişdirməyəcəyini söylədi. Bu, əgər repatriasiya hekayəsi hətta baş verərsə. Hətta Yaponiya gəlirləri təxminən 3% səviyyəsində olsa belə, gəlirlər GPIF-in 1.9% üstəgəl nominal əmək haqqı artımı hədəfindən xeyli aşağı düşəcək ki, Morgan Stanley bunu 3% ilə 3.5% arasında qiymətləndirir. “ GPIF-in daxili istiqrazlara ayrılan vəsaiti artırmaq üçün az stimulu var,” Sugisaki dedi. ( 1 dollar = 154.7200 yen ) (Məlumat: Kevin Buckland ; Redaktə: Thomas Derpinghaus ) Tövsiyə olunan hekayələr