International Business Machines (IBM) son beş ticarət günündə 6,0% artıb, halbuki S&P 500 1,3% azalıb. Zəif bazarda belə bir yüksəliş pul cəlb edir, lakin beş günlük hərəkət cavab verilməyə dəyər sual deyil. Əsas məsələ, bazar hərəkət etdikdə IBM -in pulunuza nə etməsidir. IBM -in etdiklərinin əksəriyyətinin bazarla az əlaqəsi var. IBM yaxşı günlərdən daha çox pis günləri götürüb. Son bir ildə S&P 500 -ün yüksəldiyi günlərdə IBM qazancın təxminən 83%-ni əldə edib. İndeksin düşdüyü günlərdə isə IBM itkinin təxminən 102%-ni götürüb. Bu, gündəlik hərəkətlərin bir illik göstəricisidir. Son çıxışı qiymətləndirən investorlar üçün asimmetrik aşağı hərəkət nisbəti daha yaxından araşdırmağa dəyər. IBM sakit bir səhm deyil. Son beş ildə S&P 500 üçün 17,2%-ə qarşı illik 30,3% dəyişkənlik göstərib. Onun gündəlik hərəkətləri bu beş il ərzində indekslə yalnız 0,36 korrelyasiya ilə izlənilib, buna görə də bu hərəkətin əksəriyyəti IBM -in özünə aiddir. Belə müstəqillik IBM -in nə satmasından və müştərilərinin nə vaxt almasından irəli gəlir. Niyə IBM -in Böyük Müştəriləri Proqram Təminatı Müqavilələrini Təxirə Saldılar? Proqram təminatı IBM -in gəlirlərinin təxminən 45%-ni təşkil edir və bu proqram təminatı gəlirlərinin təxminən 80%-i Red Hat , HashiCorp və Confluent kimi abunə və istehlak məhsullarından gələn təkrarlanan gəlirlərdir. Digər 20% isə əməliyyat xarakterlidir. Böyük müştərilər əsas kompüter və onun proqram təminatı yığımını müəssisə lisenziya müqavilələri ilə alırlar ki, bu da ümumiyyətlə kapital xərcləri kimi qəbul edilir. Son 20% 2026-cı ilin ikinci rübündə azalıb. Rəhbərlik bildirir ki, bir çox müştəri gözlənilən qiymət artımlarından əvvəl təchizat məhdudiyyətli infrastrukturu təmin etmək üçün xərcləri serverlərə, yaddaş qurğularına və yaddaşa yönəldib. Onlarla böyük müqavilə vaxtında bağlanmayıb və əməliyyatların emalı gəlirləri 9% azalıb, məlumatlar isə 18% artıb. Təkrarlanan tərəfə əsasən təsir edilməyib və təxirə salınmış müqavilələrin təxminən üçdə biri o vaxtdan bəri bağlanıb. Bu müqavilələrin vaxtı rübü hərəkətə gətirib və indeksin buna dair heç bir fikri yoxdur. IBM Sahiblərinə Dəyişiklik Üçün Ödəniş Edibmi? Son beş ildə, bəli. IBM illik 18,0% gəlir gətirib, S&P 500 üçün isə bu rəqəm 12,8% olub. Riskə uyğunlaşdırılmış fərq kiçikdir: IBM -in beş illik Sharpe nisbəti 0,58, indeks üçün isə 0,55-dir ki, bu da dəyişkənliyin hər vahidinə görə risksiz dərəcədən yuxarı qazanılan gəlirin ölçüsüdür. Son dövr daha çətin olub. IBM 52 həftəlik ən yüksək səviyyəsindən təxminən 24% aşağı ticarət edir. IBM -in portfelə əlavə etdiyi şey, əsasən indekslə hərəkət etməyən bir gəlir axınıdır. Səyahət daha böyükdür. Son bir ildə bu səyahət bazarın pis günlərində yaxşı günlərindən daha çox xərc çəkib.