Federal Ehtiyat Sistemi nin (Fed) çərşənbə günü 2023-cü ildən bəri ilk dəfə faiz dərəcələrini artıracağı geniş şəkildə gözlənilir. Dərsliklər qızıl üçün bunun pis xəbər olduğunu deyir, çünki qızıl gəlir gətirməyən və faiz dərəcələri ilə birbaşa rəqabət aparan bir aktivdir. Bu nəzəriyyədir. Tarix isə ona tabe olmaqdan imtina edir. 1972-ci ildən bəri 10-dan çox Federal Ehtiyat Sistemi nin faiz artırma dövründə, ilk faiz artımından sonrakı 12 ay ərzində qızıl orta hesabla 6,1% qazanc əldə edib. Bu dövrlərin yeddisində qiymət daha yüksək səviyyədə başa çatıb. Median qazanc isə 8,1% ilə daha da güclü olub. Bu nəticə maliyyə bazarları ndakı ən tanış qaydalardan birinə meydan oxuyur. Konvensional əlaqə sərtləşdirmə dövrünün ilk həftələrində özünü göstərir. İlk faiz artımından sonrakı ayda qızıl orta hesabla 0,7% ucuzlaşıb. O, 10 haldan yalnız dördündə müsbət gəlir gətirib. Lakin zəiflik nadir hallarda uzun sürdü. İlk artımından üç ay sonra qızıl ın orta gəliri 5%-ə yüksəldi. Metal 10 dövrün yeddisində daha yüksək idi. Altı ay sonra orta qazanc 6,6%-ə yüksəldi. Qızıl dövrü 60% hallarda daha yüksək səviyyədə başa vurdu. 6,1%-lik orta gəlir qızıl ın tarixi performansını əslində olduğundan daha sakit göstərir. Fed 1972-ci ilin əvvəlində sərtləşdirməyə başlayanda, qızıl növbəti il ərzində 35,8% artdı. 1977-ci ilin yanvar dövrü başladıqdan sonra, qızıl daha 27,2% yüksəldi. Sonra inflyasiyanı qırmaq üçün faiz dərəcələrini 19%-dən yuxarı qaldıran Fed sədri Paul Volcker gəldi. 1980-ci ilin iyul ayında sərtləşdirmədən sonra, qızıl növbəti 12 ay ərzində 37,6% çökdü. Bu, nümunədəki ən pis nəticə idi və 1972-ci il qazancından təxminən 74 faiz bəndi aşağı idi. 1983-cü ilin mart dövründən sonra da qızıl 11,3% ucuzlaşdı. Lakin sonrakı dövrlərdə onun performansı yaxşılaşdı. 1987-ci ilin yanvarında ilk artımından sonra qızıl 20,1% qazanc əldə etdi. Daha sonra 1999-cu il artımından sonra 9,1%, 2004-cü il artımından sonra 8% və Fed -in 2015-ci ilin dekabr hərəkətindən sonra 8,3% gəlir gətirdi. Hətta 2022-ci ilin martında başlayan aqressiv sərtləşdirmə dövrü də bir il sonra qızıl ı 2,4% daha yüksək səviyyədə qoydu. Faiz artımı təcrid olunmuş şəkildə baş vermir. Fed adətən borclanma xərclərini inflyasiya çox yüksək olduğu, iqtisadi artım qeyri-adi dərəcədə güclü olduğu və ya hər ikisi səbəbindən artırır. Davamlı inflyasiya, mərkəzi bank siyasəti sərtləşdirsə belə, qızıl ı dəstəkləyə bilər. Əsas fərq nominal və real faiz dərəcələri arasındadır. Nominal dərəcələr investorların bazarda gördüyü gəlirlərdir. Real dərəcələr gözlənilən inflyasiyanı çıxır. Onlar qızıl əvəzinə istiqraz saxlamaqdan əldə edilən faktiki inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış gəliri ölçürlər. Əgər Fed faiz dərəcələrini inflyasiya gözləntilərinin azalmasından daha sürətli artırarsa, real gəlirlər yüksələ və qızıl a təzyiq göstərə bilər. Bu dinamika Volcker dövründə qızıl ın tarixi enişini izah etməyə kömək edir. Lakin inflyasiya inadkar qalarsa, Fed faizləri artırsa belə, real gəlirlər aşağı qala bilər. Bu zaman qızıl alıcılıq qabiliyyətinin azalmasına qarşı qorunma rolunu oynamağa davam edə bilər. İnfilyasiya fonu ən vacib hissədir. Avqust ayında istehlak qiymətləri bir il əvvəlkindən 3,4% artdı. Federal fondların hədəf dərəcəsi hazırda 3,50% ilə 3,75% arasındadır. Dörddə bir faiz bəndi artımı bu diapazonun yuxarı həddini 4%-ə qaldıracaq. Bu, siyasət dərəcəsini hələ də inflyasiyadan çox yuxarı deyil, ona yaxın saxlayır. Bu, tarixi qeydlərin qızıl ın daha yaxşı nəticələri ilə əlaqələndirdiyi vəziyyətdir. Metal 1980 və 1983-cü illərdə çətinlik çəkdi, çünki Volcker nominal dərəcələri inflyasiya dərəcəsindən xeyli yuxarı qaldırdı və orada saxladı. Çərşənbə günü masada olan heç nə buna bənzəmir. Tək bir artım və fasilə bir ssenaridir. Dekabr ayına qədər artımların ardıcıllığı isə fərqli bir ssenaridir və real gəlirləri daha çox hərəkət etdirir. SPDR Gold Shares ( NYSE:GLD ) tərəfindən izlənilən qızıl , çərşənbə axşamı bir unsiya üçün 4 322 dollar səviyyəsində ticarət olunur ki, bu da 29 yanvar tarixindəki 5 354,80 dollar lıq rekord bağlanış qiymətindən təxminən 19% aşağıdır.