Siqaret vergilərinin kəskin artması, Hörmüz böhranından neft şoku və parçalanmış QSR bazarı 2027-ci maliyyə ili üçün istehlak sektorunun görünüşünü dəyişir. Nuvama Institutional Equities -in Tədqiqat üzrə İcraçı Direktoru Abneesh Roy , real imkanların harada olduğunu və investorların hazırda nədən uzaq durmalı olduğunu izah edir. ITC : Gözləmə oyunu. ITC -nin siqaret biznesi təzyiq altındadır, lakin əksər insanların düşündüyü səbəblərə görə deyil. Tələbatın azalması struktur xarakterli deyil. Bu, Hindistan -ın illərdir gördüyü ən kəskin siqaret vergisi artımının birbaşa nəticəsidir, bu artım Birlik Büdcəsi -ndə elan edilib və fevralın 1 -dən qüvvəyə minib. Yanvar ayında ticarət kanalları artım qabağı alışları öncədən etdiyi üçün qeyri-adi dərəcədə güclü həcmlər müşahidə olundu. Mart ayında isə bu əvvəlcədən alınmış inventar sistemdən keçdiyi üçün kəskin geri çəkilmə baş verdi. Xalis təsir: Dördüncü rüb siqaret həcmlərinin təxminən sabit qalacağı gözlənilir, vergi xərcləri hələ tamamilə istehlakçılara ötürülmədiyi üçün mənfi xalis qiymətlərlə. Daha böyük narahatlıq qanunsuz siqaretlərin bazar payı qazanmasıdır. Qanuni siqaret qiymətləri kəskin şəkildə artdıqda, qaçaqmal məhsullar qiymətə həssas alıcılar üçün daha cəlbedici olur. Roy bunun nəticəsində 2027-ci maliyyə ili -nin birinci yarısında siqaret həcmində 4% -dən 5% -ə qədər azalma gözləyir. Ümidverici tərəf? ITC -nin FMCG biznesinin gəlirlərinin 10% artacağı gözlənilir. Tütün xammal xərcləri bir illik inflyasiyadan sonra azalır. Səhm artıq 400 Rs -dən yuxarıdan 300 Rs ətrafına qədər düzəliş edib ki, bu da qiymətləndirmələri rahat edir. Roy bunu bir rüblük ticarət deyil, bir-iki illik çağırış adlandırır. Yaxşı dividendlər və müdafiə profili onu saxlamağa dəyər edir, lakin əhəmiyyətli bir yenidən qiymətləndirmə tətikləyicisi yalnız 2027-ci maliyyə ili -nin ikinci yarısında qiymətlər normallaşdıqdan və həcm tendensiyaları yaxşılaşdıqdan sonra ehtimal olunur. Boyalar: Qısa müddətli ağrı, ikinci yarıda bərpa. Boya şirkətləri Hörmüz böhranı -ndan ən kəskin zərbəni alırlar, çünki onların xammalının təxminən 40% -i neftlə əlaqəlidir. Asian Paints artıq 6% -dən 8% -ə qədər qiymət artımı edib, Berger , Akzo , Kansai və Pidilite də onları izləyir. Roy bu geosiyasi pozulmanın müvəqqəti olacağını gözləyir. Əgər neft may və ya iyun ayları ərzində yüksək qalarsa, Asian Paints -ə başqa bir qiymət artımı raundu lazım ola bilər. Yaxın gələcəkdə, 2027-ci maliyyə ili -nin birinci rübündə əksər istehlakçı şirkətlərində EBITDA marja sıxılmasının 100 -dən 200 baza bəndinə qədər ola bilər, çünki xərc inflyasiyası qiymətlər tam tənzimlənmədən əvvəl təsir edir. Lakin, şirkətlərin zərbəni yumşaltmaq üçün reklam və diskresion xərcləri azaltması gözlənilir. Marja bərpası 2027-ci maliyyə ili -nin ikinci yarısında gözlənilir. Roy hazırda harada alır. Əsas məhsullar arasında Roy -un əsas seçimləri Nestle , Marico və Tata Consumer -dir — hamısı siqaret vergisi şokundan və neft dəyişkənliyindən nisbətən təcrid olunmuşdur. Pərakəndə satışda o, qızıl qiymətlərinin güclü Dördüncü rüb satışlarına səbəb olduğu Titan -ı üstün tutur. Avenue Supermart (DMart) , Uttar Pradeş -ə daxil olmaqla 2026-cı maliyyə ili -ndə 85 yeni mağazanın müstəsna genişlənməsi ilə dəstəklənən başqa bir seçimdir. VMart da güclü böyümə rəqəmləri sayəsində siyahıya daxil olur. QSR : Ehtiyatla yanaşın. Tez xidmət restoranları üçqat çətinliklə üzləşir: yüksək LPG xərcləri mart ayında Jubilant Foods -a zərər verdi, seçkidən sonrakı yanacaq qiymətlərinin artması çatdırılma xərclərini artıracaq və qablaşdırma xərcləri yüksəlir. Bundan əlavə, QSR sahəsi getdikcə daha çox parçalanır, bu da istehlakçılara daha çox seçim verir və qiymət gücünü məhdudlaşdırır. Roy hazırda bu seqmentdə az çəkiyə malikdir. Roy -dan gələn daha geniş mesaj aydındır: dəyişkən makro mühitdə, qiymət gücünə, aşağı xammal təsirinə və qazanc görünürlüyünə malik şirkətlərə sadiq qalın. Hazırda bu siyahı həmişəkindən daha qısadır.