Geosiyasi gərginlik və “Trampın” yaratdığı dəyişkənliklə dolu bir yay yaxınlaşarkən, bazar eksperti Sunil Subramaniam dibin hələ də müəyyən edilmədiyini xəbərdar edir. DII-lər kritik qazanc mövsümü üçün “barıtlarını” saxladıqları üçün diqqət istehlakçı diskresioner xərclərinin dayanıqlığına və təzyiq altında olan bank NIM-lərinə yönəlir. O bildirdi ki, investorlar sistemli yığılma fazasında qalmalı, səbirli olmalı, panik satışlarından qaçmalı və özəl kapital xərclərindəki sürprizləri izləməlidirlər. “ DII-lər qazanc mövsümü üçün barıtlarını hazır saxlayırlar,” o, ET Now-a verdiyi müsahibədə bildirərək, cümə günü 2,400 kror , cümə axşamı isə cəmi 1,000 kror olan azalan xalis müsbət DII axınlarına işarə etdi ki, bu da qurumların hələ də qətiyyətli addım atmaq istəmədiyinin sübutudur. O iddia edir ki, qazanc mövsümü qeyri-adi dərəcədə əhəmiyyətlidir. Mart rübü neft qiyməti şokunu udacaq, lakin bu artıq konsensusdur. Daha vacib olan rəhbərlikdir – xüsusilə, FY26-27 Nifty və midcap EPS trayektoriyaları necə görünəcək və hazırda 5-10 illik ortalamalardan aşağı olan gələcək PE əmsalları qazanc proqnozları aşağı salındıqdan sonra özünü saxlaya biləcəkmi. Əvvəllər Nifty EPS üçün 14% gözlənti var idi; Subramaniam bunun doğru olacağını düşünmür. Bunun 12% -ə, yoxsa 11% -ə düşməsi bazarın buradan necə yenidən qiymətləndiriləcəyini formalaşdıracaq. Bu arada, pərakəndə investorlar cümə axşamı və cümə günü yenidən bazara qayıtdılar, həftə ərzində midcap və smallcap səhmləri largecap səhmlərini üstələdi. SIP axınları 32,000 kror , ümumi qarşılıqlı fond axınları isə 40,000 kror təşkil etdi. Lakin Subramaniam bu həddindən artıq coşqudan ehtiyat edir. “Pərakəndə satışlar həddindən artıq reaksiya verməyə meyllidir,” o xəbərdar edərək, Trampın yaratdığı dəyişkənliyin yaxın gələcəkdə qara bulud olaraq qalacağını əlavə etdi. Nağd pul üzərində oturan investorlar üçün Subramaniamın resepti aydındır: bu, yığılma fazasıdır, ticarət fazası deyil. O inanır ki, müharibənin səbəb olduğu neft qiymətlərinin artımı müvəqqətidir. Həll edildikdən sonra neft 65 dollar səviyyəsinə qayıtmasa da, 80-85 dollar aralığında sabitləşə bilər ki, bu da Hindistan iqtisadiyyatının bir qədər aşağı böyümə sürəti ilə də olsa, udula biləcəyi bir səviyyədir. “Toz-torpaq çökəndə, Hindistan uzunmüddətli cəlbedici bir bazar olaraq qalacaq,” o deyir. Onun daha sərt xəbərdarlığı qeyri-müəyyənlik fonunda portfellərini yenidən mövqeləndirməyə cəhd edənlər üçündür. Subramaniam qızıl və bankçılıq sektorlarında gözlənilməz qiymət hərəkətlərinə işarə edir, hər iki sektorun müharibədən təcrid olunacağı gözlənilirdi, lakin hər ikisi də zərbə aldı. “Mühakimə etməyə çalışmayın,” o deyir və investorlara münaqişə gərginləşməzdən əvvəl sahib olduqları diversifikasiya edilmiş portfeli saxlamağı tövsiyə edir. Tamamilə sərmayə qoymuş və ehtiyatı olmayanlar üçün məsləhət daha sadədir: “Sadəcə sakit qalın. Paniklə əlaqəli satışlarla məşğul olmayın.” İstehlakçı Diskresioner Xərcləri: Yay Sınağı Subramaniamın izləmə siyahısının başında istehlakçı diskresioner xərcləri durur və bunun səbəbi mövsümidir. İstehlak malları, boyalar və əlaqəli kateqoriyalar üçün yay tələbatı məlumatları, neft, polad və digər əmtəələrdən yüksək giriş xərcləri ilə yüklənəcək cari rübün qazancları deyil, əsl siqnal olacaq. “Mən istehlakçı diskresioner xərcləri üçün cari rübün qazanclarına o qədər də diqqət yetirmirəm,” o deyir. “Lakin istehlakçı səhmləri gəldikdə, yay ərzində satış rəqəmləri gələcək. Əgər bu müsbət nəticə verərsə, o zaman gələcək rüblərin yaxşı görünəcəyini biləcəyəm.” Bunun üzərinə musson da əlavə olunur. Yağışların necə inkişaf etməsi kənd tələbatını müəyyən edəcək ki, bu da FMCG və əlaqəli sektorlar üçün birbaşa nəticələrə səbəb olacaq. Subramaniam bunu yaxından izlədiyi ikinci dəyişən kimi qeyd edir. Bankçılıq: NIM-lər Çarpaz Atəşdə Banklar daha incə bir mənzərə təqdim edir. Faiz dərəcələri yaxın zamanda – ABŞ-da və ya Hindistanda – azaldılacağına dair heç bir əlamət göstərmir, lakin kredit artımı güclü olaraq qalır. Subramaniam üçün kritik sual, bu kredit impulsunun davam etdirilə bilib-bilməyəcəyidir. Əgər yay istehlakçı tələbatı davam edərsə, insanlar daha yüksək faiz mühitində belə, qismən GST endirimi ilə yumşaldılmış, davamlı mallar almaq üçün daha yüksək EMI-ləri qəbul etməyə hazır olarlarsa, banklar öz qiymət güclərini müdafiə edə və xalis faiz marjalarını qoruya bilərlər. Lakin əgər istehlakçılar geri çəkilərsə və pərakəndə kreditləşmə yavaşlayarsa, inflyasiya fonunda depozit xərcləri sabit qalaraq və ya mülayim şəkildə artaraq NIM-lər üzərindəki təzyiq güclənə bilər. O qeyd edir ki, özəl sektor bankları və NBFC-lər pərakəndə kreditləşmə seqmentindən güclü asılılıqları səbəbindən bu dinamikaya xüsusilə həssasdırlar. Kapital Malları: Özəl Kapital Xərclərindəki Sürprizləri İzləmək Subramaniamın izləmə siyahısının son hissəsi kapital mallarıdır, xüsusilə də özəl sektorun kapital xərclərinin sakitcə artması. O, şirkətlərin tutum genişləndirilməsi haqqında danışdıqları hər hansı bir siqnal üçün qazanc zənglərini yaxından dinləyir. “Əgər şirkətlər qazanc zəngləri zamanı tutumları genişləndirməkdən danışırlarsa, bu yaxşı xəbərdir,” o deyir. Kapital malları səhmləri artıq təzyiq altında olduğu üçün, belə bir siqnal yaxınmüddətli zəifliyə baxmayaraq, investorlar üçün cəlbedici bir giriş nöqtəsi yarada bilər.