Paytm -in ana şirkəti olan One 97 Communications -un səhmləri, hökumətin 2 000 ₹ -dən yuxarı müəyyən UPI əməliyyatlarına ilk dəfə Merchant Discount Rate (MDR) tətbiq etdiyini elan etməsindən sonra sentyabrın 16-sı çərşənbə günü 7%-dən çox bahalaşdı. Bu addım rəqəmsal ödəniş şirkətləri üçün potensial yeni gəlir mənbəyini diqqət mərkəzinə gətirdi və brokerlər Paytm üçün gözləntilərini artırdılar. Paytm səhmləri 7,2% artaraq 1 856,50 ₹ -yə yüksəldi və yeni 52 həftəlik zirvəyə çatdı. Səhm indi 2026-cı ilin mart ayında qeydə alınan 52 həftəlik 947,10 ₹ -lik minimum səviyyəsindən 96% bahalaşıb. Bahalaşma Hindistan Milli Ödəniş Korporasiyası (NPCI) -nın çərşənbə axşamı hökumətin oktyabrın 15-dən etibarən müəyyən Şəxsdən-Tacirə (P2M) UPI əməliyyatlarına MDR tətbiq edəcəyini elan etməsindən sonra baş verdi. Tacirlər 2 000 ₹ -dən yuxarı əməliyyatlar üçün 0,4% ödəyəcəklər, maksimum ödəniş isə 75 000 ₹ və ya daha çox ödənişlər üçün 300 ₹ ilə məhdudlaşdırılacaq. Yeni UPI MDR istehlakçılar və tacirlər üçün nə deməkdir? İstehlakçılardan UPI ödənişləri üçün heç bir ödəniş alınmayacaq, Şəxsdən-Şəxsə (P2P) köçürmələr isə pulsuz qalacaq. P2PM çərçivəsində olan kiçik tacirlər, o cümlədən UPI QR kodları vasitəsilə ayda 1 lakh ₹ -ə qədər gəlir əldə edən satıcılar da MDR -dən azad ediləcəklər. Hökumətin FAQ -na əsasən, 2 000 ₹ -ə qədər olan əməliyyatlar sıfır ödənişlə davam edəcək və UPI -nin P2M əməliyyat həcminin 95%-dən çoxunu təşkil edir. NPCI aydınlaşdırıb ki, MDR tacirlər tərəfindən ödəniləcək və müştərilərə ötürülə bilməz. Buna görə də, istehlakçılar UPI -dən istifadə edərkən göstərilən qiyməti ödəməyə davam edəcəklər, UPI tətbiqləri tərəfindən heç bir ayrıca əməliyyat və ya platforma haqqı tətbiq edilməyəcək. UPI MDR elanından sonra Paytm səhmlərini almağa dəyərmi? Yeni çərçivə UPI -nin monetizasiyası və onun Paytm -in gəlirlərinə potensial təsiri ətrafında yeni bir müzakirəyə səbəb olub. Brokerlər müsbət reaksiya veriblər, baxmayaraq ki, onların UPI əməliyyat dəyərinin MDR üçün uyğun olan hissəsi ilə bağlı qiymətləndirmələri fərqlənir. Emkay Global Research Paytm üçün “Al” tövsiyəsini saxlayıb və hədəf qiymətini 2 400 ₹ -yə qaldırıb. Broker bildirib ki, yeni çərçivə əvvəlki diskresion subsidiya modelini müqaviləli və təkrarlanan kommersiya gəlir modeli ilə əvəz edir. Emkay Global Research qeyd edib ki, “ UPI əldə etmə indi diskresion illik subsidiya əvəzinə müqaviləli, təkrarlanan və dəyərlə miqyaslanan kommersiya gəlir modelini daşıyır”, əlavə edərək ki, bu, ödəniş biznesini struktur olaraq özünü təmin edən və daha dayanıqlı edə bilər. O, Paytm -in 2028-ci maliyyə ilində mühafizəkar fərziyyələr altında belə 1 120 crore ₹ UPI MDR gəliri əldə edə biləcəyini təxmin edib. Bu arada, JM Financial da Paytm üçün hədəf qiymətini səhm başına 2 150 ₹ -yə qaldırıb ki, bu da səhmin əvvəlki bağlanış qiymətindən 24%-dən çox artım deməkdir, eyni zamanda “Al” tövsiyəsini saxlayıb. Broker qeyd edib ki, elan edilmiş MDR dərəcəsi əvvəllər modelləşdirdiyi 25 baza bəndindən əhəmiyyətli dərəcədə yüksək idi. Lakin, o, həmçinin daha geniş istisnaları vurğulayıb və nəticədə uyğun GMV üst-üstə düşməsini əvvəlki 30%-dən 20%-ə endirib. JM Financial həmçinin təxmin edib ki, yeni UPI ödənişləri 2027-ci maliyyə ilində 2,1 milyard ₹ və 2028-ci maliyyə ilində 4,7 milyard ₹ əlavə gəlir gətirə bilər. “ MDR struktur olaraq sıfır gəlirli GMV hovuzunu EBITDA -ya demək olar ki, tam axınla 'monetizasiya edilə bilən' həcmə çevirir, UPI monetizasiyası üzərində uzun müddətdir davam edən tənzimləyici asılılığa aydın bir həll gətirməsini demirəm”, - deyə əlavə edib. Bundan əlavə, Bernstein bu yaxınlarda Paytm -i ən yaxşı seçimi adlandırıb, möhkəm tacir kreditləşməsinin artımını, əməliyyat rıçaqını və UPI üzərində MDR -nin potensial tətbiqini gəlir artımının əsas hərəkətverici qüvvələri kimi göstərib. 2 200 ₹ hədəf qiyməti ilə Bernstein Paytm -in EPS -nin 2029-cu maliyyə ilinə qədər 78 ₹ -yə çatacağını gözləyir. Hətta UPI MDR -dən gələn hər hansı potensial təsiri istisna etdikdə belə, onun 2029-cu maliyyə ili üçün EPS təxmini 54 ₹ təşkil edir ki, bu da 46 ₹ konsensus təxminindən yüksəkdir. RBI rəqəmsal ödənişlərin miqyası artdıqca UPI MDR -i dəstəkləyir. Hindistan Ehtiyat Bankı böyük dəyərli UPI əməliyyatlarına MDR -nin tətbiqini dəstəkləyərək, bu addımın Hindistan ın rəqəmsal ödəniş ekosisteminin uzunmüddətli dayanıqlığını gücləndirəcəyini bildirib. Mərkəzi bank bildirib ki, çərçivə UPI -yə ölkə daxilində istehlakçılara və bizneslərə xidmət göstərməyə, miqyasını artırmağa və yeniliklər etməyə imkan verəcək. Demək olar ki, yeddi ildir ki, UPI əməliyyatların əlavə ödənişlər olmadan sürətlə tamamlanması səbəbindən getdikcə populyarlaşır. Hökumət dəfələrlə UPI -nin vətəndaşlar üçün pulsuz qalacağını və P2P əməliyyatlarının ödənişsiz davam edəcəyini bildirib. Avqust ayında rəqəmsal ödəniş infrastrukturunun dəyərini müzakirə edərkən, RBI -nin rəhbəri Sanjay Malhotra dedi: “Xərci kimsə ödəməlidir.” O, RBI -nin rəqəmsal ödənişlərin əlçatan, sərfəli və təhlükəsiz qalmasını istədiyini, eyni zamanda ekosistemin dayanıqlığını təmin etdiyini vurğuladı. Buna görə də, ən son MDR çərçivəsi UPI üçün monetizasiya landşaftında əhəmiyyətli bir dəyişiklik deməkdir, eyni zamanda müəyyən əməliyyatlar üçün istehlakçıya yönəlmiş ödəniş təcrübəsini pulsuz saxlayır. İmtina: Yuxarıda göstərilən fikirlər və tövsiyələr fərdi analitiklərin və ya broker şirkətlərinin fikirləridir, Mint -in deyil. İnvestorlara hər hansı investisiya qərarı verməzdən əvvəl sertifikatlı ekspertlərlə məsləhətləşməyi tövsiyə edirik.