Naylz bu həftə üç əsas inkişafı izlədiyini bildirib ki, bunlara səhmlərin yüksək neft qiymətlərinə və faiz dərəcələrinə reaksiyası, süni intellekt rəhbərlərinin qabaqcıl modellərin inkişafını yavaşlatmaq üçün artan çağırışları və Federal Ehtiyat Sisteminin 16 sentyabr siyasət qərarı daxildir. “Keçən həftə neft +9% və gəlirlər 2/30 əyrisi üzrə +11-26 baza bəndi ilə S&P/Nas/R2K -0.3%/-0.7%/-2.4% təşkil etdi. Bu həftə mən 1) neft/faiz dərəcələrinə, 2) süni intellektin inkişafını yavaşlatmaq çağırışlarına və 3) 16 sentyabrda Fed-ə reaksiyanı izləyirəm. 3 noyabrda ABŞ aralıq seçkilərinə qədər ehtiyatlı tərəfdə qalıram”, - Naylz X-də yazıb. Xəbərdarlıq neft qiymətlərinin bir barel üçün 107 dolları keçdiyi bir vaxta təsadüf edir. Neft qiymətlərinin artması Səudiyyə Ərəbistanının neft infrastrukturuna və körfəzdəki gəmilərə yeni hücumlardan sonra təchizatla bağlı narahatlıqların artması ilə baş verib. Pilotsuz təyyarə hücumu əsas xam neft marşrutu olan Şərq-Qərb neft kəmərinə ziyan vurub. Bu inkişaflar həmçinin Fed-in bu həftə faiz artımı gözləntilərini gücləndirib. Bazarlar həmçinin Federal Ehtiyat Sisteminin 2023-cü ilin iyul ayından bəri ilk faiz artımına hazırlaşır. Neftin kəskin artımı inflyasiya təzyiqini artırır. Bu pozuntu qlobal neft bazarının artıq başqa bir böyük təchizat şokunu udmaq üçün daha az yerə malik olduğu bir vaxta təsadüf edir. Reuters xəbər verib ki, münaqişə başlamazdan əvvəl Səudiyyə Ərəbistanının neft hasilatı fevral ayında gündəlik 10.9 milyon bareldən avqust ayında gündəlik təxminən 6.2 milyon barelə düşüb. Neft investorlar üçün ən böyük narahatlıqlardan biridir, çünki enerji qiymətlərində uzunmüddətli artım mərkəzi banklar üçün inflyasiyanı aşağı salmağı çətinləşdirə bilər. O, öz yazısında İran münaqişəsinin 3 noyabr ABŞ aralıq seçkilərinə qədər davam edə biləcəyini və neft qiymətlərini daha uzun müddət yüksək səviyyədə saxlayacağını bildirir. Son ABŞ inflyasiya məlumatları artıq bu narahatlıqları artırıb. Avqust ayında istehlak qiymətləri sürətlənib, əsas istehlak qiymətləri indeksi isə əvvəlki ayla müqayisədə 0.3% artıb. Məlumatlar Fed-in faiz artımlarını bərpa edə biləcəyi gözləntilərini artırıb. Fed-in qərarı ən böyük bazar sınağına çevrilir. Federal Ehtiyat Sisteminin 15-16 sentyabr iclası investorlar üçün dərhal diqqət mərkəzinə çevrilib. Naylz Fed sədri Kevin Varşın faiz dərəcələrini 25 baza bəndi artıracağını və Cekson Hol iqtisadi simpoziumunda istifadə etdiyi sərt tonu qoruyacağını gözləyir. Naylzın sözlərinə görə, Varş Cekson Holda deyib: “Qiymət sabitliyi öz-özünə həyata keçirilmir… 65 aylıq davamlı, yüksək inflyasiya birbaşa Mərkəzi Bankın üzərinə düşür”. Bazarlar faiz artımı gözləntilərinə doğru əhəmiyyətli dərəcədə irəliləyib. Fed fyuçers bazarı gələn həftə 25 baza bəndi faiz artımı ehtimalının 90%-dən çox olduğunu proqnozlaşdırır. Goldman Sachs və JPMorgan da sentyabr ayında artım gözləntilərinə doğru irəliləyib. ABŞ-ın 10 illik Xəzinədarlıq gəliri artıq 5%-dən yuxarıdır ki, bu da investorların səhmlər üçün potensial təhlükə kimi müəyyən etdiyi bir səviyyədir. Buna görə də Naylz uzun müddətdir davam edən “ Fed ilə mübarizə aparmayın” qaydasına əməl etməyə davam edir. O, öz yazısında bazarların tarixi olaraq faiz artımı dövrlərində zəif performans göstərdiyinə inandığını, istiqraz bazarının isə artıq əlavə artımları qiymətləndirdiyini bildirir. Naylz ilin sonuna qədər iki, 2027-ci ilin iyun ayına qədər isə təxminən üç yarım faiz artımı gözləyir. Süni intellekt təhlükəsizliyi müzakirəsi texnologiya səhmləri üçün yeni risk yaradır. Naylzın diqqət mərkəzində olan digər əsas məsələ qabaqcıl süni intellekt modellərinin inkişafının yavaşladılması ilə bağlı artan müzakirələrdir. Anthropic-in baş direktoru Dario Amodei bu yaxınlarda süni intellekt şirkətlərini getdikcə daha güclü modellərin inkişafını yavaşlatmağa çağırıb, sui-istifadə, hakerlik və süni intellekt sistemlərinin insanlar tərəfindən idarə edilməsinin çətinləşməsi ehtimalı ilə bağlı narahatlıqları qeyd edib. OpenAI-nin baş direktoru Sem Altman və Elon Musk da təklifin bəzi hissələrinə dəstək verdiklərini bildiriblər. Müzakirələr artıq süni intellektlə bağlı səhmlərə təsir etməyə başlayıb. Reuters bazar ertəsi xəbər verib ki, süni intellekt rəhbərlərinin çağırışlarından sonra Asiya texnologiya və yarımkeçirici səhmləri kəskin şəkildə düşüb. SoftBank 13.2% , Kioxia 9.8% , Samsung Electronics isə 3.7% itirib. Lakin Naylz süni intellektin inkişafının yavaşladılmasına şübhə ilə yanaşır. O, öz yazısında ABŞ şirkətləri tərəfindən hər hansı bir yavaşlamanın xarici rəqiblərə, xüsusilə də Çinə fayda verə biləcəyini bildirir. O, həmçinin məhdudiyyətlərin artıq qabaqcıl süni intellekt sahəsində lider şirkətlər arasında olan OpenAI və Anthropic-in bazar mövqelərini qeyri-ixtiyari olaraq qoruya biləcəyi riskinin olduğuna inanır. Naylz iki liderə çatmağa çalışan şirkətlərin texnoloji tərəqqini yavaşlatan tədbirlərə könüllü razılıq verəcəyini gözləmədiyini bildirib. O, süni intellekt sistemlərini qiymətləndirə və şirkətlərin hüquqi və məsuliyyət risklərini azalda biləcək müstəqil üçüncü tərəf qiymətləndiricilərinin rolunu görür. O, həmçinin Ağ Evin nəticədə süni intellekt təhlükəsizliyinə dair icra sərəncamı verə biləcəyinə inanır. Lakin onun üstünlük verdiyi uzunmüddətli nəticə, az sayda şirkətin nəzarətində olan bir bazar deyil, süni intellektə daha geniş çıxışdır. Naylz yazıb: “Ümid edirəm ki, bu hərəkətlərin uzunmüddətli nəticəsi süni intellekt imkanlarının bir neçə şirkətin əlində cəmləşməsi əvəzinə bütün fərdlər üçün geniş şəkildə paylanması olacaq”. Naylz süni intellekt xərclərini real gəlirə çevirə biləcəyinə inandığı seçilmiş texnologiya şirkətlərinə müsbət yanaşır. Meta onlardan biridir. Meta keçən həftə Muse adlı şəxsi süni intellekt agentini işə salıb. Məhsul e-poçt, təqvimlər, ödənişlər, alış-veriş və səyahət kimi tətbiqlər üzrə tapşırıqları yerinə yetirmək üçün nəzərdə tutulub. O, ilkin olaraq ABŞ-da mövcuddur və baş direktor Mark Zukerberqin şəxsi superintellekt adlandırdığı şeyi qurmaq səylərinin bir hissəsidir. Bu işə salma əhəmiyyətlidir, çünki Meta süni intellekt infrastrukturuna böyük xərclər çəkir və investorlar bu sərmayələrin gəlir gətirə biləcəyinə dair sübutlar istəyirlər. Naylz Meta-nın nəhəng istifadəçi bazasının ona üstünlük verdiyinə inanır. Şirkətin hər gün xidmətlərindən istifadə edən milyardlarla insanı var ki, bu da uğurlu süni intellekt məhsulu üçün böyük potensial auditoriya yaradır. Meta həmçinin reklamdan başqa süni intellektdən gəlir əldə etmək üçün bir neçə yol araşdırır. Meta-nın Muse (şəxsi süni intellekt agenti) pulsuz versiyası, eləcə də ödənişli planları var, şirkət isə süni intellekt imkanlarını ağıllı eynəkləri də daxil olmaqla digər məhsullara gətirmək üzərində işləyir. Naylz bunun nəticədə investorları Meta-nı digər böyük texnologiya şirkətləri kimi qiymətləndirməyə vadar edə biləcəyinə inanır. O, səhmin 2027-ci il təqvim gəlirlərinin təxminən 17 qatından bəzi rəqiblərə təyin edilmiş 20-dən aşağı çoxluğa doğru hərəkət edə biləcəyini təxmin edir. Naylzın sözlərinə görə, şirkətin 23 və 24 sentyabr tarixlərində keçiriləcək Meta Connect tədbiri səhm üçün başqa bir katalizator ola bilər. Apple-ın qatlana bilən iPhone-u yeni təkmilləşdirmə dövrünü sürətləndirə bilər. Apple Naylzın süni intellektin yayılmasından faydalanacağını gördüyü başqa bir şirkətdir. Reuters-in xəbərinə görə, Apple səhmləri keçən həftə şirkətin ilk qatlana bilən iPhone-u , iPhone Duo-nu əhatə edən məhsul təqdimatından sonra təxminən 4% artıb. Reuters xəbər verib ki, qatlana bilən cihaz 1,999 dollardan başlayır və çoxlu tapşırıqları dəstəkləmək üçün nəzərdə tutulmuş daha böyük ekrana malikdir. Şirkət məhsulu əyləncə, məhsuldarlıq və süni intellekt imkanlarını birləşdirən premium cihaz kimi təqdim edir. Naylz qatlana bilən iPhone-un gələn il böyük bir təkmilləşdirmə dövrünə töhfə verəcəyini gözləyir. O, bu fürsəti iPhone 6-nın təqdimatı ilə müqayisə edib. Naylzın sitat gətirdiyi rəqəmlərə görə, daha kiçik 4 düymlük ekrandan 4.7 düymlük və 5.5 düymlük modellərə keçid Apple-ın gəlir artımının kəskin sürətlənməsinə kömək edib. Tənzimləmə və məlumat mərkəzləri başqa bir risk əlavə edir. Naylz həmçinin süni intellekt məlumat mərkəzlərinin sürətli genişlənməsi ətrafında tənzimləyici təzyiqi izləyir. Süni intellekt bumu məlumat mərkəzlərinə, çiplərə və elektrik infrastrukturuna böyük sərmayələrə səbəb olub. Şirkətlər getdikcə daha güclü modelləri öyrətmək və idarə etmək üçün tələb olunan hesablama gücünü qurmaq üçün böyük xərclər çəkirlər. Bu xərclər həmçinin siyasi müxalifəti, xüsusilə elektrik istehlakı, su istifadəsi, torpaq tələbləri və böyük məlumat mərkəzlərinin yerli icmalara təsiri ilə bağlı cəlb edib. Naylz bəzi məlumat mərkəzi layihələrinə qarşı ikipartiyalı müxalifətin süni intellektin qurulması üçün yaxın müddətli sürtünmə yarada biləcəyinə inanır. Tənzimləmə məsələsi getdikcə daha vacib olur, çünki bir çox süni intellektlə bağlı şirkətlərin maliyyə əsası hesablama infrastrukturunun davamlı genişlənməsindən asılıdır. Eyni zamanda, siyasətçilər süni intellektlə bağlı riskləri məhdudlaşdırmaq və ABŞ-ın texnoloji liderliyini qorumaq arasında çətin bir tarazlıqla üzləşirlər. Niyə Naylz aralıq seçkilərdən əvvəl daha çox volatillik gözləyir? Naylzın ehtiyatlılığı pul siyasəti, neft qiymətləri, mövsümi zəiflik, geosiyasi gərginliklər və yüksək səhm qiymətləndirmələrinin birləşməsinə əsaslanır. Sentyabr tarixi olaraq ABŞ səhmləri üçün çətin bir ay olub. Naylz S&P 500-ün sentyabr ayında orta hesabla 0.5% düşdüyünü və 1957-ci ildən bəri ayın yalnız 48% -də yüksək səviyyədə başa çatdığını göstərən məlumatlara işarə edir. O, həmçinin ABŞ aralıq seçkilərinə qədər olan dövrü bazarlar üçün tarixi olaraq dəyişkən bir dövr kimi qeyd edir. Naylzın sözlərinə görə, 1990-cı ildən bəri aralıq illərdə 31 iyuldan 9 noyabra qədər S&P 500-də təxminən 10% enişlər baş verib. Mövcud mühit investorlara ehtiyatlı olmaq üçün bir neçə səbəb verir. Neft 107 dollardan yuxarıdır, 10 və 30 illik Xəzinədarlıq gəlirləri 5%-i keçib, inflyasiya Fed-in hədəfindən yuxarı qalır və geosiyasi gərginliklər enerji təchizatını təhdid etməyə davam edir. Süni intellekt sektoru xərclərin və inkişafın çox sürətli hərəkət edib-etməməsi ilə bağlı ayrı bir müzakirə ilə üzləşir. Eyni zamanda, investorlar süni intellekt infrastrukturuna xərclənən nəhəng məbləğlərin mənfəətə çevriləcəyinə dair sübutlar tələb edirlər. ABŞ səhm bazarı bu risklərə baxmayaraq indiyə qədər dayanıqlı qalıb. S&P 500 korporativ gəlirlər və süni intellekt ətrafında davam edən nikbinliklə dəstəklənərək il üçün hələ də güclü şəkildə yüksəlib. Naylz üçün narahatlıq ondan ibarətdir ki, bazar eyni zamanda risklərin birləşməsi ilə üzləşə bilər. “Mən Fed , istiqraz bazarı və ya mövsümiliklə mübarizə aparmamağa inanıram. Mənə sərf edən şansları sevirəm ki, bu da aralıq seçkilərdən sonra ən azı mövsümi olaraq yaxşılaşmalıdır”, - o yazıb. Onun sözlərinə görə, gələn həftələr güclü korporativ gəlirlərin və süni intellektə sərmayə bumu yüksək neft qiymətlərini, artan istiqraz gəlirlərini və sərt pul siyasətini kompensasiya etməyə davam edə biləcəyinin sınağına çevrilə bilər.