[CAKARTA] Asiya yüksək gəlirli borcları, Çində getdikcə ucuzlaşan pulun emitentlərin maliyyəsini gücləndirməsi səbəbindən istiqraz bazarlarında təəccüblü bir qlobal qalib kimi ortaya çıxıb. Bloomberg tərəfindən tərtib edilmiş məlumatlara görə, “zibil dollar” istiqrazları bu il indiyədək 4,3 faiz gəlir gətirib ki, bu da ABŞ -dakı oxşar istiqrazların yalnız 1,8 faizindən çoxdur və bu dövrdə iki onlarla əsas qlobal borc göstəricisini üstələyib. Ən böyük payı Çin borcalanlarının təşkil etdiyi Asiya istiqrazları, Çin və ABŞ -ın etalon gəlirləri arasındakı fərqin rekord səviyyəyə çatması ilə son ayda öz üstünlüklərini artırıb. Asiya “zibil istiqrazları”nın üstünlüyü daha güclü əsaslara əsaslanır: Çində rekord aşağı borclanma xərcləri və regionda daha sürətli iqtisadi artım, bu da daha az defoltla nəticələnir. Keçən həftə qiymətli kağızlar üzrə gəlir mükafatları rekord aşağı səviyyəyə enib, baxmayaraq ki, bu həftənin sonunda ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin faiz artımı daha real görünür və Yaxın Şərq münaqişəsi neft qiymətlərini yüksəldir. Başqa yerlərdə, yenidən alovlanan inflyasiya ilə bağlı narahatlıqlar artan qlobal borc kütləsini mənfiyə sürükləyib. Muzinich & Co. -nun Asiya ictimai krediti üzrə rəhbəri Mel Siew deyib: “Asiyadakı yüksək gəlirli emitentlərin böyük əksəriyyəti, ofşor ABŞ dolları maliyyələşdirməsi ilə müqayisə oluna bilən və ya daha ucuz olan yerli valyuta maliyyələşdirməsinə də çıxış əldə edə bilirlər.” “Kredit spredlərinin mövcud səviyyəsi investorlardan ayıq-sayıq qalmağı tələb edir.” Moody’s Ratings -in son hesabatı göstərib ki, ən azından qiymətləndirdiyi şirkətlər portfeli üçün bu ilin iyul ayına qədər ABŞ -da 43 korporativ emitent defoltu, Avropa, Yaxın Şərq və Afrikada 20 , Asiya-Sakit Okean regionunda isə yalnız bir defolt olub. Lakin ABŞ istiqraz gəlirlərindəki son artım və Fed -in faiz artımı, Çindən kənardakı Asiya mərkəzi banklarına kapital axınını dayandırmaq üçün faizləri artırmaq üçün təzyiqi artıracaq ki, bu da şirkətlər üçün borclanmanı daha bahalı edəcək. Avstraliya kimi bəzi bazarlarda, burada siyasət faizləri ABŞ -dan daha yüksəkdir, Avstraliya inşaatçısı Bathla Group -un son çöküşü daha geniş stressin potensial xəbərçisidir. Buna baxmayaraq, Çin “zibil dollar” istiqrazları sentyabr ayında indiyədək 0,2 faiz qazanıb, Asiya yüksək gəlirli istiqrazları isə bu dövrdə 0,4 faiz itirib. Bloomberg tərəfindən tərtib edilmiş məlumatlara görə, bu, itkilərin daha böyük olduğu digər istiqraz siniflərinin əksəriyyətindən hələ də yaxşıdır, baxmayaraq ki, dəyişən faizli leverajlı kreditlər sentyabrda daha yaxşı performans göstərir. UOB Asset Management -in Asiya üzrə sabit gəlirlər direktoru Melvin Chan deyib: “İnvestorlar kredit əyrisi boyunca yuxarıya doğru hərəkət etməyə başlaya bilər, defolt riskinin eyni səviyyəsini qəbul etmədən gəlirlərin cəlbedici qaldığı daha yüksək reytinqli kreditlərə üstünlük verə bilərlər.” Üstün performansı həmçinin Honq Konq tərtibatçısı New World Development daxil olmaqla stressli borcalanların istiqrazlarında canlanma və digər regionlara nisbətən daha az emissiya həcmi də təmin edir. Lakin emissiyada canlanma əlamətləri var, baxmayaraq ki, aşağı bazadan. Yaponiya istisna olmaqla Asiyada qeyri-maliyyə şirkətlərinin ABŞ valyutasında “zibil istiqrazları” satışları əvvəlki illə müqayisədə 20 faiz artaraq bu il təxminən 12 milyard ABŞ dollarına çatıb. Bu, ABŞ -da 220 milyard ABŞ dollarından çox yüksək gəlirli təkliflərlə müqayisə olunur. Citigroup -un Asiya-Sakit Okean borc kapital bazarları rəhbəri Rishi Jalan deyib: “Əsaslar dəyişməz qalarsa, Asiyada yüksək gəlirli bazarın gələn il həqiqətən canlandığını görə bilərsiniz.” “Texnologiya və məlumat mərkəzləri yüksək gəlirli həcmin göründüyü yaxşı bir sahə ola bilər.” Asiyada daha az “zibil istiqrazı” emissiyası qismən Çinin mənzil sektorundakı böhranın və bir vaxtlar bazara hakim olan, 2019-cu ildə zirvədə 50 milyard ABŞ dollarından çox yüksək gəlirli istiqraz satan Çin əmlak tərtibatçılarının geri çəkilməsinin əksidir. Lakin bu gün, dünyanın ikinci ən böyük iqtisadiyyatı deflyasiya təzyiqləri ilə mübarizə apararkən, hətta aşağı reytinqli Çin şirkətləri də yerli valyuta kredit göstəricisinə görə təxminən 1,7 faizlə daha qısa müddətli istiqrazlar sata bilirlər. Yaponiya emitentləri də daha geniş spekulyativ dərəcəli istiqraz bazarının artan bir hissəsinə çevrilir. Məsələ ilə tanış olan şəxslər avqust ayında SoftBank -ın 10 milyard ABŞ dollarından 20 milyard ABŞ dollarına qədər borc təklifi planlaşdırdığını bildiriblər. Bəzi investorlar üçün Asiya “zibil dollar” istiqrazları nəzərdən qaçırılıb və hələ də sərfəli sövdələşmələr tapmaq üçün yer var. Lombard Odier Investment Managers -in Asiya sabit gəlirlər və səhmlər üzrə baş investisiya direktoru Dhiraj Bajaj deyib: “Bol imkanlar nəzərə alınmaqla, bu il və gələn illər üçün yüksək tək rəqəmli gəlirlər proqnozlaşdırmağa davam edirik.” “Asiya yüksək gəlirli investorlarının əksəriyyəti bəlkə də çox ehtiyatlıdır və uzun müddətdir mövcud olan kreditlərə sadiq qalırlar ki, bu da hələ də çox dəyərin mövcud olmasına səbəb olur.” BLOOMBERG